Analisis Hubungan Biner antara Perusahaan Terdaftar dan Aset Kripto
Pendahuluan
Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 berdampak besar pada industri Aset Kripto global. Diikuti dengan kebijakan positif seperti cadangan negara Bitcoin, undang-undang stablecoin, dan Circle menjadi saham pertama stablecoin. Industri Aset Kripto secara bertahap bergerak menuju kepatuhan dan menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan yang terdaftar mulai meniru Strategy untuk menjadi pedagang BTC. Perusahaan publik di seluruh dunia mencapai ribuan, banyak dari perusahaan tersebut telah mengalami penyusutan nilai pasar yang serius, dan likuiditas sangat terbatas. Dengan menjadi pedagang koin, banyak perusahaan cangkang memperoleh saluran pembiayaan baru untuk menambah likuiditas. Bahkan beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung menjadi pedagang koin, seperti perusahaan modifikasi mobil mewah AS ECD yang mendapatkan pembiayaan ekuitas sebesar 500 juta dolar AS untuk menjadi pedagang Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki lebih banyak pilihan dalam menimbun koin, banyak token dalam Top 100 Aset Kripto telah dicantumkan sebagai pilihan. Faktanya, banyak token proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token yang relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga penimbun koin sulit untuk memainkan peran yang lebih penting. Artikel ini akan membahas secara rinci hubungan biner antara penimbun koin dan Aset Kripto, serta pemikiran tentang desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terbuka terhadap Aset Kripto
Tanpa diragukan lagi, tujuan utama perusahaan publik dalam memilih untuk membiayai pembelian Aset Kripto adalah untuk pengelolaan nilai pasar. Menurut statistik data Coingecko, saat ini ada 34 perusahaan publik yang memiliki BTC. Pada saat yang sama, manajemen beberapa perusahaan secara aktif mengubah perusahaan mereka menjadi pedagang Aset Kripto seperti ETH, SOL, HYPE pada tahun 2025, untuk meniru jalur keberhasilan Strategi. Faktanya, strategi ini memang membawa peningkatan yang signifikan pada harga saham perusahaan publik.
Sharplink (NASDAQ:SBET) perusahaan sebelumnya bergerak dalam bisnis taruhan olahraga, pada Mei 2025 mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan pribadi sekitar 425 juta dolar AS, dan akan secara besar-besaran membeli ETH sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan meningkat dari 2,97 dolar AS menjadi 124 dolar AS dalam 10 hari, dengan kenaikan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek blockchain awal Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies (CYFRF), dari nama tersebut dapat dilihat bahwa perusahaan ini adalah versi Solana dari Strategy. Harga saham perusahaan meningkat dari 0,08 dolar AS menjadi 4,24 dolar AS dalam 3 bulan, dengan kenaikan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik yang menganggap transformasi menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dan aset kripto yang dibeli juga meluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB. Faktanya, banyak perusahaan membeli koin sebagai perilaku mengikuti tren, manajemen tidak sepenuhnya memahami Aset Kripto, dan juga kekurangan perencanaan strategi jangka panjang untuk pembelian koin. Bab ini akan memilih Aset Kripto yang sesuai untuk dibeli dari sudut pandang perusahaan publik, berdasarkan kebutuhan mereka yang berbeda.
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang kejadian perusahaan publik yang memegang koin seperti ini, yaitu pada tahun 2020 ketika perusahaan Strategy sekali beli lebih dari 20.000 BTC, CEO perusahaan Michael Saylor menyatakan bahwa di masa depan hanya akan membeli BTC dan tidak akan pernah menjualnya. Pada saat itu, pasar bullish BTC antara 2020 hingga 2021, popularitas perusahaan Strategy terus meningkat, dan pembelian Aset Kripto membuat perusahaan publik bangkit kembali menjadi kasus klasik dalam operasi pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW (bukti kerja), mekanismenya adalah melalui daya komputasi CPU, GPU, ASIC, dan chip lainnya yang terus-menerus melakukan tabrakan hash di dalam pool penambangan, akhirnya menyelesaikan pembuatan blok di blockchain untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum strategi membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan perusahaan lainnya, karena bisnis utama mereka adalah menambang BTC melalui mesin penambangan, sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset Aset Kripto yang belum dijual di neraca mereka.
