Pada awal tahun 2025, pasar Aset Kripto memulai tahun baru dalam suasana emosi yang kompleks. Industri berharap banyak dari tahun baru, termasuk pergeseran kebijakan moneter Federal Reserve, ledakan kembali teknologi AI, serta komitmen pemerintah baru untuk regulasi yang ramah. Namun, pada akhir kuartal pertama, pasar menunjukkan situasi "fluktuasi makro yang tajam, inovasi mikro yang tertidur."
Ekonomi makro global menjadi faktor kunci yang mempengaruhi pasar. Federal Reserve menimbang antara inflasi yang berulang dan risiko resesi, ekspektasi pemotongan suku bunga pada bulan Maret secara sementara meningkatkan suasana pasar, tetapi tidak dapat mengimbangi kepanikan likuiditas yang disebabkan oleh pecahnya gelembung valuasi saham AS. Pemerintah baru mendorong cadangan strategis negara untuk Bitcoin dan cadangan strategis aset digital, serta menerapkan undang-undang pengawasan aset digital, yang memberikan keuntungan bagi industri. Namun, keuntungan kebijakan dan pelaksanaan pengawasan yang longgar juga memicu kontroversi di pasar mengenai "biaya transformasi kepatuhan".
Bitcoin mengalami penurunan mendalam sebesar 30% setelah menembus level tertinggi sejarah $100.000 pada bulan Januari, menunjukkan bahwa dana pasar mengambil keuntungan dari "narasi pengurangan setengah." Pasar koin alternatif secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang datar, tetapi lahirnya produk inovatif seperti RWA dan pintu masuk pengguna memberikan dorongan baru bagi industri. Perlu dicatat bahwa beberapa bursa terpusat besar mulai membangun ekosistem bursa terdesentralisasi, mendorong pengguna untuk mengakses aplikasi DeFi secara mulus melalui penggabungan likuiditas di blockchain dan teknologi abstraksi akun. Platform-platform ini untuk pertama kalinya memungkinkan pengguna untuk secara langsung memperdagangkan aset terdesentralisasi di akun terpusat, perubahan model "penggabungan terpusat dan terdesentralisasi" ini mungkin menjadi kunci pertumbuhan berikutnya.
Lingkungan ekonomi makro dan dampaknya
Pada kuartal pertama tahun 2025, lingkungan makroekonomi Amerika Serikat memiliki dampak yang mendalam terhadap pasar Aset Kripto. Keterkaitan antara pasar kripto dan saham AS semakin kuat, dan pergerakan indeks Nasdaq sangat menentukan arah koin. Meskipun Bitcoin pernah disebut sebagai "emas digital", saat ini ia lebih mirip sebagai aset berisiko yang lebih dipengaruhi oleh likuiditas pasar.
Inti dari ekonomi makro terletak pada keseimbangan antara inflasi dan kekuatan ekonomi. Jika inflasi terlalu tinggi atau ekonomi terlalu kuat, Federal Reserve mungkin menunda penurunan suku bunga, yang tidak menguntungkan bagi pasar modal. Sebaliknya, jika kinerja ekonomi terlalu lemah, itu dapat memicu risiko resesi, yang juga tidak menguntungkan bagi kepercayaan pasar dan aliran modal. Oleh karena itu, ekonomi makro perlu menemukan keseimbangan antara kekuatan dan kelemahan untuk dapat memberikan lingkungan yang menguntungkan bagi pasar modal.
Pemerintah baru memangkas banyak pegawai lembaga pemerintah, yang secara langsung menyebabkan meningkatnya tingkat pengangguran. Pada saat yang sama, kebijakan tarif baru meningkatkan harga barang yang terkena dampak dan biaya industri jasa terkait, memperburuk tekanan inflasi, dan meningkatkan kemungkinan resesi ekonomi di Amerika Serikat.
Kebijakan-kebijakan ini telah meningkatkan faktor-faktor ketidakstabilan di pasar, yang menyebabkan fluktuasi yang lebih besar di pasar modal. Mengingat lonjakan yang dibawa oleh pasar pemilihan umum kuartal keempat 2024, serta kemungkinan fluktuasi besar di pasar dalam jangka pendek, beberapa lembaga investasi telah memperkecil rencana investasi mereka pada kuartal pertama 2025, dan lebih fokus pada eksplorasi strategi perdagangan di luar bursa dan pengembangan saluran.
