Ekosistem Solana baru-baru ini mengalami peristiwa pemerintahan yang paling aktif dalam sejarah, dengan TVL mencapai sekitar 11,8 miliar dolar AS pada bulan Januari tahun ini, mencetak rekor tertinggi. Sementara itu, model ekonomi validator juga mengalami perubahan besar. Artikel ini akan fokus pada data dan informasi yang perlu dipahami oleh pemegang SOL.
Pada Q1, 60% dari total pasokan dipertaruhkan, angka yang mencerminkan kepercayaan jangka panjang pemegang dalam jaringan. Jumlah token liquid staking (LST) juga menunjukkan pertumbuhan, dengan LST menyumbang 8% dari semua SOL yang dipertaruhkan pada awal Q1. Ini naik menjadi 10-12% pada akhir kuartal, menunjukkan bahwa permintaan untuk strategi hasil cair di ruang DeFi tumbuh.
Di antara semua protokol, Jito dengan sekitar 40% pangsa pasar LST dan sekitar 30% TVL DeFi Solana secara kuat mendominasi pasar.
Protokol utama lainnya, seperti Marinade, akan fokus pada layanan staking institusi; Kolam Infinity dari Sanctum mendukung banyak partisipasi protokol dan mendorong kompetisi baru di pasar LST.
Status Pendapatan:
Tingkat pengembalian tahunan (APY) untuk staking asli tetap berada di kisaran 7-8%;
LSTs melewati 10% melalui MEV dan mekanisme biaya prioritas seperti Jito TipRouter.
Perbaikan ini menunjukkan bahwa jaringan ekosistem Solana sedang menawarkan lebih banyak pilihan untuk meningkatkan motivasi pengguna dalam berpartisipasi dalam staking.
jaringan validator
Jaringan validator Solana mencatat pertumbuhan yang kuat pada kuartal pertama dan tersebar secara global, dengan lebih dari 1400 validator dan lebih dari 4000 node (termasuk RPC), menampilkan ketahanan operasional jaringan yang tinggi. Berdasarkan Koefisien Nakamoto, hingga kuartal pertama, koefisien tersebut tetap berada di angka 20, yang berarti 20 validator teratas harus bekerja sama untuk menghentikan jaringan (Koefisien Nakamoto sebagai indikator kunci, digunakan untuk melacak berapa banyak validator yang diperlukan untuk mengendalikan sepertiga dari total staking). Angka ini mencerminkan proses desentralisasi Solana yang berjalan secara bertahap.
Salah satu faktor pendorong utama yang mempengaruhi kinerja validator adalah TVL SOL yang terus meningkat. Didorong oleh harga SOL (naik menjadi 250 dolar AS pada Januari 2025) serta aktivitas DeFi dan LST, nilai SOL yang dipertaruhkan meningkat secara signifikan di kuartal pertama, yang membuat TVL DeFi dan staking mencapai 11,8 miliar dolar AS, meningkat sekitar 2 miliar dolar AS dibandingkan dengan tahun lalu.
Saat ini, berkat keunggulan kemudahan penggunaan dan imbalan langsung, staking native masih lebih populer. Misalnya, staking native Marinade menarik perhatian dengan tingkat pengembalian tahunan sekitar 11% (tertinggi di Solana). Meskipun telah mencapai beberapa kemajuan, distribusi staking masih cukup terpusat, dengan 30 validator teratas masih memegang 33% dari total staking, sementara 100 validator teratas memegang sekitar 50% dari total staking. Perlu dicatat bahwa kolam staking secara bertahap mengurangi konsentrasi ini dengan mendistribusikan staking ke validator yang lebih kecil.
Untuk menghadapi tantangan ini, Solana Foundation mengambil langkah-langkah proaktif dan mengubah model delegasi. Pada tahun 2024, yayasan menghapus staking validator yang berkinerja buruk dan mengeksploitasi biaya (yaitu validator yang mengenakan komisi 100%). Pada kuartal pertama tahun 2025, delegasi yayasan terus mendukung validator independen kecil di luar 30 besar (seperti IceStaking) untuk mendistribusikan staking secara merata di seluruh jaringan.
