Apakah Ethereum ETF diharapkan disetujui setelah Bitcoin?

Setelah lebih dari sebulan sejak Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menyetujui 11 ETF Bitcoin spot, industri kripto kini memperkirakan bahwa ETF Ethereum spot dapat menerima persetujuan serupa paling cepat pada bulan Mei.

Menurut berbagai wawancara, prospek persetujuan produk spot aset digital terbesar kedua di dunia pada tahun 2024 umumnya dianggap positif. Tidak hanya industri cryptocurrency yang memiliki pandangan ini, beberapa pengacara sekuritas dan peserta Wall Street tradisional juga memiliki pandangan yang sama.

Namun, ada juga yang skeptis terhadap hal ini. Beberapa orang menunjukkan bahwa sikap ketua SEC terhadap legalitas Ethereum tidak jelas, dan berpendapat bahwa itu mungkin merupakan sekuritas digital yang tidak terdaftar, sehingga tidak cocok untuk ETF. Kekhawatiran lain adalah bahwa, dibandingkan dengan Bitcoin, dukungan dasar dan institusi untuk Ethereum di industri keuangan tidak cukup luas.

Meskipun demikian, beberapa pengacara sekuritas menyatakan bahwa preseden hukum yang dibangun selama proses persetujuan Bitcoin spot ETF memberikan cetak biru untuk persetujuan Ethereum ETF. Profesor blockchain di Fakultas Hukum Universitas Internasional Florida, mantan pengacara penegakan hukum SEC, menunjukkan bahwa ketika faktor yang sama dalam persetujuan Bitcoin spot ETF juga berlaku di sini, SEC akan kesulitan untuk mengajukan argumen baru untuk menolak Ethereum spot ETF.

Karena sebuah perusahaan manajemen aset kripto memenangkan gugatan di pengadilan, hampir sepuluh ETF Bitcoin spot disetujui pada 10 Januari. Ini adalah peristiwa yang belum pernah terjadi sebelumnya, mengingat jumlah produk yang diluncurkan oleh penerbit dan sifat baru dari aset digital.

Putusan pengadilan banding Distrik Kolombia mendukung pandangan perusahaan tersebut, yang menyatakan bahwa SEC bertindak "sewenang-wenang dan sembarangan" dalam menolak permohonan mereka untuk mengubah dana investasi kepercayaan Bitcoin menjadi ETF spot. SEC pernah menyetujui satu ETF berjangka Bitcoin pada tahun 2021, tetapi pengadilan mempertanyakan pernyataan komisi tersebut bahwa ada perbedaan mendasar antara ETF spot dan ETF berjangka serta risiko yang lebih besar bagi investor ritel.

Kemenangan ini dianggap sebagai titik balik penting bagi industri cryptocurrency, serta sinyal bagi penerbit lain untuk meluncurkan produk Bitcoin spot mereka ke pasar. Tak lama setelah keputusan tersebut, SEC mulai berkomunikasi dengan beberapa penerbit tentang cara menawarkan Bitcoin dalam kemasan ETF tradisional.

Anggota SEC sebagian besar mendukung cryptocurrency dan memberikan suara untuk menyetujui ETF Bitcoin spot. Dia secara terbuka menyatakan bahwa komisi tidak seharusnya meminta pengadilan untuk menyetujui produk yang ingin diinvestasikan orang.

Salah satu alasan lain mengapa saya percaya SEC akan memiliki sikap positif terhadap ETF spot Ethereum tahun ini adalah meningkatnya permintaan dari perusahaan besar di Wall Street. Banyak perusahaan telah mengajukan permohonan untuk meluncurkan ETF spot Ethereum, dengan total aset yang dikelola mencapai 13,5 triliun dolar. Pada hari Senin, sebuah perusahaan manajemen aset besar lainnya menjadi perusahaan kedelapan yang mengajukan permohonan ETF spot Ethereum kepada SEC.

Seorang ahli industri menunjukkan bahwa Ethereum adalah produk yang berbeda dari Bitcoin, dengan keunikan tersendiri. Banyak perusahaan Wall Street dan perusahaan fintech yang membangun aplikasi di blockchain Ethereum melihat nilai jangka panjang dalam mengkomersilkannya.

Hingga Kamis pagi lalu, harga Ethereum adalah 2837 dolar AS per koin, sementara harga Bitcoin adalah 52301 dolar AS. Di pasar mata uang kripto global yang hampir mencapai 2 triliun dolar AS, keduanya secara total mencakup lebih dari 50%.

Para ahli juga menunjukkan bahwa keberadaan pasar futures Ethereum adalah alasan lain mengapa SEC sulit untuk menolak ETF Ethereum spot. Bagian dasar dari proses regulasi adalah memastikan bahwa pasar tempat investor beroperasi tidak akan dimanipulasi. SEC percaya bahwa pasar futures Bitcoin CME menyediakan alat pengawasan yang memadai untuk mencegah perilaku manipulatif di pasar spot, yang pada akhirnya menjadi faktor kunci dalam persetujuan ETF Bitcoin spot.

Ada juga yang berpendapat bahwa SEC akan menyetujui ETF spot Ethereum pada tahun 2024 adalah ambisius. Beberapa orang menunjukkan bahwa ketua SEC menolak untuk mengungkapkan apakah dia menganggap Ethereum sebagai suatu sekuritas, yang merupakan sinyal berbahaya. Sejak bergabung dengan SEC pada April 2021, dia sangat berhati-hati dan belum pernah secara terbuka menyatakan pendapatnya tentang hal ini.

Jaringan publik Ethereum di-upgrade menjadi mekanisme PoS pada tahun 2022, yang membuat banyak orang dalam industri berspekulasi apakah struktur baru ini akan mempengaruhi posisi token Ethereum di mata ketua SEC. Protokol PoS mengharuskan para trader untuk mengunci sebagian dari mata uang kripto mereka sebagai jaminan saat menambahkan transaksi baru ke blockchain. Ini berbeda dengan mekanisme PoW yang diandalkan oleh Bitcoin, yang mengharuskan pengguna untuk "menambang" token dengan menyelesaikan teka-teki matematika yang kompleks.

Beberapa analis percaya bahwa SEC pada akhirnya akan menyetujui ETF spot Ethereum, tetapi itu akan menunggu hingga setelah pemilihan umum bulan November. Mereka percaya bahwa ambisi politik ketua SEC dapat mempengaruhi keputusannya, membuatnya tetap berdiri di sisi beberapa tokoh politik yang sangat menentang persetujuan ETF spot Bitcoin.

SEC menyatakan tidak memberikan komentar, tetapi menyatakan bahwa dokumen pembaruan dapat dilihat di situs resmi mereka.