Kebangkitan Aset Kripto di Tengah Perubahan Situasi Ekonomi Global

Pada pertengahan Mei, pertemuan perdagangan dan ekonomi antara China dan AS mencapai kemajuan positif, meredakan kekhawatiran pasar tentang gangguan rantai pasokan global. Kabar baik ini mendorong pasar saham AS dan pasar Aset Kripto mengalami lonjakan signifikan. Namun, pada akhir bulan, keputusan Pengadilan Perdagangan Internasional AS kembali menimbulkan bayangan atas dasar legalitas perang tarif, memicu putaran baru permainan kebijakan. Restrukturisasi aturan perdagangan global memasuki fase persaingan antara yudikatif dan administratif, dampak jangka panjang tarif masih membuat pasar khawatir.

Dalam konteks ini, desentralisasi dan sifat lintas kedaulatan aset kripto membuatnya mampu secara efektif menghindari intervensi kebijakan, semakin disukai oleh para investor. Data pekerjaan AS bulan April lebih baik dari yang diharapkan, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja tetap kuat. Kesepakatan "masa penangguhan tarif" yang dicapai dalam negosiasi perdagangan Tiongkok-AS mengurangi kekhawatiran konsumen tentang kenaikan harga barang impor, mendorong niat konsumsi ritel untuk pulih. Faktor-faktor ini secara bersama-sama mendorong indeks kepercayaan konsumen AS pada bulan Mei melonjak tajam, mencetak kenaikan bulanan terbesar dalam empat tahun.

Namun, masalah utang AS semakin serius. Hasil obligasi AS 30 tahun melonjak ke level tertinggi dalam 20 tahun. RUU peningkatan batas utang yang disetujui oleh DPR dapat mendorong rasio utang AS terhadap PDB dari sekitar 98% saat ini menjadi 125%. Selain itu, pejabat Fed umumnya percaya bahwa inflasi mungkin lebih bertahan lama dari yang diperkirakan, sehingga mempertahankan posisi untuk menangguhkan penurunan suku bunga. Faktor-faktor ini secara bersama-sama membentuk situasi "stabil namun berisiko" bagi ekonomi AS.

Meskipun demikian, pasar saham AS dan pasar Aset Kripto tetap menunjukkan kinerja yang kuat. Indeks S&P 500 dan indeks Nasdaq mencatatkan kinerja bulan Mei terkuat sejak 1990 dan 1997. Raksasa teknologi menjadi penerima manfaat terbesar, dengan beberapa perusahaan mengalami kenaikan lebih dari 6% dalam satu hari. Namun, kenaikan imbal hasil obligasi AS dapat menekan ruang laba perusahaan, terutama perusahaan teknologi yang bergantung pada lingkungan suku bunga rendah, yang menyebabkan permainan bullish dan bearish di pasar menunjukkan karakteristik "volatilitas tinggi, diferensiasi tinggi".

Dalam suasana pasar seperti ini, Bitcoin menunjukkan performa yang sangat mengesankan. Pada bulan Mei, harga Bitcoin melonjak dari kisaran $95.000 menjadi $105.000, dengan kenaikan bulanan mencapai 12%. Efek resonansi ini dengan saham AS, berarti para investor sedang melakukan penataan kembali aset di tengah ketidakpastian kebijakan.

Fundamental dasar Bitcoin juga mendapatkan katalis yang penting. Data menunjukkan bahwa dalam lima minggu terakhir, ETF Bitcoin di Amerika Serikat telah menarik lebih dari 9 miliar dolar AS dalam aliran dana, sementara dana emas mengalami aliran keluar lebih dari 2,8 miliar dolar AS. Ini menunjukkan bahwa sebagian investor beralih dari emas tradisional ke Bitcoin yang disebut sebagai "emas digital", memandangnya sebagai penyimpanan nilai baru dan alat lindung nilai.

Peningkatan lingkungan regulasi di Amerika Serikat juga membawa kabar baik bagi pasar enkripsi. Ketua baru Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengusulkan untuk menciptakan "ibu kota Aset Kripto global" dan mengumumkan akan mengubah model regulasi. Selain itu, Senat AS telah meloloskan pemungutan suara prosedural untuk kerangka regulasi federal pertama untuk koin stabil, dan Dewan Legislatif Hong Kong juga telah meloloskan rancangan undang-undang untuk koin stabil, langkah-langkah ini bersama-sama mendorong normalisasi pasar koin stabil global.

Dengan masuknya lembaga keuangan tradisional dan sistem regulasi, narasi aset nyata yang di-link (RWA) semakin meningkat, konsensus pasar tentang Bitcoin sebagai "basis penyimpanan nilai" semakin kuat, dan posisinya yang unik dalam alokasi aset global semakin menonjol.

Di masa depan, volatilitas pasar keuangan tradisional mungkin pada tahap tertentu menjadi pendorong bagi kenaikan Aset Kripto. Dalam jangka pendek, meningkatnya imbal hasil obligasi AS telah memicu kekhawatiran pasar terhadap kondisi keuangan AS, mendorong aliran dana dari aset safe haven ke pasar Aset Kripto. Dalam jangka panjang, memburuknya kondisi keuangan AS dapat meningkatkan daya tarik Aset Kripto sebagai aset safe haven, tekanan keuangan ini dapat melemahkan kepercayaan terhadap dolar AS dan obligasi negara, mendorong investor untuk beralih ke koin seperti Bitcoin untuk melindungi dari risiko kredit.

Pergerakan pasar Aset Kripto di bulan Mei menunjukkan bahwa, dalam menghadapi gesekan tarif, krisis utang, dan kebijakan moneter yang bermasalah dalam sistem keuangan tradisional, Bitcoin sedang menjadi pilihan baru untuk menghindari "ketidakpastian tatanan lama". Dengan pelonggaran regulasi yang beralih dari harapan menjadi kenyataan, proses rekonstruksi ini mungkin akan dipercepat. Meskipun penekanan jangka menengah terhadap imbal hasil obligasi AS dan ketidakpastian dalam kebijakan regulasi dapat menguji kenaikan ini, narasi Bitcoin sebagai "emas digital" telah memasuki kerangka topik arus utama.