Bagi perusahaan publik, masalah aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya bisa dijadikan cadangan strategis, tetapi sulit untuk menghasilkan "uang dari uang" dengan cara lain. PoS memberikan lebih banyak bobot pada token itu sendiri, persetujuan transaksi di blockchain PoS membutuhkan node untuk memvalidasi, dan untuk menjadi node, diperlukan staking sejumlah tertentu dari koin tata kelola, jumlah staking token pada jaringan Ethereum adalah tetap 32 ETH, sedangkan jaringan Solana tidak memiliki batasan jumlah staking. Pemegang koin tata kelola dapat berbagi proporsi tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan (mekanisme bagi hasil berbeda di setiap blockchain).
Bagi perusahaan publik yang bergantung pada pembiayaan utang, dengan memegang token tata kelola dari blockchain PoS dan melakukan staking token tersebut, mereka dapat memperoleh penghasilan tahunan sebesar 2% hingga 7%. Bagian dari penghasilan ini mungkin dapat menutupi biaya pembiayaan utang perusahaan. Meskipun kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memegang token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih koin Aset Kripto jenis PoS
Dibandingkan dengan strategi "Buy and Hold" yang ditujukan untuk BTC, pemilihan perusahaan publik dan pembelian token governansi dari blockchain PoS adalah sebuah proyek sistematis yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung untuk membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang lebih tinggi; beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung untuk membeli Aset Kripto yang memiliki tingkat desentralisasi yang lebih tinggi; ada juga sebagian perusahaan publik yang tidak dapat membangun node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuid yang matang. Tabel di bawah ini akan merangkum karakteristik berbagai jenis token dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi yang komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana untuk membeli Aset Kripto.
Imbal hasil staking dapat disamakan dengan rasio dividen saham. Dari perspektif kebutuhan perusahaan yang terdaftar, kebutuhan untuk menjadi pedagang koin PoS terutama dibagi menjadi tiga kategori: (1) mendapatkan imbal hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sekaligus memiliki arus kas positif. (2) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. (3) menempati posisi inti dalam ekosistem, mengatur strategi di sekitar ekosistem blockchain publik. Teks berikut akan menyaring target yang sesuai berdasarkan tujuan perusahaan yang terdaftar.
1.2.1 Mengejar hasil staking yang tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan terbuka yang biaya penerbitan saham atau obligasi cukup tinggi, aset kripto dengan imbal hasil staking yang tinggi memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data Staking Rewards, rata-rata imbal hasil tahunan selama 7 hari dari blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia masing-masing melebihi 10%. Namun, aset kripto ini memiliki tingkat inflasi yang tinggi, sehingga kemampuan untuk mempertahankan harga sangat lemah. Ketiga jenis aset kripto tersebut masing-masing anjlok 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Imbal hasil staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Bagi perusahaan terbuka, ini bukan pilihan yang optimal.
Sebagai perbandingan, SOL memiliki tingkat pengembalian staking yang lebih tinggi, sementara harga koin telah menunjukkan tren kenaikan selama hampir 2 tahun, dengan penarikan maksimum harga koin selama 2 tahun terakhir sebesar 52%, menunjukkan stabilitas yang kuat. Dalam model pengembalian staking Solana, tingkat pengembalian staking node = (hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips) / total jumlah staking.
Di kedua ujung rumus, bagian dari penghargaan blockchain di pembilang memiliki proporsi tertinggi, sementara jumlah penghargaan blockchain terkait dengan volume transaksi dari blockchain publik. Volume transaksi blockchain publik Solana telah mengalami pertumbuhan yang pesat selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan Solana pada bulan Juni mencapai 2,97 miliar transaksi. Di sisi penyebut, saat ini tingkat staking SOL telah mencapai lebih dari 65%, sehingga tidak akan terjadi situasi di mana banyak SOL bergabung dengan node staking yang menyebabkan penurunan hasil. Secara keseluruhan, penghargaan staking 7% untuk node jaringan Solana relatif stabil.
