funding rate Arbitrase: keuntungan pasti bagi institusi, sumber profit yang sulit dijangkau oleh investor ritel

Satu, konsep dan prinsip dasar dari funding rate

1.1 Karakteristik Kontrak Berkelanjutan

Kontrak berjangka permanen adalah salah satu derivatif khusus di pasar cryptocurrency, yang memiliki dua fitur utama dibandingkan kontrak berjangka tradisional:

• Tidak ada tanggal pengiriman tetap, selama margin cukup, Anda dapat memegangnya dalam jangka panjang.
• Menjaga pengikatan dengan harga spot melalui mekanisme funding rate

Kontrak berjangka permanen menggunakan mekanisme dua harga:

• Harga tanda: digunakan untuk menghitung apakah likuidasi terjadi, dihitung dari rata-rata tertimbang spot dari beberapa bursa.
• Harga transaksi real-time: harga transaksi aktual, menentukan biaya pembukaan posisi

1.2 definisi dan perhitungan funding rate

Funding rate adalah mekanisme yang mengatur kekuatan long dan short dalam kontrak perpetual, tujuannya adalah untuk membuat harga kontrak mendekati harga spot.

funding rate terdiri dari dua bagian:

• Bagian premi = ( harga kontrak - harga indeks spot ) / harga indeks spot
• Bagian tetap = Tarif dasar yang ditetapkan oleh bursa

funding rate positif, maka posisi long membayar kepada posisi short; jika negatif, maka sebaliknya. Umumnya diselesaikan setiap 8 jam.

1.3 pemahaman umum tentang mekanisme funding rate

Anda dapat membandingkan mekanisme funding rate dari kontrak berjangka tanpa batas dengan pasar sewa rumah:

• Penyewa ( posisi panjang ) = Investor yang membeli kontrak berjangka permanen
• Pemilik ( short ) = Investor yang melakukan short pada kontrak perpetual
• Harga rata-rata wilayah ( harga acuan ) = Harga rata-rata pasar spot
• Sewa aktual ( harga kontrak waktu nyata ) = harga transaksi pasar kontrak abadi

Ketika sewa lebih tinggi dari harga rata-rata, penyewa harus membayar "red envelope" kepada pemilik; sebaliknya juga berlaku.

Pada dasarnya, funding rate adalah mekanisme penyesuaian keseimbangan dinamis pasar, digunakan untuk menghukum pihak yang merusak keseimbangan, dan menghargai pihak yang memperbaiki keseimbangan.

Dua, strategi arbitrase funding rate

2.1 prinsip arbitrase funding rate

Inti dari arbitrase funding rate adalah:

• Mengunci keuntungan funding rate melalui hedging posisi spot dan kontrak
• Sambil menghindari risiko fluktuasi harga

Logika dasar mencakup:

1. Menentukan arah tarif
2. Membangun posisi hedging terbalik
3. Menghasilkan selisih biaya pendanaan

Ini adalah strategi netral delta, yang hanya menghasilkan funding rate, tanpa mengambil risiko harga.

2.2 Tiga metode arbitrase funding rate

1. Arbitrase satu jenis koin di satu bursa ( adalah yang paling umum )

• Menentukan arah: lakukan kontrak short ketika tarif positif + lakukan long pada spot
• Membuka posisi
• Mengambil biaya

2. Arbitrase lintas bursa untuk satu jenis koin

• Pilih dua bursa dengan perbedaan funding rate yang besar
• melakukan short di Exchange A, melakukan long di Exchange B
• Menghasilkan selisih biaya

3. Arbitrase multi-koin

• Pilih mata uang yang sangat relevan
• Menjual short mata uang dengan biaya tinggi, membeli long mata uang dengan biaya rendah
• Menghasilkan selisih biaya + keuntungan volatilitas

Tingkat kesulitan meningkat secara bertahap, sebagian besar adalah jenis pertama. Anda juga dapat menambah leverage untuk arbitrase yang ditingkatkan, tetapi risikonya lebih tinggi.

Tiga, Keunggulan Institusi: Penghalang yang Sulit Dicapai oleh Investor Ritel

3.1 dimensi pengenalan peluang

Institusi:

• Pemantauan waktu nyata algoritma untuk puluhan ribu jenis koin di seluruh pasar
• Pengenalan peluang arbitrase dalam milidetik

investor ritel:

• Bergantung pada alat manual atau pihak ketiga
• Hanya dapat menutupi data yang tertinggal dan beberapa jenis mata uang.

3.2 efisiensi penangkapan peluang

Institusi memiliki keunggulan besar dalam teknologi dan volume perdagangan, keuntungan arbitrase mungkin beberapa kali lebih tinggi daripada investor ritel.

3.3 sistem manajemen risiko

Institusi:

• respons dalam milidetik
• Menghitung dan menyesuaikan posisi secara akurat dan dinamis
• Memproses banyak jenis mata uang secara bersamaan

investor ritel:

• Respon lambat
• Kurangnya kemampuan perhitungan yang akurat
• Hanya dapat memproses sejumlah kecil koin secara berurutan

Empat, Prospek Strategi Arbitrase dan Kecocokan Investor Ritel

4.1 Perbedaan strategi institusi dan kapasitas pasar

Strategi institusi "besar sama kecil berbeda":

• Datong: pendekatan dasar mirip
• Perbedaan kecil: masing-masing memiliki preferensi dan keunggulan

Kapasitas pasar:

• Saat ini kapasitas arbitrase keseluruhan melebihi seratus miliar
• Berubah secara dinamis seiring pertumbuhan platform derivatif

4.2 Kecocokan Berbagai Investor

Ciri khas strategi arbitrase:

• Risiko sangat kecil, sangat jarang terjadi penarikan kembali
• Pendapatan relatif stabil tetapi batas atasnya lebih rendah

Cocok:

• Investor yang konservatif
• Investor institusi yang aversif terhadap risiko

Tidak cocok:

• Investor ritel ( biaya belajar tinggi, hasil rendah )
• Investor yang mengejar hasil tinggi

Saran untuk investor ritel: Pilih produk arbitrase institusi yang transparan dan sesuai, sebagai "batu penyeimbang" dalam alokasi aset.