Tinjauan Pasar Kripto Q2 2025: Kepatuhan dan Pengembalian Nyata Mendorong Perubahan Industri

Pada kuartal kedua tahun 2025, pasar kripto secara keseluruhan menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Lingkungan makro global yang stabil dan kebijakan tarif yang mereda memberikan kondisi yang menguntungkan untuk pergerakan modal. Beberapa negara meluncurkan kebijakan ramah untuk mendukung pengembangan mata uang kripto, dan lembaga keuangan tradisional juga mulai berpartisipasi aktif dalam bidang kripto.

Pasar kripto stablecoin menunjukkan kinerja yang sangat aktif. Ekspansi skala dari USDT/USDC hingga penerapan kerangka regulasi di berbagai negara, serta keberhasilan Circle dalam go public, semuanya mendorong narasi enkripsi mendekati pasar mainstream. Pasar derivatif on-chain terus memanas, Hyperliquid menjadi proyek fenomenal, dengan volume perdagangan harian yang beberapa kali melampaui beberapa bursa terpusat. Dengan sistem perdagangan on-chain yang terus dioptimalkan, pasar derivatif sedang mempercepat transformasi dari "replikasi off-chain" menjadi "asli on-chain".

Kerangka Regulasi Stablecoin Global Mempercepat Implementasi

Pada Q2 2025, pasar stablecoin global menunjukkan karakteristik pertumbuhan berkelanjutan dan perbaikan regulasi. Hingga 24 Juni, total nilai pasar stablecoin mencapai 240 miliar USD, meningkat sekitar 20% dibandingkan awal tahun. Stablecoin dolar AS menguasai lebih dari 95% pangsa pasar, dengan USDT dan USDC bersama-sama menyumbang 89,4%. Dalam 3 bulan terakhir, volume transaksi on-chain stablecoin telah melampaui 10 triliun USD, dengan volume transaksi yang disesuaikan sebesar 2,2 triliun USD.

Rancangan Undang-Undang Genius yang disetujui oleh Kongres AS menetapkan kerangka regulasi federal yang komprehensif untuk stablecoin. Undang-undang ini mengharuskan stablecoin untuk memiliki cadangan penuh 1:1 dolar, serta melakukan audit dan pengungkapan informasi secara berkala. Ini tidak hanya mengurangi kekhawatiran pasar terhadap transparansi stablecoin, tetapi juga membangun "kolam penyerapan utang AS" yang terikat dengan sistem pembayaran on-chain. Undang-undang ini secara jelas memposisikan stablecoin yang patuh sebagai alat pembayaran, mengecualikan mereka dari status sebagai sekuritas, dan menghilangkan hambatan penting bagi lembaga keuangan tradisional untuk memasuki pasar kripto.

Korea Selatan dan Hong Kong juga aktif mendorong regulasi stablecoin. Korea Selatan mengajukan "Rancangan Undang-Undang Aset Digital", yang memungkinkan perusahaan lokal yang memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin. Hong Kong akan secara resmi menerapkan "Peraturan Stablecoin", menjadi salah satu wilayah di dunia yang pertama kali membangun sistem perizinan stablecoin.

Untuk USDC dan USDT, melalui 《天才法案》 memiliki dampak yang mendalam. Undang-undang ini memberikan status hukum yang jelas bagi USDC yang telah secara aktif mencari kepatuhan, sekaligus juga mengharuskan Tether untuk mematuhi regulasi AS. Ini tidak hanya membuka jalan kepatuhan bagi stablecoin terkemuka, tetapi juga meletakkan dasar bagi perkembangan seluruh industri.

Peluncuran Circle Memimpin Paradigma Baru Penyajian Neraca Aset Perusahaan di Blockchain

Keberhasilan Circle dalam melantai di NYSE adalah sorotan terbesar kuartal ini. IPO-nya mengumpulkan dana sebesar 1,1 miliar dolar AS, dengan nilai pasar yang pernah mencapai 68 miliar dolar AS. Ini mewakili perusahaan enkripsi yang patuh terhadap regulasi secara resmi memasuki pasar modal utama, membuka peluang bagi perusahaan enkripsi lainnya untuk go public.

Banyak perusahaan publik telah mengambil langkah nyata dalam pengaturan aset digital. SharpLink Gaming telah mengakumulasi 188,478 ETH dan menerapkan staking. DeFi Development Corp merestrukturisasi model bisnisnya dengan Solana sebagai aset inti. Strategy dan Metaplanet terus menambah kepemilikan Bitcoin sebagai aset cadangan.

Strategi aset kripto perusahaan menunjukkan karakter global dan multichain, termasuk cara penggunaan aset yang kompleks seperti staking, integrasi protokol DeFi, dan partisipasi dalam tata kelola on-chain. Perusahaan sedang membangun neraca dan model pendapatan yang berpusat pada aset kripto, mendorong model keuangan dari "cadangan" menjadi "menghasilkan."

Hyperliquid memimpin kebangkitan derivatif on-chain dan DeFi dengan hasil nyata

Pada Q2 2025, Hyperliquid mencapai terobosan kunci di pasar derivatif on-chain. Volume perdagangan kumulatifnya mencapai 6215 miliar USD, dengan pangsa pasar kontrak perpetual terdesentralisasi mencapai 80%. Keberhasilan Hyperliquid berasal dari model ekonomi token yang inovatif dan arsitektur teknis yang unik.

Sumber keuntungan inti Hyperliquid berasal dari biaya transaksi, 97% digunakan untuk membeli kembali token HYPE. Selama lebih dari tujuh bulan terakhir, total biaya platform mencapai 450 juta USD, dan nilai pasar HYPE yang dimiliki oleh dana bantuan melebihi 1 miliar USD. Platform ini juga merancang tarif berjenjang berdasarkan volume transaksi pengguna dan mekanisme hadiah staking untuk meningkatkan utilitas token.

Keberhasilan Hyperliquid telah memicu perhatian kembali industri terhadap konsep "pendapatan nyata". Model ini menekankan pada penghasilan yang dihasilkan dari aktivitas ekonomi nyata, bukan melalui penerbitan token yang inflasioner. Pendapatan nyata sangat penting untuk keberlangsungan jangka panjang protokol DeFi, sehingga lembaga investasi harus memprioritaskan protokol yang memiliki aktivitas ekonomi nyata dan model bisnis yang dapat dipertahankan.