Dari sudut pandang perusahaan yang terdaftar, langkah yang relatif sulit dalam model bisnis untuk menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham yang ditargetkan atau pembiayaan obligasi dan mendapatkan aliran dana positif melalui staking node adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server dengan kinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan spesifikasi minimum berupa prosesor 64 inti, 256G memori, dan 1T penyimpanan. Selain itu, menjadi node jaringan juga memerlukan dukungan bandwidth jaringan yang cepat. Di sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan konfigurasi node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Oleh karena itu, dapat dilihat bahwa jika perusahaan publik membangun node jaringan Solana sendiri, diperlukan ambang teknis yang cukup tinggi. Jika perusahaan menilai bahwa proses membangun node sendiri relatif rumit, perusahaan publik dapat memilih antara platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuiditas utama di jaringan Solana saat ini, yang operasi stakenya relatif sederhana, cukup menghubungkan dompet dan memasukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan imbal hasil tahunan sebesar 7,19% (hingga 3 Juli 2025). Namun, melalui cara platform staking akan mengurangi imbal hasil hingga tingkat tertentu, platform tidak akan menampilkan rasio potongan langsung. Platform staking yang profesional dapat memperoleh Tips dan penghasilan MEV yang lebih tinggi melalui staking, sementara staker mendapatkan imbal hasil tahunan yang tetap.
Untuk perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan berlebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin mengurangi hambatan dalam membangun node dan investasi modal tetap, mereka dapat memilih layanan RPC dari penyedia node seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal dari penyedia, yang memastikan latensi terendah (<50ms) dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan cara keuntungan pengguna di platform staking seperti JITO yang tetap, sementara keuntungan platform berfluktuasi; penyedia seperti Helius membebankan biaya tetap kepada pengguna (biaya berbeda untuk paket yang berbeda), sedangkan keuntungan yang berfluktuasi seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara keseluruhan, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin dengan investasi menengah, sementara membangun node sendiri cocok untuk pedagang koin dengan modal relatif kuat dan kemampuan teknis tertentu. Selain itu, sebagai pedagang koin SOL juga memiliki risiko tertentu, jaringan Solana relatif terpusat, sebelumnya terjadi beberapa kali kejadian mati total jaringan utama, peristiwa semacam itu dapat menyebabkan guncangan pada harga token.
1.2.2 Mengejar pertumbuhan nilai: Mekanisme pembelian kembali biaya transaksi HYPE, harga koin telah mencapai pertumbuhan 10 kali lipat
Bagi perusahaan yang terdaftar dengan kekurangan likuiditas, tuntutan utama dalam jangka pendek tetap pada peningkatan nilai pasar saham, melalui pengurangan kepemilikan saham dan cara lain untuk menjaga kelangsungan operasi perusahaan. Perusahaan terdaftar sebagai pedagang koin, cara umum untuk dengan cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau valuasi tinggi. HYPE adalah aset kripto mainstream yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, perusahaan terdaftar menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terikat dengan harga token HYPE, sehingga dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya seperti SUI, TRON, dan XRP yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen permintaan dan penawaran koin yang terperinci, yang memastikan kelangkaan koin HYPE. Dalam enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah melakukan pembelian kembali koin HYPE senilai 9,1 miliar USD dengan menginvestasikan kembali sekitar 97% dari pendapatan biaya Gas. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, 23,8% koin yang dimiliki tim akan dikunci hingga tahun 2027-2028, sementara hampir 39% koin ditetapkan untuk hadiah komunitas dan akan didistribusikan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima dana dari investasi ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasional Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang pada tingkat tertentu mempertahankan operasi efisiensi tinggi dari blockchain. Oleh karena itu, bahkan jika perusahaan publik membeli sejumlah besar HYPE, tetap sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti, platform staking resmi blockchain StakedHYPE akan menjadi pilihan bagi para penimbun koin untuk mendapatkan penghasilan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk bergabung dalam staking. Dibandingkan dengan blockchain lainnya, tingkat imbal hasil staking HYPE tergolong lebih rendah, situs Staking Rewards menunjukkan bahwa tingkat imbal hasil hanya sebesar 2,28%.
1.2.3 Mengejar tata letak ekosistem: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Dalam bidang Aset Kripto, redundansi rantai publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik Coingecko, saat ini jumlah total rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Faktanya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan rantai publik utama lainnya untuk pengembangan produk, sementara volume transaksi koin independen menurun setiap tahun.
