Regulasi aset digital Blockchain: Sekuritas atau komoditas?
Perkembangan cepat aset digital blockchain sedang menimbulkan tantangan baru bagi sistem regulasi keuangan tradisional. Negara-negara sedang berupaya mengeksplorasi bagaimana cara memasukkan aset baru yang terdesentralisasi ini ke dalam kerangka regulasi yang ada, untuk menyeimbangkan inovasi dan pengendalian risiko.
Menurut statistik, dari 130 yurisdiksi di seluruh dunia, 88 di antaranya mengizinkan layanan aset digital, sementara 20 secara tegas melarangnya. Amerika Serikat, sebagai salah satu negara yang mengizinkan layanan aset digital, telah mengadopsi model pengawasan bersama, di mana berbagai bisnis mungkin berada di bawah yurisdiksi lembaga pengawas yang berbeda.
Di Amerika Serikat, kualifikasi aset digital blockchain telah menjadi fokus kontroversi: apakah mereka sekuritas atau komoditas? Pertanyaan ini secara langsung berkaitan dengan kepemilikan kekuasaan regulasi. Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) sedang aktif mengevaluasi penerapan regulasi yang ada terhadap aset-aset baru yang muncul ini.
SEC terutama menggunakan "tes Howey" untuk menentukan apakah suatu aset termasuk dalam sekuritas. Tes ini berasal dari kasus hukum tahun 1946, yang memberikan kerangka kerja untuk menentukan apakah kontrak investasi harus dianggap sebagai sekuritas. Mengambil contoh Ethereum (ETH), tes akan mempertimbangkan hal-hal berikut: apakah ada investasi dana, apakah pengguna memiliki harapan untuk mendapatkan keuntungan, apakah ada entitas investasi bersama, dan apakah keuntungan terutama bergantung pada upaya orang lain.
Jika suatu aset digital dinyatakan sebagai sekuritas, maka akan dikenakan pengawasan ketat oleh SEC. Ini berarti perusahaan terkait perlu memenuhi serangkaian kewajiban kepatuhan seperti pendaftaran dan pengungkapan informasi, yang mungkin akan meningkatkan biaya operasional secara signifikan. SEC memiliki hak untuk mengajukan gugatan sipil atau melakukan sanksi administratif terhadap pelanggaran.
Di sisi lain, jika aset digital dianggap sebagai komoditas, maka akan diatur oleh CFTC. CFTC pertama kali menyatakan pada tahun 2015 bahwa aset digital seperti Bitcoin termasuk dalam kategori komoditas, dan kemudian memperluas klasifikasi ini ke aset digital lainnya seperti Ethereum. Klasifikasi ini mungkin lebih menguntungkan bagi perkembangan pasar, tetapi mungkin tidak cukup mencerminkan keunikan aset digital yang terdesentralisasi.
Pada Mei 2024, RUU Inovasi Keuangan Teknologi Abad 21 (RUU FIT21) yang disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat berusaha memberikan panduan yang lebih jelas untuk masalah ini. RUU tersebut membagi aset digital menjadi dua kategori: "aset digital terbatas" dan "komoditas digital", yang masing-masing diatur oleh SEC dan CFTC. Klasifikasi aset akan bergantung pada tingkat desentralisasi blockchain yang mendasarinya, cara perolehannya, serta faktor-faktor yang terkait dengan penerbit.
Kualifikasi aset digital memiliki dampak penting terhadap perkembangan masa depannya. Mengambil Ethereum sebagai contoh, jika ditentukan sebagai sekuritas, hal ini dapat menekan sentimen pasar, meningkatkan biaya kepatuhan, dan bahkan membatasi peluang investasi bagi ritel. Sebaliknya, jika ditentukan sebagai komoditas, hal ini mungkin dapat mendorong perkembangan pasar derivatif, tetapi mungkin tidak dapat sepenuhnya mencerminkan atribut uniknya.
Permainan kekuasaan antara lembaga pengawas juga dapat membawa arbitrase regulasi, membuat lingkungan pasar semakin kompleks. Seiring dengan evolusi teknologi Blockchain dan aset digital, bagaimana membangun kerangka regulasi yang dapat mendorong inovasi sekaligus efektif dalam mengendalikan risiko akan menjadi tantangan berkelanjutan yang dihadapi oleh lembaga pengawas di berbagai negara.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
5 Suka
Hadiah
5
4
Bagikan
Komentar
0/400
DaoResearcher
· 18jam yang lalu
Menurut halaman 38 dari makalah klasik DAOifi, sifat regulasi adalah kegagalan tata kelola.
Lihat AsliBalas0
SerumSquirter
· 18jam yang lalu
Regulasi memang menjengkelkan, investor ritel hanya menonton.
