Di era yang menyaksikan penurunan perbankan tradisional, saat yang tepat untuk merenungkan warisan sistem keuangan yang, meskipun sukses, pada akhirnya mengarah pada krisis tanpa preseden dan tidak teratur dalam sejarah moneter.

Seorang ekonom Britania, yang bergabung dengan sebuah lembaga terkemuka di Wall Street pada tahun 1991 setelah menjalani magang selama masa kuliah di Universitas Cambridge, dengan cepat naik tangga karir. Pada usia 28, ia telah menjadi direktur wanita termuda dalam sejarah perusahaan tersebut. Pada tahun 1994, ia memimpin sebuah tim yang memperkenalkan instrumen keuangan yang revolusioner yang dirancang untuk mengelola dan mentransfer risiko kredit. Inovasi ini memungkinkan lembaga keuangan untuk mengurangi paparan mereka terhadap potensi gagal bayar, sehingga membebaskan modal untuk kegiatan pinjaman yang lebih besar.

Instrumen keuangan, yang dikenal sebagai alat transfer risiko kredit, awalnya dirancang untuk memfasilitasi pinjaman antar bank dan mengurangi risiko utang. Seiring waktu, instrumen ini berkembang menjadi bentuk asuransi di antara pemberi pinjaman. Misalnya, jika suatu entitas meminjamkan $500,000 kepada sebuah perusahaan, mereka mungkin membeli alat transfer risiko ini dengan biaya tahunan sebesar $2,000 dari lembaga keuangan. Jika terjadi gagal bayar oleh peminjam, lembaga keuangan akan menanggung pinjaman sebesar $500,000.

Pengaturan ini tampaknya menguntungkan pada awalnya. Namun, komplikasi muncul ketika individu mulai memperoleh alat transfer risiko ini tanpa pernah memberikan pinjaman. Bayangkan skenario di mana Anda belum meminjamkan uang kepada sebuah perusahaan tetapi curiga bahwa perusahaan tersebut mungkin gagal. Anda membeli alat transfer risiko seharga $1.000 per tahun, menjanjikan pembayaran $100.000 jika perusahaan tersebut gagal bayar. Jika kebangkrutan terjadi, Anda menerima $100.000, meskipun tidak pernah memberikan pinjaman kepada perusahaan tersebut. Ini mirip dengan membeli asuransi kebakaran untuk properti tetangga dan menerima kompensasi jika properti tersebut terbakar, meskipun Anda tidak memiliki properti tersebut.

Tidak mengherankan, beberapa spekulator melakukan berbagai cara ekstrem untuk memastikan taruhan mereka akan membuahkan hasil, meskipun banyak kasus seperti itu dilaporkan disembunyikan.

Seiring kita beralih menuju ekosistem keuangan yang lebih terdesentralisasi, memahami perkembangan sejarah ini sangat penting untuk memprediksi hasil dari inovasi serupa. Meskipun alat transfer risiko ini terbukti bermanfaat dalam banyak hal, ketamakan manusia selalu menemukan cara untuk menciptakan kekacauan dan mendapatkan keuntungan darinya.