Berdiri dari sudut pandang perusahaan yang terdaftar, beberapa perusahaan tidak lagi puas hanya sebagai pedagang koin, tetapi berharap untuk menimbun
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tren baru penimbunan koin perusahaan publik: Analisis investasi dari BTC ke token PoS SOL, HYPE, dan ETH
Analisis Hubungan Biner antara Perusahaan Terdaftar dan Aset Kripto
Pendahuluan
Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 berdampak besar pada industri Aset Kripto global. Diikuti dengan kebijakan positif seperti cadangan negara Bitcoin, undang-undang stablecoin, dan Circle menjadi saham pertama stablecoin. Industri Aset Kripto secara bertahap bergerak menuju kepatuhan dan menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan yang terdaftar mulai meniru Strategy untuk menjadi pedagang BTC. Perusahaan publik di seluruh dunia mencapai ribuan, banyak dari perusahaan tersebut telah mengalami penyusutan nilai pasar yang serius, dan likuiditas sangat terbatas. Dengan menjadi pedagang koin, banyak perusahaan cangkang memperoleh saluran pembiayaan baru untuk menambah likuiditas. Bahkan beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung menjadi pedagang koin, seperti perusahaan modifikasi mobil mewah AS ECD yang mendapatkan pembiayaan ekuitas sebesar 500 juta dolar AS untuk menjadi pedagang Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki lebih banyak pilihan dalam menimbun koin, banyak token dalam Top 100 Aset Kripto telah dicantumkan sebagai pilihan. Faktanya, banyak token proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token yang relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga penimbun koin sulit untuk memainkan peran yang lebih penting. Artikel ini akan membahas secara rinci hubungan biner antara penimbun koin dan Aset Kripto, serta pemikiran tentang desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terbuka terhadap Aset Kripto
Tanpa diragukan lagi, tujuan utama perusahaan publik dalam memilih untuk membiayai pembelian Aset Kripto adalah untuk pengelolaan nilai pasar. Menurut statistik data Coingecko, saat ini ada 34 perusahaan publik yang memiliki BTC. Pada saat yang sama, manajemen beberapa perusahaan secara aktif mengubah perusahaan mereka menjadi pedagang Aset Kripto seperti ETH, SOL, HYPE pada tahun 2025, untuk meniru jalur keberhasilan Strategi. Faktanya, strategi ini memang membawa peningkatan yang signifikan pada harga saham perusahaan publik.
Sharplink (NASDAQ:SBET) perusahaan sebelumnya bergerak dalam bisnis taruhan olahraga, pada Mei 2025 mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan pribadi sekitar 425 juta dolar AS, dan akan secara besar-besaran membeli ETH sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan meningkat dari 2,97 dolar AS menjadi 124 dolar AS dalam 10 hari, dengan kenaikan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek blockchain awal Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies (CYFRF), dari nama tersebut dapat dilihat bahwa perusahaan ini adalah versi Solana dari Strategy. Harga saham perusahaan meningkat dari 0,08 dolar AS menjadi 4,24 dolar AS dalam 3 bulan, dengan kenaikan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik yang menganggap transformasi menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dan aset kripto yang dibeli juga meluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB. Faktanya, banyak perusahaan membeli koin sebagai perilaku mengikuti tren, manajemen tidak sepenuhnya memahami Aset Kripto, dan juga kekurangan perencanaan strategi jangka panjang untuk pembelian koin. Bab ini akan memilih Aset Kripto yang sesuai untuk dibeli dari sudut pandang perusahaan publik, berdasarkan kebutuhan mereka yang berbeda.
1.1 Menutupi biaya pendanaan PoS token blockchain publik > token blockchain PoW
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang kejadian perusahaan publik yang memegang koin seperti ini, yaitu pada tahun 2020 ketika perusahaan Strategy sekali beli lebih dari 20.000 BTC, CEO perusahaan Michael Saylor menyatakan bahwa di masa depan hanya akan membeli BTC dan tidak akan pernah menjualnya. Pada saat itu, pasar bullish BTC antara 2020 hingga 2021, popularitas perusahaan Strategy terus meningkat, dan pembelian Aset Kripto membuat perusahaan publik bangkit kembali menjadi kasus klasik dalam operasi pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW (bukti kerja), mekanismenya adalah melalui daya komputasi CPU, GPU, ASIC, dan chip lainnya yang terus-menerus melakukan tabrakan hash di dalam pool penambangan, akhirnya menyelesaikan pembuatan blok di blockchain untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum strategi membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan perusahaan lainnya, karena bisnis utama mereka adalah menambang BTC melalui mesin penambangan, sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset Aset Kripto yang belum dijual di neraca mereka.