Namun, kebijakan-kebijakan ini mungkin bukan hanya alat pengendalian ekonomi, tetapi juga mungkin merupakan cara bagi pemerintah baru untuk menambah tawar-menawar dalam negosiasi politik dengan negara lain, atau sengaja menciptakan kekacauan untuk mencapai tujuan politik dan ekonomi tertentu. Misalnya, dengan menciptakan tanda-tanda resesi ekonomi untuk memaksa Federal Reserve melakukan penurunan suku bunga defensif darurat dengan cepat, sehingga mencapai kemenangan ganda dalam mengatasi masalah utang negara dan merangsang pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, pasar tetap optimis terhadap prospek jangka panjang Aset Kripto.
Kuartal pertama, pasar Aset Kripto menunjukkan sensitivitas tinggi terhadap data ekonomi makro. Berikut adalah analisis bulanan tentang kinerja pasar pada bulan Januari, Februari, dan Maret:
Pada bulan Januari, data makroekonomi AS secara keseluruhan kuat, tetapi reaksi pasar relatif tenang. Data ketenagakerjaan non-pertanian dan tingkat pengangguran keduanya lebih baik dari yang diperkirakan, menunjukkan ekonomi yang kuat. PPI tahunan sedikit di bawah ekspektasi, dianggap sebagai sinyal meredanya tekanan inflasi dalam jangka pendek. Namun, CPI tahunan sesuai dengan ekspektasi tetapi meningkat dibandingkan bulan lalu, mulai memicu kekhawatiran pasar tentang kenaikan inflasi dan penundaan penurunan suku bunga. Data PCE inti sesuai dengan ekspektasi, tidak berdampak signifikan terhadap ekspektasi pasar. Secara keseluruhan, data bulan Januari tidak menyebabkan volatilitas yang jelas di pasar Aset Kripto, harga koin utama tetap relatif stabil.
Pada bulan Februari, pasar Aset Kripto mengalami fluktuasi yang tajam akibat deviasi antara data ekonomi makro dan ekspektasi. Data pekerjaan non-pertanian di bawah ekspektasi, tingkat pengangguran lebih baik dari ekspektasi, dan kinerja pasar kerja yang tidak jelas semakin memperburuk ketidakpastian pasar. Tingkat CPI tahunan di atas ekspektasi, inflasi terus naik dan melebihi ekspektasi, menyebabkan kepercayaan pasar terhadap penurunan suku bunga jatuh ke titik beku. Para trader umumnya memperkirakan penurunan suku bunga hanya mungkin terjadi sekali pada bulan Desember tahun ini, yang memberikan dampak besar pada sentimen pasar. Koin utama mengalami penurunan drastis dalam waktu singkat setelah data diumumkan. Data PPI tahunan semakin memperburuk kekhawatiran pasar terhadap penurunan ekspektasi suku bunga, menjadi pemicu melemahnya kekuatan beli. Selama setengah bulan berikutnya, koin utama mengalami penurunan drastis. Hingga akhir bulan, indeks harga PCE inti di bawah ekspektasi, pasar akhirnya dapat stabil dan membentuk dasar.
Pada bulan Maret, data ekonomi makro secara keseluruhan membaik, sentimen pasar sedikit pulih, tetapi kinerja inti PCE yang melebihi ekspektasi sekali lagi memicu volatilitas. Data ketenagakerjaan non-pertanian dan tingkat pengangguran menunjukkan pasar kerja sedikit melemah. Tahun CPI dan PPI keduanya lebih rendah dari yang diharapkan, menunjukkan bahwa ekonomi berjalan di dasar yang stabil, tekanan inflasi sedikit mereda, dan proses pemotongan suku bunga diharapkan dapat dipercepat. Dipengaruhi oleh ini, pasar Aset Kripto mengalami rebound singkat setelahnya. Namun, pada akhir bulan, angka tahunan inti PCE yang diumumkan lebih tinggi dari yang diharapkan, sebelum data dirilis, pasar mengalami penurunan yang signifikan karena kekhawatiran, menunjukkan sensitivitas yang terus-menerus terhadap data inflasi.
