Dalam beberapa waktu terakhir, pasar enkripsi cryptocurrency, performa Solana (SOL) sangat mencolok, dengan kenaikan yang bahkan melampaui Bit dan Ethereum. Namun, di balik pertumbuhan yang tampaknya kuat ini, adakah risiko yang tidak boleh diabaikan?

Kecemerlangan ekosistem Solana memang mengesankan. Sejak bulan Juni tahun ini, pangsa pasar SOL meningkat secara signifikan, mencapai keuntungan lebih dari 42% dibandingkan dengan cryptocurrency lainnya. Terutama di bidang bursa terdesentralisasi (DEX), volume perdagangan Solana dalam 24 jam terakhir mencapai 8 miliar dolar AS, jauh melampaui pesaing seperti rantai BNB, rantai Base, dan Ethereum. Angka yang mencengangkan ini terutama disebabkan oleh platform Meme coin PUMP dalam ekosistemnya, yang menyumbang volume perdagangan sebesar 5,8 miliar dolar AS. Selain itu, total nilai terkunci (TVL) Solana juga mendekati puncak tertinggi dalam sejarah.

Namun, ketika kita menganalisis data ini dengan lebih mendalam, kita akan menemukan beberapa sinyal yang mengkhawatirkan. Pertama, meskipun volume transaksinya besar, tetapi aktivitas nyata di blockchain Solana tidak tumbuh secara bersamaan. Pendapatan biaya transaksi mingguan, jumlah alamat aktif harian, dan jumlah pengguna yang terus bertransaksi, semuanya belum pulih ke level kuartal keempat tahun lalu. Fenomena ini mengisyaratkan bahwa banyaknya transaksi mungkin berasal dari "manipulasi volume" atau manipulasi pasar, bukan pertumbuhan pengguna yang nyata.

Kedua, pertumbuhan TVL terutama berasal dari kenaikan harga SOL, bukan dari perkembangan substantif ekosistem. Jika dihitung berdasarkan SOL, pertumbuhan TVL on-chain dalam 5 bulan terakhir telah terhenti. Ini berarti bahwa kenaikan TVL baru-baru ini hampir sepenuhnya bergantung pada kenaikan harga SOL, bukan pada masuknya dana yang nyata atau ekspansi ekosistem aplikasi.

Akhirnya, ekosistem Solana sangat bergantung pada platform tunggal PUMP. Platform ini secara artifisial mendukung harga tokennya melalui mekanisme pembelian kembali, dan keberlanjutan model ini patut dipertanyakan. Jika platform PUMP menghadapi masalah, itu bisa berdampak serius pada seluruh ekosistem Solana.

Secara keseluruhan, meskipun Solana saat ini menunjukkan tren pertumbuhan yang kuat, ada faktor risiko yang patut diwaspadai di baliknya. Investor, saat memperhatikan kemakmuran permukaan Solana, juga harus secara hati-hati mengevaluasi potensi bahaya ini untuk membuat keputusan investasi yang lebih rasional.