Analisis pasar kripto Mei 2025

1. Situasi Ekonomi Makro

Pada bulan Mei 2025, ekonomi makro Amerika Serikat berada pada titik balik yang krusial. Inflasi terus menurun, pasar tenaga kerja tetap tangguh, kebijakan moneter memasuki periode pengamatan, dan kebijakan perdagangan membawa ketidakpastian baru, sementara sisi fiskal mempengaruhi ekspektasi pasar melalui operasi khusus. Dalam konteks ini, pasar kripto menunjukkan kemampuan tahan tekanan yang kuat, dan struktur aset berisiko global mungkin akan mengalami penilaian ulang yang baru.

tren inflasi

CPI tahunan yang disesuaikan akhir April turun menjadi 2,3%, mencetak level terendah sejak Februari 2021, menunjukkan tekanan harga yang terus mereda. CPI bulanan yang disesuaikan tercatat 0,2%, dengan momentum pemulihan inflasi dalam jangka pendek yang lemah. Sementara itu, Departemen Keuangan AS memulai operasi pembelian kembali obligasi pemerintah senilai 40 miliar dolar, bertujuan untuk melepaskan likuiditas melalui pembelian kembali obligasi yang telah diterbitkan dan melakukan pembiayaan ulang pada suku bunga rendah. Operasi ini menjadi kekuatan penting dalam mendukung harga aset berisiko.

pasar tenaga kerja

Pada bulan April 2025, non-farm payroll mencatat penambahan pekerjaan sebanyak 177.000, jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 138.000, mencerminkan ketahanan pasar kerja. Data ini memberikan dasar untuk mempertahankan sikap wait and see dalam kebijakan. Kekuatan berkelanjutan dalam pekerjaan mengurangi kekhawatiran pasar terhadap resesi, sementara di sisi lain juga melemahkan kemungkinan penurunan suku bunga yang lebih dari ekspektasi beberapa kali dalam tahun ini.

kebijakan moneter dinamis

Ketua Federal Reserve menyatakan akan mengevaluasi kembali kerangka kebijakan moneter saat ini dan mungkin akan meninggalkan mekanisme "target inflasi rata-rata". Ia menunjukkan bahwa guncangan sisi pasokan yang sering terjadi sedang mengubah lingkungan kebijakan tradisional, mendorong perhatian lebih terhadap risiko inflasi struktural. Di masa depan, periode suku bunga tinggi mungkin akan diperpanjang, bahkan dengan memperluas neraca untuk membeli obligasi pemerintah jangka menengah dan panjang guna mengendalikan kenaikan suku bunga jangka panjang. Nada kebijakan akan lebih fleksibel, dan tidak terburu-buru untuk melakukan pemotongan suku bunga preventif dalam waktu dekat.

Kebijakan perdagangan dan prospek ekonomi global

Awal Mei, ada berita bahwa mulai 1 Juni akan ada kenaikan tarif pajak sebesar 50% untuk barang-barang Uni Eropa, meskipun kemudian ditunda hingga 9 Juli, tetapi ancaman tarif tinggi telah mempengaruhi sentimen pasar. Mengingat adanya perubahan kebijakan perdagangan yang sering sebelumnya, ketidakpastian pasar terhadap arah kebijakan di masa depan meningkat secara signifikan. Di pihak China, bank sentral pada bulan Mei menerapkan kebijakan "penurunan cadangan + penurunan suku bunga", melepaskan likuiditas sebesar 1 triliun yuan, dan menurunkan suku bunga kebijakan menjadi 1,4%. Tindakan ini dianggap sebagai awal dari siklus pelonggaran baru, harapan untuk perbaikan hubungan China-AS meningkat, dan selera risiko juga meningkat.

