Dari akar rumput hingga kapitalisasi pasar 6000 miliar, kisah legendaris Robinhood selama sepuluh tahun
Seorang teman pernah menggambarkan Tenev seperti ini: seorang finansial yang baik, "Robin Hood di dunia keuangan". Julukan ini kemudian menjadi nama sebuah perusahaan yang mengubah industri keuangan, tetapi ini bukanlah awal dari cerita.
Tenev dan Baht, dua pendiri dengan latar belakang matematika dan fisika dari Universitas Stanford, bertemu dalam sebuah proyek penelitian musim panas saat mereka masih kuliah. Mereka tidak pernah menduga bahwa di masa depan mereka akan terikat erat dengan generasi investor ritel, mengira mereka yang memilih investor ritel, padahal sebenarnya zamanlah yang memilih mereka.
Selama belajar di Stanford, Tenev mulai meragukan prospek penelitian matematika. Dia merasa bosan dengan kehidupan akademis yang "menghabiskan bertahun-tahun, menyelidiki satu masalah, dan hasilnya mungkin nihil" dan tidak dapat memahami obsesi rekan-rekan PhD yang rela bekerja keras untuk penghasilan yang minim. Refleksi terhadap jalur tradisional ini secara diam-diam menanamkan benih untuk kewirausahaannya.
Musim gugur 2011, bertepatan dengan puncak gerakan "Occupy Wall Street", ketidakpuasan publik terhadap industri keuangan mencapai puncaknya. Di taman Zuccotti di New York, tenda-tenda para pengunjuk rasa tersebar di mana-mana, bahkan dari kantor mereka di San Francisco, Tenef dan Bart bisa melihat gelombang dampak dari peristiwa itu.
Pada tahun yang sama, mereka mendirikan sebuah perusahaan bernama Chronos Research di New York, yang mengembangkan perangkat lunak perdagangan frekuensi tinggi untuk lembaga keuangan. Namun, mereka segera menyadari bahwa pialang tradisional, dengan komisi yang tinggi dan aturan perdagangan yang rumit, menghalangi investor biasa untuk memasuki pasar keuangan. Ini membuat mereka mulai berpikir: apakah teknologi yang melayani lembaga juga dapat melayani investor ritel?
Saat itu, perusahaan-perusahaan baru di internet mobile seperti Uber, Instagram, dan Foursquare mulai bermunculan, produk yang dirancang khusus untuk perangkat mobile mulai memimpin tren. Sebaliknya, di industri keuangan, broker biaya rendah seperti E-Trade masih sulit untuk beradaptasi dengan perangkat mobile.
Tenev dan Baht memutuskan untuk mengikuti arus teknologi dan konsumsi ini, mengubah Chronos menjadi platform perdagangan saham gratis yang ditujukan untuk generasi milenial, dan mengajukan lisensi broker.
Generasi milenial, internet, perdagangan gratis—Robinhood telah mengumpulkan tiga elemen paling disruptif dari era ini.
Saat itu, mereka tidak menyangka bahwa keputusan ini akan membuka sepuluh tahun luar biasa bagi Robinhood.
Memburu Generasi Milenial
Robinhood mengalihkan fokusnya ke pasar blue ocean yang pada saat itu diabaikan oleh pialang tradisional - generasi milenial.
Sebuah survei yang dilakukan oleh perusahaan keuangan tradisional Charles Schwab pada tahun 2018 menunjukkan: 31% investor membandingkan biaya layanan saat memilih lembaga perantara. Generasi milenial sangat sensitif terhadap "biaya nol", lebih dari setengah responden menyatakan bahwa mereka akan beralih ke platform yang lebih menguntungkan secara harga karena hal ini.
Perdagangan tanpa komisi muncul dalam konteks seperti ini. Saat itu, pialang tradisional biasanya mengenakan biaya 8 hingga 10 dolar untuk setiap transaksi, tetapi Robinhood sepenuhnya menghapus biaya ini dan tidak menetapkan ambang batas modal minimum. Model yang memungkinkan perdagangan hanya dengan satu dolar ini dengan cepat menarik banyak investor pemula, ditambah dengan desain antarmuka yang sederhana dan intuitif, bahkan membawa "nuansa permainan", Robinhood berhasil meningkatkan aktivitas perdagangan pengguna, bahkan mengembangkan sekelompok pengguna muda yang "terobsesi dengan perdagangan".
