Dalam pola industri Web3 saat ini, produk terkait DeFi mendominasi. Sebagai salah satu bagian kunci, Automated Market Maker (AMM) sedang mendorong inovasi dan transformasi di bidang keuangan Web3. Artikel ini akan memperkenalkan beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, dengan harapan dapat memberikan referensi untuk pilihan strategi investasi penyedia likuiditas (LP).
CPMM - Pembuat Pasar Produk Konstan
CPMM (Constant Product Market Maker) adalah salah satu implementasi AMM yang paling dasar. Mengambil contoh dari salah satu platform perdagangan dalam ekosistem Solana, CPMM-nya mengikuti prinsip produk konstan, yaitu produk jumlah dua jenis token dalam kolam tetap: X * Y = k.
Ketika pengguna menyuntikkan likuiditas ke dalam kolam, sistem secara otomatis akan membuat akun terkait untuk pengguna dan mengeluarkan LP Token, yang digunakan untuk membuktikan kepemilikan pengguna atas bagian kolam tersebut. LP Token ini akan dihancurkan ketika pengguna menarik likuiditas.
Program on-chain CPMM dikembangkan menggunakan Anchor. Saat menukar token, pengguna akan memicu instruksi terkait swap. Misalnya, ketika pengguna ingin menukar USDC dengan TRUMP, mereka dapat melakukan pertukaran melalui kolam TRUMP-USDC.
Logika inti CPMM adalah menjaga produk tetap konstan. Ketika transaksi terjadi, sistem akan menghitung jumlah token target yang dapat diperoleh berdasarkan jumlah token input, memastikan bahwa produk dari kedua jenis token di dalam pool tetap tidak berubah sebelum dan sesudah transaksi. Proses perhitungan ini mempertimbangkan faktor-faktor seperti biaya transaksi.
CLMM - Pembuat Pasar Likuiditas Terkonsentrasi
CLMM ( Pembuat Pasar Likuiditas Terkonsentrasi ) adalah implementasi AMM yang lebih canggih. Ini memungkinkan penyedia likuiditas untuk memilih rentang harga tertentu saat menyuntikkan dana, sehingga dana hanya didistribusikan dalam rentang tersebut. Mekanisme ini mirip dengan implementasi beberapa DEX terkenal, tetapi karena karakteristik rantai Solana, tidak perlu menerapkan kontrak secara terpisah untuk setiap kolam.
CLMM mendukung beberapa tingkat biaya, di mana setiap pasangan token dapat membuat kolam yang sesuai dengan tingkat tersebut. Ini juga memperkenalkan konsep tick, tingkat biaya ganda, dan likuiditas terpusat.
Penyedia likuiditas dapat memilih untuk mengkonsentrasikan dana di sekitar harga saat ini, atau menyediakan likuiditas satu sisi, mirip dengan order limit dalam keuangan tradisional. Untuk kolam yang memiliki volatilitas rendah, LP cenderung memilih rentang harga yang lebih kecil; sedangkan untuk kolam yang sangat fluktuatif, cenderung memilih rentang yang lebih besar, untuk mengurangi kerugian tidak tetap.
Meskipun likuiditas terpusat dapat meningkatkan penggunaan modal, hal ini juga menuntut kemampuan manajemen keuangan yang lebih tinggi dari LP. LP perlu lebih aktif mengelola likuiditas mereka untuk menghadapi risiko yang ditimbulkan oleh fluktuasi pasar.
DLMM - Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis
DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) adalah produk AMM inovatif lainnya. Ini memperkenalkan konsep Bin, yang membagi kisaran harga menjadi beberapa interval kecil. Transaksi dalam Bin yang sama dapat menikmati nol slippage, yang membantu meningkatkan volume dan tingkat keberhasilan perdagangan, secara teori dapat memberikan lebih banyak keuntungan bagi LP.
Di DLMM, distribusi token di kolam berada di kedua sisi harga saat ini. Bin yang diaktifkan saat ini mengandung dua jenis token, sementara Bin lainnya hanya mengandung satu jenis token. Ketika jumlah token di Bin yang diaktifkan berubah, sistem akan menyesuaikan Bin yang diaktifkan berdasarkan keadaan aktual, sehingga mendorong perubahan harga di dalam kolam.
DLMM menyediakan tiga pilihan strategi untuk LP: Spot, Curve, dan Bid Ask. Strategi Spot cocok untuk sebagian besar kolam likuiditas; strategi Curve lebih sesuai untuk kolam dengan fluktuasi harga kecil, seperti pasangan stablecoin; strategi Bid Ask cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang lebih besar, tetapi memerlukan LP untuk sering menyesuaikan posisi untuk menghadapi perubahan pasar.
Ringkasan
AMM sebagai bagian penting dari bidang keuangan Web3, mendorong perkembangan keuangan terdesentralisasi melalui mekanisme dan inovasinya yang unik. Dengan kemajuan teknologi dan perbaikan ekosistem, AMM diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, mengubah lebih lanjut lanskap keuangan tradisional. Bagi penyedia likuiditas, memahami karakteristik dan strategi berbagai AMM sangat penting, yang membantu mereka membuat keputusan investasi yang lebih bijaksana berdasarkan preferensi risiko dan penilaian pasar mereka.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis Tiga AMM Ekosistem Solana: Mekanisme Inti CPMM, CLMM, dan DLMM serta Strategi LP
Perkembangan dan Aplikasi AMM dalam Industri Web3
Dalam pola industri Web3 saat ini, produk terkait DeFi mendominasi. Sebagai salah satu bagian kunci, Automated Market Maker (AMM) sedang mendorong inovasi dan transformasi di bidang keuangan Web3. Artikel ini akan memperkenalkan beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, dengan harapan dapat memberikan referensi untuk pilihan strategi investasi penyedia likuiditas (LP).
