Eksplorasi Pasar Aset Dunia Nyata Real Estat: Persimpangan Batu Bata dan Blok
Pendahuluan
Konsep aset dunia nyata ( RWA ) di pasar cryptocurrency bukanlah hal baru, sudah muncul sejak 2018, seperti tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) yang merupakan upaya serupa dengan konsep RWA saat ini. Namun, karena kerangka regulasi yang belum matang dan potensi keuntungan yang tidak signifikan, langkah-langkah awal ini tidak berhasil berkembang menjadi segmen pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan berlanjutnya kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS secara signifikan melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di pasar kripto. Oleh karena itu, tokenisasi obligasi pemerintah AS menjadi RWA semakin menarik bagi industri kripto. Akibatnya, termasuk beberapa proyek DeFi terkenal dan lembaga keuangan tradisional, bahkan beberapa pemerintah juga mulai mengeksplorasi RWA.
Selama dua tahun terakhir, beberapa proyek RWA real estat telah muncul di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat dalam berbagai aspek, memperkaya produk investasi real estat, dan mengurangi hambatan masuk bagi investor real estat. Penelitian ini melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek tersebut, mengeksplorasi kelebihan dan kekurangan desain RWA real estat serta pasar potensialnya. Karena proyek-proyek ini terutama ditujukan untuk aset dan investor real estat di Amerika Utara, diskusi tentang kebijakan, regulasi, dan kondisi pasar yang relevan akan terutama melibatkan pasar real estat Amerika Utara.
Metode Pasar Tokenisasi Real Estat
Pasar real estat adalah bidang besar yang penuh dengan peluang investasi. Penelitian Statista pada Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara ukuran pasar real estat terdaftar global mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan inti dari tokenisasi pasar real estat adalah untuk mencapai satu atau lebih tujuan berikut: menciptakan produk investasi real estat yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, dan meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama diwujudkan dalam tiga bentuk:
untuk tujuan pendanaan kepemilikan real estat terdesentralisasi.
produk indeks pasar real estat di area tertentu.
sebagai jaminan properti yang ter-tokenisasi.
Selain itu, tokenisasi dan integrasi blockchain meningkatkan transparansi dan tata kelola demokratis aset real estat.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) adalah perusahaan yang memiliki, mengoperasikan, atau memberikan pembiayaan untuk properti yang menghasilkan pendapatan. REIT memberikan kesempatan investasi bagi investor biasa, memungkinkan mereka untuk mendapatkan pendapatan berbasis dividen dan total pengembalian, serta berkontribusi pada pertumbuhan pasar properti di daerah tersebut. REIT dan Real Estate RWA memiliki kesamaan dalam menyediakan peluang investasi properti yang terdiversifikasi, secara efektif mengurangi ambang batas investasi dan meningkatkan likuiditas aset properti. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi yang terpusat. Meskipun demikian, pemeriksaan aset yang ketat dan struktur investasi dalam kerangka regulasi yang ketat memberikan cetak biru yang solid untuk proyek Real Estate RWA.
Dalam dua tahun terakhir operasi proyek RWA properti, kami memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangan.
Biasanya, proyek RWA real estat memiliki atribut di atas. Setelah mempelajari kasus-kasus spesifik, saya menemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi yang berbeda dalam operasional nyata.
Studi Kasus
Pada bab ini, saya memilih tiga proyek RWA properti untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan pendekatan yang berbeda untuk tokenisasi pasar properti, dan paling populer di bidangnya. Perlu dicatat bahwa ini masih merupakan proyek awal, dan produk mereka belum melalui verifikasi dan pengujian pasar yang panjang dan luas.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat tertua di pasar, fokus pada penyediaan peluang investasi real estat perumahan AS terutama di Gnosis melalui blockchain Ethereum dan Gnosis (.
RealT mengakuisisi properti residensial dan tokenisasi entitas yang memiliki kontrak properti sesuai dengan peraturan AS. Tanggung jawab untuk pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti diserahkan kepada lembaga manajemen pihak ketiga. Setelah dikurangi pengeluaran, sewa yang dihasilkan dari properti tertentu dibagikan kepada pemegang tokennya. Meskipun RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, mereka secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Seperti yang dinyatakan di situs web mereka, jika perusahaan gagal bayar, pemilik token memiliki hak untuk menunjuk perusahaan lain untuk mengelola perusahaan yang memegang kontrak properti. Perlu dicatat bahwa mereka tidak memaksa untuk berinvestasi bersama dalam properti yang mereka pasarkan. Pemegang token properti dapat menerima bagian dari pendapatan sewa properti setiap bulan, tidak termasuk cadangan pemeliharaan sekitar 2,5% dan biaya manajemen, yang biasanya sekitar 10% dari nilai.