Reformasi model biaya ini pada akhirnya mendorong transformasi industri. Pada bulan Oktober 2019, Fidelity, Charles Schwab, dan E-Trade secara berturut-turut mengumumkan bahwa biaya komisi untuk setiap transaksi diturunkan menjadi nol. Robinhood menjadi "yang pertama" yang mengusung bendera tanpa komisi.
Menggunakan gaya desain Material design yang diluncurkan oleh Google pada tahun 2014, desain antarmuka gamifikasi Robinhood bahkan memenangkan penghargaan desain Apple, menjadi perusahaan fintech pertama yang menerima penghargaan tersebut.
Ini adalah bagian dari keberhasilan, tetapi bukan tempat yang paling penting.
Dalam sebuah wawancara, Tenef menggambarkan filosofi perusahaan dengan mengutip salah satu kalimat dari karakter Gordon Gekko dalam film "Wall Street": Komoditas terpenting yang saya miliki adalah informasi.
Kalimat ini mengungkapkan inti dari model bisnis Robinhood—pembayaran aliran pesanan (PFOF).
Seperti banyak platform internet lainnya, Robinhood yang tampaknya gratis sebenarnya memiliki biaya yang lebih mahal.
Ini menghasilkan keuntungan dengan menjual aliran pesanan perdagangan pengguna kepada pembuat pasar, namun pengguna mungkin tidak mendapatkan harga terbaik di pasar dan berpikir mereka mendapatkan keuntungan dari perdagangan tanpa komisi.
Penjelasan sederhana, ketika pengguna melakukan pemesanan di Robinhood, pesanan tersebut tidak langsung dikirim ke pasar terbuka (seperti Nasdaq atau NYSE) untuk dieksekusi, melainkan pertama-tama diteruskan ke pembuat pasar yang bekerja sama dengan Robinhood (seperti Citadel Securities). Pembuat pasar ini akan mencocokkan pembelian dan penjualan dengan selisih harga yang sangat kecil (biasanya selisih satu per seribu sen) dan mendapatkan keuntungan dari situ. Sebagai imbalan, pembuat pasar akan membayar biaya rujukan kepada Robinhood, yang dikenal sebagai biaya aliran pesanan.
Dengan kata lain, perdagangan gratis Robinhood sebenarnya "menghasilkan uang di tempat yang tidak terlihat oleh pengguna".
Meskipun pendiri Tenev berulang kali mengklaim bahwa PFOF bukanlah sumber keuntungan Robinhood, kenyataannya adalah: pada tahun 2020, 75% pendapatan Robinhood berasal dari bisnis yang terkait dengan perdagangan, dan pada kuartal pertama tahun 2021, angka ini meningkat menjadi 80,5%. Meskipun proporsinya sedikit menurun dalam beberapa tahun terakhir, PFOF tetap menjadi pilar penting pendapatan Robinhood.
Adam Alter, seorang profesor pemasaran di New York University, mengatakan terus terang dalam sebuah wawancara: "Untuk perusahaan seperti Robinhood, tidak cukup hanya memiliki pengguna. Anda harus membuat mereka terus mengklik tombol 'beli' atau 'jual', menurunkan semua rintangan yang mungkin dihadapi orang saat membuat keputusan keuangan. "
Terkadang, pengalaman ekstrem "tanpa batas" ini tidak hanya membawa kemudahan, tetapi juga risiko yang potensial.
Pada Maret 2020, seorang mahasiswa Amerika berusia 20 tahun bernama Karnes, setelah melakukan perdagangan opsi di Robinhood, menemukan bahwa akun menunjukkan kerugian hingga 730.000 dolar—jauh melebihi utangnya dari modal 16.000 dolar. Pemuda ini akhirnya memilih untuk bunuh diri, meninggalkan catatan untuk keluarganya yang berbunyi: Jika Anda membaca surat ini, saya sudah tidak ada. Mengapa seorang berusia 20 tahun, yang tidak memiliki pendapatan, dapat menggunakan leverage hampir 1.000.000 dolar?