Bagi perusahaan publik, masalah aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya bisa dijadikan cadangan strategis, tetapi sulit untuk menghasilkan "uang dari uang" dengan cara lain. PoS memberikan lebih banyak bobot pada token itu sendiri, persetujuan transaksi di blockchain PoS membutuhkan node untuk memvalidasi, dan untuk menjadi node, diperlukan staking sejumlah tertentu dari koin tata kelola, jumlah staking token pada jaringan Ethereum adalah tetap 32 ETH, sedangkan jaringan Solana tidak memiliki batasan jumlah staking. Pemegang koin tata kelola dapat berbagi proporsi tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan (mekanisme bagi hasil berbeda di setiap blockchain).
Bagi perusahaan publik yang bergantung pada pembiayaan utang, dengan memegang token tata kelola dari blockchain PoS dan melakukan staking token tersebut, mereka dapat memperoleh penghasilan tahunan sebesar 2% hingga 7%. Bagian dari penghasilan ini mungkin dapat menutupi biaya pembiayaan utang perusahaan. Meskipun kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memegang token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih koin Aset Kripto jenis PoS
Dibandingkan dengan strategi "Buy and Hold" yang ditujukan untuk BTC, pemilihan perusahaan publik dan pembelian token governansi dari blockchain PoS adalah sebuah proyek sistematis yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung untuk membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang lebih tinggi; beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung untuk membeli Aset Kripto yang memiliki tingkat desentralisasi yang lebih tinggi; ada juga sebagian perusahaan publik yang tidak dapat membangun node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuid yang matang. Tabel di bawah ini akan merangkum karakteristik berbagai jenis token dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi yang komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana untuk membeli Aset Kripto.
Imbal hasil staking dapat disamakan dengan rasio dividen saham. Dari perspektif kebutuhan perusahaan yang terdaftar, kebutuhan untuk menjadi pedagang koin PoS terutama dibagi menjadi tiga kategori: (1) mendapatkan imbal hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sekaligus memiliki arus kas positif. (2) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. (3) menempati posisi inti dalam ekosistem, mengatur strategi di sekitar ekosistem blockchain publik. Teks berikut akan menyaring target yang sesuai berdasarkan tujuan perusahaan yang terdaftar.
1.2.1 Mengejar hasil staking yang tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan terbuka yang biaya penerbitan saham atau obligasi cukup tinggi, aset kripto dengan imbal hasil staking yang tinggi memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data Staking Rewards, rata-rata imbal hasil tahunan selama 7 hari dari blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia masing-masing melebihi 10%. Namun, aset kripto ini memiliki tingkat inflasi yang tinggi, sehingga kemampuan untuk mempertahankan harga sangat lemah. Ketiga jenis aset kripto tersebut masing-masing anjlok 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Imbal hasil staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Bagi perusahaan terbuka, ini bukan pilihan yang optimal.
Sebagai perbandingan, SOL memiliki tingkat pengembalian staking yang lebih tinggi, sementara harga koin telah menunjukkan tren kenaikan selama hampir 2 tahun, dengan penarikan maksimum harga koin selama 2 tahun terakhir sebesar 52%, menunjukkan stabilitas yang kuat. Dalam model pengembalian staking Solana, tingkat pengembalian staking node = (hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips) / total jumlah staking.
Di kedua ujung rumus, bagian dari penghargaan blockchain di pembilang memiliki proporsi tertinggi, sementara jumlah penghargaan blockchain terkait dengan volume transaksi dari blockchain publik. Volume transaksi blockchain publik Solana telah mengalami pertumbuhan yang pesat selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan Solana pada bulan Juni mencapai 2,97 miliar transaksi. Di sisi penyebut, saat ini tingkat staking SOL telah mencapai lebih dari 65%, sehingga tidak akan terjadi situasi di mana banyak SOL bergabung dengan node staking yang menyebabkan penurunan hasil. Secara keseluruhan, penghargaan staking 7% untuk node jaringan Solana relatif stabil.
