Struktur cadangan aset USDT mirip dengan dana pasar uang, terutama terdiri dari kas dan obligasi jangka pendek berkualitas tinggi. Mengingat krisis keuangan 2008, dana pasar uang terbesar saat itu, Reserve Primary, mengalami bank run karena memegang sejumlah kecil obligasi jangka pendek Lehman Brothers, yang menyebabkan kepanikan pasar yang parah. Peristiwa ini mengungkapkan kesamaan antara stablecoin dan dana pasar uang - begitu kepercayaan goyah, sangat mudah memicu reaksi berantai.
Untuk menilai apakah USDT memiliki risiko ledakan, perlu mempertimbangkan dua masalah kunci:
Bagaimana likuiditas cadangan aset USDT?
Apakah USDT mungkin menghadapi penarikan besar-besaran yang mirip dengan dana pasar uang tahun 2008?
Mengenai pertanyaan pertama, kualitas cadangan aset USDT terus membaik. Proporsi commercial paper (CP) terus menurun, sementara proporsi T-Bill jangka pendek AS (T-Bill) terus meningkat. Menurut data terbaru, proporsi T-Bill telah melebihi 60%, sedangkan proporsi CP turun menjadi sekitar 13%. Pada saat yang sama, peringkat kredit CP yang dimiliki juga terus meningkat, dengan lebih dari 99% mencapai level AAA.
Keterpurukan pasar baru-baru ini memberikan USDT sebuah uji tekanan. Dalam lebih dari sebulan terakhir, USDT telah ditebus sebesar 17 miliar USD, dan sirkulasi berkurang sebesar 20%. Di antara jumlah tersebut, 10 miliar USD tebusan terjadi selama periode kepanikan yang disebabkan oleh kejatuhan UST, dan USDT tetap stabil. Ini menunjukkan bahwa USDT memiliki likuiditas yang kuat dan kemampuan untuk menghadapi penebusan skala besar.
Mengenai pertanyaan kedua, meskipun dalam situasi ekstrem (seperti penebusan lebih dari 80% dalam seminggu), USDT mungkin dapat terputus, tetapi kemungkinan terjadinya situasi tersebut sangat rendah. Berbeda dengan alat investasi murni, USDT memainkan peran penting dalam ekosistem cryptocurrency. Banyak pembuat pasar untuk pasangan perdagangan, saluran perdagangan over-the-counter, dan lainnya perlu memegang USDT, dan permintaan ini diperkirakan menyumbang sekitar 20% dari total pasokan.
Selain itu, mekanisme penebusan USDT juga membatasi kemungkinan penebusan yang ekstrem. Hanya lembaga yang terverifikasi dalam daftar putih yang dapat melakukan transaksi penebusan langsung dengan Tether, yang mengurangi risiko keluarnya dana dalam jumlah besar dalam jangka pendek.
85% dari cadangan USDT terdiri dari kas dan setara kas, di mana sebagian besar adalah T-Bill yang sangat likuid. Bahkan dalam situasi ekstrem, USDT memiliki likuiditas yang cukup untuk menangani penebusan besar-besaran.
Secara keseluruhan, kemungkinan USDT mengalami kebangkrutan sangat rendah. Meskipun ada beberapa pernyataan negatif di pasar, ini lebih mungkin merupakan upaya beberapa institusi untuk mendapatkan keuntungan dengan menciptakan kepanikan. Investor harus melihat pernyataan ini secara rasional dan mengenali risiko serta keuntungan nyata dari USDT.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Optimasi Struktur Cadangan USDT Tes Tekanan Penebusan Menunjukkan Likuiditas Cukup
Struktur cadangan aset USDT mirip dengan dana pasar uang, terutama terdiri dari kas dan obligasi jangka pendek berkualitas tinggi. Mengingat krisis keuangan 2008, dana pasar uang terbesar saat itu, Reserve Primary, mengalami bank run karena memegang sejumlah kecil obligasi jangka pendek Lehman Brothers, yang menyebabkan kepanikan pasar yang parah. Peristiwa ini mengungkapkan kesamaan antara stablecoin dan dana pasar uang - begitu kepercayaan goyah, sangat mudah memicu reaksi berantai.
Untuk menilai apakah USDT memiliki risiko ledakan, perlu mempertimbangkan dua masalah kunci:
Mengenai pertanyaan pertama, kualitas cadangan aset USDT terus membaik. Proporsi commercial paper (CP) terus menurun, sementara proporsi T-Bill jangka pendek AS (T-Bill) terus meningkat. Menurut data terbaru, proporsi T-Bill telah melebihi 60%, sedangkan proporsi CP turun menjadi sekitar 13%. Pada saat yang sama, peringkat kredit CP yang dimiliki juga terus meningkat, dengan lebih dari 99% mencapai level AAA.
Keterpurukan pasar baru-baru ini memberikan USDT sebuah uji tekanan. Dalam lebih dari sebulan terakhir, USDT telah ditebus sebesar 17 miliar USD, dan sirkulasi berkurang sebesar 20%. Di antara jumlah tersebut, 10 miliar USD tebusan terjadi selama periode kepanikan yang disebabkan oleh kejatuhan UST, dan USDT tetap stabil. Ini menunjukkan bahwa USDT memiliki likuiditas yang kuat dan kemampuan untuk menghadapi penebusan skala besar.
Mengenai pertanyaan kedua, meskipun dalam situasi ekstrem (seperti penebusan lebih dari 80% dalam seminggu), USDT mungkin dapat terputus, tetapi kemungkinan terjadinya situasi tersebut sangat rendah. Berbeda dengan alat investasi murni, USDT memainkan peran penting dalam ekosistem cryptocurrency. Banyak pembuat pasar untuk pasangan perdagangan, saluran perdagangan over-the-counter, dan lainnya perlu memegang USDT, dan permintaan ini diperkirakan menyumbang sekitar 20% dari total pasokan.
Selain itu, mekanisme penebusan USDT juga membatasi kemungkinan penebusan yang ekstrem. Hanya lembaga yang terverifikasi dalam daftar putih yang dapat melakukan transaksi penebusan langsung dengan Tether, yang mengurangi risiko keluarnya dana dalam jumlah besar dalam jangka pendek.
85% dari cadangan USDT terdiri dari kas dan setara kas, di mana sebagian besar adalah T-Bill yang sangat likuid. Bahkan dalam situasi ekstrem, USDT memiliki likuiditas yang cukup untuk menangani penebusan besar-besaran.
Secara keseluruhan, kemungkinan USDT mengalami kebangkrutan sangat rendah. Meskipun ada beberapa pernyataan negatif di pasar, ini lebih mungkin merupakan upaya beberapa institusi untuk mendapatkan keuntungan dengan menciptakan kepanikan. Investor harus melihat pernyataan ini secara rasional dan mengenali risiko serta keuntungan nyata dari USDT.