Bulan ini, lembaga terpusat seperti BlackRock, Mantra Chain, Ondo, Alchemy Pay, Yala, dan Ant Group serta proyek dan protokol blockchain terdesentralisasi, semuanya melakukan berbagai jenis dorongan dan percobaan untuk jenis aset dan infrastruktur protokol di jalur RWA. Intervensi raksasa keuangan tradisional dan upaya percepatan pemerintah di berbagai negara membuat RWA berpotensi benar-benar mengubah masalah pengosongan dan skala dalam keuangan blockchain. Saat ini, skala RWA telah mencapai 36,5 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan industri meningkat sekitar 60% dibandingkan tahun lalu. Jalur yang terlibat terutama mencakup kredit pribadi, obligasi pemerintah AS, komoditas, real estat, dan sekuritas saham, sedangkan RWA yang terlibat di Hong Kong terutama berfokus pada aset energi baru. Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) sebagai jembatan kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dengan DeFi, telah menjadi perhatian utama di bidang kripto dalam beberapa tahun terakhir, tetapi kontroversi yang menyertainya juga semakin mencolok. Satu, Potensi dan Risiko RWA Bersamaan 1. Potensi pasar dan partisipasi institusi Konsep inti RWA adalah untuk men-tokenisasi aset tradisional (seperti obligasi pemerintah, real estate, saham, dll) untuk meningkatkan likuiditas dan kemampuan pemrograman. Sebagai contoh, skala tokenisasi obligasi pemerintah AS meningkat 408% dalam setahun, mencapai 4 milyar USD, dan diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan skala RWA di blockchain dapat mencapai 16 triliun USD. Raksasa Wall Street seperti BlackRock telah terlibat secara mendalam melalui proyek (seperti Ondo Finance), mendorong sekuritas untuk masuk ke blockchain, berusaha untuk memperebutkan dominasi pasar dalam kerangka kepatuhan. Tren ini dapat merombak pembagian kekuasaan dalam sistem keuangan global, tetapi juga bisa melanjutkan kontrol terpusat dari lembaga tradisional. 2. Kendala Teknologi dan Konflik Kepercayaan Meskipun teknologi menawarkan kemungkinan, RWA masih menghadapi tantangan seperti konsistensi data on-chain, keandalan oracle, dan desentralisasi likuiditas lintas rantai. Misalnya, arsitektur DeFi sulit untuk kompatibel dengan operasi keuangan tradisional (seperti pemecahan saham, distribusi dividen), dan sinkronisasi aset dengan data on-chain harus bergantung pada otoritas pihak ketiga, yang bertentangan dengan sifat desentralisasi blockchain. Selain itu, keamanan aset yang ditokenisasi RWA sangat bergantung pada dukungan institusi, sehingga partisipasi pengguna biasa terbatas. Dua, konflik antara tata kelola komunitas dan distribusi keuntungan 1. Kontroversi Model Ekonomi Token Program Horizon Aave mendapat penolakan keras dari komunitas karena mekanisme pembagian keuntungan dan penerbitan token baru. Misalnya, proporsi pembagian keuntungan menurun dari 50% di tahun pertama menjadi 10% di tahun keempat, sementara hanya 15% dari token baru yang dialokasikan untuk Aave DAO, dan 85% sisanya mungkin dikontrol oleh tim, yang dipertanyakan karena dapat mengencerkan nilai token yang ada. Komunitas berpendapat bahwa penerbitan token baru tidak diperlukan, seharusnya menggunakan token AAVE untuk tata kelola, untuk menghindari perpecahan ekosistem. 2. Permainan antara desentralisasi dan kepatuhan Proyek RWA sering kali perlu menyeimbangkan antara kepatuhan dan desentralisasi. Misalnya, struktur Ondo Finance bergantung pada lembaga keuangan tradisional, di mana node verifikasi harus mendapatkan izin, yang mengakibatkan konsentrasi kekuasaan di tangan sejumlah kecil lembaga, melemahkan dorongan komunitas. Demikian pula, Aave Horizon sebagai "contoh kepatuhan" mungkin牺牲 karakteristik desentralisasi, memicu kekhawatiran komunitas tentang penyimpangan nilai inti protokol. Tiga, pedang bermata dua dalam pengawasan dan kepatuhan 1. Ketidakpastian lingkungan kebijakan Arah regulasi AS sangat penting untuk pengembangan RWA. Pemerintahan Trump mungkin akan melonggarkan regulasi kripto, seperti mencalonkan orang yang ramah terhadap kripto, Paul Atkins, sebagai ketua SEC, untuk mendorong pertumbuhan pasar RWA. Namun, perbedaan standar regulasi global (seperti regulasi MiCA Uni Eropa) tetap menjadi hambatan non-teknis, terutama karena persyaratan KYC dan anti-pencucian uang yang meningkatkan kompleksitas. 