Senat akan Mempercepat Reformasi Stablecoin yang Bersejarah

Poin Penting:

• Pemimpin bipartisan telah setuju untuk mempercepat pemungutan suara mengenai Undang-Undang Kepercayaan dan Transparansi Stablecoin (STTA) dalam beberapa hari.
• STTA akan mewajibkan cadangan setara dolar yang penuh, pendaftaran Treasury, dan audit independen untuk penerbit stablecoin.
• Sementara pemain besar mendukung proposal sebagai jalan menuju adopsi massal, penerbit yang lebih kecil memperingatkan tentang hambatan yang lebih tinggi dan konsolidasi.
• Pasar stablecoin AS kini melebihi $230 miliar dalam peredaran, dengan lebih dari $40 miliar yang diperdagangkan setiap hari.

Badai Politik Memicu Tindakan Cepat

Dalam langkah mengejutkan, Pemimpin Mayoritas Senat Chuck Schumer bergabung dengan Senator Bill Hagerty pada 1 Mei untuk memangkas waktu berminggu-minggu dari garis waktu legislatif normal dan membawa STTA langsung ke lantai Senat. Dengan pemilihan paruh waktu yang menjulang, kedua partai melihat peluang untuk mempertaruhkan klaim pada masa depan dolar digital. Para pendukung berpendapat bahwa "ketidakpastian peraturan" selama beberapa dekade telah membuat bisnis dan konsumen dalam limbo. Dengan memaksa pemungutan suara sekarang, kepemimpinan berharap untuk mengunci pagar pembatas sebelum pengeluaran liburan meningkat dan sebelum Kongres mengalihkan fokusnya ke musim kampanye.

Cetak Biru untuk Kepercayaan: Persyaratan Inti STTA

Undang-Undang Kepercayaan dan Transparansi Stablecoin bertujuan untuk mengubah token digital yang saat ini kurang diatur menjadi instrumen yang diaudit secara ketat dan sepenuhnya didukung. Berdasarkan ketentuan ini, setiap penerbit token yang terikat pada dolar AS akan menjadi "Kustodian Stablecoin yang Berkualitas" dan harus:

• Pertahankan Cadangan 100%: Semua token yang beredar harus didukung oleh dolar AS atau kepemilikan aset aman yang setara di akun segreGate.iod.
• Daftar dengan Treasury: Penerbit mengajukan rencana operasional yang rinci, komposisi cadangan, dan kebijakan manajemen risiko.
• Melakukan Audit Tahunan: Attestasi independen memverifikasi bahwa pasokan token sesuai dengan basis aset yang mendasarinya, dengan pengungkapan publik triwulanan.

Ketentuan ini bertujuan untuk menghilangkan skema cadangan fraksional dan algoritmik yang telah gagal di masa lalu, meyakinkan pengguna bahwa penukaran satu untuk satu selalu mungkin—bahkan selama stres pasar.

Titan vs. Underdog: Garis Industri Ditarik

Penerbit warisan seperti Circle (USDC) dan Paxos (BUSD) telah merayakan STTA sebagai jalur menuju legitimasi dan penerimaan institusional. Mereka berargumen bahwa aturan yang jelas akan mendorong bank, jaringan pembayaran, dan perusahaan Fortune 500 untuk mengintegrasikan stablecoin ke dalam penggajian, pengiriman uang, dan penyelesaian lintas batas. Bursa utama juga melihat kerangka kerja ini sebagai lampu hijau untuk memperluas layanan pinjaman berbasis stablecoin, staking, dan aset tokenisasi.

Namun tidak semua orang bersorak. Penerbit kecil memperingatkan bahwa persyaratan modal—cadangan penuh yang disimpan di rekening yang diasuransikan FDIC atau Surat Utang AS—dapat membuat mereka terpinggirkan dari pasar. Dengan secara efektif membatasi lapangan hanya untuk pemain besar yang memiliki banyak uang, undang-undang ini berisiko mengukuhkan pemain terbesar dan membunuh pendatang baru yang menjelajahi model moneter baru atau token pasar niche.

Rel Digital Dolar: Mengubah Pembayaran

Stablecoin telah mulai mengaburkan batas antara simpanan bank dan token blockchain. Dengan stablecoin on-chain, dana dapat diselesaikan dalam hitungan detik tanpa biaya dari jaringan pembayaran warisan atau risiko arbitrase nilai waktu uang. STTA dapat mempercepat pergeseran ini:

• Aliran Lintas Batas: Dengan memangkas biaya remittance dari 6–9% menjadi hampir nol di blockchain publik, stablecoin menjanjikan untuk memberikan miliaran dolar dalam penghematan tahunan bagi pekerja migran dan keluarga mereka.
• Penyelesaian Instan untuk Bank: Ketika bank mengintegrasikan dolar yang ditokenisasi, mereka dapat mengurangi biaya pendanaan dan jaminan semalaman, meningkatkan manajemen likuiditas.
• Hegemoni Dolar Global: Dolar digital yang diatur oleh AS dapat menghalau inisiatif "e-currency" swasta atau asing, memperkuat keunggulan dolar AS dalam keuangan global.

Taruhannya: Mengapa Waktu Sangat Penting

Pungutan suara STTA lebih dari sekadar rintangan legislasi—ini adalah indikator untuk peran Amerika dalam generasi berikutnya dari uang. Faktor-faktor kunci yang mendorong urgensi termasuk:

• Perlindungan Konsumen: Kegagalan stablecoin yang tidak diatur telah menghancurkan investor ritel dan bisnis selama kepanikan pasar di masa lalu. Mengkodifikasi jaminan penebusan dan audit cadangan melindungi pengguna sehari-hari.
• Risiko Sistemik: Ketika stablecoin menggantikan kertas komersial dan repo di pasar pendanaan jangka pendek, ketidakstabilan dapat mengalir melalui saluran bank dan bank bayangan tanpa pengaman yang jelas.
• Kompetisi Global: Pilot yuan digital China dan proyek e-Euro Uni Eropa mengancam untuk memarginalkan pengaruh AS dalam menetapkan standar global untuk uang digital.

Dengan setiap hari penundaan, lebih banyak transaksi dan layanan berpindah ke jalur token yang mungkin kurang memiliki kejelasan hukum yang diperlukan untuk pertumbuhan yang berkelanjutan.

Angka yang Dingin dan Keras: Sebuah Snapshot Kuantitatif

• $230 miliar: Total pasokan stablecoin yang dipatok pada dolar AS yang beredar.
• $149 miliar / 63%: Pangsa pasar Tether (USDT).
• $61 miliar / 26%: Pangsa pasar USD Coin (USDC).
• $40 miliar+: Rata-rata volume transaksi harian yang dialirkan melalui jaringan stablecoin.
• 6–9%: Biaya rata-rata pengiriman uang saat ini, siap untuk dikompresi oleh jalur digital.

Saat Senat mempersiapkan suara bersejarahnya, angka-angka ini menyoroti skala apa yang dipertaruhkan: infrastruktur yang baru lahir yang menangani ratusan miliar dolar, siap untuk mendefinisikan kembali cara uang bergerak baik secara domestik maupun di seluruh dunia.