![Bata dan Blok: Studi Properti di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
Sebagai contoh properti ini di Montgomery, total nilai token real estat adalah 323.020 USD, harga per token adalah 52,10 USD, dengan total penerbitan 6.200 token. Properti ini menghasilkan pendapatan sewa sebesar 2.600 USD per bulan. Setelah dikurangi biaya operasi dan manajemen sebesar 622 USD, laba bersih per bulan adalah 1.978 USD, dengan total pendapatan tahunan sebesar 23.736 USD. Oleh karena itu, setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 USD, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti ini, RealT menyediakan 100% token, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien, dan mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengenakan biaya sewa sebesar 8%, ditambah bagian sisa biaya pemeliharaan, sementara platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan manajemen. Melalui cara ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu pengelolaan, fokus pada mencari properti yang memenuhi syarat dan memasarkan tokenisasi.
Namun, meskipun kepemilikan terdesentralisasi memfasilitasi pembagian risiko di antara para investor, hal ini juga membawa tantangan. Masalah muncul ketika kepentingan finansial investor terlalu kecil sehingga biaya pengelolaan perusahaan menjadi tidak layak. Laporan Laurens Swinkels menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang token real estat dan RealT. RealT memilih lembaga manajemen untuk mengelola properti yang dimilikinya; jika RealT memiliki kepemilikan yang besar atas properti, ia dapat mengurangi biaya agen; oleh karena itu, pengelolaan yang tidak efisien akan berdampak negatif bagi mereka. Namun, jika kepemilikan RealT terlalu besar, hal ini dapat berdampak negatif pada likuiditas token, dan pemegang saham kecil juga mungkin menjadi pengendara gratis. Para pemilik ini mungkin mengharapkan pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga manajemen yang dipekerjakan secara finansial layak. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, RealT mungkin kekurangan motivasi untuk memilih lembaga manajemen dengan baik atau terlibat dalam proses pengawasan, dan banyak investor juga sulit untuk secara efektif mengambil tanggung jawab mengawasi lembaga manajemen.
Saya memeriksa sepuluh token yang baru saja terjual habis di pasar RealT, dan menggunakan penjelajah blok terkait untuk menemukan jumlah pemilik setiap properti.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, RealT membagi properti menjadi jumlah token yang berbeda, sehingga harga setiap token sekitar 50 dolar. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, di mana dua properti memiliki lebih dari 1.000 pemegang. Sekarang, menggabungkan data ini dengan jumlah token yang dimiliki setiap pemegang, kita dapat memahami jangkauan investasi para investor RealT.
![Batu dan Blok: Studi tentang Real Estat di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
Sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, sekitar 9% berinvestasi antara 500 hingga 2.000 dolar, dan 1% berinvestasi lebih dari jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT telah berhasil menciptakan pasar investasi real estat untuk investor kecil dan meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Menurut data transaksi dompet RealT, RealT telah membayar sekitar 6 juta dolar AS untuk sewa. Biaya platform bervariasi berdasarkan biaya pemeliharaan, asuransi, dan pajak, sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan platform sekitar 150.000 hingga 180.000 dolar AS selama dua tahun terakhir. Namun, karena RealT tidak memaksa partisipasi dalam investasi real estat, dan jika memilih untuk berinvestasi, tidak ada batasan atau pedoman yang jelas mengenai tingkat partisipasi, maka pendapatan yang diperoleh RealT dari pendapatan sewa masih belum diungkapkan.
Dari sudut pandang struktur perusahaan, RealT mendirikan Real Token Inc. di Delaware sebagai entitas pusat perusahaan. Entitas ini tidak memiliki aset real estat; ia hanya berfungsi sebagai entitas operasional untuk proyek RealT. Selain itu, RealT mendirikan Real Token LLC di Delaware sebagai perusahaan induk dari serangkaian perusahaan real estat. Sama seperti Real Token Inc., Real Token LLC tidak memiliki aset real estat; tujuan utamanya adalah untuk menyederhanakan proses hukum, memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam investasi semua properti dengan menandatangani kontrak dengan sebuah perusahaan. Akhirnya, RealT membentuk Series LLC yang sesuai untuk setiap properti yang diinvestasikan. Sebagai anak perusahaan dari Real Token LLC, setiap Series LLC memiliki properti tertentu dan token yang sesuai. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah keuangan atau hukum dari satu properti tidak memengaruhi properti lain di bawah RealT, dan juga tidak memengaruhi operasi perusahaan induk.