2. Pasar Kripto

volume perdagangan dan tingkat pertumbuhan harian

Hingga 27 Mei, volume perdagangan harian pasar adalah 117,4 miliar dolar AS, meningkat 15,8% dibandingkan periode sebelumnya, menunjukkan bahwa aktivitas dana terus meningkat, dan keseluruhan pasar menunjukkan karakteristik volatilitas tinggi. Dari 6 Mei hingga 12 Mei dan dari 21 Mei hingga 22 Mei, volume perdagangan meningkat pesat, dengan volume perdagangan harian pernah melampaui 180 miliar dolar AS, selama periode ini harga BTC masing-masing melampaui 100 ribu dolar AS dan 110 ribu dolar AS, sentimen bullish di pasar meningkat secara signifikan.

total kapitalisasi pasar dan pertumbuhan harian

Hingga 27 Mei, total nilai pasar kripto meningkat menjadi 3,56 triliun USD, naik 17,0% dibandingkan bulan lalu. Di antaranya, pangsa pasar BTC adalah 62,6%, pangsa pasar ETH adalah 9,6%, yang mana meningkat 29,7% dibandingkan periode sebelumnya, preferensi alokasi dana terhadap ETH terus meningkat. Sejak 8 Mei, total nilai pasar meningkat melewati 3,3 triliun USD, dan sejak itu terus naik dengan tren perbaikan struktural yang jelas.

5 token populer baru di bulan Mei

Di antara token populer yang diluncurkan pada bulan Mei, proyek dengan latar belakang VC masih mendominasi, termasuk proyek jenis Layer2 SOPH dan B2. Selain itu, USD1 sebagai salah satu narasi populer di bulan Mei, proyek terkait seperti B, Lista, Staketone juga mendapatkan perhatian luas di pasar.

3. Analisis Data On-chain

BTC, ETH ETF aliran masuk dan keluar

Pada bulan Mei, seiring dengan beberapa negara mencapai kesepakatan penghentian sementara mengenai kebijakan tarif, suasana pasar mengalami pemulihan yang signifikan, mendorong harga Bitcoin untuk rebound kuat dan mencetak rekor tertinggi baru, mencapai $111,959. Hingga 28 Mei, harga Bitcoin dalam bulan ini naik dari $94,212 menjadi $108,969, dengan kenaikan sekitar 13,5%. Dana ETF Bitcoin spot secara keseluruhan menunjukkan tren aliran masuk bersih, dengan total aliran masuk sekitar $5,77 miliar pada bulan Mei.

Dalam hal Ethereum, harga mengalami kenaikan yang lebih signifikan berkat ekspektasi peningkatan Pectra dan pelonggaran kebijakan makro. Hingga 28 Mei, ETH naik dari $1.794 menjadi $2.635, dengan kenaikan sebesar 31,9%. ETF spot Ethereum juga menarik aliran dana, dengan arus masuk bersih sekitar $317 juta pada bulan Mei.

Situasi aliran masuk dan keluar stablecoin

Pada bulan Mei, seiring dengan pelonggaran kebijakan makro, pasar kripto mengalami penyesuaian yang cukup besar. Pasar stablecoin masih melanjutkan momentum pertumbuhan yang kuat. Di antaranya, USDT, USDE, dan DAI menjadi penggerak utama pertumbuhan bulan ini, dengan total volume sirkulasi stablecoin meningkat sekitar 7,28 miliar dolar.

4. Analisis Harga Mata Uang Utama

perubahan harga BTC

Bitcoin sedang berjuang untuk tetap di atas $109,588, yang menunjukkan bahwa setiap penarikan kecil akan ada pembeli yang terlibat. Telah meningkat selama tujuh minggu berturut-turut, jika pembeli dapat melanjutkan tren ini ke minggu kedelapan, itu akan membuka jalan untuk kenaikan lebih lanjut. Investor institusi melihat peluang jangka panjang dan terus menyuntikkan dana ke dalam produk ETF Bitcoin. Rata-rata bergerak yang meningkat dan RSI yang mendekati zona overbought menunjukkan bahwa arah resistensi yang paling mudah adalah kenaikan. Jika pembeli dapat mendorong harga ke $111,980, pasangan perdagangan BTC/USDT dapat melonjak hingga $130,000.