Robinhood dengan tepat mengenai psikologi investor ritel muda: ambang batas rendah, gamifikasi, atribut sosial, dan juga menikmati imbalan yang dihasilkan dari desain ini. Hingga Maret 2025, usia rata-rata pengguna Robinhood masih stabil di sekitar 35 tahun.
Namun, segala sesuatu yang diberikan oleh takdir sudah diberi harga, Robinhood juga tidak terkecuali.
Robin Hood, merampok orang kaya untuk membantu orang miskin?
Jumlah pengguna terdaftar di platform Robinhood meningkat sebesar 75% dari tahun 2015 hingga 2021.
Terutama pada tahun 2020, seiring dengan pandemi COVID-19, kebijakan stimulus pemerintah AS, dan antusiasme investasi masyarakat, jumlah pengguna dan volume perdagangan platform melonjak, dengan aset yang dikelola sempat melampaui 135 miliar dolar AS.
Jumlah pengguna meningkat pesat, sengketa juga datang bertubi-tubi.
Pada akhir tahun 2020, otoritas pengatur sekuritas Massachusetts menuduh Robinhood menarik pengguna yang kurang berpengalaman dalam investasi dengan cara yang menggamifikasi, namun gagal memberikan kontrol risiko yang diperlukan selama fluktuasi pasar. Segera setelah itu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) juga melakukan penyelidikan terhadap Robinhood, menuduhnya gagal untuk mendapatkan harga transaksi terbaik bagi pengguna.
Akhirnya, Robinhood memilih membayar 65 juta dolar untuk menyelesaikan masalah dengan SEC. SEC secara tegas mengemukakan: meskipun mempertimbangkan keuntungan tanpa komisi, pengguna secara keseluruhan masih kehilangan 34,1 juta dolar akibat kelemahan harga. Robinhood membantah tuduhan tersebut, tetapi gelombang ini pasti baru saja dimulai.
Yang benar-benar membuat Robinhood terjerat dalam pusaran opini publik adalah peristiwa GameStop di awal tahun 2021.
Peritel video game yang menyimpan kenangan masa kecil satu generasi orang Amerika ini, terpuruk akibat dampak pandemi dan menjadi target short-selling besar-besaran oleh investor institusi. Namun, ribuan investor ritel tidak mau hanya diam melihat GameStop dihancurkan oleh modal. Mereka berkumpul di forum Reddit WallStreetBets, memanfaatkan platform perdagangan seperti Robinhood untuk melakukan pembelian massal, memicu perang melawan short-selling oleh investor ritel.
Harga saham GameStop melonjak dari 19,95 dolar AS pada 12 Januari menjadi 483 dolar AS pada 28 Januari, dengan kenaikan lebih dari 2300%. Sebuah "perlawanan akar rumput terhadap Wall Street" yang mengguncang sistem keuangan tradisional.
Namun, kemenangan yang tampaknya milik investor ritel ini dengan cepat berubah menjadi saat-saat tergelap bagi Robinhood.
Infrastruktur keuangan tahun itu sama sekali tidak dapat menahan gelombang perdagangan yang tiba-tiba. Sesuai dengan aturan penyelesaian saat itu, perdagangan saham memerlukan waktu T+2 hari untuk menyelesaikan kliring, dan pialang harus mengalokasikan margin risiko untuk pengguna perdagangan sebelumnya. Lonjakan volume perdagangan menyebabkan margin yang harus dibayarkan Robinhood kepada lembaga kliring meningkat secara tajam.
Pada pagi tanggal 28 Januari, Tenev dibangunkan oleh istrinya dan mengetahui bahwa Robinhood telah menerima pemberitahuan dari National Securities Clearing Corporation (NSCC) yang meminta mereka untuk membayar margin risiko sebesar hingga 3,7 miliar dolar AS, yang membuat rantai keuangan Robinhood tertekan hingga batas maksimal.