) Parcl
Protokol Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan tren harga pasar real estat global. Parcl digunakan untuk mendapatkan eksposur permanen terhadap aset sintetik dengan menggunakan struktur AMM. Parcl memperkenalkan sumber harga Parcl Labs, yang membuat indeks untuk real estat di daerah tertentu berdasarkan sejarah penjualan. Durasi sejarah penjualan dapat bervariasi tergantung pada frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang nilai properti, dapat melakukan pembelian atau penjualan pendek terhadap harga real estat.
Metode ini memungkinkan Parcl menghindari masalah hukum, karena operasional platform tidak melibatkan real estat fisik. Beberapa orang mungkin mempertanyakan apakah ini benar-benar merupakan proyek RWA real estat, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan di atas. Namun, ini adalah proyek RWA yang relatif populer, mendapatkan investasi dari beberapa nama besar di industri. Membahas kemungkinan diversifikasi RWA real estat adalah wajar.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
Testnet Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan total nilai terkunci saat ini sebesar 16 juta dolar. Setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10 ribu dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
Produk Parcl disederhanakan dan dikembangkan dengan cepat. Sumber harga dan pasar indeks Parcl Labs dirancang dengan baik dan mudah digunakan.
Dalam hal operasional, tim Parcl aktif meluncurkan program akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun ada keunggulan ini dan dukungan dari banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap relatif rendah profil di pasar, dengan basis pengguna yang kecil dan volume transaksi yang terbatas. Mungkin pasar belum siap untuk menerima produk indeks real estat.
) Reinno
Beberapa perusahaan cryptocurrency besar juga sedang menjelajahi kemungkinan memungkinkan pengguna untuk men-tokenisasi real estat mereka sebagai jaminan pinjaman. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentralnya sedang bekerja ke arah itu. MakerDAO telah berintegrasi dengan RobinLand untuk mendukung pinjaman hipotek real estat. RealT menawarkan opsi untuk menggunakan real estat yang ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, tetapi layanan ini terbatas pada token yang mereka terbitkan. Pada dasarnya, layanan ini lebih mirip produk peminjaman token, dan tidak secara substansial meningkatkan likuiditas modal pemilik real estat.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, ia memperkenalkan dua produk terkait RWA real estat yang patut diperhatikan.
Produk pertama adalah layanan pinjaman yang berbasis pada tokenisasi real estat. Ketika pemilik properti memerlukan pendanaan, mereka dapat mengajukan dokumen properti mereka kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan tujuan khusus ### di Delaware untuk transaksi tersebut, yang juga dikenal sebagai SPV, merupakan anak perusahaan yang dibuat oleh perusahaan induk untuk mengisolasi risiko keuangan. Status hukum sebagai perusahaan independen menjamin kewajibannya bahkan dalam kasus kebangkrutan perusahaan induk. Oleh karena itu, perusahaan tujuan khusus kadang-kadang disebut sebagai entitas yang terpisah dari kebangkrutan. Di Amerika Serikat, SPV biasanya setara dengan LLC (. Kemudian,
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
7
Bagikan
Komentar
0/400
LiquidationSurvivor
· 12jam yang lalu
又suckers坑 小心Dilikuidasi
Lihat AsliBalas0
OnChainDetective
· 07-27 12:01
smh... melacak proyek RWA ini, tingkat kegagalan 84% sejak 2018. hanya ponzi lain yang di-rebranding?
Lihat AsliBalas0
GateUser-a5fa8bd0
· 07-27 04:00
Properti di blockchain? Sudah dikatakan bahwa ini tidak dapat diandalkan.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter007
· 07-27 03:59
Masih berurusan dengan real estate? Rugi parah.
Lihat AsliBalas0
PanicSeller
· 07-27 03:44
Soal rumah itu, siapa yang bermain siapa yang rugi.
Lihat AsliBalas0
BitcoinDaddy
· 07-27 03:40
Membeli rumah dan membeli koin semuanya terjebak, siapa yang mengerti?
Lihat AsliBalas0
ChainWatcher
· 07-27 03:39
Lagi-lagi mengurus properti, Dompet akan rugi lagi.
