Penetapan Harga Pasar di Bawah Risiko "Krisis Utang": Melihat Perubahan Pasar dari Peningkatan Premi Jangka Waktu
Minggu ini, pasar cryptocurrency mengalami guncangan besar, dengan tren harga menunjukkan pola kepala M. Dengan semakin dekatnya hari pelantikan pada 20 Januari, pasar modal telah mulai memberi harga terhadap peluang dan risiko setelah terpilihnya Trump, menandakan berakhirnya tiga bulan pergerakan harga yang didorong oleh sentimen. Saat ini, perlu untuk mengekstrak fokus permainan jangka pendek pasar dari berbagai informasi untuk membuat penilaian rasional terhadap perubahan pasar. Artikel ini akan berbagi logika pengamatan dari sudut pandang penggemar non-keuangan, berharap dapat memberikan referensi bagi pembaca. Secara keseluruhan, termasuk pasar cryptocurrency, aset berisiko yang tumbuh tinggi mungkin akan terus tertekan dalam jangka pendek, penyebab utamanya adalah perluasan premium jangka di pasar obligasi AS yang menyebabkan suku bunga jangka menengah dan panjang meningkat, yang berdampak negatif terhadapnya. Fenomena ini mencerminkan bahwa pasar sedang memberi harga terhadap krisis utang AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat, ekspektasi inflasi stabil
Dalam menganalisis faktor-faktor kelemahan harga jangka pendek, perlu memperhatikan indikator makroekonomi penting yang diumumkan minggu lalu. Dalam hal data pertumbuhan ekonomi AS, Indeks Manajer Pembelian (PMI) untuk sektor manufaktur dan non-manufaktur ISM terus meningkat, sebagai indikator awal pertumbuhan ekonomi, yang menunjukkan prospek ekonomi AS yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Dalam hal pasar kerja, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat dari 212.000 bulan lalu menjadi 256.000, melampaui ekspektasi. Tingkat pengangguran turun dari 4,2% menjadi 4,1%. Jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000. Jumlah klaim tunjangan pengangguran baru terus menurun, menunjukkan prospek pasar kerja yang baik di bulan Januari. Semua data ini menunjukkan bahwa pasar kerja AS tetap kuat, dengan tren pendaratan yang lembut yang jelas.
Dalam hal kinerja inflasi, ekspektasi inflasi satu tahun dari Universitas Michigan AS sedikit meningkat menjadi 2,8%, tetapi masih dalam kisaran yang wajar antara 2-3%. Dari perubahan imbal hasil obligasi TIPS yang anti-inflasi, pasar tidak terlalu khawatir terhadap inflasi.
Secara keseluruhan, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika saat ini tidak menunjukkan masalah yang jelas. Selanjutnya, perlu untuk mengidentifikasi penyebab inti dari penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi.
Suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS meningkat, premi jangka waktu yang lebih tinggi mencerminkan kekhawatiran krisis utang
Kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS menunjukkan bahwa dalam seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus meningkat. Sebagai contoh, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun naik sekitar 20 basis poin, semakin memperburuk pola bearish yang curam. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah lebih menekan saham dengan pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau saham nilai, dengan dampak utama termasuk:
Meningkatnya tingkat diskonto arus kas masa depan, menekan valuasi
Preferensi investor mungkin beralih ke saham yang stabil
Mungkin mengurangi pengeluaran R&D dan ekspansi
Perusahaan Stabil:
Dampaknya relatif kecil, tetapi biaya utang mungkin meningkat
Daya tarik dividen mungkin menurun
Memiliki kemampuan alih biaya yang kuat untuk menghadapi tekanan inflasi
Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang berdampak signifikan terhadap nilai pasar cryptocurrency dan perusahaan teknologi lainnya. Kuncinya adalah mengidentifikasi penyebab utama yang menyebabkan kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang.
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi pemerintah adalah: I = r + π + RP
Di mana I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka.
Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi Amerika Serikat stabil, dan ekspektasi inflasi tidak meningkat secara signifikan, sehingga suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong suku bunga nominal. Masalah terfokus pada "premium jangka waktu".
Amati premi jangka waktu dapat memilih dua indikator:
Tingkat premium jangka waktu obligasi pemerintah AS yang diperkirakan oleh model ACM baru-baru ini meningkat secara signifikan, yang merupakan faktor utama yang mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah.
Volatilitas opsi obligasi Merrill Lynch ( indikator MOVE ) baru-baru ini tidak banyak berfluktuasi, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek dan tidak melakukan penetapan risiko yang jelas terhadap perubahan kebijakan potensial Federal Reserve.
Premium jangka waktu terus meningkat, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap perkembangan ekonomi jangka menengah dan panjang Amerika Serikat, terutama berfokus pada masalah defisit anggaran.
Dapat dipastikan bahwa pasar sedang memperhitungkan risiko potensi krisis utang AS setelah pelantikan Trump. Dalam waktu dekat, perlu memperhatikan informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan terhadap dampak risiko utang untuk menilai tren pasar aset berisiko.
Misalnya, Trump mengklaim mempertimbangkan keadaan darurat ekonomi nasional di AS, dan mungkin menggunakan Undang-Undang Kekuatan Darurat Ekonomi Internasional untuk menyesuaikan tarif. Meskipun ini meningkatkan kekhawatiran tentang perang perdagangan, peningkatan pendapatan tarif memiliki dampak positif pada pendapatan fiskal dan diperkirakan tidak akan menyebabkan dampak yang drastis. Sebaliknya, kemajuan rancangan undang-undang pemotongan pajak dan rencana pengurangan pengeluaran pemerintah adalah inti dari permainan tersebut dan patut untuk terus diperhatikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
5
Bagikan
Komentar
0/400
BlockImposter
· 07-27 22:29
masukkan posisi masukkan posisi, lagi-lagi akan turun lalu naik
Lihat AsliBalas0
blocksnark
· 07-27 01:25
dunia kripto lagi-lagi bergejolak
Lihat AsliBalas0
RebaseVictim
· 07-24 23:09
Aduh, satu putaran Bear Market lagi akan datang.