Secara keseluruhan, pada kuartal pertama 2025, data ekonomi makro Amerika Serikat memiliki dampak yang signifikan dan berubah-ubah terhadap pasar Aset Kripto. Pada bulan Januari, ekonomi kuat tetapi respons pasar datar, pada bulan Februari inflasi melebihi ekspektasi menyebabkan harapan penurunan suku bunga anjlok, dan koin utama mengalami penurunan tajam, pada bulan Maret, perbaikan data ekonomi mendorong pemulihan sementara, tetapi PCE inti yang melebihi ekspektasi sekali lagi memicu penurunan. Kebijakan tarif pemerintah baru melalui peningkatan tekanan inflasi telah menambah ketidakpastian pasar, yang mungkin menjadi faktor penting yang memaksa Federal Reserve untuk menyesuaikan kebijakan. Ke depan, pergerakan pasar Aset Kripto akan tetap sangat bergantung pada data ekonomi makro dan arah kebijakan Federal Reserve, investor perlu memperhatikan perubahan dalam data inflasi dan pekerjaan untuk menangkap tren pasar.
Kebijakan Aset Kripto pemerintah baru dan dampaknya
Pemerintah baru menandatangani perintah eksekutif pada Maret 2025, yang mengharuskan pembentukan cadangan strategis Bitcoin, dengan dana yang sebagian besar berasal dari sekitar 200.000 Bitcoin yang disita melalui tindakan pidana atau perdata senilai sekitar 18 miliar USD, dan melarang pemerintah untuk menjual Bitcoin dalam cadangan. Langkah ini bertujuan untuk mengangkat Bitcoin sebagai "aset cadangan kedaulatan", meningkatkan legitimasi dan likuiditasnya, sekaligus mendorong kepemimpinan Amerika Serikat di bidang aset digital. Meskipun harga Bitcoin melonjak lebih dari 8% dalam jangka pendek, meningkatkan kepercayaan pasar, namun kemudian pasar menilai cadangan hanya bergantung pada aset yang disita dan tanpa rencana pembelian baru, harga dengan cepat jatuh kembali. Dalam jangka panjang, langkah ini dapat memicu negara lain untuk meniru, mendorong Bitcoin menjadi aset cadangan internasional. Selain itu, serangkaian aset digital non-Bitcoin juga memiliki kemungkinan untuk dimasukkan ke dalam cadangan aset digital. Ini menandakan peralihan aset kripto dari posisi terpinggirkan menjadi alat strategis nasional. Meskipun reaksi pasar dalam jangka pendek terhambat, dampak jangka panjangnya dapat membentuk kembali sistem keuangan global: di satu sisi mendorong Bitcoin menjadi aset cadangan arus utama, di sisi lain memperparah persaingan negara-negara berdaulat di bidang keuangan digital.
Dalam hal regulasi, pemerintah baru mendorong pemecatan Ketua SEC setelah menjabat, dan membentuk kelompok kerja aset kripto, yang jelas menetapkan standar klasifikasi antara token yang termasuk dalam sekuritas dan non-sekuritas, serta menghentikan tuntutan hukum terhadap beberapa perusahaan kripto. Selain itu, standar akuntansi yang kontroversial SAB 121 dihapus, mengurangi beban keuangan bagi perusahaan. Lingkungan regulasi menjadi jauh lebih longgar, investor institusi mempercepat masuk; lembaga keuangan tradisional seperti bank diizinkan untuk melakukan bisnis kustodian kripto, mendorong proses kepatuhan industri. Serangkaian kebijakan regulasi ini mengubah ekosistem industri kripto dan keuangan di AS melalui pelonggaran aturan, restrukturisasi kerangka, dan mendorong legislatif. Dalam jangka pendek, manfaat kebijakan mungkin mempercepat inovasi teknologi dan aliran modal; tetapi dalam jangka panjang, perlu waspada terhadap risiko sistemik dan kompleksitas permainan regulasi global. Ke depan, efektivitas implementasi kebijakan akan tergantung pada tantangan hukum, siklus ekonomi, dan variabel kompleks dalam permainan politik.
Dalam pengembangan stablecoin, pemerintah baru membangun kerangka regulasi federal untuk stablecoin, memungkinkan lembaga penerbit stablecoin untuk terhubung dengan sistem pembayaran Federal Reserve, dan secara tegas melarang Federal Reserve untuk menerbitkan mata uang digital bank sentral (CBDC), untuk mempertahankan ruang inovasi bagi Aset Kripto swasta. Penerapan stablecoin dalam pembayaran lintas batas dipercepat, jalur internasionalisasi dolar diperluas; pangsa pasar stablecoin swasta diperluas, dan integrasi dengan sistem keuangan tradisional semakin dalam.
