ETP dan ETF Kripto: Analisis Perbandingan dan Karakteristik Investasi

Bitcoin ETF: Dana yang Diperdagangkan di Bursa

ETF (Exchange Traded Funds) adalah dana yang diperdagangkan di platform bursa yang mewakili sekeranjang aset yang mengikuti tren pasar tertentu. Ini berfungsi sebagai kumpulan nilai yang dipilih berdasarkan indeks acuan, mirip dengan S&P 500, yang mencatat pergerakan saham dari 500 perusahaan terkemuka.

Aspek fundamental dari ETF adalah bahwa investor tidak memiliki aset dasar secara langsung, melainkan sertifikat yang mengakui kepemilikan dana tersebut. Contoh yang paling dikenal secara global adalah SPY ETF, dana yang diperdagangkan terbesar di dunia yang mereplikasi perilaku indeks S&P 500.

Dalam kasus khusus Bitcoin ETF, instrumen ini memungkinkan investasi dalam cryptocurrency secara tidak langsung. Dengan membeli saham, investor mendapatkan paparan terhadap harga Bitcoin tanpa perlu memilikinya secara langsung. Keuntungan yang dihasilkan setara dengan investasi langsung, karena ETF mencerminkan fluktuasi harga Bitcoin dengan akurat: ketika cryptocurrency naik, nilai ETF meningkat secara proporsional, dan sebaliknya.

Modalitas investasi ini menghilangkan berbagai kekhawatiran yang terkait dengan kepemilikan langsung cryptocurrency: tidak ada risiko pencurian aset digital, tidak memerlukan pengelolaan solusi penyimpanan yang aman, dan menyederhanakan proses investasi secara signifikan.

ETP: Produk yang Diperdagangkan di Bursa

ETP ( Produk Perdagangan yang Diperdagangkan di Bursa) adalah produk investasi terbuka yang diperdagangkan di platform perdagangan. Instrumen ini memiliki harga yang berasal dari aset dasar dan diperdagangkan serta diselesaikan setiap hari di pasar nasional, mirip dengan saham. Secara hukum, mereka diklasifikasikan sebagai sekuritas utang senior terstruktur dan nilainya terkait dengan sekuritas lain, komoditas, atau indeks acuan.

ETP merupakan investasi dengan pengelolaan pasif yang dirancang untuk mereplikasi perilaku pasar tertentu dengan mengikuti indeks acuan yang mendasarinya. Secara statistik, hasilnya biasanya melampaui produk investasi aktif di sebagian besar periode.

Bursa Swiss SIX mendefinisikan ETP sebagai surat utang pemegang yang dijamin yang tidak menghasilkan bunga dan dapat mereplikasi aset dasar ( umumnya yang berasal dari komoditas ) secara langsung atau dengan menggunakan leverage. Meskipun diperdagangkan setiap hari di antara banyak pembuat pasar seperti ETF, dari perspektif hukum mereka tidak diklasifikasikan sebagai dana investasi.

Contoh ilustratifnya adalah ETP multikrimtovaluta global pertama yang diluncurkan oleh bursa Swiss pada November 2018. Amun ETP didasarkan pada indeks Amun Crypto Basket Index, yang memantau kinerja lima kriptovaluta teratas menurut kapitalisasi pasar dan likuiditas. Pada saat peluncurannya, indeks tersebut terdiri dari: BTC (49,7%), XRP (25,4%), ETH (16,7%), LTC (3%) dan BCH (5,2%).

Seorang juru bicara dari regulator keuangan Swiss Finma menekankan pentingnya membedakan antara ETP dan ETF, karena yang pertama tidak tunduk pada Undang-Undang Institusi Investasi Kolektif (Cisa). Secara konseptual, ETP Amun memiliki kesamaan dengan ETF dalam hal memungkinkan investor institusional dan ritel yang terakreditasi untuk berinvestasi dalam aset digital tanpa memerlukan penyimpanan langsung dan menghindari hambatan regulasi.

Namun, ada perbedaan regulasi yang signifikan: agar SEC AS menyetujui ETF, perusahaan yang mengajukan harus menunjukkan stabilitas pasar futures cryptocurrency yang memadai, persyaratan yang telah menyebabkan banyak penolakan terhadap permohonan ETF Bitcoin. Untuk ETP, tidak ada tuntutan seperti itu, yang menjelaskan mengapa produk seperti Bitcoin Investment Trust dari Grayscale Investment sudah beroperasi di Amerika Serikat di bawah kategori ini.

Perbedaan Kunci dan Pertimbangan Pasar

Perbedaan mendasar antara ETF dan ETP terletak pada sifat hukumnya: sementara ETF adalah dana investasi, ETP merupakan instrumen utang. Perbedaan ini menentukan kerangka regulasi yang berlaku, di mana ETF menjadi objek pengawasan yang lebih ketat di sebagian besar yurisdiksi.

Kedua instrumen tersebut merupakan alternatif investasi yang memberikan paparan terhadap pasar cryptocurrency dengan keuntungan signifikan: mengurangi kompleksitas operasional, meminimalkan risiko penyimpanan, dan menawarkan kerangka regulasi yang lebih mudah diakses bagi investor tradisional dan institusional.

Dalam ekosistem investasi kriptoaktif saat ini, baik ETF maupun ETP berfungsi sebagai jembatan yang memfasilitasi masuknya modal institusional ke pasar, berkontribusi pada pematangan dan profesionalisasi sektor sambil mempertahankan berbagai karakteristik struktural dan persyaratan regulasi sesuai dengan yurisdiksi tempat mereka beroperasi.