Dia menghubungi investor ventura semalaman, mencari dana di mana-mana untuk memastikan platform tidak terpuruk oleh risiko sistemik. Sementara itu, Robinhood terpaksa mengambil langkah drastis: membatasi pembelian saham populer seperti GameStop dan AMC, pengguna hanya dapat menjual.
Keputusan ini segera memicu kemarahan publik.
Jutaan investor ritel percaya bahwa Robinhood telah mengkhianati janji demokratisasi keuangan, mengkritik perusahaan itu karena menyerah kepada kekuatan Wall Street, bahkan ada teori konspirasi yang menuduh Robinhood berkolusi secara diam-diam dengan Citadel Securities (mitra aliran pesanan terbesar mereka), memanipulasi pasar untuk melindungi kepentingan hedge fund.
Serangan siber, ancaman kematian, dan bombardir ulasan buruk datang bertubi-tubi. Robinhood tiba-tiba berubah dari teman pedagang ritel menjadi sasaran utama, keluarga Tenev terpaksa menghindar dan menyewa keamanan pribadi.
Pada 29 Januari, Robinhood mengumumkan telah mengumpulkan dana darurat sebesar 1 miliar dolar AS untuk mempertahankan operasinya, kemudian melakukan beberapa putaran pendanaan, dan akhirnya mengumpulkan total 3,4 miliar dolar AS. Sementara itu, anggota kongres, selebriti, dan opini publik terus mengejarnya.
Pada 18 Februari, Tenev dipanggil untuk hadir di sidang Kongres AS, dan menghadapi pertanyaan dari anggota kongres, ia bersikeras bahwa keputusan Robinhood adalah karena tekanan penyelesaian, tidak ada hubungannya dengan manipulasi pasar.
Meskipun demikian, keraguan tidak pernah mereda. Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) melakukan penyelidikan menyeluruh terhadap Robinhood, yang akhirnya menjatuhkan denda tunggal terbesar dalam sejarah - 70 juta dolar, yang terdiri dari 57 juta denda dan 13 juta kompensasi kepada pelanggan.
Peristiwa GameStop menjadi titik balik dalam sejarah Robinhood.
Krisis keuangan ini telah merusak citra Robinhood sebagai "pelindung investor ritel", dengan reputasi merek dan kepercayaan pengguna yang hancur. Dalam sekejap, Robinhood menjadi "penyintas di celah" yang tidak hanya tidak disukai oleh investor ritel, tetapi juga diawasi oleh regulator.
Namun, peristiwa ini juga mendorong lembaga pengatur di AS untuk melakukan reformasi sistem kliring, mempercepat siklus penyelesaian dari T+2 menjadi T+1, yang membawa dampak jangka panjang bagi seluruh industri keuangan.
Setelah krisis ini, Robinhood mendorong IPO yang sudah dipersiapkan.
Pada 29 Juli 2021, Robinhood terdaftar di Nasdaq dengan kode HOOD, dengan harga penerbitan ditetapkan pada 38 dolar, dengan valuasi sekitar 32 miliar dolar.
Namun, IPO tidak membawa pesta modal yang diharapkan bagi Robinhood. Pada hari pertama perdagangan, harga saham dibuka turun dan akhirnya ditutup pada 34,82 dolar, turun 8% dari harga penerbitan. Meskipun kemudian terjadi pemulihan sementara karena gelombang investor ritel dan pembelian institusi (seperti ARK Invest), namun secara keseluruhan tren tetap tertekan dalam jangka panjang.
Perbedaan antara Wall Street dan pasar sangat jelas - apakah mereka optimis tentang perannya sebagai pintu masuk keuangan di era ritel, ataukah khawatir tentang model bisnisnya yang kontroversial dan yang belum ...
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
5
Bagikan
Komentar
0/400
LuckyBlindCat
· 10jam yang lalu
Kuliah S3 tidak sebanding dengan semangat berwirausaha.
Lihat AsliBalas0
ruggedNotShrugged
· 10jam yang lalu
Investor ritel lagi mau To da moon?