Dalam kebijakan tarif, pada Februari 2025, pemerintah baru menandatangani "Memorandum Perdagangan Timbal Balik dan Tarif", yang meminta tarif pajak barang dari mitra dagang AS untuk disesuaikan dengan tarif AS, serta mengenakan tarif lebih tinggi terhadap negara yang menerapkan sistem pajak pertambahan nilai. Memorandum ini merupakan dokumen kerangka untuk penyesuaian kebijakan perdagangan AS, bertujuan untuk mengurangi defisit perdagangan AS dan mengatasi ketidakadilan serta ketidakseimbangan perdagangan. Selanjutnya, Kanada, Meksiko, Uni Eropa, dan lainnya segera mengambil langkah balasan, yang menyebabkan peningkatan spiral tarif global untuk pertama kalinya. Pada 2 April 2025, pemerintah baru menandatangani perintah eksekutif tentang tarif timbal balik, yang lebih merinci dan melaksanakan arah kebijakan dalam memorandum Februari. Perintah ini bertujuan untuk mengurangi defisit perdagangan AS, mendorong kembalinya industri manufaktur, serta melindungi ekonomi dan keamanan nasional AS, dan meminta untuk mengenakan tarif timbal balik yang lebih tinggi terhadap negara-negara dengan defisit perdagangan terbesar dengan AS. Langkah ini memicu respons cepat dari negara-negara yang paling terdampak, terutama Cina yang segera mengambil langkah balasan, yang menyebabkan hubungan perdagangan ekonomi antara kedua belah pihak secara resmi memasuki tahap perbedaan dan gesekan yang serius.
Di bawah pengaruh kebijakan tarif semacam ini, biaya perdagangan global pasti akan meningkat, dan skala perdagangan internasional mungkin menyusut. Biaya produksi meningkat secara signifikan, restrukturisasi rantai pasokan dipercepat, dan niat investasi perusahaan menurun. Yang paling krusial adalah, Amerika Serikat harus menghadapi tekanan inflasi input. Kebijakan moneter Federal Reserve terjebak dalam dilema, dan ekspektasi penurunan suku bunga ditunda. Kebijakan tarif juga memaksa perusahaan untuk memindahkan produksi ke negara-negara Amerika Latin seperti Meksiko, tetapi masalah kekurangan infrastruktur dan tenaga kerja di dalam negeri Amerika menghambat kembalinya industri manufaktur. Sektor-sektor yang bergantung pada rantai pasokan global seperti otomotif dan produk elektronik terkena dampak berat, tekanan keuntungan meningkat bagi perusahaan multinasional, dan harga saham raksasa teknologi AS mengalami penyesuaian. Pasar negara berkembang menghadapi tantangan dalam mengakomodasi pemindahan rantai industri, dan dalam jangka pendek sulit untuk sepenuhnya menutupi kekurangan permintaan dari AS. Perang tarif juga melemahkan kepercayaan terhadap dolar AS sebagai mata uang penyelesaian perdagangan internasional, menyebabkan harga obligasi pemerintah 10 tahun turun, dan imbal hasil yang sesuai meningkat. Di balik ini, ada juga pertimbangan pemerintah baru untuk mengurangi pengeluaran utang dan biaya pinjaman, sehingga beberapa negara mulai menjelajahi jalur de-dolarisasi. Di sisi pasar keuangan, pasar keuangan global, termasuk saham AS, saham A, dan Nikkei, secara umum mengalami penurunan tajam, dan likuiditas pasar menghadapi tekanan besar.
Kebijakan Aset Kripto pemerintah baru meningkatkan kepercayaan pasar dan menarik aliran modal dalam jangka pendek melalui pelonggaran regulasi dan cadangan strategis, namun dalam jangka panjang perlu waspada terhadap risiko konsentrasi daya komputasi dan perubahan kebijakan. Sementara itu, kebijakan tarif meskipun atas nama "Amerika Pertama", justru menyebabkan fragmentasi sistem perdagangan global, meningkatkan inflasi dan memperburuk ekspektasi resesi ekonomi, memaksa dana mengalir dari aset berisiko ke aset aman seperti emas. Kedua kebijakan ini bersama-sama menonjolkan kontradiksi dan pertempuran Amerika dalam transformasi ekonomi digital dan ekonomi riil.
