Arah Pengembangan Masa Depan Pasar Pinjaman On-Chain

Protokol peminjaman on-chain sebagai infrastruktur dasar keuangan internet, bertujuan untuk menyediakan saluran akses modal yang lebih adil dan efisien bagi individu dan perusahaan di seluruh dunia, sehingga mendorong pertumbuhan ekonomi. Meskipun bidang ini memiliki potensi besar, saat ini pengguna utamanya masih terfokus pada kelompok asli kripto, dan penggunaannya juga banyak terbatas pada perdagangan spekulatif, yang sangat membatasi jangkauan pasarnya.

Dalam beberapa tahun terakhir, pasar pinjaman on-chain telah berkembang pesat dari tahap konsep menjadi beberapa protokol matang yang telah teruji oleh pasar. Hingga saat ini, protokol-protokol ini telah menarik deposito sebesar 43,7 miliar dolar AS dan memberikan pinjaman yang belum terbayar sebesar 18,6 miliar dolar AS. Namun, dibandingkan dengan total utang yang belum terbayar global sebesar 320 triliun dolar AS, skala pinjaman on-chain masih terbilang sangat kecil.

Saat ini, sumber utama permintaan untuk pinjaman on-chain termasuk:

1. Perdagangan spekulatif: Investor kripto menggunakan leverage untuk membeli lebih banyak aset kripto
2. Perolehan Likuiditas: Investor mendapatkan likuiditas aset kripto melalui pinjaman, menghindari penjualan langsung.
3. Pinjaman kilat arbitrase: pinjaman jangka sangat pendek, digunakan untuk perdagangan arbitrase.

Untuk meningkatkan utilitas dan skala pasar dari pinjaman on-chain, perlu dilakukan dua perbaikan kunci:

1. Memperluas jangkauan aset yang dijaminkan Saat ini, jenis aset kripto yang dapat digunakan sebagai jaminan terbatas, dan biasanya memerlukan rasio jaminan yang tinggi, yang menekan permintaan pinjaman. Memperluas jangkauan aset jaminan yang diterima tidak hanya dapat menarik lebih banyak investor, tetapi juga meningkatkan kemampuan pemberian pinjaman dari protokol pinjaman on-chain.

Implementasi konkret dapat dilakukan secara bertahap:

• Pertama, masukkan aset yang memiliki likuiditas tinggi dan sering diperdagangkan, seperti saham, reksa dana pasar uang, obligasi, dan sebagainya.
• Secara bertahap memperluas ke aset fisik dengan likuiditas lebih rendah, seperti kepemilikan real estat yang ditokenisasi
• Akhirnya, merealisasikan hipotek properti yang dijaminkan untuk mendapatkan pinjaman, serta perusahaan yang membiayai pembelian peralatan melalui perjanjian pinjaman.

2. Mendorong pinjaman dengan jaminan rendah Saat ini, sebagian besar protokol pinjaman on-chain menggunakan model over-collateralization, yang menyebabkan efisiensi penggunaan modal yang rendah. Dengan memperkenalkan pinjaman dengan kolateral rendah, pinjaman on-chain dapat mencakup kelompok peminjam yang lebih luas, terutama di bidang berikut:

• Pasar pinjaman pribadi: Menyediakan suku bunga pinjaman yang lebih kompetitif bagi kelompok berpenghasilan rendah dan menengah.
• Pembiayaan usaha kecil: Mengisi kekosongan pasar pinjaman kecil yang enggan dijelajahi oleh bank tradisional

Namun, perbaikan ini juga membawa serangkaian tantangan baru:

1. Mengelola posisi utang yang didukung oleh aset tidak likuid
2. Masalah likuidasi aset yang terjamin secara fisik
3. Penentuan akurasi premi risiko
4. Pembangunan Model Risiko Kredit Terdesentralisasi

Meskipun ada banyak tantangan, prospek pengembangan pinjaman on-chain di masa depan sangat luas. Dengan protokol secara bertahap beralih dari skenario asli kripto dan penggalangan dana ke aplikasi keuangan yang lebih efisien dan praktis, ini akan membantu menghilangkan ketidaksetaraan finansial, sehingga perusahaan dan individu di seluruh dunia dapat mengakses modal secara setara. Realisasi visi ini akan secara signifikan mendorong kemajuan sistem keuangan, membuat biaya modal lebih transparan dan terjangkau.