Lihat AsliBalas0
DeFiChef
· 18jam yang lalu
jebakan regulasi dan pajak saja
Lihat AsliBalas0
BoredWatcher
· 19jam yang lalu
Jika tidak bisa mengatur, lebih baik tidak mengatur.
Klasifikasi aset digital oleh legislasi AS: bagaimana SEC dan CFTC membagi tugas pengawasan
Regulasi aset digital Blockchain: Sekuritas atau komoditas?
Perkembangan cepat aset digital blockchain sedang menimbulkan tantangan baru bagi sistem regulasi keuangan tradisional. Negara-negara sedang berupaya mengeksplorasi bagaimana cara memasukkan aset baru yang terdesentralisasi ini ke dalam kerangka regulasi yang ada, untuk menyeimbangkan inovasi dan pengendalian risiko.
Menurut statistik, dari 130 yurisdiksi di seluruh dunia, 88 di antaranya mengizinkan layanan aset digital, sementara 20 secara tegas melarangnya. Amerika Serikat, sebagai salah satu negara yang mengizinkan layanan aset digital, telah mengadopsi model pengawasan bersama, di mana berbagai bisnis mungkin berada di bawah yurisdiksi lembaga pengawas yang berbeda.
Di Amerika Serikat, kualifikasi aset digital blockchain telah menjadi fokus kontroversi: apakah mereka sekuritas atau komoditas? Pertanyaan ini secara langsung berkaitan dengan kepemilikan kekuasaan regulasi. Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) sedang aktif mengevaluasi penerapan regulasi yang ada terhadap aset-aset baru yang muncul ini.
SEC terutama menggunakan "tes Howey" untuk menentukan apakah suatu aset termasuk dalam sekuritas. Tes ini berasal dari kasus hukum tahun 1946, yang memberikan kerangka kerja untuk menentukan apakah kontrak investasi harus dianggap sebagai sekuritas. Mengambil contoh Ethereum (ETH), tes akan mempertimbangkan hal-hal berikut: apakah ada investasi dana, apakah pengguna memiliki harapan untuk mendapatkan keuntungan, apakah ada entitas investasi bersama, dan apakah keuntungan terutama bergantung pada upaya orang lain.
Jika suatu aset digital dinyatakan sebagai sekuritas, maka akan dikenakan pengawasan ketat oleh SEC. Ini berarti perusahaan terkait perlu memenuhi serangkaian kewajiban kepatuhan seperti pendaftaran dan pengungkapan informasi, yang mungkin akan meningkatkan biaya operasional secara signifikan. SEC memiliki hak untuk mengajukan gugatan sipil atau melakukan sanksi administratif terhadap pelanggaran.
Di sisi lain, jika aset digital dianggap sebagai komoditas, maka akan diatur oleh CFTC. CFTC pertama kali menyatakan pada tahun 2015 bahwa aset digital seperti Bitcoin termasuk dalam kategori komoditas, dan kemudian memperluas klasifikasi ini ke aset digital lainnya seperti Ethereum. Klasifikasi ini mungkin lebih menguntungkan bagi perkembangan pasar, tetapi mungkin tidak cukup mencerminkan keunikan aset digital yang terdesentralisasi.
Pada Mei 2024, RUU Inovasi Keuangan Teknologi Abad 21 (RUU FIT21) yang disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat berusaha memberikan panduan yang lebih jelas untuk masalah ini. RUU tersebut membagi aset digital menjadi dua kategori: "aset digital terbatas" dan "komoditas digital", yang masing-masing diatur oleh SEC dan CFTC. Klasifikasi aset akan bergantung pada tingkat desentralisasi blockchain yang mendasarinya, cara perolehannya, serta faktor-faktor yang terkait dengan penerbit.
Kualifikasi aset digital memiliki dampak penting terhadap perkembangan masa depannya. Mengambil Ethereum sebagai contoh, jika ditentukan sebagai sekuritas, hal ini dapat menekan sentimen pasar, meningkatkan biaya kepatuhan, dan bahkan membatasi peluang investasi bagi ritel. Sebaliknya, jika ditentukan sebagai komoditas, hal ini mungkin dapat mendorong perkembangan pasar derivatif, tetapi mungkin tidak dapat sepenuhnya mencerminkan atribut uniknya.
Permainan kekuasaan antara lembaga pengawas juga dapat membawa arbitrase regulasi, membuat lingkungan pasar semakin kompleks. Seiring dengan evolusi teknologi Blockchain dan aset digital, bagaimana membangun kerangka regulasi yang dapat mendorong inovasi sekaligus efektif dalam mengendalikan risiko akan menjadi tantangan berkelanjutan yang dihadapi oleh lembaga pengawas di berbagai negara.