Era Arus Kas On-Chain Telah Tiba: Bagaimana Token Praktis Mengubah Sistem Penilaian Enkripsi
Pada awal 2025, likuiditas pasar sekunder menyusut, banyak gelembung koin kecil yang mengandalkan "cerita + airdrop" sebagai daya tariknya telah meletus. Banyak koin kecil terus mencetak rekor terendah, sementara pangsa pasar Bitcoin meningkat mencapai 62,1%, tertinggi dalam lima tahun. Dalam lingkungan pasar seperti ini, beberapa Token yang memiliki nilai aplikasi nyata justru mengalami kenaikan harga, dengan harga dan pendapatan on-chain keduanya meningkat. Karakteristik umum dari Token ini adalah: memiliki aliran kas protokol yang nyata dan dapat diaudit, serta mengembalikan nilai kepada pemegang melalui pembelian kembali, pembagian keuntungan, atau staking.
Artikel ini akan membahas logika aliran dana setelah pecahnya gelembung investasi, dan dengan mengambil empat proyek khas sebagai contoh, menganalisis bagaimana "era P/E on-chain" membentuk kembali sistem penilaian cryptocurrency.
Latar Belakang Pasar: Narasi Menyusut, Arus Kas Menjadi Sumber Daya yang Langka
Perlambatan Investasi: Pada kuartal kedua tahun 2025, total pendanaan kripto global anjlok menjadi 4,99 miliar USD, turun 21% dibandingkan kuartal sebelumnya, mencetak rekor terendah dalam satu kuartal sejak 2020. Investor menjadi lebih berhati-hati terhadap spekulasi konsep.
Arus kembali dana ke proyek DeFi berkualitas: Meskipun Bitcoin masih mendominasi, tetapi ada diferensiasi yang serius di dalam bidang DeFi. Protokol yang memiliki "pendapatan-pembagian" siklus tertutup, total nilai yang terkunci (TVL) dan volume perdagangan terus meningkat.
Perpindahan fokus valuasi: Dalam siklus penurunan preferensi risiko tradisional, investor lebih suka membayar untuk arus kas yang dapat diukur, bukan hanya untuk premium konsep.
Definisi dan Ciri-ciri Koin Praktis
Token utilitarian adalah token yang memungkinkan pemegangnya untuk berbagi pendapatan protokol, atau secara tidak langsung meningkatkan penghasilan yang dapat diverifikasi per token (on-chain EPS) melalui pembelian kembali/pemusnahan, dan staking.
Mode utama termasuk:
Pembagian keuntungan transaksi: Mengembalikan atau membeli kembali biaya protokol sesuai proporsi.
Selisih bunga pinjaman dan biaya likuidasi: Masukkan selisih bunga dan hadiah likuidasi ke dalam kas negara untuk digunakan dalam pembelian kembali.
Tokenisasi hasil: Memecah transaksi hasil di masa depan, dan protokol mengambil komisi.
Bahan bakar infrastruktur: Biaya transaksi mesin pencocokan frekuensi tinggi dibeli kembali dan dihancurkan secara instan.
Analisis Empat Kasus Tipikal
UNI: Kenaikan 127% dalam setahun. Yayasan meluncurkan rencana investasi senilai 165,5 juta dolar AS untuk pendanaan, operasional, dan insentif likuiditas.
AAVE: Kenaikan 157% dalam setahun. DAO menyetujui pembelian kembali sekitar 1 juta dolar AAVE setiap minggu dan mengunci aset tersebut. Selisih suku bunga pinjaman dan biaya likuidasi menjadi sumber arus kas yang stabil.
PENDLE: Kenaikan 148% dalam setahun. Mewujudkan konsep "pendapatan masa depan" ke dalam pasar perdagangan, menarik 5% pendapatan dan biaya transaksi 0,05%, menghasilkan pendapatan yang dapat diaudit.
HYPE: Kenaikan 376% dalam setahun. Sebagai DEX pencocokan frekuensi tinggi, meluncurkan CoreWriter precompiled, mewujudkan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran biaya transaksi on-chain.
Tiga Keuntungan Utama Token Praktis
Aliran kas yang dapat dipastikan: Pendapatan dan pengeluaran on-chain dapat diaudit, keputusan DAO terbuka dan transparan, mengurangi asimetri informasi.
Pembelian kembali/Pembagian keuntungan tertutup: Menuliskan jalur "pendapatan protokol→Nilai Token" ke dalam kontrak pintar, membentuk efek yang mirip dengan pembelian kembali saham atau dividen.
Ramah lembaga: Indikator pendapatan yang dapat diukur (seperti P/S, P/E) mengurangi ketidakpastian valuasi, mendukung pembuatan pasar dan desain produk terstruktur.