Selain itu, pada kuartal pertama, beberapa dana investasi juga berpartisipasi dalam investasi staking. Investasi besar-besaran dari institusi ini mulai terakumulasi secara bertahap dari tahun 2024, biasanya melalui layanan kustodian, yang meningkatkan jumlah staking validator besar hingga jutaan dolar. Dapat dilihat bahwa ekosistem validator Solana terus berkembang dalam hal skala dan kompleksitas, sambil meluncurkan kebijakan yang ditargetkan, sementara minat investor institusi juga semakin meningkat.
Perkembangan protokol ekosistem Solana kuartal pertama
Kuartal ini menyaksikan beberapa kontribusi kreatif dari protokol ekosistem Solana, mulai dari infrastruktur MEV hingga akses staking institusional.
Jito: Terus mempertahankan keunggulan
Pada Januari 2025, Jito meluncurkan TipRouter, sebuah solusi on-chain yang dapat mengembalikan biaya prioritas kepada para staker. Fitur ini telah menjadi mekanisme standar yang digunakan oleh para validator.
Jito beroperasi dengan komisi 0% dan memberikan 100% pengembalian MEV kepada para penyetor, sehingga pemegang JitoSOL mendapatkan hasil staking terbaik.
Jito mulai menerapkan platform re-staking untuk protokol jaringan konsensus node awal (NCNs), model ini dirancang untuk memungkinkan para staker mendapatkan layanan tambahan di luar Solana.
Jito telah merilis laporan analisis yang menunjukkan bahwa LST - JitoSOL tidak merupakan sekuritas di bawah hukum sekuritas federal AS.
Dari data yang ada, JitoSOL TVL telah mencapai 17 juta SOL dalam jumlah staking, Jito kembali staking TVL sekitar 2 miliar dolar AS, sementara TipRouter juga menghasilkan sekitar 350 ribu dolar AS dalam bentuk hadiah melalui platformnya.
Marinade Finance
Marinade Finance adalah protokol staking likuiditas ekosistem Solana, yang memperluas bisnisnya ke klien institusi melalui integrasi dengan penyedia kustodian seperti Zodia Custody dan Copper, menyediakan solusi investasi bagi investor institusi. Marinade juga bekerja sama dengan Griffain untuk memungkinkan staking langsung melalui instruksi AI. Selain itu, Marinade mengusulkan untuk membuka anggaran 26 juta MNDE bagi pembuat pasar, untuk memperdalam likuiditas MNDE di CEX, yang pada gilirannya mendorong pertumbuhan keseluruhan TVL.
SolBlaze
Protokol staking likuiditas SolBlaze telah meluncurkan SOL Pay SDK, sebuah pustaka sumber terbuka untuk pembayaran Solana di browser Web; SolBlaze juga meluncurkan suite protokol Bliq, yang memungkinkan pengguna untuk dengan cepat menerbitkan dan mengembangkan LST mereka, suite ini mencakup alat seperti Bliq Create, Discover, dan Sparks, semua LST menggunakan validator SolBlaze (mendukung komisi 0% + hadiah MEV). Untuk meningkatkan adopsi awal Bliq, SolBlaze meluncurkan program insentif senilai $100.000.
Sanctum
Protokol LST ekosistem Solana Sanctum telah menciptakan LST pada bulan Februari tahun ini, mendukung setiap validator untuk berpartisipasi dalam aktivitas DeFi sambil melakukan staking. Sanctum juga fokus mengembangkan pool dana publiknya "Infinity Pool (INF)", yang bertujuan untuk mendukung pertukaran antara berbagai LST.
Kamino Finance
Pada kuartal pertama, protokol manajemen likuiditas otomatis yang dapat dikombinasikan dalam ekosistem Solana, Kamino Finance, memperluas fungsi JLP Multiply-nya, memungkinkan pengguna untuk mengontrol posisi leverage di Dasbor Multiply dengan lebih baik, dan mendukung pilihan mereka untuk penyesuaian leverage satu klik atau pengelolaan utang manual melalui Dasbor Pinjaman.
