Keuangan Desentralisasi Kedalaman Penelitian: Perubahan dan Peluang yang Dibawa oleh Kebijakan Regulasi Baru
I. Pendahuluan: Perubahan Kunci dalam Kebijakan SEC dan Lanskap Regulasi DeFi
Sejak 2018, Keuangan Desentralisasi (DeFi) telah berkembang pesat, menjadi pilar inti dari sistem aset kripto global. DeFi menyediakan berbagai fungsi termasuk perdagangan aset, pinjaman, dan derivatif melalui protokol keuangan yang terbuka dan tanpa izin, bergantung pada teknologi seperti kontrak pintar untuk merekonstruksi keuangan tradisional. Setelah "musim panas DeFi" pada tahun 2020, total nilai yang terkunci dalam DeFi pernah melebihi 180 miliar dolar AS, menunjukkan potensi besar.
Namun, ekspansi yang cepat juga disertai dengan masalah seperti ambiguitas kepatuhan dan risiko sistemik. Sebelumnya, SEC menerapkan regulasi ketat terhadap industri kripto, memasukkan protokol DeFi ke dalam kategori yang mungkin melanggar hukum. Beberapa proyek sedang diselidiki, dan industri terjebak dalam keterbatasan teknologi serta penarikan modal.
Pada kuartal kedua tahun 2025, sikap regulasi mengalami perubahan signifikan. Ketua baru SEC mengusulkan untuk secara aktif mengeksplorasi jalur regulasi Keuangan Desentralisasi, termasuk mendirikan mekanisme pengecualian inovatif, mendorong kerangka regulasi berdasarkan fungsionalitas, dan memasukkan DAO ke dalam kotak pasir regulasi. Perubahan kebijakan ini membawa peluang baru bagi perkembangan Keuangan Desentralisasi.
Dua, Evolusi Jalur Regulasi AS: Dari "Default Ilegal" ke Logika Transformasi "Penyesuaian Fungsi"
Evolusi regulasi DeFi di Amerika Serikat mencerminkan proses kepatuhan finansial dalam menghadapi tantangan teknologi baru. SEC pada awalnya terutama menggunakan kerangka Uji Howey untuk menentukan, menganggap sebagian besar token DeFi sebagai sekuritas yang tidak terdaftar. Dari tahun 2021 hingga 2022, dilaksanakan penegakan hukum yang mencolok, menyelidiki dan mengajukan tuduhan terhadap beberapa proyek, membentuk nada regulasi "secara default ilegal".
Namun, strategi ini menghadapi tantangan di tingkat yudisial. Banyak kasus gugatan mengungkapkan keterbatasan penilaian regulasi, dan struktur baru seperti DAO juga sulit diterapkan pada hukum tradisional. Dengan akumulasi konsensus sistem, SEC mengalami penyesuaian strategi di awal 2025, beralih ke "regulasi yang sesuai dengan fungsi". Ketua baru menekankan netralitas teknologi, merancang regulasi berdasarkan fungsi aktual dari protokol.
Secara keseluruhan, regulasi DeFi di Amerika Serikat sedang bergerak dari penerapan hukum yang ketat di awal, menuju konsultasi institusi, pengenalan fungsi, dan pengarahan risiko. Ini mencerminkan pemahaman yang lebih dalam tentang heterogenitas teknologi, serta mewakili upaya baru dari lembaga pengatur menghadapi sistem keuangan terbuka. Bagaimana cara menyeimbangkan perlindungan investor, memastikan stabilitas, dan mendorong inovasi di masa depan akan menjadi tantangan kunci.
Tiga, Tiga Kode Kekayaan: Penilaian Ulang Nilai dalam Logika Sistem
Dengan diterapkannya kebijakan regulasi baru, pasar mulai mengevaluasi kembali nilai protokol DeFi. Tiga arah menjadi "kode kekayaan" putaran baru:
Struktur perantara yang mematuhi peraturan mendapatkan premi sistem. Proyek yang menyediakan layanan KYC, AML, dan lainnya akan menjadi saluran wajib untuk kepatuhan, dan sistem penilaian akan beralih dari alat teknis menjadi infrastruktur institusional.
