Aliran Dana Institusi Mengungkap Potensi Jalur Panas Siklus Baru

Dengan Bitcoin menembus 120.000 dolar AS dan Ethereum kembali ke 3.400 dolar AS, diskusi tentang kembalinya musim altcoin semakin meningkat. Meskipun belum dapat dipastikan apakah musim altcoin benar-benar akan datang, jika siklus aliran dana baru dimulai, peluang apa yang harus diperhatikan oleh para investor? Artikel ini akan membahas arah investasi potensial dari lima jalur: cadangan aset, kandidat ETF, RWA, DeFi, dan stablecoin.

Perbedaan "Musim Penipuan" Kali Ini

Berbeda dengan tahun-tahun sebelumnya, logika dominan pasar pada putaran ini mungkin telah berubah:

1. Perubahan lingkungan makro sangat signifikan. Dengan batasan regulasi yang jelas, hambatan masuk bagi lembaga keuangan tradisional berkurang. Partisipasi dana institusi akan mengubah kepemilikan kekuasaan penetapan harga pasar, mereka lebih mementingkan kepatuhan dan fundamental.

2. Dorongan institusi untuk ETF Bitcoin spot. Aliran bersih ETF yang besar sejalan dengan kenaikan harga Bitcoin, dana institusi menjadi pendorong penting.

3. Efek sedot dari perusahaan yang terdaftar di bursa yang menimbun koin. Perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS mempercepat penimbunan Bitcoin, langsung meningkatkan permintaan pasar, memperkuat narasi kelangkaan. Dalam enam bulan terakhir, peningkatan kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan yang terdaftar mencapai 40%.

4. Narasi baru tentang Ethereum sebagai cadangan aset terbentuk. Beberapa perusahaan terdaftar telah memasukkan ETH ke dalam cadangan aset, saat ini perusahaan terdaftar memegang Ethereum yang menyumbang 9,6% dari total ETH.

Tren ini menunjukkan bahwa aliran dana institusi mungkin akan mendominasi "musim altcoin" kali ini. Sektor yang dapat menampung dana besar atau yang mengalami aliran dana institusi mungkin akan lebih menarik.

Jalur Cadangan Aset: Token di Neraca Perusahaan

Token yang dimasukkan ke dalam neraca perusahaan dapat menjadi arah investasi yang penting. Saat ini, beberapa perusahaan publik telah memasukkan BNB, SOL, TRX, HYPE, dan lainnya ke dalam cadangan aset.

• BNB: Inti ekosistem Binance, didukung oleh arus kas yang kuat.
• SOL: blockchain berkinerja tinggi, memiliki keunggulan yang jelas dalam perdagangan Meme.
• TRX: Menarik banyak perdagangan stablecoin, bekerja sama dengan perusahaan yang terdaftar di Nasdaq.
• HYPE: Token blockchain publik yang baru muncul, volume perdagangan derivatif terus meningkat.

Dari sudut pandang elastisitas harga, SOL menunjukkan performa yang paling lemah dalam perbaikan harga kali ini, struktur kepemilikan relatif longgar, dan begitu dana pasar kembali, elastisitas harga mungkin akan lebih menonjol. HYPE sebagai proyek baru, mungkin akan lebih memiliki "dividen pertumbuhan" dalam siklus baru.

Jalur Kandidat ETF: Altcoin yang Dapat Diinvestasikan oleh Institusi

Koin kandidat ETF potensial termasuk: SOL, XRP, LTC, DOGE, ADA, DOT, HBAR, AXL, APT.

Solana(SOL) menjadi yang pertama meluncur di jalur ETF koin sampingan. XRP saat ini telah disetujui oleh NYSE untuk ETF berbasis futures, dan probabilitas persetujuan ETF spot cukup tinggi. LTC dan HBAR juga memiliki probabilitas persetujuan yang tinggi, dan tidak ditandai sebagai sekuritas, dengan atribut kepatuhan yang jelas.

RWA Jalur: Pemetaan Aset Nyata di Rantai

RWA melepaskan likuiditas, transparansi, dan aksesibilitas global aset dengan meng-tokenisasi aset tradisional. Kebijakan yang diluncurkan di Hong Kong memberikan dukungan untuk pengembangan skala RWA.

Saat ini, aset RWA dengan nilai pasar terbesar termasuk dana BUIDL dari BlackRock, Ondo, Superstate, Centrifuge, dan lainnya. Chainlink sebagai oracle terdesentralisasi, merupakan infrastruktur dasar yang penting bagi banyak proyek RWA.

RWA secara alami sesuai dengan preferensi investasi institusi, merupakan "jalur jembatan" yang memiliki imbal hasil nyata dan ekspektasi kepatuhan. Protokol yang telah membentuk skala dan menjalankan mata uang termasuk Ondo(ONDO) dan Centrifuge(CFG). Sebagai pilar teknologi, Chainlink(LINK) juga patut diperhatikan.

DeFi Track: Aliran Kas Nyata, Pengecualian Institusi Katalis

DeFi sedang mendapatkan dukungan kebijakan, SEC AS berencana meluncurkan kebijakan "pengecualian inovasi". Data on-chain menunjukkan kinerja yang kuat, volume perdagangan spot DEX meningkat sedikit dibandingkan bulan lalu, dan volume perdagangan DEX derivatif mencapai rekor tertinggi.

Nilai terkunci dari perjanjian pinjaman (TVL) memiliki proporsi tertinggi, diikuti oleh perjanjian staking likuiditas, dengan pemimpin masing-masing adalah Aave dan Lido. Proyek DeFi biasanya memiliki pendapatan aliran kas yang nyata, DEX adalah salah satu jenis protokol yang paling menguntungkan.

Dengan meningkatnya ekosistem Ethereum, proyek DeFi yang ada di atasnya paling mungkin mendapatkan manfaat dari efek limpahan dana. Pemimpin pinjaman AAVE dan pemimpin DEX UNI, serta proyek potensi baru HYPE layak untuk diperhatikan.

Jalur Stablecoin: Narasi Terdekat dengan Implementasi Pembayaran Nyata

Dengan peluncuran RUU Genius, kerangka regulasi stablecoin semakin jelas. Jalur stablecoin biasanya berkolaborasi dengan jalur RWA dan DeFi.

Stablecoin terpusat seperti USDT dan USDC mendominasi karena diikat pada cadangan dolar AS. Token tata kelola dari stablecoin terdesentralisasi seperti MKR di belakang DAI atau ENA di belakang USDe dapat dijadikan sebagai instrumen investasi.

Sky( sebelumnya adalah MakerDAO) yang merupakan pemimpin di bidang stablecoin terdesentralisasi dengan kondisi keuangan yang sehat. Meskipun Ethena adalah protokol baru, namun skala penguncian dana sudah dapat bersaing dengan Sky.

Kesimpulan

"Logika baru" yang sedang terbentuk: koin yang memiliki fundamental, dapat menjelaskan cerita, dan diterima oleh lembaga, kemungkinan akan menjadi pemenang sejati dalam siklus berikutnya. Investor perlu memperhatikan aliran dana dari lembaga dengan cermat dan mengevaluasi peluang di setiap jalur dengan rasional.