2. Kurangnya kerangka hukum RWA on-chain perlu memecahkan masalah seperti legalisasi kepemilikan aset dan kepatuhan lintas yurisdiksi. Misalnya, tokenisasi real estat mengharuskan catatan on-chain sama persis dengan dokumen hukum dunia nyata, tetapi saat ini tidak ada standar hukum dan teknis yang seragam. Empat, Kontroversi Penerimaan Pasar dan Nilai Jangka Panjang 1. Keraguan terhadap spekulasi jangka pendek dan nilai jangka panjang Beberapa proyek RWA dikritik sebagai model "volume rendah, FDV tinggi", yang secara artifisial meningkatkan valuasi melalui penguncian token dan mengorbankan keberlanjutan jangka panjang. Misalnya, lebih dari 95% token proyek seperti Starknet dan Aptos terkunci, menyebabkan sinyal pasar menjadi distorsi dan investor publik sulit untuk mendapatkan manfaat. Model ini dapat memicu tekanan jual setelah pembukaan koin, merusak kepercayaan pasar. 2. Kontradiksi antara permintaan institusi dan partisipasi ritel RWA terutama untuk pengguna institusional (seperti dana kepatuhan dan bank), dan sulit bagi pengguna biasa untuk berpartisipasi secara langsung, sehingga kurangnya vitalitas komunitas dalam ekosistem. Misalnya, perdagangan aset token Ondo Finance lebih bersifat antar-institusi, dan investor biasa memiliki pengaruh yang terbatas. Lima, Jalur Masa Depan dan Solusi yang Mungkin 1. Mekanisme inovasi untuk menyeimbangkan distribusi keuntungan Komunitas menyarankan untuk mengadopsi model tata kelola berlapis: mempertahankan koin AAVE sebagai alat tata kelola inti, sementara melalui pembagian biaya (seperti USDC, GHO) daripada insentif koin baru, untuk memastikan proporsi pendapatan DAO tetap stabil. Selain itu, proposal dapat dibagi secara bertahap, memprioritaskan penyelesaian masalah pengarah likuiditas, daripada terburu-buru untuk menerbitkan koin. 2. Standarisasi Teknologi dan Kolaborasi Lintas Rantai Perlu membangun standar tokenisasi RWA yang terpadu (seperti pemetaan aset, proses penyelesaian), dan meningkatkan keandalan data melalui jaringan oracle. Protokol lintas rantai (seperti Jembatan Ondo) mungkin dapat mengurangi masalah penyebaran likuiditas, tetapi perlu mengatasi risiko keamanan. 3. Kerja Sama Pengawasan dan Inovasi Kepatuhan Proyek harus secara proaktif bekerja sama dengan lembaga pengatur, menjelajahi kerangka kepatuhan (seperti arsitektur campuran antara rantai izin + rantai publik), sambil mendorong penggabungan tata kelola terdesentralisasi dengan entitas hukum, misalnya dengan DAO yang memegang kepemilikan hukum atas aset nyata. Peristiwa pengembangan RWA di Hong Kong dan penyelenggaraan festival Web3 2025 di Hong Kong, di mana tokenisasi RWA menjadi topik utama di konferensi Web3 tahun ini. Selama konferensi, dibahas inisiatif "Project Ensemble" dari Otoritas Moneter Hong Kong, yang bertujuan untuk mengeksplorasi infrastruktur pasar yang inovatif untuk mendukung penyelesaian menggunakan koin tokenisasi, serta mengidentifikasi kasus penggunaan yang nyata di dalam negeri dan lintas batas. Lingkungan regulasi yang stabil dan pasokan produk yang beragam (termasuk aset virtual dan tokenisasi RWA), menarik banyak investor. Ringkasan Esensi kontroversi RWA adalah benturan antara keuangan tradisional dan nilai-nilai asli kripto: bisa menjadi titik terobosan untuk ekspansi skala DeFi, tetapi juga bisa menjadi alat baru untuk manipulasi modal. Keberhasilannya perlu menemukan keseimbangan dinamis antara inovasi teknologi, konsensus komunitas, dan kepatuhan regulasi, menghindari pengulangan kesalahan "penipuan penguncian Token", dan benar-benar mewujudkan visi demokratisasi aset. #贝莱德数字股票申请#
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tentang tokenisasi aset dunia nyata (RWA)
Bulan ini, lembaga terpusat seperti BlackRock, Mantra Chain, Ondo, Alchemy Pay, Yala, dan Ant Group serta proyek dan protokol blockchain terdesentralisasi, semuanya melakukan berbagai jenis dorongan dan percobaan untuk jenis aset dan infrastruktur protokol di jalur RWA.