Laine
Pada Maret 2025, validator Laine dan stakewiz.com diakuisisi oleh perusahaan publik Kanada Sol Strategies, sementara pendiri Laine, Michael Hubbard, bergabung dengan Sol Strategies sebagai Chief Strategy Officer.
IceStaking
IceStaking telah meluncurkan validator, dan jumlah staking SOL pada kuartal pertama telah melampaui 100.000 koin.
Pekerjaan tata kelola SIMDs
Diskusi terpenting di kuartal pertama Solana berfokus pada proposal SIMDs yang mengubah model ekonomi, berikut adalah masalah yang ingin dipecahkan oleh setiap proposal, saran yang diajukan, dan dampaknya terhadap seluruh ekosistem.
SIMD 0228
Pertanyaan: Model inflasi yang ada adalah sekitar 4,8% per tahun, dan karena bersifat "tetap", tidak akan disesuaikan berdasarkan jumlah yang dipertaruhkan - ini berarti lebih banyak SOL akan diterbitkan dengan kecepatan yang konstan. Seiring dengan meningkatnya jumlah orang yang mempertaruhkan, distribusi hadiah akan semakin terdistribusi, yang mengakibatkan penurunan tingkat pengembalian.
Saran: Mengubah model inflasi yang ada menjadi mekanisme inflasi yang secara otomatis menyesuaikan volume penerbitan berdasarkan jumlah staking SOL.
Jika lebih banyak SOL dipertaruhkan, maka tingkat inflasi akan turun (hingga 1,5%)
Jika SOL yang dipertaruhkan sedikit atau tidak mencukupi, maka tingkat inflasi akan otomatis meningkat untuk menjaga keseimbangan jaringan.
Status: Proposal ini tidak disetujui pada Maret 2025 dengan persentase suara setuju sebesar 61,39%. Meskipun begitu, proposal ini telah menjadi peristiwa tata kelola yang paling aktif dalam sejarah Solana.
Dampak potensial: Proposal ini akan mencegah peningkatan SOL yang tidak perlu di jaringan (ini sangat menguntungkan bagi pemegang jangka panjang), tetapi validator kecil sangat menentangnya, karena mereka khawatir bahwa tingkat inflasi yang lebih rendah juga akan mengurangi pendapatan mereka, membuat mereka sulit untuk bertahan dalam permainan. Meskipun proposal ini tidak disetujui, itu memang menyatukan seluruh ekosistem untuk melakukan satu hal - tata kelola, yang merupakan hal terpenting bagi blockchain mana pun.
SIMD 0096
Pertanyaan: Pengguna membayar biaya prioritas kepada validator untuk membuat transaksi berjalan lebih cepat, dan 50% dari biaya prioritas ini disimpan oleh validator, sementara 50% lainnya dihancurkan, yang juga berarti validator tidak dapat memperoleh seluruh nilai yang membantu jaringan beroperasi.
Saran: SIMD ini mengajukan usulan sederhana - menghentikan penghancuran 50% biaya yang tersisa dan mengembalikan 100% biaya prioritas kepada validator.
Status: SIMD ini disetujui dengan suara 77,7% pada Mei 2024 dan mulai berlaku secara resmi pada 12 Februari tahun ini.
Dampak: Jumlah SOL yang dihancurkan berkurang dari 18000 SOL per hari menjadi 1000 SOL per hari; proporsi komisi validator meningkat dari 25,1% menjadi 56,1%; proporsi pendapatan pemegang token menurun dari 67% menjadi 46%.
SIMD 0123
Pertanyaan: Berdasarkan SIMD-0096, mekanisme Solana adalah validator menerima 100% dari biaya prioritas, tetapi masalahnya adalah salah satu peserta jaringan, yaitu staker, tidak dapat memperoleh lebih banyak pendapatan.