Dari sudut pandang perusahaan yang terdaftar, langkah yang relatif sulit dalam model bisnis untuk menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham yang ditargetkan atau pembiayaan obligasi dan mendapatkan aliran dana positif melalui staking node adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server dengan kinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan spesifikasi minimum berupa prosesor 64 inti, 256G memori, dan 1T penyimpanan. Selain itu, menjadi node jaringan juga memerlukan dukungan bandwidth jaringan yang cepat. Di sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan konfigurasi node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Oleh karena itu, dapat dilihat bahwa jika perusahaan publik membangun node jaringan Solana sendiri, diperlukan ambang teknis yang cukup tinggi. Jika perusahaan menilai bahwa proses membangun node sendiri relatif rumit, perusahaan publik dapat memilih antara platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuiditas utama di jaringan Solana saat ini, yang operasi stakenya relatif sederhana, cukup menghubungkan dompet dan memasukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan imbal hasil tahunan sebesar 7,19% (hingga 3 Juli 2025). Namun, melalui cara platform staking akan mengurangi imbal hasil hingga tingkat tertentu, platform tidak akan menampilkan rasio potongan langsung. Platform staking yang profesional dapat memperoleh Tips dan penghasilan MEV yang lebih tinggi melalui staking, sementara staker mendapatkan imbal hasil tahunan yang tetap.
Untuk perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan berlebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin mengurangi hambatan dalam membangun node dan investasi modal tetap, mereka dapat memilih layanan RPC dari penyedia node seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal dari penyedia, yang memastikan latensi terendah (<50ms) dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan cara keuntungan pengguna di platform staking seperti JITO yang tetap, sementara keuntungan platform berfluktuasi; penyedia seperti Helius membebankan biaya tetap kepada pengguna (biaya berbeda untuk paket yang berbeda), sedangkan keuntungan yang berfluktuasi seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara keseluruhan, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin dengan investasi menengah, sementara membangun node sendiri cocok untuk pedagang koin dengan modal relatif kuat dan kemampuan teknis tertentu. Selain itu, sebagai pedagang koin SOL juga memiliki risiko tertentu, jaringan Solana relatif terpusat, sebelumnya terjadi beberapa kali kejadian mati total jaringan utama, peristiwa semacam itu dapat menyebabkan guncangan pada harga token.
1.2.2 Mengejar pertumbuhan nilai: Mekanisme pembelian kembali biaya transaksi HYPE, harga koin telah mencapai pertumbuhan 10 kali lipat
Bagi perusahaan yang terdaftar dengan kekurangan likuiditas, tuntutan utama dalam jangka pendek tetap pada peningkatan nilai pasar saham, melalui pengurangan kepemilikan saham dan cara lain untuk menjaga kelangsungan operasi perusahaan. Perusahaan terdaftar sebagai pedagang koin, cara umum untuk dengan cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau valuasi tinggi. HYPE adalah aset kripto mainstream yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, perusahaan terdaftar menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terikat dengan harga token HYPE, sehingga dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya seperti SUI, TRON, dan XRP yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen permintaan dan penawaran koin yang terperinci, yang memastikan kelangkaan koin HYPE. Dalam enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah melakukan pembelian kembali koin HYPE senilai 9,1 miliar USD dengan menginvestasikan kembali sekitar 97% dari pendapatan biaya Gas. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, 23,8% koin yang dimiliki tim akan dikunci hingga tahun 2027-2028, sementara hampir 39% koin ditetapkan untuk hadiah komunitas dan akan didistribusikan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima dana dari investasi ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasional Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang pada tingkat tertentu mempertahankan operasi efisiensi tinggi dari blockchain. Oleh karena itu, bahkan jika perusahaan publik membeli sejumlah besar HYPE, tetap sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti, platform staking resmi blockchain StakedHYPE akan menjadi pilihan bagi para penimbun koin untuk mendapatkan penghasilan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk bergabung dalam staking. Dibandingkan dengan blockchain lainnya, tingkat imbal hasil staking HYPE tergolong lebih rendah, situs Staking Rewards menunjukkan bahwa tingkat imbal hasil hanya sebesar 2,28%.
1.2.3 Mengejar tata letak ekosistem: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Dalam bidang Aset Kripto, redundansi rantai publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik Coingecko, saat ini jumlah total rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Faktanya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan rantai publik utama lainnya untuk pengembangan produk, sementara volume transaksi koin independen menurun setiap tahun.
Berdiri dari sudut pandang perusahaan yang terdaftar, beberapa perusahaan tidak lagi puas hanya sebagai pedagang koin, tetapi berharap untuk menimbun