Lihat AsliBalas0
LiquidityWitch
· 07-24 22:52
menonton jurang utang membisikkan sinyal gelap... saatnya untuk membuat beberapa posisi short terlarang
Lihat AsliBalas0
MEVVictimAlliance
· 07-24 22:49
Presiden Chuan akan menjabat selama 4 tahun lagi, lihat siapa yang bisa bertahan.
Di bawah risiko krisis utang, premi jangka waktu meningkat. Suku Bunga obligasi AS Naik memberikan dampak pada aset dengan pertumbuhan tinggi.
Penetapan Harga Pasar di Bawah Risiko "Krisis Utang": Melihat Perubahan Pasar dari Peningkatan Premi Jangka Waktu
Minggu ini, pasar cryptocurrency mengalami guncangan besar, dengan tren harga menunjukkan pola kepala M. Dengan semakin dekatnya hari pelantikan pada 20 Januari, pasar modal telah mulai memberi harga terhadap peluang dan risiko setelah terpilihnya Trump, menandakan berakhirnya tiga bulan pergerakan harga yang didorong oleh sentimen. Saat ini, perlu untuk mengekstrak fokus permainan jangka pendek pasar dari berbagai informasi untuk membuat penilaian rasional terhadap perubahan pasar. Artikel ini akan berbagi logika pengamatan dari sudut pandang penggemar non-keuangan, berharap dapat memberikan referensi bagi pembaca. Secara keseluruhan, termasuk pasar cryptocurrency, aset berisiko yang tumbuh tinggi mungkin akan terus tertekan dalam jangka pendek, penyebab utamanya adalah perluasan premium jangka di pasar obligasi AS yang menyebabkan suku bunga jangka menengah dan panjang meningkat, yang berdampak negatif terhadapnya. Fenomena ini mencerminkan bahwa pasar sedang memberi harga terhadap krisis utang AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat, ekspektasi inflasi stabil
Dalam menganalisis faktor-faktor kelemahan harga jangka pendek, perlu memperhatikan indikator makroekonomi penting yang diumumkan minggu lalu. Dalam hal data pertumbuhan ekonomi AS, Indeks Manajer Pembelian (PMI) untuk sektor manufaktur dan non-manufaktur ISM terus meningkat, sebagai indikator awal pertumbuhan ekonomi, yang menunjukkan prospek ekonomi AS yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Dalam hal pasar kerja, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat dari 212.000 bulan lalu menjadi 256.000, melampaui ekspektasi. Tingkat pengangguran turun dari 4,2% menjadi 4,1%. Jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000. Jumlah klaim tunjangan pengangguran baru terus menurun, menunjukkan prospek pasar kerja yang baik di bulan Januari. Semua data ini menunjukkan bahwa pasar kerja AS tetap kuat, dengan tren pendaratan yang lembut yang jelas.
Dalam hal kinerja inflasi, ekspektasi inflasi satu tahun dari Universitas Michigan AS sedikit meningkat menjadi 2,8%, tetapi masih dalam kisaran yang wajar antara 2-3%. Dari perubahan imbal hasil obligasi TIPS yang anti-inflasi, pasar tidak terlalu khawatir terhadap inflasi.
Secara keseluruhan, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika saat ini tidak menunjukkan masalah yang jelas. Selanjutnya, perlu untuk mengidentifikasi penyebab inti dari penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi.
Suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS meningkat, premi jangka waktu yang lebih tinggi mencerminkan kekhawatiran krisis utang
Kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS menunjukkan bahwa dalam seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus meningkat. Sebagai contoh, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun naik sekitar 20 basis poin, semakin memperburuk pola bearish yang curam. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah lebih menekan saham dengan pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau saham nilai, dengan dampak utama termasuk:
Perusahaan dengan pertumbuhan tinggi:
Perusahaan Stabil:
Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang berdampak signifikan terhadap nilai pasar cryptocurrency dan perusahaan teknologi lainnya. Kuncinya adalah mengidentifikasi penyebab utama yang menyebabkan kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang.
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi pemerintah adalah: I = r + π + RP Di mana I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka.
Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi Amerika Serikat stabil, dan ekspektasi inflasi tidak meningkat secara signifikan, sehingga suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong suku bunga nominal. Masalah terfokus pada "premium jangka waktu".
Amati premi jangka waktu dapat memilih dua indikator:
Premium jangka waktu terus meningkat, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap perkembangan ekonomi jangka menengah dan panjang Amerika Serikat, terutama berfokus pada masalah defisit anggaran.
Dapat dipastikan bahwa pasar sedang memperhitungkan risiko potensi krisis utang AS setelah pelantikan Trump. Dalam waktu dekat, perlu memperhatikan informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan terhadap dampak risiko utang untuk menilai tren pasar aset berisiko.
Misalnya, Trump mengklaim mempertimbangkan keadaan darurat ekonomi nasional di AS, dan mungkin menggunakan Undang-Undang Kekuatan Darurat Ekonomi Internasional untuk menyesuaikan tarif. Meskipun ini meningkatkan kekhawatiran tentang perang perdagangan, peningkatan pendapatan tarif memiliki dampak positif pada pendapatan fiskal dan diperkirakan tidak akan menyebabkan dampak yang drastis. Sebaliknya, kemajuan rancangan undang-undang pemotongan pajak dan rencana pengurangan pengeluaran pemerintah adalah inti dari permainan tersebut dan patut untuk terus diperhatikan.