Labubu dan Maotai: Perbandingan Mata Uang Sosial antara Era Konsumsi Baru dan Lama

Sebuah bank di Amerika baru-baru ini merilis laporan yang membandingkan IP Labubu yang sedang tren dengan raksasa baijiu tradisional, mengeksplorasi apakah ini mencerminkan pengulangan sejarah siklus konsumsi atau perubahan paradigma yang lebih dalam.

Para analis menunjukkan bahwa meskipun keduanya memiliki atribut mata uang sosial, karakter sosial Labubu lebih didasarkan pada minat dan nilai bersama dari generasi muda, sementara fungsi sosial dari baijiu tradisional lebih bergantung pada kekuasaan dan hubungan hierarkis. Perbedaan ini mencerminkan perbedaan mendasar antara "konsumsi baru" dan "konsumsi tradisional".

Laporan tersebut menyatakan bahwa merek mainan trendi juga menghadapi tantangan ganda dari siklus IP dan sifat investasi. Jika ada periode kosong yang panjang antara Labubu dan IP hit berikutnya, pertumbuhan global perusahaan mungkin akan melambat.

Selain itu, investor juga perlu memperhatikan dua risiko besar yaitu regulasi dan kepadatan pasar. Laporan mengingatkan bahwa fenomena saat ini di mana modal terkonsentrasi mengalir ke jalur "konsumsi baru" mirip dengan sebelumnya ketika dana berkumpul untuk mengkonsumsi saham blue chip, kerentanan dari perdagangan yang padat ini dapat memiliki dampak besar pada valuasi.

!7378492

Perbedaan Generasi dalam Mata Uang Sosial

Tim penelitian berpendapat bahwa Labubu dan baijiu tradisional meskipun keduanya memiliki atribut mata uang sosial, terdapat perbedaan generasi yang jelas. Fungsi sosial baijiu tradisional lebih banyak tercermin sebagai alat produktivitas yang berfungsi sebagai "pelumas sosial/bisnis", sedangkan Labubu mewakili pencarian generasi muda akan nilai emosional, memberikan pengalaman "dopamin" yang instan, halus, dan terjangkau bagi konsumen di era media sosial digital.

Analis menunjukkan bahwa dalam dunia digital di mana konsumen menghadapi "kekurangan makna" dan tekanan yang meningkat, Labubu mengisyaratkan bahwa China sedang beralih secara bertahap dari model yang didorong oleh investasi ke model yang didorong oleh konsumsi. Minuman beralkohol tradisional telah terbenam dalam budaya tradisional China, dan proses globalisasinya masih berada pada tahap awal, sementara Labubu yang sangat sesuai dengan semangat zaman global telah mencapai kesuksesan global yang signifikan.

Perbedaan atribut sosial: Atribut sosial minuman keras tradisional lebih bergantung pada kekuasaan dan sistem hierarki, terutama melayani acara bisnis; Labubu mewakili generasi muda yang berfokus pada minat dan nilai, menekankan nilai emosional dan kepuasan instan.

Motivasi konsumsi: Minuman keras tradisional dapat berfungsi sebagai "alat produktivitas" (pelumas bisnis), sementara Labubu memenuhi pencarian nilai emosional dan konsumsi bergaya "dopamin" di kalangan anak muda dalam lingkungan sosial digital, mencerminkan tren transformasi Tiongkok dari pendorong investasi ke pendorong konsumsi.

Proses globalisasi: Minuman keras tradisional tertanam dalam budaya tradisional Cina, globalisasi masih dalam tahap awal; Labubu telah mencapai kesuksesan yang signifikan di seluruh dunia, sejalan dengan tren global.

Risiko IP Periode dan Sifat Investasi sebagai Pedang Bermata Dua

Sambil tumbuh dengan cepat, para analis juga menunjukkan tantangan serupa antara merek mainan koleksi dan minuman keras tradisional, yaitu ujian ganda yang dibawa oleh siklus hidup IP dan atribut investasi produk.

Analisis menunjukkan bahwa baik laba bersih merek mainan trendi pada tahun 2025 sebesar 8 miliar yuan Tiongkok atau 10 miliar yuan Tiongkok tidaklah penting, karena itu tergantung pada kecepatan pengiriman Labubu. Sebaliknya, yang penting adalah bagaimana menyeimbangkan pertumbuhan terbaru dan siklus hidup IP.