Di sisi penurunan, 20 EMA ($104,886) adalah level support kunci yang perlu diperhatikan. Jika harga jatuh dan ditutup di bawah 20 EMA, ini mungkin akan mendorong investor jangka pendek untuk mengambil keuntungan, yang dapat menyebabkan harga turun ke level psikologis $100,000.

perubahan harga ETH

Ethereum memantul dari 20 EMA ($2,425) pada 25 Mei, menunjukkan permintaan yang kuat pada level harga yang lebih rendah. Bull akan mencoba lagi untuk menembus level resistensi di $2,738. Jika berhasil, pasangan perdagangan ETH/USDT mungkin melonjak hingga $3,000, meskipun bear mungkin mencoba menghentikan kenaikan di sekitar $2,850.

Jika harga mengalami penarikan dari level saat ini atau menemui resistensi dan jatuh di bawah EMA 20 hari, ini menunjukkan bahwa kontrol bullish mulai melemah. Dalam kasus ini, harga mungkin akan jatuh ke $2,323, lalu turun lagi ke $2,111.

perubahan harga SOL

Solana mendapatkan dukungan di EMA 20 hari ($169) pada 25 Mei, menunjukkan bahwa sentimen pasar masih positif, dengan trader membeli saat terjadi penarikan kecil. Bull akan mencoba lagi untuk menembus level resistensi $188. Jika berhasil, pasangan perdagangan SOL/USDT dapat melonjak hingga $210 dan mungkin mencapai $220.

Namun, penjual perlu menekan harga di bawah EMA 20 hari untuk mencegah kenaikan lebih lanjut. Setelah harga menembus level support tersebut, kemungkinan akan turun menuju SMA 50 hari ($151), yang mungkin berfungsi sebagai support yang kuat. Jika harga memantul dari SMA 50 hari, maka harga mungkin akan bergerak sideways antara $153 hingga $188 untuk beberapa waktu.

5. Peristiwa Hangat Bulan Ini

USD1 ekosistem

Pada pertengahan Mei, dengan harga BTC yang melampaui rekor tertinggi dan peluncuran USD1 di salah satu platform perdagangan yang menyebabkan lonjakan popularitasnya, proyek kolaborasi ekosistem USD1 juga menarik perhatian pasar. Hingga 28 Mei 2025, kapitalisasi pasar stablecoin USD1 telah melampaui 2,1 miliar dolar AS, melompat menjadi stablecoin terbesar ketujuh. Meskipun USD1 tidak memiliki perbedaan signifikan dalam desain mekanisme dibandingkan dengan stablecoin utama lainnya, keunggulan intinya terletak pada penerbitan WLFI yang dipimpin oleh keluarga Trump, yang merupakan proyek stablecoin pertama dengan dukungan presiden.

Narasi utama USD1 saat ini berfokus pada "dukungan presiden + jalur RWA + ekspektasi undang-undang stablecoin". Posisi resmi WLFI menempatkan USD1 terutama untuk pengguna institusi, sedangkan bagi investor ritel, berpartisipasi dalam proyek-proyek ekosistem USD1 adalah kesempatan yang lebih baik untuk mendapatkan manfaat. Baru-baru ini, harga token terkait beberapa mitra USD1 mengalami lonjakan besar, mendorong pasar untuk sangat antusias terhadap konsep "WLFI+USD1". Jika undang-undang stablecoin AS berhasil disahkan, USD1 sebagai proyek stablecoin yang didukung langsung oleh presiden dan proyek-proyek yang berkolaborasi mendalam dengannya diharapkan akan memiliki posisi yang lebih penting dalam ekosistem enkripsi di masa depan.

Percayalah, naik menjadi raja platform MEME

Hingga 28 Mei, token inti platform Believe, Launchcoin, telah naik dari $0,014 di awal bulan menjadi puncaknya $0,36, dengan kapitalisasi pasar yang pernah mendekati 310 juta dolar, menjadikannya salah satu koin MEME dengan kenaikan terbesar baru-baru ini. Platform ini didirikan oleh Ben Pasternak, dengan mengusung konsep "aset sosial", di mana pengguna hanya perlu mengirim tweet di platform X yang menyertakan $TICKER dan @launchcoin, untuk secara otomatis memicu penerbitan token.