Eksplorasi RWA: Tantangan dan Peluang Tokenisasi Real Estat
Eksplorasi Pasar Aset Dunia Nyata Real Estat: Persimpangan Batu Bata dan Blok
Pendahuluan
Konsep aset dunia nyata ( RWA ) di pasar cryptocurrency bukanlah hal baru, sudah muncul sejak 2018, seperti tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) yang merupakan upaya serupa dengan konsep RWA saat ini. Namun, karena kerangka regulasi yang belum matang dan potensi keuntungan yang tidak signifikan, langkah-langkah awal ini tidak berhasil berkembang menjadi segmen pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan berlanjutnya kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah AS secara signifikan melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di pasar kripto. Oleh karena itu, tokenisasi obligasi pemerintah AS menjadi RWA semakin menarik bagi industri kripto. Akibatnya, termasuk beberapa proyek DeFi terkenal dan lembaga keuangan tradisional, bahkan beberapa pemerintah juga mulai mengeksplorasi RWA.
Selama dua tahun terakhir, beberapa proyek RWA real estat telah muncul di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat dalam berbagai aspek, memperkaya produk investasi real estat, dan mengurangi hambatan masuk bagi investor real estat. Penelitian ini melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek tersebut, mengeksplorasi kelebihan dan kekurangan desain RWA real estat serta pasar potensialnya. Karena proyek-proyek ini terutama ditujukan untuk aset dan investor real estat di Amerika Utara, diskusi tentang kebijakan, regulasi, dan kondisi pasar yang relevan akan terutama melibatkan pasar real estat Amerika Utara.
Metode Pasar Tokenisasi Real Estat
Pasar real estat adalah bidang besar yang penuh dengan peluang investasi. Penelitian Statista pada Maret 2023 menunjukkan bahwa nilai pasar real estat terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara ukuran pasar real estat terdaftar global mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan inti dari tokenisasi pasar real estat adalah untuk mencapai satu atau lebih tujuan berikut: menciptakan produk investasi real estat yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, dan meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama diwujudkan dalam tiga bentuk:
untuk tujuan pendanaan kepemilikan real estat terdesentralisasi.
produk indeks pasar real estat di area tertentu.
sebagai jaminan properti yang ter-tokenisasi.
Selain itu, tokenisasi dan integrasi blockchain meningkatkan transparansi dan tata kelola demokratis aset real estat.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) adalah perusahaan yang memiliki, mengoperasikan, atau memberikan pembiayaan untuk properti yang menghasilkan pendapatan. REIT memberikan kesempatan investasi bagi investor biasa, memungkinkan mereka untuk mendapatkan pendapatan berbasis dividen dan total pengembalian, serta berkontribusi pada pertumbuhan pasar properti di daerah tersebut. REIT dan Real Estate RWA memiliki kesamaan dalam menyediakan peluang investasi properti yang terdiversifikasi, secara efektif mengurangi ambang batas investasi dan meningkatkan likuiditas aset properti. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan kesempatan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi yang terpusat. Meskipun demikian, pemeriksaan aset yang ketat dan struktur investasi dalam kerangka regulasi yang ketat memberikan cetak biru yang solid untuk proyek Real Estate RWA.
Dalam dua tahun terakhir operasi proyek RWA properti, kami memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang kelebihan dan kekurangan.
Biasanya, proyek RWA real estat memiliki atribut di atas. Setelah mempelajari kasus-kasus spesifik, saya menemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi yang berbeda dalam operasional nyata.
Studi Kasus
Pada bab ini, saya memilih tiga proyek RWA properti untuk dianalisis. Setiap proyek menggunakan pendekatan yang berbeda untuk tokenisasi pasar properti, dan paling populer di bidangnya. Perlu dicatat bahwa ini masih merupakan proyek awal, dan produk mereka belum melalui verifikasi dan pengujian pasar yang panjang dan luas.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat tertua di pasar, fokus pada penyediaan peluang investasi real estat perumahan AS terutama di Gnosis melalui blockchain Ethereum dan Gnosis (.