CPMM - Pembuat Pasar Produk Konstan
CPMM (Constant Product Market Maker) adalah salah satu implementasi AMM yang paling dasar. Mengambil contoh dari salah satu platform perdagangan dalam ekosistem Solana, CPMM-nya mengikuti prinsip produk konstan, yaitu produk jumlah dua jenis token dalam kolam tetap: X * Y = k.
Ketika pengguna menyuntikkan likuiditas ke dalam kolam, sistem secara otomatis akan membuat akun terkait untuk pengguna dan mengeluarkan LP Token, yang digunakan untuk membuktikan kepemilikan pengguna atas bagian kolam tersebut. LP Token ini akan dihancurkan ketika pengguna menarik likuiditas.
Program on-chain CPMM dikembangkan menggunakan Anchor. Saat menukar token, pengguna akan memicu instruksi terkait swap. Misalnya, ketika pengguna ingin menukar USDC dengan TRUMP, mereka dapat melakukan pertukaran melalui kolam TRUMP-USDC.
Logika inti CPMM adalah menjaga produk tetap konstan. Ketika transaksi terjadi, sistem akan menghitung jumlah token target yang dapat diperoleh berdasarkan jumlah token input, memastikan bahwa produk dari kedua jenis token di dalam pool tetap tidak berubah sebelum dan sesudah transaksi. Proses perhitungan ini mempertimbangkan faktor-faktor seperti biaya transaksi.
CLMM - Pembuat Pasar Likuiditas Terkonsentrasi
CLMM ( Pembuat Pasar Likuiditas Terkonsentrasi ) adalah implementasi AMM yang lebih canggih. Ini memungkinkan penyedia likuiditas untuk memilih rentang harga tertentu saat menyuntikkan dana, sehingga dana hanya didistribusikan dalam rentang tersebut. Mekanisme ini mirip dengan implementasi beberapa DEX terkenal, tetapi karena karakteristik rantai Solana, tidak perlu menerapkan kontrak secara terpisah untuk setiap kolam.
CLMM mendukung beberapa tingkat biaya, di mana setiap pasangan token dapat membuat kolam yang sesuai dengan tingkat tersebut. Ini juga memperkenalkan konsep tick, tingkat biaya ganda, dan likuiditas terpusat.
Penyedia likuiditas dapat memilih untuk mengkonsentrasikan dana di sekitar harga saat ini, atau menyediakan likuiditas satu sisi, mirip dengan order limit dalam keuangan tradisional. Untuk kolam yang memiliki volatilitas rendah, LP cenderung memilih rentang harga yang lebih kecil; sedangkan untuk kolam yang sangat fluktuatif, cenderung memilih rentang yang lebih besar, untuk mengurangi kerugian tidak tetap.
Meskipun likuiditas terpusat dapat meningkatkan penggunaan modal, hal ini juga menuntut kemampuan manajemen keuangan yang lebih tinggi dari LP. LP perlu lebih aktif mengelola likuiditas mereka untuk menghadapi risiko yang ditimbulkan oleh fluktuasi pasar.
DLMM - Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis
DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) adalah produk AMM inovatif lainnya. Ini memperkenalkan konsep Bin, yang membagi kisaran harga menjadi beberapa interval kecil. Transaksi dalam Bin yang sama dapat menikmati nol slippage, yang membantu meningkatkan volume dan tingkat keberhasilan perdagangan, secara teori dapat memberikan lebih banyak keuntungan bagi LP.
Di DLMM, distribusi token di kolam berada di kedua sisi harga saat ini. Bin yang diaktifkan saat ini mengandung dua jenis token, sementara Bin lainnya hanya mengandung satu jenis token. Ketika jumlah token di Bin yang diaktifkan berubah, sistem akan menyesuaikan Bin yang diaktifkan berdasarkan keadaan aktual, sehingga mendorong perubahan harga di dalam kolam.
DLMM menyediakan tiga pilihan strategi untuk LP: Spot, Curve, dan Bid Ask. Strategi Spot cocok untuk sebagian besar kolam likuiditas; strategi Curve lebih sesuai untuk kolam dengan fluktuasi harga kecil, seperti pasangan stablecoin; strategi Bid Ask cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang lebih besar, tetapi memerlukan LP untuk sering menyesuaikan posisi untuk menghadapi perubahan pasar.
Ringkasan
AMM sebagai bagian penting dari bidang keuangan Web3, mendorong perkembangan keuangan terdesentralisasi melalui mekanisme dan inovasinya yang unik. Dengan kemajuan teknologi dan perbaikan ekosistem, AMM diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, mengubah lebih lanjut lanskap keuangan tradisional. Bagi penyedia likuiditas, memahami karakteristik dan strategi berbagai AMM sangat penting, yang membantu mereka membuat keputusan investasi yang lebih bijaksana berdasarkan preferensi risiko dan penilaian pasar mereka.