Tokenisasi gelombang: Batas aset, sedang dibentuk ulang

"Kebesaran yang tampak kurang, penggunaannya tidak akan rusak; kebesaran yang tampak melimpah, penggunaannya tidak akan habis."

Apapun sebutannya: ETF, Delta-1 swap, stablecoin, tokenisasi aset RWA... pada dasarnya, semuanya adalah satu hal: alat yang mengikat aset keuangan dasar dan mewujudkan eksposur sintetik 1:1, dengan tujuan memungkinkan lebih banyak orang untuk lebih mudah dan bebas mengakses dan memperdagangkan aset-aset ini.

ETF (Exchange Traded Fund) pada dasarnya adalah produk dana yang melacak jenis aset atau indeks tertentu, yang dapat diperdagangkan di bursa, memungkinkan investor untuk berpartisipasi secara efisien dalam kategori aset tersebut tanpa harus mengelola sekumpulan aset secara langsung.

Stablecoin mungkin terdengar trendi, tetapi sebenarnya logikanya sama: ia mengikat harga mata uang fiat, menyediakan alat digital yang stabil dan dapat diperdagangkan di blockchain, memungkinkan pengguna untuk memiliki nilai setara dengan dolar AS atau mata uang fiat lainnya.

Kontrak Delta-1 adalah alat yang biasa digunakan oleh investor institusi. Di beberapa daerah yang memiliki batasan kuota atau pengawasan pajak terhadap investasi asing, melalui penandatanganan kontrak Delta-1 dengan pialang, investor dapat memperoleh eksposur finansial 1:1 terhadap harga aset tanpa benar-benar memiliki aset tersebut (yaitu delta adalah 1), sehingga dapat menghindari batasan regulasi atau hambatan kepatuhan.

Sebelum kita melanjutkan lebih dalam, kita perlu kembali ke dua premis dasar dalam industri kripto: pertama, cryptocurrency adalah kategori aset investasi alternatif yang baru; kedua, blockchain adalah teknologi buku besar terdistribusi yang baru. Keduanya sering disamakan, tetapi diskusi selanjutnya perlu membedakan keduanya.

Produk aset sintetik jenis ini memiliki dua tujuan utama: yang pertama adalah menurunkan ambang batas dan yang kedua adalah mencapai diversifikasi portofolio.

Sebagai contoh ETF Bitcoin. Mengapa 18 bulan yang lalu itu menarik perhatian pasar? Karena itu memenuhi dua tujuan ini dengan sempurna. Pertama, bagi investor tradisional yang tidak memahami membeli koin, tidak memahami dompet, dan tidak memahami operasi tanda tangan, ETF Bitcoin memungkinkan mereka untuk dengan mudah mendapatkan eksposur BTC menggunakan sistem pialang yang mereka kenal. Kedua, para investor yang belum pernah terlibat dalam aset kripto akhirnya dapat mengalokasikan 1%, 5%, atau bahkan 10% dari dana mereka. Ketika banyak dana dan akun membuat alokasi kecil, akumulasi aliran dana yang masuk akan menjadi sangat signifikan.

Jadi, peluncuran ETF Bitcoin (serta Ethereum, Solana, dll.) adalah kemenangan bagi cryptocurrency sebagai "kategori aset", tetapi tidak memberikan manfaat langsung bagi blockchain sebagai "solusi teknologi".

Namun, tokenisasi aset xStocks justru sebaliknya. Pertama, jika Anda sudah memiliki cryptocurrency, Anda harus menukar dana menjadi mata uang fiat, kemudian mentransfernya ke akun broker, menunggu pasar dibuka, dan akhirnya baru dapat berinvestasi di aset tradisional — seluruh proses ini rumit dan tidak efisien. Namun sekarang, Anda dapat langsung di platform Gate, menggunakan aset kripto yang sudah Anda miliki untuk berpartisipasi dalam perdagangan aset tradisional dengan satu klik, hampir tanpa gesekan.

Kedua, logika diversifikasi tetap berlaku. Seluruh pasar cryptocurrency, pada dasarnya adalah bidang aset berisiko tinggi; jika tidak ingin menanggung risiko yang terlalu tinggi, maka satu-satunya pilihan adalah menyimpan dana dalam stablecoin, yang relatif aman tetapi juga memiliki imbal hasil yang terbatas. Seluruh industri sebenarnya kekurangan opsi aset berisiko menengah, sementara tokenisasi aset tepatnya mengisi kekosongan ini, menyediakan kemungkinan distribusi aset yang benar-benar baru.

Jadi, tokenisasi lebih mirip dengan kemenangan teknologi blockchain, bukan kemenangan cryptocurrency itu sendiri.

Pikirkan tentang ini, kami telah berhasil mewujudkan rotasi lintas pasar dalam sistem aset kripto: tanpa perlu menarik dana, tanpa perlu beralih ke sistem keuangan tradisional, pengguna dapat memperdagangkan aset tokenisasi ini 24/7; semua pasangan perdagangan mendukung USDT, tanpa perlu menukarnya dengan mata uang fiat yang sesuai, dan mendukung penyelesaian lintas rantai yang efisien, memungkinkan transfer tanpa batas. Mekanisme ini juga menghindari fluktuasi nilai tukar dan biaya jembatan. Yang lebih penting, kami telah berhasil menjalankan mekanisme cross-collateral: pengguna dapat menggunakan aset kripto yang sudah ada sebagai jaminan, untuk mendapatkan eksposur posisi panjang dan pendek terhadap aset saham tradisional. Ini adalah masalah yang selama bertahun-tahun ingin diselesaikan oleh bank dan pialang tetapi belum terpecahkan, dan kami telah mencapainya.

Aset sintetis, pada dasarnya adalah alat perwakilan. Misalnya, jika Anda yakin bahwa harga minyak akan naik di masa depan, Anda tentu tidak akan benar-benar membeli seember minyak dan menyimpannya di rumah. Sejak manusia keluar dari sistem barter, konsep keuangan "perwakilan nilai" ini mulai berevolusi dan terus berkembang hingga saat ini. Tokenisasi hanyalah tahap terbaru, dan jenis aset yang dapat menjadi jangkar di belakangnya di masa depan akan semakin beragam.

Di sisi lain, meskipun teori alokasi aset bukanlah ilmu kuno, pengembangannya telah berlangsung lebih dari tujuh puluh tahun. Teori Portofolio Modern (Modern Portfolio Theory) telah diterima secara luas sejak 1952 dan berlaku untuk semua jenis aset. Saat ini, di pasar sudah ada ETF satu mata uang, dan ETF yang dapat mewakili sekeranjang aset kripto, atau ETF indeks kripto hanya masalah waktu. Sebaliknya, tokenisasi aset tradisional baru saja dimulai, dan produk tokenisasi yang dapat mengaitkan sekeranjang saham, melacak indeks seperti MSCI, juga akan menjadi alat investasi yang utama di masa depan.

Jadi semua ini, masih baru permulaan.