Saran: Proposal ini bertujuan untuk mengubah cara distribusi biaya prioritas transaksi, memperkenalkan sistem opsional yang memungkinkan validator untuk langsung berbagi sebagian biaya prioritas dengan penyetor untuk meningkatkan imbal hasil staking dan mengurangi transaksi OTC.
Status: Proposal disetujui pada Maret 2025 dengan 74,91% suara mendukung.
Dampak: Ini menyelesaikan masalah jangka panjang di mana para staker tidak dapat mendapatkan keuntungan dari pendapatan validator. Ini memberikan sifat dividen pada staking SOL, bukan hanya imbalan inflasi.
Ekonomi infrastruktur dan biaya
Solana mengalami perubahan besar pada kuartal ini, mulai dari perbaikan klien Solana hingga perkembangan terus-menerus dari insentif validator, serta merombak cara mendapatkan hadiah.
Pembaruan klien: Beralih ke arsitektur multi-klien
Solana awalnya hanya berjalan di satu klien Solana Labs selama beberapa tahun. Pada akhir 2024, situasi berubah setelah tim Anza (dibentuk oleh mantan insinyur Solana Labs) memperkenalkan klien validator Agave.
Pada kuartal pertama 2025, Agave v2.0 telah mendapatkan tingkat adopsi mayoritas absolut, yang berarti sebagian besar validator telah melakukan upgrade ke klien Agave.
Pengembangan testnet Firedancer dari Jump Crypto sedang berlanjut. Firedancer terkenal karena kecepatannya dan kinerja yang lebih baik, banyak validator memilih Firedancer sebagai infrastruktur testnet mereka, sambil mempertahankan Agave di mainnet.
Perubahan multi-klien dalam arsitektur Solana ini (mirip dengan pendekatan Ethereum) mengurangi risiko titik kegagalan tunggal.
Model biaya dan tren komisi
Pada kuartal pertama, komisi menunjukkan tren menurun. Karena kebijakan delegasi Solana, sebagian besar validator memiliki komisi antara 0-5%, kebijakan ini menetapkan bahwa tidak akan mendelegasikan staking kepada validator yang memiliki komisi lebih dari 10%. Ini adalah hal yang baik bagi para staker, tetapi juga meminimalkan keuntungan validator, menjadikan MEV dan biaya prioritas sebagai sumber pendapatan yang sangat penting.
Mengenai MEV, data kuartal pertama menunjukkan bahwa pendapatan MEV Solana mencapai rekor tertinggi. Penyedia infrastruktur MEV utama Solana, Jito, melaporkan bahwa hingga akhir kuartal pertama, biaya dan pendapatannya melebihi 261 juta dolar.
Distribusi validator
Saat ini, validator Solana tersebar di lebih dari 45 negara/daerah di seluruh dunia. Hingga Maret 2025, data menunjukkan bahwa ada node di setiap benua, tetapi jumlahnya sangat bervariasi, hanya Jerman yang memiliki sekitar 1000 validator.
Untuk mengatasi ketergantungan yang berlebihan pada wilayah mana pun, strategi delegasi Yayasan Solana cenderung mendukung penyedia layanan cloud independen/server bare metal.
Pada kuartal pertama, Marinade juga mendelegasikan 45% dari SOL-nya kepada validator di luar 100 teratas, untuk meningkatkan distribusi staking secara keseluruhan. Dapat dilihat bahwa infrastruktur Solana lebih kuat dari sebelumnya, dengan banyak klien produksi, model biaya yang berkembang, dan strategi delegasi yang inklusif.
Arah Masa Depan
Melihat perkembangan ekosistem Solana saat ini, tampak bahwa ekonomi staking-nya secara bertahap berevolusi menjadi sistem ekosistem yang interaktif dan beragam, di mana pendapatan staking akan sangat tergantung pada biaya transaksi dan aktivitas jaringan, bukan hanya pada imbalan inflasi. Dalam hal evolusi infrastruktur, Firedancer di kuartal kedua mungkin akan menunjukkan jalur implementasi yang lebih jelas—karena ia dianggap sebagai jembatan antara validator yang memiliki dana yang cukup dan mampu membiayai perangkat keras superkomputer dengan validator kecil yang efisien.