Risiko siklus hidup IP: Minuman beralkohol tradisional dengan sejarah seratus tahun dan dukungan resmi telah membuktikan kemampuannya untuk bertahan di berbagai siklus. Sementara itu, merek barang koleksi dan LABUBU masing-masing hanya memiliki sejarah 15 tahun dan 10 tahun, sehingga siklus hidup IP tetap menjadi risiko utama.

Laporan tersebut menganggap bahwa sebagai platform IP, diversifikasi kombinasi IP merek mainan yang sedang tren dapat mengurangi risiko, tetapi LABUBU sangat penting untuk keberhasilan globalnya. Jika ada periode jeda yang cukup lama antara LABUBU dan IP hit berikutnya, pertumbuhan globalnya mungkin melambat. Selain itu, "mainstreaming" subkultur dapat mendorong pertumbuhan, tetapi juga dapat mengencerkan identitas sosial unik LABUBU, sehingga menjauhkan dari kelompok konsumen intinya.

Kelebihan dan Kekurangan dari Atribut Investasi: Sejarah minuman beralkohol tradisional menunjukkan bahwa "investabilitas" adalah pedang bermata dua, menjadi pendorong di periode kenaikan, tetapi menjadi pengganda di periode penurunan.

Laporan mencatat bahwa merek mainan tren sedang secara aktif mengelola harga pasar barang bekas untuk memastikan daya tariknya terhadap konsumen muda, dan menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk peluncuran IP dan produk baru. Baru-baru ini, penurunan harga barang bekas untuk seri mainan plush LABUBU dianggap sebagai hasil dari pengelolaan dinamis penawaran dan permintaan yang dilakukan oleh merek mainan tren.

Regulasi dan Kepadatan Pasar yang Tidak Bisa Diabaikan

Laporan terakhir menekankan bahwa regulasi dan sentimen pasar adalah dua faktor risiko lain yang harus dihadapi oleh investor.

Risiko regulasi: Minuman keras tradisional selalu dipengaruhi oleh pengendalian harga dan kebijakan anti-korupsi. Begitu juga, merek mainan trendi tidak berada di zona vakum regulasi. Baru-baru ini, sebuah artikel media mengingatkan tentang risiko terkait pasar. Namun, analis berpendapat bahwa seiring dengan semakin beragamnya kelompok konsumen merek mainan trendi, "mainstreaming" telah mengurangi eksposur risiko terhadap remaja di pasar China. Selain itu, pertumbuhan bisnis luar negeri yang terus meningkat (diperkirakan akan menyumbang lebih dari setengah pendapatan pada 2025) juga membantu mengurangi risiko regulasi di satu pasar. Namun, risiko ini masih dapat berdampak negatif pada fundamental perusahaan, atau memicu "kebisingan berita" yang menyebabkan volatilitas harga saham.

"Kelemahan" perdagangan "menggenggam bersama": Setiap siklus pasar modal dapat mengalami "perdagangan yang ramai" yang dominan. Dari tahun 2016 hingga 2021, aliran dana menuju saham blue chip konsumsi yang diwakili oleh minuman keras tradisional, sangat mirip dengan konsentrasi dana saat ini pada jalur "konsumsi baru" yang berfokus pada merek barang koleksi. Perubahan aliran dana dan posisi dapat berdampak besar pada valuasi------rasio harga terhadap laba (PER) dari salah satu merek minuman keras tradisional pernah mendekati 60 kali pada awal 2021, sementara saat ini hanya 18-19 kali. Meskipun perubahan aliran dana baru-baru ini telah memberikan tekanan tertentu pada saham "konsumsi baru" seperti merek barang koleksi, laporan tersebut berpendapat bahwa dalam konteks kelangkaan target investasi berkualitas, keadaan "ramai" ini mungkin akan berlanjut untuk beberapa waktu. Titik balik yang nyata mungkin perlu menunggu sampai data frekuensi tinggi dari pasar luar negeri menunjukkan titik belok yang signifikan, atau ketika pemulihan ekonomi China yang kuat memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.