Lihat AsliBalas0
ContractHunter
· 10jam yang lalu
Hanya cara baru untuk play people for suckers di dunia uang.
Robinhood sepuluh tahun perjalanan: dari akar rumput menjadi revolusi keuangan investor ritel senilai 6000 miliar kapitalisasi pasar
Dari akar rumput hingga kapitalisasi pasar 6000 miliar, kisah legendaris Robinhood selama sepuluh tahun
Seorang teman pernah menggambarkan Tenev seperti ini: seorang finansial yang baik, "Robin Hood di dunia keuangan". Julukan ini kemudian menjadi nama sebuah perusahaan yang mengubah industri keuangan, tetapi ini bukanlah awal dari cerita.
Tenev dan Baht, dua pendiri dengan latar belakang matematika dan fisika dari Universitas Stanford, bertemu dalam sebuah proyek penelitian musim panas saat mereka masih kuliah. Mereka tidak pernah menduga bahwa di masa depan mereka akan terikat erat dengan generasi investor ritel, mengira mereka yang memilih investor ritel, padahal sebenarnya zamanlah yang memilih mereka.
Selama belajar di Stanford, Tenev mulai meragukan prospek penelitian matematika. Dia merasa bosan dengan kehidupan akademis yang "menghabiskan bertahun-tahun, menyelidiki satu masalah, dan hasilnya mungkin nihil" dan tidak dapat memahami obsesi rekan-rekan PhD yang rela bekerja keras untuk penghasilan yang minim. Refleksi terhadap jalur tradisional ini secara diam-diam menanamkan benih untuk kewirausahaannya.
Musim gugur 2011, bertepatan dengan puncak gerakan "Occupy Wall Street", ketidakpuasan publik terhadap industri keuangan mencapai puncaknya. Di taman Zuccotti di New York, tenda-tenda para pengunjuk rasa tersebar di mana-mana, bahkan dari kantor mereka di San Francisco, Tenef dan Bart bisa melihat gelombang dampak dari peristiwa itu.
Pada tahun yang sama, mereka mendirikan sebuah perusahaan bernama Chronos Research di New York, yang mengembangkan perangkat lunak perdagangan frekuensi tinggi untuk lembaga keuangan. Namun, mereka segera menyadari bahwa pialang tradisional, dengan komisi yang tinggi dan aturan perdagangan yang rumit, menghalangi investor biasa untuk memasuki pasar keuangan. Ini membuat mereka mulai berpikir: apakah teknologi yang melayani lembaga juga dapat melayani investor ritel?
Saat itu, perusahaan-perusahaan baru di internet mobile seperti Uber, Instagram, dan Foursquare mulai bermunculan, produk yang dirancang khusus untuk perangkat mobile mulai memimpin tren. Sebaliknya, di industri keuangan, broker biaya rendah seperti E-Trade masih sulit untuk beradaptasi dengan perangkat mobile.
Tenev dan Baht memutuskan untuk mengikuti arus teknologi dan konsumsi ini, mengubah Chronos menjadi platform perdagangan saham gratis yang ditujukan untuk generasi milenial, dan mengajukan lisensi broker.
Generasi milenial, internet, perdagangan gratis—Robinhood telah mengumpulkan tiga elemen paling disruptif dari era ini.
Saat itu, mereka tidak menyangka bahwa keputusan ini akan membuka sepuluh tahun luar biasa bagi Robinhood.
Memburu Generasi Milenial
Robinhood mengalihkan fokusnya ke pasar blue ocean yang pada saat itu diabaikan oleh pialang tradisional - generasi milenial.
Sebuah survei yang dilakukan oleh perusahaan keuangan tradisional Charles Schwab pada tahun 2018 menunjukkan: 31% investor membandingkan biaya layanan saat memilih lembaga perantara. Generasi milenial sangat sensitif terhadap "biaya nol", lebih dari setengah responden menyatakan bahwa mereka akan beralih ke platform yang lebih menguntungkan secara harga karena hal ini.