Tinjauan Pasar Kripto Q1 2025: Inovasi dan Pertarungan Kebijakan di Tengah Guncangan Makroekonomi
Aset Kripto pasar: Tinjauan Kuartal Pertama 2025
Pada awal tahun 2025, pasar Aset Kripto memulai tahun baru dalam suasana emosi yang kompleks. Industri berharap banyak dari tahun baru, termasuk pergeseran kebijakan moneter Federal Reserve, ledakan kembali teknologi AI, serta komitmen pemerintah baru untuk regulasi yang ramah. Namun, pada akhir kuartal pertama, pasar menunjukkan situasi "fluktuasi makro yang tajam, inovasi mikro yang tertidur."
Ekonomi makro global menjadi faktor kunci yang mempengaruhi pasar. Federal Reserve menimbang antara inflasi yang berulang dan risiko resesi, ekspektasi pemotongan suku bunga pada bulan Maret secara sementara meningkatkan suasana pasar, tetapi tidak dapat mengimbangi kepanikan likuiditas yang disebabkan oleh pecahnya gelembung valuasi saham AS. Pemerintah baru mendorong cadangan strategis negara untuk Bitcoin dan cadangan strategis aset digital, serta menerapkan undang-undang pengawasan aset digital, yang memberikan keuntungan bagi industri. Namun, keuntungan kebijakan dan pelaksanaan pengawasan yang longgar juga memicu kontroversi di pasar mengenai "biaya transformasi kepatuhan".
Bitcoin mengalami penurunan mendalam sebesar 30% setelah menembus level tertinggi sejarah $100.000 pada bulan Januari, menunjukkan bahwa dana pasar mengambil keuntungan dari "narasi pengurangan setengah." Pasar koin alternatif secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang datar, tetapi lahirnya produk inovatif seperti RWA dan pintu masuk pengguna memberikan dorongan baru bagi industri. Perlu dicatat bahwa beberapa bursa terpusat besar mulai membangun ekosistem bursa terdesentralisasi, mendorong pengguna untuk mengakses aplikasi DeFi secara mulus melalui penggabungan likuiditas di blockchain dan teknologi abstraksi akun. Platform-platform ini untuk pertama kalinya memungkinkan pengguna untuk secara langsung memperdagangkan aset terdesentralisasi di akun terpusat, perubahan model "penggabungan terpusat dan terdesentralisasi" ini mungkin menjadi kunci pertumbuhan berikutnya.
Lingkungan ekonomi makro dan dampaknya
Pada kuartal pertama tahun 2025, lingkungan makroekonomi Amerika Serikat memiliki dampak yang mendalam terhadap pasar Aset Kripto. Keterkaitan antara pasar kripto dan saham AS semakin kuat, dan pergerakan indeks Nasdaq sangat menentukan arah koin. Meskipun Bitcoin pernah disebut sebagai "emas digital", saat ini ia lebih mirip sebagai aset berisiko yang lebih dipengaruhi oleh likuiditas pasar.
Inti dari ekonomi makro terletak pada keseimbangan antara inflasi dan kekuatan ekonomi. Jika inflasi terlalu tinggi atau ekonomi terlalu kuat, Federal Reserve mungkin menunda penurunan suku bunga, yang tidak menguntungkan bagi pasar modal. Sebaliknya, jika kinerja ekonomi terlalu lemah, itu dapat memicu risiko resesi, yang juga tidak menguntungkan bagi kepercayaan pasar dan aliran modal. Oleh karena itu, ekonomi makro perlu menemukan keseimbangan antara kekuatan dan kelemahan untuk dapat memberikan lingkungan yang menguntungkan bagi pasar modal.
Pemerintah baru memangkas banyak pegawai lembaga pemerintah, yang secara langsung menyebabkan meningkatnya tingkat pengangguran. Pada saat yang sama, kebijakan tarif baru meningkatkan harga barang yang terkena dampak dan biaya industri jasa terkait, memperburuk tekanan inflasi, dan meningkatkan kemungkinan resesi ekonomi di Amerika Serikat.
Kebijakan-kebijakan ini telah meningkatkan faktor-faktor ketidakstabilan di pasar, yang menyebabkan fluktuasi yang lebih besar di pasar modal. Mengingat lonjakan yang dibawa oleh pasar pemilihan umum kuartal keempat 2024, serta kemungkinan fluktuasi besar di pasar dalam jangka pendek, beberapa lembaga investasi telah memperkecil rencana investasi mereka pada kuartal pertama 2025, dan lebih fokus pada eksplorasi strategi perdagangan di luar bursa dan pengembangan saluran.