Intervensi raksasa keuangan tradisional dan upaya percepatan pemerintah di berbagai negara membuat RWA berpotensi benar-benar mengubah masalah pengosongan dan skala dalam keuangan blockchain.
Saat ini, skala RWA telah mencapai 36,5 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan industri meningkat sekitar 60% dibandingkan tahun lalu. Jalur yang terlibat terutama mencakup kredit pribadi, obligasi pemerintah AS, komoditas, real estat, dan sekuritas saham, sedangkan RWA yang terlibat di Hong Kong terutama berfokus pada aset energi baru.
Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) sebagai jembatan kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dengan DeFi, telah menjadi perhatian utama di bidang kripto dalam beberapa tahun terakhir, tetapi kontroversi yang menyertainya juga semakin mencolok.
Satu, Potensi dan Risiko RWA Bersamaan
1. Potensi pasar dan partisipasi institusi
Konsep inti RWA adalah untuk men-tokenisasi aset tradisional (seperti obligasi pemerintah, real estate, saham, dll) untuk meningkatkan likuiditas dan kemampuan pemrograman. Sebagai contoh, skala tokenisasi obligasi pemerintah AS meningkat 408% dalam setahun, mencapai 4 milyar USD, dan diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan skala RWA di blockchain dapat mencapai 16 triliun USD. Raksasa Wall Street seperti BlackRock telah terlibat secara mendalam melalui proyek (seperti Ondo Finance), mendorong sekuritas untuk masuk ke blockchain, berusaha untuk memperebutkan dominasi pasar dalam kerangka kepatuhan. Tren ini dapat merombak pembagian kekuasaan dalam sistem keuangan global, tetapi juga bisa melanjutkan kontrol terpusat dari lembaga tradisional.
2. Kendala Teknologi dan Konflik Kepercayaan
Meskipun teknologi menawarkan kemungkinan, RWA masih menghadapi tantangan seperti konsistensi data on-chain, keandalan oracle, dan desentralisasi likuiditas lintas rantai. Misalnya, arsitektur DeFi sulit untuk kompatibel dengan operasi keuangan tradisional (seperti pemecahan saham, distribusi dividen), dan sinkronisasi aset dengan data on-chain harus bergantung pada otoritas pihak ketiga, yang bertentangan dengan sifat desentralisasi blockchain. Selain itu, keamanan aset yang ditokenisasi RWA sangat bergantung pada dukungan institusi, sehingga partisipasi pengguna biasa terbatas.
Dua, konflik antara tata kelola komunitas dan distribusi keuntungan
1. Kontroversi Model Ekonomi Token
Program Horizon Aave mendapat penolakan keras dari komunitas karena mekanisme pembagian keuntungan dan penerbitan token baru. Misalnya, proporsi pembagian keuntungan menurun dari 50% di tahun pertama menjadi 10% di tahun keempat, sementara hanya 15% dari token baru yang dialokasikan untuk Aave DAO, dan 85% sisanya mungkin dikontrol oleh tim, yang dipertanyakan karena dapat mengencerkan nilai token yang ada. Komunitas berpendapat bahwa penerbitan token baru tidak diperlukan, seharusnya menggunakan token AAVE untuk tata kelola, untuk menghindari perpecahan ekosistem.
2. Permainan antara desentralisasi dan kepatuhan
Proyek RWA sering kali perlu menyeimbangkan antara kepatuhan dan desentralisasi. Misalnya, struktur Ondo Finance bergantung pada lembaga keuangan tradisional, di mana node verifikasi harus mendapatkan izin, yang mengakibatkan konsentrasi kekuasaan di tangan sejumlah kecil lembaga, melemahkan dorongan komunitas. Demikian pula, Aave Horizon sebagai "contoh kepatuhan" mungkin牺牲 karakteristik desentralisasi, memicu kekhawatiran komunitas tentang penyimpangan nilai inti protokol.
Tiga, pedang bermata dua dalam pengawasan dan kepatuhan
1. Ketidakpastian lingkungan kebijakan
Arah regulasi AS sangat penting untuk pengembangan RWA. Pemerintahan Trump mungkin akan melonggarkan regulasi kripto, seperti mencalonkan orang yang ramah terhadap kripto, Paul Atkins, sebagai ketua SEC, untuk mendorong pertumbuhan pasar RWA. Namun, perbedaan standar regulasi global (seperti regulasi MiCA Uni Eropa) tetap menjadi hambatan non-teknis, terutama karena persyaratan KYC dan anti-pencucian uang yang meningkatkan kompleksitas.