Perdagangan tanpa komisi muncul dalam konteks seperti ini. Saat itu, pialang tradisional biasanya mengenakan biaya 8 hingga 10 dolar untuk setiap transaksi, tetapi Robinhood sepenuhnya menghapus biaya ini dan tidak menetapkan ambang batas modal minimum. Model yang memungkinkan perdagangan hanya dengan satu dolar ini dengan cepat menarik banyak investor pemula, ditambah dengan desain antarmuka yang sederhana dan intuitif, bahkan membawa "nuansa permainan", Robinhood berhasil meningkatkan aktivitas perdagangan pengguna, bahkan mengembangkan sekelompok pengguna muda yang "terobsesi dengan perdagangan".
Reformasi model biaya ini pada akhirnya mendorong transformasi industri. Pada bulan Oktober 2019, Fidelity, Charles Schwab, dan E-Trade secara berturut-turut mengumumkan bahwa biaya komisi untuk setiap transaksi diturunkan menjadi nol. Robinhood menjadi "yang pertama" yang mengusung bendera tanpa komisi.
Menggunakan gaya desain Material design yang diluncurkan oleh Google pada tahun 2014, desain antarmuka gamifikasi Robinhood bahkan memenangkan penghargaan desain Apple, menjadi perusahaan fintech pertama yang menerima penghargaan tersebut.
Ini adalah bagian dari keberhasilan, tetapi bukan tempat yang paling penting.
Dalam sebuah wawancara, Tenef menggambarkan filosofi perusahaan dengan mengutip salah satu kalimat dari karakter Gordon Gekko dalam film "Wall Street": Komoditas terpenting yang saya miliki adalah informasi.
Kalimat ini mengungkapkan inti dari model bisnis Robinhood—pembayaran aliran pesanan (PFOF).
Seperti banyak platform internet lainnya, Robinhood yang tampaknya gratis sebenarnya memiliki biaya yang lebih mahal.
Ini menghasilkan keuntungan dengan menjual aliran pesanan perdagangan pengguna kepada pembuat pasar, namun pengguna mungkin tidak mendapatkan harga terbaik di pasar dan berpikir mereka mendapatkan keuntungan dari perdagangan tanpa komisi.
Penjelasan sederhana, ketika pengguna melakukan pemesanan di Robinhood, pesanan tersebut tidak langsung dikirim ke pasar terbuka (seperti Nasdaq atau NYSE) untuk dieksekusi, melainkan pertama-tama diteruskan ke pembuat pasar yang bekerja sama dengan Robinhood (seperti Citadel Securities). Pembuat pasar ini akan mencocokkan pembelian dan penjualan dengan selisih harga yang sangat kecil (biasanya selisih satu per seribu sen) dan mendapatkan keuntungan dari situ. Sebagai imbalan, pembuat pasar akan membayar biaya rujukan kepada Robinhood, yang dikenal sebagai biaya aliran pesanan.
Dengan kata lain, perdagangan gratis Robinhood sebenarnya "menghasilkan uang di tempat yang tidak terlihat oleh pengguna".
Meskipun pendiri Tenev berulang kali mengklaim bahwa PFOF bukanlah sumber keuntungan Robinhood, kenyataannya adalah: pada tahun 2020, 75% pendapatan Robinhood berasal dari bisnis yang terkait dengan perdagangan, dan pada kuartal pertama tahun 2021, angka ini meningkat menjadi 80,5%. Meskipun proporsinya sedikit menurun dalam beberapa tahun terakhir, PFOF tetap menjadi pilar penting pendapatan Robinhood.
Adam Alter, seorang profesor pemasaran di New York University, mengatakan terus terang dalam sebuah wawancara: "Untuk perusahaan seperti Robinhood, tidak cukup hanya memiliki pengguna. Anda harus membuat mereka terus mengklik tombol 'beli' atau 'jual', menurunkan semua rintangan yang mungkin dihadapi orang saat membuat keputusan keuangan. "
Terkadang, pengalaman ekstrem "tanpa batas" ini tidak hanya membawa kemudahan, tetapi juga risiko yang potensial.