Dengan mekanisme penerbitan koin yang inovatif dan lonjakan besar Launchcoin, tingkat aktivitas platform Believe meningkat pesat, dan koin-koin seperti Dupe dan Goonc juga mengalami kenaikan. Jumlah koin baru yang diterbitkan di platform melonjak menjadi peringkat ketiga di platform MEME. Namun, setelah token $YAPPER yang didukung berlebihan oleh pihak resmi Believe diluncurkan, harganya anjlok lebih dari 66%, memicu FUD di komunitas, dan tingkat panas ekosistem pun menurun drastis. Hingga 28 Mei, Believe telah menerbitkan lebih dari 27.000 token, dengan total kapitalisasi pasar sekitar 290 juta USD, di mana Launchcoin menyumbang hampir 63%, dan volume perdagangannya mencapai hampir 72% dari total ekosistem. Dapat dilihat bahwa popularitas token platform sangat bergantung pada kinerja pasar LAUNCHCOIN. Namun, token platform ini dituduh kurang memberikan dividen dan kurang memiliki skenario aplikasi yang nyata, sehingga komunitas memiliki keraguan yang besar terhadap keberlanjutan jangka panjangnya. Jika ketertarikan pasar sulit dipertahankan, kepercayaan investor mungkin cepat menurun, dan ada risiko terjadinya kepanikan.

Secara keseluruhan, platform pasar MEME saat ini sangat homogen. Meskipun Believe telah menyederhanakan proses melalui penerbitan koin X, mereka tidak mengubah logika penerbitan MEME. Apakah mereka dapat mempertahankan popularitas di masa depan akan bergantung pada apakah mereka dapat terus berinovasi atau menciptakan proyek yang benar-benar memiliki efek kekayaan.

6. Prospek Bulan Depan

Kemajuan persetujuan undang-undang stablecoin

Bulan ini, RUU Stablecoin "GENIUS" disetujui dengan 69 suara mendukung dan 31 suara menolak untuk memasuki proses revisi setelah debat. Dengan cepatnya kemajuan RUU stablecoin di Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat, kedua belah pihak mencapai konsensus yang jarang terjadi mengenai regulasi aset enkripsi, dan RUU ini mungkin akan selesai dalam proses legislasi pada Q4 2024.

Inti dari RUU GENIUS mencakup pembatasan kelayakan penerbitan, persyaratan cadangan, kewajiban kepatuhan, perlindungan pengguna, dan relevansi internasional. RUU ini menetapkan bahwa hanya lembaga keuangan tertentu yang dapat menerbitkan stablecoin berbasis pembayaran, semua stablecoin harus didukung 100% oleh aset dengan likuiditas tinggi, dan harus memisahkan aset pelanggan secara ketat. Penerbit harus mengungkapkan keadaan cadangan setiap bulan, menerima audit dari akuntan publik bersertifikat, dan manajemen senior bertanggung jawab secara hukum atas keakuratan informasi. Selain itu, penerbit harus membangun sistem kepatuhan anti pencucian uang dan sanksi yang lengkap, serta mencatat dan memantau aktivitas transaksi. RUU ini juga membatasi penerbit luar negeri dan perusahaan teknologi besar, mengharuskan mereka untuk mematuhi standar regulasi yang setara di Amerika Serikat, untuk mencegah risiko sistemik dan monopoli pasar. Dalam hal perlindungan konsumen, pemegang token memiliki hak untuk mendapatkan pembayaran terlebih dahulu saat penerbit mengalami kebangkrutan, dan melarang pejabat untuk terlibat dalam bisnis stablecoin selama masa jabatan mereka. Selain itu, RUU ini dengan jelas menyatakan bahwa stablecoin berbasis pembayaran tidak termasuk dalam kategori sekuritas atau komoditas, sehingga menghindari tumpang tindih regulasi.

Rancangan Undang-Undang GENIUS bukan hanya kerangka regulasi untuk stablecoin, tetapi juga merupakan langkah strategis AS untuk memperkuat posisi dominan internasional dolar digital dengan mendorong penerbitan stablecoin yang sesuai dengan regulasi yang terikat pada dolar, menarik aliran modal global ke obligasi AS, dan membatasi entitas penerbit di luar negeri. Saat ini, Hong Kong telah menyetujui Rancangan Undang-Undang Penerbit Stablecoin.