Jito Restaking akan diluncurkan pada akhir kuartal pertama dan mengaktifkan Tip Router NCN (Jaringan Konsensus Node). Saat ini, sudah ada 1-2 NCN yang beroperasi, meskipun adopsi masih dalam tahap awal, keberhasilan eksperimen ini mungkin akan memberikan arahan untuk peluncuran vault restaking lainnya di beberapa kuartal mendatang.
Dalam hal struktur partisipasi pasar, investor institusi adalah komponen penting di kuartal pertama, dan dengan lebih banyak dukungan kustodian dan penugasan, institusi akan terus masuk di kuartal kedua. Perlu dicatat bahwa diskusi regulasi seputar staking semakin mendapat perhatian, terutama di AS, di mana keraguan tentang apakah token staking likuid (LSTs) merupakan sekuritas masih berlanjut. Selain itu, satu perbaikan teknis yang relatif rendah profil tetapi berdampak besar adalah poin voting tepat waktu (TVC), yang juga secara efektif mengekang perilaku pengabaian voting oleh validator (hadiah untuk validator yang memberikan suara tepat waktu). Yang patut ditunggu adalah bahwa ekosistem Solana tidak lagi didefinisikan oleh strategi "set and forget", tetapi sedang bergerak menuju model ekonomi staking yang lebih adil.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Laporan staking Solana Q1 2025: Analisis ekosistem staking Solana dari model biaya, kemajuan protokol, dan tata kelola.
Ditulis oleh: IceStaking
Kompilasi: Glendon, Techub News
Ekosistem Solana baru-baru ini mengalami peristiwa pemerintahan yang paling aktif dalam sejarah, dengan TVL mencapai sekitar 11,8 miliar dolar AS pada bulan Januari tahun ini, mencetak rekor tertinggi. Sementara itu, model ekonomi validator juga mengalami perubahan besar. Artikel ini akan fokus pada data dan informasi yang perlu dipahami oleh pemegang SOL.
Pada Q1, 60% dari total pasokan dipertaruhkan, angka yang mencerminkan kepercayaan jangka panjang pemegang dalam jaringan. Jumlah token liquid staking (LST) juga menunjukkan pertumbuhan, dengan LST menyumbang 8% dari semua SOL yang dipertaruhkan pada awal Q1. Ini naik menjadi 10-12% pada akhir kuartal, menunjukkan bahwa permintaan untuk strategi hasil cair di ruang DeFi tumbuh.
Di antara semua protokol, Jito dengan sekitar 40% pangsa pasar LST dan sekitar 30% TVL DeFi Solana secara kuat mendominasi pasar.
Protokol utama lainnya, seperti Marinade, akan fokus pada layanan staking institusi; Kolam Infinity dari Sanctum mendukung banyak partisipasi protokol dan mendorong kompetisi baru di pasar LST.
Status Pendapatan:
Tingkat pengembalian tahunan (APY) untuk staking asli tetap berada di kisaran 7-8%;
LSTs melewati 10% melalui MEV dan mekanisme biaya prioritas seperti Jito TipRouter.
Perbaikan ini menunjukkan bahwa jaringan ekosistem Solana sedang menawarkan lebih banyak pilihan untuk meningkatkan motivasi pengguna dalam berpartisipasi dalam staking.
jaringan validator
Jaringan validator Solana mencatat pertumbuhan yang kuat pada kuartal pertama dan tersebar secara global, dengan lebih dari 1400 validator dan lebih dari 4000 node (termasuk RPC), menampilkan ketahanan operasional jaringan yang tinggi. Berdasarkan Koefisien Nakamoto, hingga kuartal pertama, koefisien tersebut tetap berada di angka 20, yang berarti 20 validator teratas harus bekerja sama untuk menghentikan jaringan (Koefisien Nakamoto sebagai indikator kunci, digunakan untuk melacak berapa banyak validator yang diperlukan untuk mengendalikan sepertiga dari total staking). Angka ini mencerminkan proses desentralisasi Solana yang berjalan secara bertahap.