RealT mengakuisisi properti residensial dan tokenisasi entitas yang memiliki kontrak properti sesuai dengan peraturan AS. Tanggung jawab untuk pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti diserahkan kepada lembaga manajemen pihak ketiga. Setelah dikurangi pengeluaran, sewa yang dihasilkan dari properti tertentu dibagikan kepada pemegang tokennya. Meskipun RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, mereka secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset real estat. Seperti yang dinyatakan di situs web mereka, jika perusahaan gagal bayar, pemilik token memiliki hak untuk menunjuk perusahaan lain untuk mengelola perusahaan yang memegang kontrak properti. Perlu dicatat bahwa mereka tidak memaksa untuk berinvestasi bersama dalam properti yang mereka pasarkan. Pemegang token properti dapat menerima bagian dari pendapatan sewa properti setiap bulan, tidak termasuk cadangan pemeliharaan sekitar 2,5% dan biaya manajemen, yang biasanya sekitar 10% dari nilai.
![Bata dan Blok: Studi Properti di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
Sebagai contoh properti ini di Montgomery, total nilai token real estat adalah 323.020 USD, harga per token adalah 52,10 USD, dengan total penerbitan 6.200 token. Properti ini menghasilkan pendapatan sewa sebesar 2.600 USD per bulan. Setelah dikurangi biaya operasi dan manajemen sebesar 622 USD, laba bersih per bulan adalah 1.978 USD, dengan total pendapatan tahunan sebesar 23.736 USD. Oleh karena itu, setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 USD, dengan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7,35%.
Untuk properti ini, RealT menyediakan 100% token, yang berarti RealT tidak perlu berinvestasi bersama klien, dan mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengenakan biaya sewa sebesar 8%, ditambah bagian sisa biaya pemeliharaan, sementara platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi properti, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan manajemen. Melalui cara ini, tim RealT dapat menghemat banyak waktu pengelolaan, fokus pada mencari properti yang memenuhi syarat dan memasarkan tokenisasi.
Namun, meskipun kepemilikan terdesentralisasi memfasilitasi pembagian risiko di antara para investor, hal ini juga membawa tantangan. Masalah muncul ketika kepentingan finansial investor terlalu kecil sehingga biaya pengelolaan perusahaan menjadi tidak layak. Laporan Laurens Swinkels menjelaskan konflik kepentingan antara pemegang token real estat dan RealT. RealT memilih lembaga manajemen untuk mengelola properti yang dimilikinya; jika RealT memiliki kepemilikan yang besar atas properti, ia dapat mengurangi biaya agen; oleh karena itu, pengelolaan yang tidak efisien akan berdampak negatif bagi mereka. Namun, jika kepemilikan RealT terlalu besar, hal ini dapat berdampak negatif pada likuiditas token, dan pemegang saham kecil juga mungkin menjadi pengendara gratis. Para pemilik ini mungkin mengharapkan pemegang saham besar dapat mengawasi apakah lembaga manajemen yang dipekerjakan secara finansial layak. Di sisi lain, jika kepemilikan RealT sangat kecil, RealT mungkin kekurangan motivasi untuk memilih lembaga manajemen dengan baik atau terlibat dalam proses pengawasan, dan banyak investor juga sulit untuk secara efektif mengambil tanggung jawab mengawasi lembaga manajemen.
Saya memeriksa sepuluh token yang baru saja terjual habis di pasar RealT, dan menggunakan penjelajah blok terkait untuk menemukan jumlah pemilik setiap properti.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, RealT membagi properti menjadi jumlah token yang berbeda, sehingga harga setiap token sekitar 50 dolar. Sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, di mana dua properti memiliki lebih dari 1.000 pemegang. Sekarang, menggabungkan data ini dengan jumlah token yang dimiliki setiap pemegang, kita dapat memahami jangkauan investasi para investor RealT.
![Batu dan Blok: Studi tentang Real Estat di Pasar RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
Sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, sekitar 9% berinvestasi antara 500 hingga 2.000 dolar, dan 1% berinvestasi lebih dari jumlah tersebut. Ini menunjukkan bahwa RealT telah berhasil menciptakan pasar investasi real estat untuk investor kecil dan meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Menurut data transaksi dompet RealT, RealT telah membayar sekitar 6 juta dolar AS untuk sewa. Biaya platform bervariasi berdasarkan biaya pemeliharaan, asuransi, dan pajak, sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang setara dengan pendapatan platform sekitar 150.000 hingga 180.000 dolar AS selama dua tahun terakhir. Namun, karena RealT tidak memaksa partisipasi dalam investasi real estat, dan jika memilih untuk berinvestasi, tidak ada batasan atau pedoman yang jelas mengenai tingkat partisipasi, maka pendapatan yang diperoleh RealT dari pendapatan sewa masih belum diungkapkan.