2. Kurangnya kerangka hukum
RWA on-chain perlu memecahkan masalah seperti legalisasi kepemilikan aset dan kepatuhan lintas yurisdiksi. Misalnya, tokenisasi real estat mengharuskan catatan on-chain sama persis dengan dokumen hukum dunia nyata, tetapi saat ini tidak ada standar hukum dan teknis yang seragam.
Empat, Kontroversi Penerimaan Pasar dan Nilai Jangka Panjang
1. Keraguan terhadap spekulasi jangka pendek dan nilai jangka panjang
Beberapa proyek RWA dikritik sebagai model "volume rendah, FDV tinggi", yang secara artifisial meningkatkan valuasi melalui penguncian token dan mengorbankan keberlanjutan jangka panjang. Misalnya, lebih dari 95% token proyek seperti Starknet dan Aptos terkunci, menyebabkan sinyal pasar menjadi distorsi dan investor publik sulit untuk mendapatkan manfaat. Model ini dapat memicu tekanan jual setelah pembukaan koin, merusak kepercayaan pasar.
2. Kontradiksi antara permintaan institusi dan partisipasi ritel
RWA terutama untuk pengguna institusional (seperti dana kepatuhan dan bank), dan sulit bagi pengguna biasa untuk berpartisipasi secara langsung, sehingga kurangnya vitalitas komunitas dalam ekosistem. Misalnya, perdagangan aset token Ondo Finance lebih bersifat antar-institusi, dan investor biasa memiliki pengaruh yang terbatas.
Lima, Jalur Masa Depan dan Solusi yang Mungkin
1. Mekanisme inovasi untuk menyeimbangkan distribusi keuntungan
Komunitas menyarankan untuk mengadopsi model tata kelola berlapis: mempertahankan koin AAVE sebagai alat tata kelola inti, sementara melalui pembagian biaya (seperti USDC, GHO) daripada insentif koin baru, untuk memastikan proporsi pendapatan DAO tetap stabil. Selain itu, proposal dapat dibagi secara bertahap, memprioritaskan penyelesaian masalah pengarah likuiditas, daripada terburu-buru untuk menerbitkan koin.
2. Standarisasi Teknologi dan Kolaborasi Lintas Rantai
Perlu membangun standar tokenisasi RWA yang terpadu (seperti pemetaan aset, proses penyelesaian), dan meningkatkan keandalan data melalui jaringan oracle. Protokol lintas rantai (seperti Jembatan Ondo) mungkin dapat mengurangi masalah penyebaran likuiditas, tetapi perlu mengatasi risiko keamanan.
3. Kerja Sama Pengawasan dan Inovasi Kepatuhan
Proyek harus secara proaktif bekerja sama dengan lembaga pengatur, menjelajahi kerangka kepatuhan (seperti arsitektur campuran antara rantai izin + rantai publik), sambil mendorong penggabungan tata kelola terdesentralisasi dengan entitas hukum, misalnya dengan DAO yang memegang kepemilikan hukum atas aset nyata.
Peristiwa pengembangan RWA di Hong Kong dan penyelenggaraan festival Web3 2025 di Hong Kong, di mana tokenisasi RWA menjadi topik utama di konferensi Web3 tahun ini.
Selama konferensi, dibahas inisiatif "Project Ensemble" dari Otoritas Moneter Hong Kong, yang bertujuan untuk mengeksplorasi infrastruktur pasar yang inovatif untuk mendukung penyelesaian menggunakan koin tokenisasi, serta mengidentifikasi kasus penggunaan yang nyata di dalam negeri dan lintas batas.
Lingkungan regulasi yang stabil dan pasokan produk yang beragam (termasuk aset virtual dan tokenisasi RWA), menarik banyak investor.
Ringkasan
Esensi kontroversi RWA adalah benturan antara keuangan tradisional dan nilai-nilai asli kripto: bisa menjadi titik terobosan untuk ekspansi skala DeFi, tetapi juga bisa menjadi alat baru untuk manipulasi modal. Keberhasilannya perlu menemukan keseimbangan dinamis antara inovasi teknologi, konsensus komunitas, dan kepatuhan regulasi, menghindari pengulangan kesalahan "penipuan penguncian Token", dan benar-benar mewujudkan visi demokratisasi aset. #贝莱德数字股票申请#