Kekaisaran Treasury Bill Warren Buffett: Mengendalikan Hampir 5% Pasar T-Bill AS

Warren Buffett telah mengumpulkan $300,87 miliar yang luar biasa dalam jangka pendek Surat Utang Negara AS melalui Berkshire Hathaway, yang mewakili hampir 5% dari seluruh pasar surat utang negara, menurut pengungkapan keuangan terbaru perusahaan.

Posisi besar ini memberi Buffett kendali atas 4,89% dari keseluruhan ekosistem T-bill, yang totalnya mencapai $6,15 triliun pada akhir Maret 2025. Dalam istilah praktis, Buffett sekarang mengelola hampir satu dolar dari setiap dua puluh yang beredar di pasar T-bill.

Mengurai angka-angka tersebut mengungkapkan bahwa Berkshire Hathaway memegang $14,4 miliar dalam surat utang negara yang diklasifikasikan sebagai setara kas—yang jatuh tempo dalam waktu tiga bulan. Sisa $286,47 miliar dialokasikan untuk investasi jangka pendek, secara eksklusif dalam surat utang negara. Ini menciptakan total posisi $300,87 miliar, yang sepenuhnya berfokus pada sekuritas utang pemerintah daripada saham, obligasi hasil tinggi, atau aset digital.

Angka-angka ini, yang diambil langsung dari pengajuan regulasi Berkshire Hathaway, menunjukkan preferensi jelas Buffett untuk keamanan dan likuiditas dalam lingkungan pasar saat ini. Perhitungan pangsa pasar 4,89% didasarkan pada Pernyataan Bulanan Utang Publik Departemen Keuangan AS, yang menempatkan total pasar surat utang Treasury pada $6,15 triliun pada akhir Maret.

Kepemilikan T-Bill Berkshire Melampaui Federal Reserve

Dalam perkembangan keuangan yang luar biasa, posisi surat utang jangka pendek Buffett kini melebihi milik Federal Reserve, yang saat ini memegang sekitar $195 miliar dalam T-bills. Ini menempatkan Berkshire Hathaway dengan paparan T-bill yang lebih besar daripada bank sentral paling berpengaruh di dunia—bukan sebagai demonstrasi kekuatan, tetapi sekadar sebagai konsekuensi dari pengelolaan lebih dari $334 miliar dalam tunai, dengan 90% dialokasikan khusus untuk surat utang jangka pendek.

Daya tarik utama adalah hasil. Surat Utang Negara saat ini menawarkan sekitar 4,359% per April 2025—pengembalian yang dijamin didukung oleh pemerintah AS yang jelas lebih menarik bagi Buffett daripada valuasi ekuitas saat ini. Ini menjelaskan mengapa dia belum melakukan akuisisi besar dalam lebih dari dua tahun.

Alasan Buffett tetap sederhana: penilaian pasar terlalu tinggi. Meskipun portofolio luas Berkshire mencakup sektor asuransi, energi, kereta api, dan barang konsumen, Buffett tidak melihat target akuisisi yang menarik harganya di lingkungan saat ini. Disiplin beliau untuk tidak membayar lebih tetap teguh.

Sementara perusahaan teknologi besar seperti Apple juga telah mengadopsi strategi T-bill—memegang sekitar $15,5 miliar dalam Treasury dari posisi kas mereka yang mencapai $30 miliar—operasi treasury mereka tidak ada artinya dibandingkan dengan alokasi besar Buffett.

Implikasi Likuiditas Pasar dan Strategi Investasi

Posisi kas Buffett memiliki implikasi signifikan terhadap likuiditas pasar. Dengan hampir 5% dari T-bills yang secara efektif dihilangkan dari peredaran, konsentrasi ini mempengaruhi lanskap pendapatan tetap yang lebih luas, terutama karena investor institusional semakin mencari keamanan dalam sekuritas pemerintah jangka pendek.

Alokasi T-bill yang masif ini menciptakan paralel menarik dengan manajemen kas digital aset institusional. Sementara bursa cryptocurrency besar dan perusahaan biasanya mempertahankan cadangan stablecoin dan fiat yang signifikan untuk tujuan likuiditas, pendekatan Buffett menunjukkan strategi manajemen risiko alternatif pada skala yang belum pernah terjadi sebelumnya—yang sepenuhnya berfokus pada instrumen yang didukung pemerintah daripada aset yang terdiversifikasi.

Bagi investor aset tradisional dan digital, posisi Buffett mengangkat pertanyaan penting tentang waktu siklus pasar. Penurunan pasar besar di semua kelas aset sering memicu penerbangan ke kualitas, dengan T-bills mewakili tempat yang paling aman. Alokasi Buffett saat ini menunjukkan preferensi strategis untuk pelestarian modal daripada peluang berisiko lebih tinggi.

Menunggu "Fat Pitch" saat Pasar Berjuang

Pengamat pasar terus berspekulasi tentang langkah Buffett selanjutnya karena pasar saham telah menyerahkan triliunan nilai tahun ini, dengan indeks utama diperdagangkan jauh di bawah puncak terbaru. Namun, daripada menginvestasikan modal selama koreksi ini, Buffett mempertahankan posisi kasnya yang kuat, menunggu apa yang sebelumnya ia sebut sebagai "lemparan gemuk"—kesempatan investasi yang ideal.

"Dia mendapatkan informasi waktu nyata," catat Mead, merujuk pada aliran data kontinu Buffett dari berbagai operasi bisnis Berkshire. Namun, posisi ini tidak serta merta menandakan keruntuhan pasar yang akan datang—itu hanya menunjukkan bahwa Buffett tidak mengidentifikasi target akuisisi yang cukup menarik.

"Dia tahu kapan harus menjual," kata Mead. "Memutuskan kapan, dan apa, yang harus dibeli menjadi jauh lebih sulit."

Alex Morris, penulis Buffett dan Munger Unscripted, menunjukkan bahwa ukuran besar Berkshire membatasi universitas investasi Buffett. "Set peluangnya cukup kecil," jelas Morris. Dengan kapitalisasi pasar Berkshire yang melebihi $1 triliun, bahkan akuisisi senilai miliaran dolar hampir tidak mempengaruhi kinerja keseluruhan.

Untuk konteks, ketika Buffett mengakuisisi Burlington Northern Santa Fe seharga $26 miliar pada tahun 2009—akuisisi terbesarnya sepanjang masa—transaksi yang sama hanya akan mewakili 2,5% dari valuasi Berkshire saat ini.

Morris menyarankan dua langkah potensial dalam jangkauan Buffett: mengambil Coca-Cola atau American Express secara privat, masing-masing dengan biaya sekitar $280 miliar atau $130 miliar. Bahkan transaksi besar ini tidak akan secara signifikan mengurangi cadangan kas Buffett.

Investasi penyelamatan yang diberikan Buffett kepada Goldman Sachs, Dow Chemical, dan Bank of America selama krisis keuangan sebelumnya harus jauh lebih besar hari ini untuk memberikan dampak yang berarti pada portofolio Berkshire. "Mereka harus jauh lebih besar untuk membuat perubahan," catat Morris.

Saat pasar terus mencari arah, Buffett tetap nyaman berada di benteng surat utang pemerintahnya, menghasilkan imbal hasil yang substansial sambil menunggu dengan sabar peluang investasi yang menarik.