Infrastruktur likuiditas on-chain mendapatkan kembali posisi strategis. Protokol perdagangan yang netral dan dapat digabungkan akan kembali menjadi pilihan utama untuk aliran dana. Oracle dan lainnya juga akan menjadi node netral kunci.
Protokol imbal hasil internal yang tinggi menyambut pemulihan kredit. Protokol aliran kas yang stabil, setelah regulasi yang jelas, diharapkan menjadi wadah aliran kas on-chain, menarik alokasi dana institusi.
Ketiga garis utama ini mencerminkan transformasi dari dividen pengenalan kebijakan menuju bobot penetapan harga pasar. Protokol DeFi sedang membangun mekanisme penilaian yang ditujukan untuk lembaga melalui pendapatan nyata, kemampuan kepatuhan, dan lain-lain, untuk menciptakan prasyarat untuk mengakses sistem keuangan tradisional.
Empat, Reaksi Pasar: Dari TVL Melonjak ke Penilaian Ulang Harga Aset
Kebijakan baru SEC dengan cepat memicu reaksi berantai di pasar. Total nilai terkunci DeFi (TVL) meningkat signifikan, dengan kenaikan lebih dari 17% dalam seminggu. Beberapa protokol terkemuka mengalami peningkatan nilai terkunci secara bersamaan, dengan aktivitas di blockchain pulih secara keseluruhan.
Arus balik dana mendorong penilaian kembali harga aset DeFi. Token tata kelola utama naik 25%-60% dalam seminggu, jauh melampaui pasar secara keseluruhan. Pasar mulai mengadopsi metode penilaian yang berbasis pada laba protokol, TVL, dan indikator lainnya, aset DeFi sedang berkembang menuju tahap penetapan harga yang dapat diukur.
Data on the blockchain menunjukkan perubahan struktur dana. Proporsi dompet institusi meningkat, stablecoin mengalir ke protokol DeFi. Keuangan Desentralisasi mendapatkan kembali kekuasaan penetapan harga dana, TVL beralih menjadi indikator kepercayaan.
Meskipun gema signifikan, namun penilaian kembali masih dalam tahap awal. Keuangan Desentralisasi masih menghadapi masalah seperti regulasi yang coba-coba, tetapi situasi "penyusutan risiko + pemulihan nilai" membuka ruang untuk tren menengah. Di masa depan, mungkin akan muncul tren pembengkakan valuasi lagi, inovasi model token, dan lainnya.
Lima, Prospek Masa Depan: Rekonstruksi Institusional DeFi dan Siklus Baru
Peraturan baru SEC adalah titik balik kunci untuk restrukturisasi DeFi menuju institusionalisasi. Di masa depan, DeFi akan mengalami perubahan yang mendalam:
Peralihan paradigma desain ke "kepatuhan terintegrasi", mewujudkan integrasi teknologi dan hukum.
Diversifikasi model bisnis, memperluas sumber pendapatan melalui RWA dan lainnya.
Rekonstruksi mekanisme pemerintahan, menggabungkan pemungutan suara di atas rantai dan kerangka hukum.
Subjek yang terlibat diperluas, menarik lebih banyak modal institusi untuk masuk.
Inovasi teknologi dipercepat, perlindungan privasi, lintas rantai, dan lainnya menjadi fokus.
Tantangan masih ada, seperti stabilitas pelaksanaan kebijakan, biaya kepatuhan, dan lain-lain. Industri perlu berkolaborasi untuk mendorong penyusunan standar dan disiplin diri, serta terus meningkatkan tingkat institusional.