Pada Maret 2020, seorang mahasiswa Amerika berusia 20 tahun bernama Karnes, setelah melakukan perdagangan opsi di Robinhood, menemukan bahwa akun menunjukkan kerugian hingga 730.000 dolar—jauh melebihi utangnya dari modal 16.000 dolar. Pemuda ini akhirnya memilih untuk bunuh diri, meninggalkan catatan untuk keluarganya yang berbunyi: Jika Anda membaca surat ini, saya sudah tidak ada. Mengapa seorang berusia 20 tahun, yang tidak memiliki pendapatan, dapat menggunakan leverage hampir 1.000.000 dolar?
Robinhood dengan tepat mengenai psikologi investor ritel muda: ambang batas rendah, gamifikasi, atribut sosial, dan juga menikmati imbalan yang dihasilkan dari desain ini. Hingga Maret 2025, usia rata-rata pengguna Robinhood masih stabil di sekitar 35 tahun.
Namun, segala sesuatu yang diberikan oleh takdir sudah diberi harga, Robinhood juga tidak terkecuali.
Robin Hood, merampok orang kaya untuk membantu orang miskin?
Jumlah pengguna terdaftar di platform Robinhood meningkat sebesar 75% dari tahun 2015 hingga 2021.
Terutama pada tahun 2020, seiring dengan pandemi COVID-19, kebijakan stimulus pemerintah AS, dan antusiasme investasi masyarakat, jumlah pengguna dan volume perdagangan platform melonjak, dengan aset yang dikelola sempat melampaui 135 miliar dolar AS.
Jumlah pengguna meningkat pesat, sengketa juga datang bertubi-tubi.
Pada akhir tahun 2020, otoritas pengatur sekuritas Massachusetts menuduh Robinhood menarik pengguna yang kurang berpengalaman dalam investasi dengan cara yang menggamifikasi, namun gagal memberikan kontrol risiko yang diperlukan selama fluktuasi pasar. Segera setelah itu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) juga melakukan penyelidikan terhadap Robinhood, menuduhnya gagal untuk mendapatkan harga transaksi terbaik bagi pengguna.
Akhirnya, Robinhood memilih membayar 65 juta dolar untuk menyelesaikan masalah dengan SEC. SEC secara tegas mengemukakan: meskipun mempertimbangkan keuntungan tanpa komisi, pengguna secara keseluruhan masih kehilangan 34,1 juta dolar akibat kelemahan harga. Robinhood membantah tuduhan tersebut, tetapi gelombang ini pasti baru saja dimulai.
Yang benar-benar membuat Robinhood terjerat dalam pusaran opini publik adalah peristiwa GameStop di awal tahun 2021.
Peritel video game yang menyimpan kenangan masa kecil satu generasi orang Amerika ini, terpuruk akibat dampak pandemi dan menjadi target short-selling besar-besaran oleh investor institusi. Namun, ribuan investor ritel tidak mau hanya diam melihat GameStop dihancurkan oleh modal. Mereka berkumpul di forum Reddit WallStreetBets, memanfaatkan platform perdagangan seperti Robinhood untuk melakukan pembelian massal, memicu perang melawan short-selling oleh investor ritel.
Harga saham GameStop melonjak dari 19,95 dolar AS pada 12 Januari menjadi 483 dolar AS pada 28 Januari, dengan kenaikan lebih dari 2300%. Sebuah "perlawanan akar rumput terhadap Wall Street" yang mengguncang sistem keuangan tradisional.
Namun, kemenangan yang tampaknya milik investor ritel ini dengan cepat berubah menjadi saat-saat tergelap bagi Robinhood.
Infrastruktur keuangan tahun itu sama sekali tidak dapat menahan gelombang perdagangan yang tiba-tiba. Sesuai dengan aturan penyelesaian saat itu, perdagangan saham memerlukan waktu T+2 hari untuk menyelesaikan kliring, dan pialang harus mengalokasikan margin risiko untuk pengguna perdagangan sebelumnya. Lonjakan volume perdagangan menyebabkan margin yang harus dibayarkan Robinhood kepada lembaga kliring meningkat secara tajam.