Namun, kebijakan-kebijakan ini mungkin bukan hanya alat pengendalian ekonomi, tetapi juga mungkin merupakan cara bagi pemerintah baru untuk menambah tawar-menawar dalam negosiasi politik dengan negara lain, atau sengaja menciptakan kekacauan untuk mencapai tujuan politik dan ekonomi tertentu. Misalnya, dengan menciptakan tanda-tanda resesi ekonomi untuk memaksa Federal Reserve melakukan penurunan suku bunga defensif darurat dengan cepat, sehingga mencapai kemenangan ganda dalam mengatasi masalah utang negara dan merangsang pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, pasar tetap optimis terhadap prospek jangka panjang Aset Kripto.
Kuartal pertama, pasar Aset Kripto menunjukkan sensitivitas tinggi terhadap data ekonomi makro. Berikut adalah analisis bulanan tentang kinerja pasar pada bulan Januari, Februari, dan Maret:
Pada bulan Januari, data makroekonomi AS secara keseluruhan kuat, tetapi reaksi pasar relatif tenang. Data ketenagakerjaan non-pertanian dan tingkat pengangguran keduanya lebih baik dari yang diperkirakan, menunjukkan ekonomi yang kuat. PPI tahunan sedikit di bawah ekspektasi, dianggap sebagai sinyal meredanya tekanan inflasi dalam jangka pendek. Namun, CPI tahunan sesuai dengan ekspektasi tetapi meningkat dibandingkan bulan lalu, mulai memicu kekhawatiran pasar tentang kenaikan inflasi dan penundaan penurunan suku bunga. Data PCE inti sesuai dengan ekspektasi, tidak berdampak signifikan terhadap ekspektasi pasar. Secara keseluruhan, data bulan Januari tidak menyebabkan volatilitas yang jelas di pasar Aset Kripto, harga koin utama tetap relatif stabil.
Pada bulan Februari, pasar Aset Kripto mengalami fluktuasi yang tajam akibat deviasi antara data ekonomi makro dan ekspektasi. Data pekerjaan non-pertanian di bawah ekspektasi, tingkat pengangguran lebih baik dari ekspektasi, dan kinerja pasar kerja yang tidak jelas semakin memperburuk ketidakpastian pasar. Tingkat CPI tahunan di atas ekspektasi, inflasi terus naik dan melebihi ekspektasi, menyebabkan kepercayaan pasar terhadap penurunan suku bunga jatuh ke titik beku. Para trader umumnya memperkirakan penurunan suku bunga hanya mungkin terjadi sekali pada bulan Desember tahun ini, yang memberikan dampak besar pada sentimen pasar. Koin utama mengalami penurunan drastis dalam waktu singkat setelah data diumumkan. Data PPI tahunan semakin memperburuk kekhawatiran pasar terhadap penurunan ekspektasi suku bunga, menjadi pemicu melemahnya kekuatan beli. Selama setengah bulan berikutnya, koin utama mengalami penurunan drastis. Hingga akhir bulan, indeks harga PCE inti di bawah ekspektasi, pasar akhirnya dapat stabil dan membentuk dasar.
Pada bulan Maret, data ekonomi makro secara keseluruhan membaik, sentimen pasar sedikit pulih, tetapi kinerja inti PCE yang melebihi ekspektasi sekali lagi memicu volatilitas. Data ketenagakerjaan non-pertanian dan tingkat pengangguran menunjukkan pasar kerja sedikit melemah. Tahun CPI dan PPI keduanya lebih rendah dari yang diharapkan, menunjukkan bahwa ekonomi berjalan di dasar yang stabil, tekanan inflasi sedikit mereda, dan proses pemotongan suku bunga diharapkan dapat dipercepat. Dipengaruhi oleh ini, pasar Aset Kripto mengalami rebound singkat setelahnya. Namun, pada akhir bulan, angka tahunan inti PCE yang diumumkan lebih tinggi dari yang diharapkan, sebelum data dirilis, pasar mengalami penurunan yang signifikan karena kekhawatiran, menunjukkan sensitivitas yang terus-menerus terhadap data inflasi.