Enam, Kesimpulan
Kebijakan baru SEC membawa lingkungan yang mengatur dan peluang untuk DeFi. Di masa depan, DeFi diharapkan dapat mencapai inklusi keuangan yang lebih luas, tetapi masih perlu berusaha dalam hal kepatuhan dan keamanan. Dengan adanya kebijakan yang menguntungkan, sektor DeFi mungkin akan mengalami ledakan secara menyeluruh, dan nilai token blue-chip diharapkan akan direvaluasi. Perbatasan kekayaan baru DeFi baru saja dimulai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
4
Bagikan
Komentar
0/400
NFTArtisanHQ
· 6jam yang lalu
merenungkan apakah pergeseran regulasi ini mencerminkan kritik institusi Duchamp... tetapi dengan smart contract
Keuangan Desentralisasi Era Baru: Pergeseran Kebijakan SEC Memicu Penilaian Kembali dan Peluang Pengembangan
Keuangan Desentralisasi Kedalaman Penelitian: Perubahan dan Peluang yang Dibawa oleh Kebijakan Regulasi Baru
I. Pendahuluan: Perubahan Kunci dalam Kebijakan SEC dan Lanskap Regulasi DeFi
Sejak 2018, Keuangan Desentralisasi (DeFi) telah berkembang pesat, menjadi pilar inti dari sistem aset kripto global. DeFi menyediakan berbagai fungsi termasuk perdagangan aset, pinjaman, dan derivatif melalui protokol keuangan yang terbuka dan tanpa izin, bergantung pada teknologi seperti kontrak pintar untuk merekonstruksi keuangan tradisional. Setelah "musim panas DeFi" pada tahun 2020, total nilai yang terkunci dalam DeFi pernah melebihi 180 miliar dolar AS, menunjukkan potensi besar.
Namun, ekspansi yang cepat juga disertai dengan masalah seperti ambiguitas kepatuhan dan risiko sistemik. Sebelumnya, SEC menerapkan regulasi ketat terhadap industri kripto, memasukkan protokol DeFi ke dalam kategori yang mungkin melanggar hukum. Beberapa proyek sedang diselidiki, dan industri terjebak dalam keterbatasan teknologi serta penarikan modal.
Pada kuartal kedua tahun 2025, sikap regulasi mengalami perubahan signifikan. Ketua baru SEC mengusulkan untuk secara aktif mengeksplorasi jalur regulasi Keuangan Desentralisasi, termasuk mendirikan mekanisme pengecualian inovatif, mendorong kerangka regulasi berdasarkan fungsionalitas, dan memasukkan DAO ke dalam kotak pasir regulasi. Perubahan kebijakan ini membawa peluang baru bagi perkembangan Keuangan Desentralisasi.
Dua, Evolusi Jalur Regulasi AS: Dari "Default Ilegal" ke Logika Transformasi "Penyesuaian Fungsi"
Evolusi regulasi DeFi di Amerika Serikat mencerminkan proses kepatuhan finansial dalam menghadapi tantangan teknologi baru. SEC pada awalnya terutama menggunakan kerangka Uji Howey untuk menentukan, menganggap sebagian besar token DeFi sebagai sekuritas yang tidak terdaftar. Dari tahun 2021 hingga 2022, dilaksanakan penegakan hukum yang mencolok, menyelidiki dan mengajukan tuduhan terhadap beberapa proyek, membentuk nada regulasi "secara default ilegal".
Namun, strategi ini menghadapi tantangan di tingkat yudisial. Banyak kasus gugatan mengungkapkan keterbatasan penilaian regulasi, dan struktur baru seperti DAO juga sulit diterapkan pada hukum tradisional. Dengan akumulasi konsensus sistem, SEC mengalami penyesuaian strategi di awal 2025, beralih ke "regulasi yang sesuai dengan fungsi". Ketua baru menekankan netralitas teknologi, merancang regulasi berdasarkan fungsi aktual dari protokol.
Secara keseluruhan, regulasi DeFi di Amerika Serikat sedang bergerak dari penerapan hukum yang ketat di awal, menuju konsultasi institusi, pengenalan fungsi, dan pengarahan risiko. Ini mencerminkan pemahaman yang lebih dalam tentang heterogenitas teknologi, serta mewakili upaya baru dari lembaga pengatur menghadapi sistem keuangan terbuka. Bagaimana cara menyeimbangkan perlindungan investor, memastikan stabilitas, dan mendorong inovasi di masa depan akan menjadi tantangan kunci.
Tiga, Tiga Kode Kekayaan: Penilaian Ulang Nilai dalam Logika Sistem
Dengan diterapkannya kebijakan regulasi baru, pasar mulai mengevaluasi kembali nilai protokol DeFi. Tiga arah menjadi "kode kekayaan" putaran baru:
Struktur perantara yang mematuhi peraturan mendapatkan premi sistem. Proyek yang menyediakan layanan KYC, AML, dan lainnya akan menjadi saluran wajib untuk kepatuhan, dan sistem penilaian akan beralih dari alat teknis menjadi infrastruktur institusional.