Dari sudut pandang struktur perusahaan, RealT mendirikan Real Token Inc. di Delaware sebagai entitas pusat perusahaan. Entitas ini tidak memiliki aset real estat; ia hanya berfungsi sebagai entitas operasional untuk proyek RealT. Selain itu, RealT mendirikan Real Token LLC di Delaware sebagai perusahaan induk dari serangkaian perusahaan real estat. Sama seperti Real Token Inc., Real Token LLC tidak memiliki aset real estat; tujuan utamanya adalah untuk menyederhanakan proses hukum, memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam investasi semua properti dengan menandatangani kontrak dengan sebuah perusahaan. Akhirnya, RealT membentuk Series LLC yang sesuai untuk setiap properti yang diinvestasikan. Sebagai anak perusahaan dari Real Token LLC, setiap Series LLC memiliki properti tertentu dan token yang sesuai. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah keuangan atau hukum dari satu properti tidak memengaruhi properti lain di bawah RealT, dan juga tidak memengaruhi operasi perusahaan induk.
) Parcl
Protokol Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan tren harga pasar real estat global. Parcl digunakan untuk mendapatkan eksposur permanen terhadap aset sintetik dengan menggunakan struktur AMM. Parcl memperkenalkan sumber harga Parcl Labs, yang membuat indeks untuk real estat di daerah tertentu berdasarkan sejarah penjualan. Durasi sejarah penjualan dapat bervariasi tergantung pada frekuensi transaksi properti. Setelah indeks dibuat, investor memiliki kesempatan untuk berspekulasi tentang nilai properti, dapat melakukan pembelian atau penjualan pendek terhadap harga real estat.
Metode ini memungkinkan Parcl menghindari masalah hukum, karena operasional platform tidak melibatkan real estat fisik. Beberapa orang mungkin mempertanyakan apakah ini benar-benar merupakan proyek RWA real estat, karena tidak memenuhi standar yang disebutkan di atas. Namun, ini adalah proyek RWA yang relatif populer, mendapatkan investasi dari beberapa nama besar di industri. Membahas kemungkinan diversifikasi RWA real estat adalah wajar.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
Testnet Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, dengan total nilai terkunci saat ini sebesar 16 juta dolar. Setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak menarik banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10 ribu dolar dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
![Bricks and Blocks: A Study of Real Estate in the RWA Market])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
Produk Parcl disederhanakan dan dikembangkan dengan cepat. Sumber harga dan pasar indeks Parcl Labs dirancang dengan baik dan mudah digunakan.
Dalam hal operasional, tim Parcl aktif meluncurkan program akuisisi pengguna seperti Parcl Point dan Real Estate Royale. Meskipun ada keunggulan ini dan dukungan dari banyak lembaga investasi terkenal, Parcl tetap relatif rendah profil di pasar, dengan basis pengguna yang kecil dan volume transaksi yang terbatas. Mungkin pasar belum siap untuk menerima produk indeks real estat.
) Reinno
Beberapa perusahaan cryptocurrency besar juga sedang menjelajahi kemungkinan memungkinkan pengguna untuk men-tokenisasi real estat mereka sebagai jaminan pinjaman. Ripple mengumumkan pada bulan Juli bahwa tim mata uang digital bank sentralnya sedang bekerja ke arah itu. MakerDAO telah berintegrasi dengan RobinLand untuk mendukung pinjaman hipotek real estat. RealT menawarkan opsi untuk menggunakan real estat yang ditokenisasi sebagai jaminan pinjaman, tetapi layanan ini terbatas pada token yang mereka terbitkan. Pada dasarnya, layanan ini lebih mirip produk peminjaman token, dan tidak secara substansial meningkatkan likuiditas modal pemilik real estat.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, ia memperkenalkan dua produk terkait RWA real estat yang patut diperhatikan.
Produk pertama adalah layanan pinjaman yang berbasis pada tokenisasi real estat. Ketika pemilik properti memerlukan pendanaan, mereka dapat mengajukan dokumen properti mereka kepada Reinno. Setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan tujuan khusus ### di Delaware untuk transaksi tersebut, yang juga dikenal sebagai SPV, merupakan anak perusahaan yang dibuat oleh perusahaan induk untuk mengisolasi risiko keuangan. Status hukum sebagai perusahaan independen menjamin kewajibannya bahkan dalam kasus kebangkrutan perusahaan induk. Oleh karena itu, perusahaan tujuan khusus kadang-kadang disebut sebagai entitas yang terpisah dari kebangkrutan. Di Amerika Serikat, SPV biasanya setara dengan LLC (. Kemudian,