Baru-baru ini, Komisi Pengawas Sekuritas dan Bursa mengeluarkan pengumuman yang menarik perhatian. Pengumuman tersebut menyatakan bahwa empat perusahaan yang terdaftar di A-share, yaitu Fudan Fuhua, Juewei Food, Sicrui, dan Creative Information, akan dihentikan perdagangannya selama satu hari pada hari Senin depan karena terlibat dalam tindakan penipuan keuangan, dan kemudian akan dikenakan peringatan risiko ST. Selain itu, pihak-pihak yang bertanggung jawab juga dikenakan denda dengan tingkat yang berbeda-beda.

Kabar ini menarik perhatian luas di pasar. Banyak orang setuju dengan sikap tegas regulator dalam memerangi kecurangan finansial. Regulator mengambil pendekatan yang relatif lembut, memberikan kesempatan kepada perusahaan-perusahaan ini untuk memperbaiki kesalahan mereka, daripada langsung mencabut delisting mereka. Pendekatan ini mencerminkan suatu tingkat rasionalitas.

Namun, dari segi efek praktis, perilaku ilegal di pasar saat ini tidak menunjukkan pengurangan yang jelas akibat langkah-langkah pengawasan, melainkan menunjukkan tren peningkatan. Fenomena ini patut dipertimbangkan. Tujuan inti dari pengawasan seharusnya adalah untuk mengubah subjek pasar dari "tidak berani melakukan pelanggaran" secara bertahap menjadi "tidak ingin melakukan pelanggaran" melalui efek pengaruh yang kuat. Namun, untuk mencapai tujuan ini, syaratnya adalah biaya pelanggaran harus jauh lebih tinggi daripada keuntungan dari pelanggaran.

Situasi saat ini adalah bahwa biaya yang dikeluarkan oleh pelanggar hukum dan peraturan seringkali tidak sebanding dengan keuntungan yang diperoleh melalui penipuan. Tingkat hukuman sulit mencapai "hukuman berat" yang sebenarnya, apalagi membuat pelanggar "bangkrut total". Dalam keadaan seperti ini, sifat manusia yang serakah dan harapan untuk lolos akan mendominasi, menyebabkan pelanggaran hukum dan peraturan terus berlanjut, dan kekuatan pencegahan pengawasan menjadi sangat berkurang.

Lebih menarik perhatian adalah bahwa sanksi "Dai Mao ST" sebenarnya menjadikan investor yang tidak bersalah sebagai korban. Investor biasa tidak terlibat dalam pemalsuan, tetapi harus menanggung akibat fluktuasi harga saham perusahaan dan penyusutan nilai investasi. Bahkan jika pihak yang bertanggung jawab dikenakan denda, denda tersebut pada akhirnya dapat dibayar oleh investor melalui aset perusahaan yang terdaftar.

Apa yang benar-benar dibutuhkan pasar adalah seperangkat mekanisme pengawasan yang lebih efektif, yang dapat membuat para pelaku penipuan keuangan langsung menanggung konsekuensi yang berat, alih-alih mengalihkan kerugian kepada para investor. Tujuan akhir dari pengawasan seharusnya adalah untuk mewujudkan ekosistem pasar yang disiplin dan sehat. Namun, jika selalu kurangnya langkah-langkah yang cukup menakutkan, pengawasan akan sulit untuk melampaui batasan "pengelolaan permukaan", dan tidak dapat benar-benar mencapai penanganan akar masalah, yang pada gilirannya akan menghalangi perkembangan kesehatan pasar.

Oleh karena itu, sambil mengakui langkah-langkah regulasi yang ada saat ini, kami juga berharap dapat melihat lebih banyak langkah-langkah regulasi yang lebih tepat sasaran dan memiliki efek jera yang kuat, untuk benar-benar membangun lingkungan pasar modal yang adil, transparan, dan terpercaya.