Infrastruktur likuiditas on-chain mendapatkan kembali posisi strategis. Protokol perdagangan yang netral dan dapat digabungkan akan kembali menjadi pilihan utama untuk aliran dana. Oracle dan lainnya juga akan menjadi node netral kunci.
Protokol imbal hasil internal yang tinggi menyambut pemulihan kredit. Protokol aliran kas yang stabil, setelah regulasi yang jelas, diharapkan menjadi wadah aliran kas on-chain, menarik alokasi dana institusi.
Ketiga garis utama ini mencerminkan transformasi dari dividen pengenalan kebijakan menuju bobot penetapan harga pasar. Protokol DeFi sedang membangun mekanisme penilaian yang ditujukan untuk lembaga melalui pendapatan nyata, kemampuan kepatuhan, dan lain-lain, untuk menciptakan prasyarat untuk mengakses sistem keuangan tradisional.
Empat, Reaksi Pasar: Dari TVL Melonjak ke Penilaian Ulang Harga Aset
Kebijakan baru SEC dengan cepat memicu reaksi berantai di pasar. Total nilai terkunci DeFi (TVL) meningkat signifikan, dengan kenaikan lebih dari 17% dalam seminggu. Beberapa protokol terkemuka mengalami peningkatan nilai terkunci secara bersamaan, dengan aktivitas di blockchain pulih secara keseluruhan.
Arus balik dana mendorong penilaian kembali harga aset DeFi. Token tata kelola utama naik 25%-60% dalam seminggu, jauh melampaui pasar secara keseluruhan. Pasar mulai mengadopsi metode penilaian yang berbasis pada laba protokol, TVL, dan indikator lainnya, aset DeFi sedang berkembang menuju tahap penetapan harga yang dapat diukur.
Data on the blockchain menunjukkan perubahan struktur dana. Proporsi dompet institusi meningkat, stablecoin mengalir ke protokol DeFi. Keuangan Desentralisasi mendapatkan kembali kekuasaan penetapan harga dana, TVL beralih menjadi indikator kepercayaan.
Meskipun gema signifikan, namun penilaian kembali masih dalam tahap awal. Keuangan Desentralisasi masih menghadapi masalah seperti regulasi yang coba-coba, tetapi situasi "penyusutan risiko + pemulihan nilai" membuka ruang untuk tren menengah. Di masa depan, mungkin akan muncul tren pembengkakan valuasi lagi, inovasi model token, dan lainnya.
Lima, Prospek Masa Depan: Rekonstruksi Institusional DeFi dan Siklus Baru
Peraturan baru SEC adalah titik balik kunci untuk restrukturisasi DeFi menuju institusionalisasi. Di masa depan, DeFi akan mengalami perubahan yang mendalam:
Peralihan paradigma desain ke "kepatuhan terintegrasi", mewujudkan integrasi teknologi dan hukum.
Diversifikasi model bisnis, memperluas sumber pendapatan melalui RWA dan lainnya.
Rekonstruksi mekanisme pemerintahan, menggabungkan pemungutan suara di atas rantai dan kerangka hukum.
Subjek yang terlibat diperluas, menarik lebih banyak modal institusi untuk masuk.
Inovasi teknologi dipercepat, perlindungan privasi, lintas rantai, dan lainnya menjadi fokus.
Tantangan masih ada, seperti stabilitas pelaksanaan kebijakan, biaya kepatuhan, dan lain-lain. Industri perlu berkolaborasi untuk mendorong penyusunan standar dan disiplin diri, serta terus meningkatkan tingkat institusional.
Enam, Kesimpulan
Kebijakan baru SEC membawa lingkungan yang mengatur dan peluang untuk DeFi. Di masa depan, DeFi diharapkan dapat mencapai inklusi keuangan yang lebih luas, tetapi masih perlu berusaha dalam hal kepatuhan dan keamanan. Dengan adanya kebijakan yang menguntungkan, sektor DeFi mungkin akan mengalami ledakan secara menyeluruh, dan nilai token blue-chip diharapkan akan direvaluasi. Perbatasan kekayaan baru DeFi baru saja dimulai.