Secara keseluruhan, pada kuartal pertama 2025, data ekonomi makro Amerika Serikat memiliki dampak yang signifikan dan berubah-ubah terhadap pasar Aset Kripto. Pada bulan Januari, ekonomi kuat tetapi respons pasar datar, pada bulan Februari inflasi melebihi ekspektasi menyebabkan harapan penurunan suku bunga anjlok, dan koin utama mengalami penurunan tajam, pada bulan Maret, perbaikan data ekonomi mendorong pemulihan sementara, tetapi PCE inti yang melebihi ekspektasi sekali lagi memicu penurunan. Kebijakan tarif pemerintah baru melalui peningkatan tekanan inflasi telah menambah ketidakpastian pasar, yang mungkin menjadi faktor penting yang memaksa Federal Reserve untuk menyesuaikan kebijakan. Ke depan, pergerakan pasar Aset Kripto akan tetap sangat bergantung pada data ekonomi makro dan arah kebijakan Federal Reserve, investor perlu memperhatikan perubahan dalam data inflasi dan pekerjaan untuk menangkap tren pasar.
Kebijakan Aset Kripto pemerintah baru dan dampaknya
Pemerintah baru menandatangani perintah eksekutif pada Maret 2025, yang mengharuskan pembentukan cadangan strategis Bitcoin, dengan dana yang sebagian besar berasal dari sekitar 200.000 Bitcoin yang disita melalui tindakan pidana atau perdata senilai sekitar 18 miliar USD, dan melarang pemerintah untuk menjual Bitcoin dalam cadangan. Langkah ini bertujuan untuk mengangkat Bitcoin sebagai "aset cadangan kedaulatan", meningkatkan legitimasi dan likuiditasnya, sekaligus mendorong kepemimpinan Amerika Serikat di bidang aset digital. Meskipun harga Bitcoin melonjak lebih dari 8% dalam jangka pendek, meningkatkan kepercayaan pasar, namun kemudian pasar menilai cadangan hanya bergantung pada aset yang disita dan tanpa rencana pembelian baru, harga dengan cepat jatuh kembali. Dalam jangka panjang, langkah ini dapat memicu negara lain untuk meniru, mendorong Bitcoin menjadi aset cadangan internasional. Selain itu, serangkaian aset digital non-Bitcoin juga memiliki kemungkinan untuk dimasukkan ke dalam cadangan aset digital. Ini menandakan peralihan aset kripto dari posisi terpinggirkan menjadi alat strategis nasional. Meskipun reaksi pasar dalam jangka pendek terhambat, dampak jangka panjangnya dapat membentuk kembali sistem keuangan global: di satu sisi mendorong Bitcoin menjadi aset cadangan arus utama, di sisi lain memperparah persaingan negara-negara berdaulat di bidang keuangan digital.
Dalam hal regulasi, pemerintah baru mendorong pemecatan Ketua SEC setelah menjabat, dan membentuk kelompok kerja aset kripto, yang jelas menetapkan standar klasifikasi antara token yang termasuk dalam sekuritas dan non-sekuritas, serta menghentikan tuntutan hukum terhadap beberapa perusahaan kripto. Selain itu, standar akuntansi yang kontroversial SAB 121 dihapus, mengurangi beban keuangan bagi perusahaan. Lingkungan regulasi menjadi jauh lebih longgar, investor institusi mempercepat masuk; lembaga keuangan tradisional seperti bank diizinkan untuk melakukan bisnis kustodian kripto, mendorong proses kepatuhan industri. Serangkaian kebijakan regulasi ini mengubah ekosistem industri kripto dan keuangan di AS melalui pelonggaran aturan, restrukturisasi kerangka, dan mendorong legislatif. Dalam jangka pendek, manfaat kebijakan mungkin mempercepat inovasi teknologi dan aliran modal; tetapi dalam jangka panjang, perlu waspada terhadap risiko sistemik dan kompleksitas permainan regulasi global. Ke depan, efektivitas implementasi kebijakan akan tergantung pada tantangan hukum, siklus ekonomi, dan variabel kompleks dalam permainan politik.
Dalam pengembangan stablecoin, pemerintah baru membangun kerangka regulasi federal untuk stablecoin, memungkinkan lembaga penerbit stablecoin untuk terhubung dengan sistem pembayaran Federal Reserve, dan secara tegas melarang Federal Reserve untuk menerbitkan mata uang digital bank sentral (CBDC), untuk mempertahankan ruang inovasi bagi Aset Kripto swasta. Penerapan stablecoin dalam pembayaran lintas batas dipercepat, jalur internasionalisasi dolar diperluas; pangsa pasar stablecoin swasta diperluas, dan integrasi dengan sistem keuangan tradisional semakin dalam.