Kesimpulan
Dengan meredanya gelombang investasi, pasar mulai mengevaluasi kembali nilai "aliran kas yang dapat diverifikasi". Token yang praktis menggabungkan pendapatan on-chain, nilai Token, dan hak tata kelola secara organik, menjadi aset langka yang melampaui siklus. Dengan protokol DeFi utama yang secara bertahap memperkenalkan mekanisme konversi biaya, pembelian kembali, atau distribusi surplus, logika penilaian pasar cryptocurrency sedang beralih dari "didorong oleh konsep" menjadi "didorong oleh aliran kas".
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
4
Bagikan
Komentar
0/400
LayerZeroHero
· 6jam yang lalu
Ada aliran kas berarti lebih dapat diandalkan
Lihat AsliBalas0
StableNomad
· 6jam yang lalu
kembali ke dasar... hasil adalah satu-satunya kebenaran setelah crash '22 sejujurnya
on-chain arus kas mendefinisikan enkripsi valuasi Token praktis menjadi primadona investasi baru
Era Arus Kas On-Chain Telah Tiba: Bagaimana Token Praktis Mengubah Sistem Penilaian Enkripsi
Pada awal 2025, likuiditas pasar sekunder menyusut, banyak gelembung koin kecil yang mengandalkan "cerita + airdrop" sebagai daya tariknya telah meletus. Banyak koin kecil terus mencetak rekor terendah, sementara pangsa pasar Bitcoin meningkat mencapai 62,1%, tertinggi dalam lima tahun. Dalam lingkungan pasar seperti ini, beberapa Token yang memiliki nilai aplikasi nyata justru mengalami kenaikan harga, dengan harga dan pendapatan on-chain keduanya meningkat. Karakteristik umum dari Token ini adalah: memiliki aliran kas protokol yang nyata dan dapat diaudit, serta mengembalikan nilai kepada pemegang melalui pembelian kembali, pembagian keuntungan, atau staking.
Artikel ini akan membahas logika aliran dana setelah pecahnya gelembung investasi, dan dengan mengambil empat proyek khas sebagai contoh, menganalisis bagaimana "era P/E on-chain" membentuk kembali sistem penilaian cryptocurrency.
Latar Belakang Pasar: Narasi Menyusut, Arus Kas Menjadi Sumber Daya yang Langka
Definisi dan Ciri-ciri Koin Praktis
Token utilitarian adalah token yang memungkinkan pemegangnya untuk berbagi pendapatan protokol, atau secara tidak langsung meningkatkan penghasilan yang dapat diverifikasi per token (on-chain EPS) melalui pembelian kembali/pemusnahan, dan staking.
Mode utama termasuk:
Analisis Empat Kasus Tipikal
UNI: Kenaikan 127% dalam setahun. Yayasan meluncurkan rencana investasi senilai 165,5 juta dolar AS untuk pendanaan, operasional, dan insentif likuiditas.
AAVE: Kenaikan 157% dalam setahun. DAO menyetujui pembelian kembali sekitar 1 juta dolar AAVE setiap minggu dan mengunci aset tersebut. Selisih suku bunga pinjaman dan biaya likuidasi menjadi sumber arus kas yang stabil.
PENDLE: Kenaikan 148% dalam setahun. Mewujudkan konsep "pendapatan masa depan" ke dalam pasar perdagangan, menarik 5% pendapatan dan biaya transaksi 0,05%, menghasilkan pendapatan yang dapat diaudit.
HYPE: Kenaikan 376% dalam setahun. Sebagai DEX pencocokan frekuensi tinggi, meluncurkan CoreWriter precompiled, mewujudkan mekanisme pembelian kembali dan penghancuran biaya transaksi on-chain.
Tiga Keuntungan Utama Token Praktis
Aliran kas yang dapat dipastikan: Pendapatan dan pengeluaran on-chain dapat diaudit, keputusan DAO terbuka dan transparan, mengurangi asimetri informasi.
Pembelian kembali/Pembagian keuntungan tertutup: Menuliskan jalur "pendapatan protokol→Nilai Token" ke dalam kontrak pintar, membentuk efek yang mirip dengan pembelian kembali saham atau dividen.
Ramah lembaga: Indikator pendapatan yang dapat diukur (seperti P/S, P/E) mengurangi ketidakpastian valuasi, mendukung pembuatan pasar dan desain produk terstruktur.
Kesimpulan
Dengan meredanya gelombang investasi, pasar mulai mengevaluasi kembali nilai "aliran kas yang dapat diverifikasi". Token yang praktis menggabungkan pendapatan on-chain, nilai Token, dan hak tata kelola secara organik, menjadi aset langka yang melampaui siklus. Dengan protokol DeFi utama yang secara bertahap memperkenalkan mekanisme konversi biaya, pembelian kembali, atau distribusi surplus, logika penilaian pasar cryptocurrency sedang beralih dari "didorong oleh konsep" menjadi "didorong oleh aliran kas".