Dalam periode ini, pangsa BTC (BTC.D) akhirnya mulai berbalik, turun dari 65% menjadi 58%.

Bagian ini terutama adalah pangsa yang diambil oleh ETH, sebuah pergerakan pasar yang tipikal. Saya merasa bahwa "kelebihan likuiditas" yang sebenarnya belum terjadi.

Dan pola sejarah juga layak untuk diperhatikan:

Dalam tiga siklus, setiap kali BTC.D mencapai puncak sekitar 70% → dalam enam bulan akan turun ke 40%.
Selama proses ini, akan ada saat-saat ketika "teori tentang kegunaan krypto" sangat kuat.

Sekarang struktur pendanaan juga menunjukkan tanda-tanda:

Teman-teman dari lembaga tingkat dua sudah mulai mengatur posisi awal untuk ETH.

Saat ETH mengalami FOMO yang kuat, dana tradisional kedua akan semakin masuk, dan likuiditas yang melimpah secara alami akan mencari keluar untuk altcoin.

Menariknya pada putaran ini, banyak aset yang sebenarnya merupakan mesin uang: Hyperliquid, Pendle, Ethena, Uniswap, Aave... jika ditempatkan pada valuasi yang wajar di pasar saham AS, mereka bisa dihargai beberapa kali lipat.

Seiring dengan kemajuan narasi "tokenisasi saham", mereka kemungkinan besar akan menjadi jembatan untuk menarik dana.

Jika mempertimbangkan untuk mengganti altcoin, prinsip penyaringan tetap sederhana:
Telah melalui ujian siklus;
Arus kas terlihat, bisnis sedang tumbuh;

Dapat dipahami dan digunakan sendiri.

Musim altcoin tidak pernah dimulai begitu saja; itu sering kali merupakan hasil yang tak terelakkan setelah likuiditas mencapai titik kritis.

Sekarang lebih mirip dengan pengaturan panggung yang baru selesai, pertunjukan sebenarnya belum dimulai.