Dalam kebijakan tarif, pada Februari 2025, pemerintah baru menandatangani "Memorandum Perdagangan Timbal Balik dan Tarif", yang meminta tarif pajak barang dari mitra dagang AS untuk disesuaikan dengan tarif AS, serta mengenakan tarif lebih tinggi terhadap negara yang menerapkan sistem pajak pertambahan nilai. Memorandum ini merupakan dokumen kerangka untuk penyesuaian kebijakan perdagangan AS, bertujuan untuk mengurangi defisit perdagangan AS dan mengatasi ketidakadilan serta ketidakseimbangan perdagangan. Selanjutnya, Kanada, Meksiko, Uni Eropa, dan lainnya segera mengambil langkah balasan, yang menyebabkan peningkatan spiral tarif global untuk pertama kalinya. Pada 2 April 2025, pemerintah baru menandatangani perintah eksekutif tentang tarif timbal balik, yang lebih merinci dan melaksanakan arah kebijakan dalam memorandum Februari. Perintah ini bertujuan untuk mengurangi defisit perdagangan AS, mendorong kembalinya industri manufaktur, serta melindungi ekonomi dan keamanan nasional AS, dan meminta untuk mengenakan tarif timbal balik yang lebih tinggi terhadap negara-negara dengan defisit perdagangan terbesar dengan AS. Langkah ini memicu respons cepat dari negara-negara yang paling terdampak, terutama Cina yang segera mengambil langkah balasan, yang menyebabkan hubungan perdagangan ekonomi antara kedua belah pihak secara resmi memasuki tahap perbedaan dan gesekan yang serius.
Di bawah pengaruh kebijakan tarif semacam ini, biaya perdagangan global pasti akan meningkat, dan skala perdagangan internasional mungkin menyusut. Biaya produksi meningkat secara signifikan, restrukturisasi rantai pasokan dipercepat, dan niat investasi perusahaan menurun. Yang paling krusial adalah, Amerika Serikat harus menghadapi tekanan inflasi input. Kebijakan moneter Federal Reserve terjebak dalam dilema, dan ekspektasi penurunan suku bunga ditunda. Kebijakan tarif juga memaksa perusahaan untuk memindahkan produksi ke negara-negara Amerika Latin seperti Meksiko, tetapi masalah kekurangan infrastruktur dan tenaga kerja di dalam negeri Amerika menghambat kembalinya industri manufaktur. Sektor-sektor yang bergantung pada rantai pasokan global seperti otomotif dan produk elektronik terkena dampak berat, tekanan keuntungan meningkat bagi perusahaan multinasional, dan harga saham raksasa teknologi AS mengalami penyesuaian. Pasar negara berkembang menghadapi tantangan dalam mengakomodasi pemindahan rantai industri, dan dalam jangka pendek sulit untuk sepenuhnya menutupi kekurangan permintaan dari AS. Perang tarif juga melemahkan kepercayaan terhadap dolar AS sebagai mata uang penyelesaian perdagangan internasional, menyebabkan harga obligasi pemerintah 10 tahun turun, dan imbal hasil yang sesuai meningkat. Di balik ini, ada juga pertimbangan pemerintah baru untuk mengurangi pengeluaran utang dan biaya pinjaman, sehingga beberapa negara mulai menjelajahi jalur de-dolarisasi. Di sisi pasar keuangan, pasar keuangan global, termasuk saham AS, saham A, dan Nikkei, secara umum mengalami penurunan tajam, dan likuiditas pasar menghadapi tekanan besar.
Kebijakan Aset Kripto pemerintah baru meningkatkan kepercayaan pasar dan menarik aliran modal dalam jangka pendek melalui pelonggaran regulasi dan cadangan strategis, namun dalam jangka panjang perlu waspada terhadap risiko konsentrasi daya komputasi dan perubahan kebijakan. Sementara itu, kebijakan tarif meskipun atas nama "Amerika Pertama", justru menyebabkan fragmentasi sistem perdagangan global, meningkatkan inflasi dan memperburuk ekspektasi resesi ekonomi, memaksa dana mengalir dari aset berisiko ke aset aman seperti emas. Kedua kebijakan ini bersama-sama menonjolkan kontradiksi dan pertempuran Amerika dalam transformasi ekonomi digital dan ekonomi riil.
![Keluarga Trump turun, WLFI dan CEX-DEX bergabung