Pada pagi tanggal 28 Januari, Tenev dibangunkan oleh istrinya dan mengetahui bahwa Robinhood telah menerima pemberitahuan dari National Securities Clearing Corporation (NSCC) yang meminta mereka untuk membayar margin risiko sebesar hingga 3,7 miliar dolar AS, yang membuat rantai keuangan Robinhood tertekan hingga batas maksimal.
Dia menghubungi investor ventura semalaman, mencari dana di mana-mana untuk memastikan platform tidak terpuruk oleh risiko sistemik. Sementara itu, Robinhood terpaksa mengambil langkah drastis: membatasi pembelian saham populer seperti GameStop dan AMC, pengguna hanya dapat menjual.
Keputusan ini segera memicu kemarahan publik.
Jutaan investor ritel percaya bahwa Robinhood telah mengkhianati janji demokratisasi keuangan, mengkritik perusahaan itu karena menyerah kepada kekuatan Wall Street, bahkan ada teori konspirasi yang menuduh Robinhood berkolusi secara diam-diam dengan Citadel Securities (mitra aliran pesanan terbesar mereka), memanipulasi pasar untuk melindungi kepentingan hedge fund.
Serangan siber, ancaman kematian, dan bombardir ulasan buruk datang bertubi-tubi. Robinhood tiba-tiba berubah dari teman pedagang ritel menjadi sasaran utama, keluarga Tenev terpaksa menghindar dan menyewa keamanan pribadi.
Pada 29 Januari, Robinhood mengumumkan telah mengumpulkan dana darurat sebesar 1 miliar dolar AS untuk mempertahankan operasinya, kemudian melakukan beberapa putaran pendanaan, dan akhirnya mengumpulkan total 3,4 miliar dolar AS. Sementara itu, anggota kongres, selebriti, dan opini publik terus mengejarnya.
Pada 18 Februari, Tenev dipanggil untuk hadir di sidang Kongres AS, dan menghadapi pertanyaan dari anggota kongres, ia bersikeras bahwa keputusan Robinhood adalah karena tekanan penyelesaian, tidak ada hubungannya dengan manipulasi pasar.
Meskipun demikian, keraguan tidak pernah mereda. Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) melakukan penyelidikan menyeluruh terhadap Robinhood, yang akhirnya menjatuhkan denda tunggal terbesar dalam sejarah - 70 juta dolar, yang terdiri dari 57 juta denda dan 13 juta kompensasi kepada pelanggan.
Peristiwa GameStop menjadi titik balik dalam sejarah Robinhood.
Krisis keuangan ini telah merusak citra Robinhood sebagai "pelindung investor ritel", dengan reputasi merek dan kepercayaan pengguna yang hancur. Dalam sekejap, Robinhood menjadi "penyintas di celah" yang tidak hanya tidak disukai oleh investor ritel, tetapi juga diawasi oleh regulator.
Namun, peristiwa ini juga mendorong lembaga pengatur di AS untuk melakukan reformasi sistem kliring, mempercepat siklus penyelesaian dari T+2 menjadi T+1, yang membawa dampak jangka panjang bagi seluruh industri keuangan.
Setelah krisis ini, Robinhood mendorong IPO yang sudah dipersiapkan.
Pada 29 Juli 2021, Robinhood terdaftar di Nasdaq dengan kode HOOD, dengan harga penerbitan ditetapkan pada 38 dolar, dengan valuasi sekitar 32 miliar dolar.
Namun, IPO tidak membawa pesta modal yang diharapkan bagi Robinhood. Pada hari pertama perdagangan, harga saham dibuka turun dan akhirnya ditutup pada 34,82 dolar, turun 8% dari harga penerbitan. Meskipun kemudian terjadi pemulihan sementara karena gelombang investor ritel dan pembelian institusi (seperti ARK Invest), namun secara keseluruhan tren tetap tertekan dalam jangka panjang.
Perbedaan antara Wall Street dan pasar sangat jelas - apakah mereka optimis tentang perannya sebagai pintu masuk keuangan di era ritel, ataukah khawatir tentang model bisnisnya yang kontroversial dan yang belum ...