Salah satu faktor pendorong utama yang mempengaruhi kinerja validator adalah TVL SOL yang terus meningkat. Didorong oleh harga SOL (naik menjadi 250 dolar AS pada Januari 2025) serta aktivitas DeFi dan LST, nilai SOL yang dipertaruhkan meningkat secara signifikan di kuartal pertama, yang membuat TVL DeFi dan staking mencapai 11,8 miliar dolar AS, meningkat sekitar 2 miliar dolar AS dibandingkan dengan tahun lalu.
Saat ini, berkat keunggulan kemudahan penggunaan dan imbalan langsung, staking native masih lebih populer. Misalnya, staking native Marinade menarik perhatian dengan tingkat pengembalian tahunan sekitar 11% (tertinggi di Solana). Meskipun telah mencapai beberapa kemajuan, distribusi staking masih cukup terpusat, dengan 30 validator teratas masih memegang 33% dari total staking, sementara 100 validator teratas memegang sekitar 50% dari total staking. Perlu dicatat bahwa kolam staking secara bertahap mengurangi konsentrasi ini dengan mendistribusikan staking ke validator yang lebih kecil.
Untuk menghadapi tantangan ini, Solana Foundation mengambil langkah-langkah proaktif dan mengubah model delegasi. Pada tahun 2024, yayasan menghapus staking validator yang berkinerja buruk dan mengeksploitasi biaya (yaitu validator yang mengenakan komisi 100%). Pada kuartal pertama tahun 2025, delegasi yayasan terus mendukung validator independen kecil di luar 30 besar (seperti IceStaking) untuk mendistribusikan staking secara merata di seluruh jaringan.
Selain itu, pada kuartal pertama, beberapa dana investasi juga berpartisipasi dalam investasi staking. Investasi besar-besaran dari institusi ini mulai terakumulasi secara bertahap dari tahun 2024, biasanya melalui layanan kustodian, yang meningkatkan jumlah staking validator besar hingga jutaan dolar. Dapat dilihat bahwa ekosistem validator Solana terus berkembang dalam hal skala dan kompleksitas, sambil meluncurkan kebijakan yang ditargetkan, sementara minat investor institusi juga semakin meningkat.
Perkembangan protokol ekosistem Solana kuartal pertama
Kuartal ini menyaksikan beberapa kontribusi kreatif dari protokol ekosistem Solana, mulai dari infrastruktur MEV hingga akses staking institusional.
Jito: Terus mempertahankan keunggulan
Pada Januari 2025, Jito meluncurkan TipRouter, sebuah solusi on-chain yang dapat mengembalikan biaya prioritas kepada para staker. Fitur ini telah menjadi mekanisme standar yang digunakan oleh para validator.
Jito beroperasi dengan komisi 0% dan memberikan 100% pengembalian MEV kepada para penyetor, sehingga pemegang JitoSOL mendapatkan hasil staking terbaik.
Jito mulai menerapkan platform re-staking untuk protokol jaringan konsensus node awal (NCNs), model ini dirancang untuk memungkinkan para staker mendapatkan layanan tambahan di luar Solana.
Jito telah merilis laporan analisis yang menunjukkan bahwa LST - JitoSOL tidak merupakan sekuritas di bawah hukum sekuritas federal AS.
Dari data yang ada, JitoSOL TVL telah mencapai 17 juta SOL dalam jumlah staking, Jito kembali staking TVL sekitar 2 miliar dolar AS, sementara TipRouter juga menghasilkan sekitar 350 ribu dolar AS dalam bentuk hadiah melalui platformnya.
Marinade Finance
Marinade Finance adalah protokol staking likuiditas ekosistem Solana, yang memperluas bisnisnya ke klien institusi melalui integrasi dengan penyedia kustodian seperti Zodia Custody dan Copper, menyediakan solusi investasi bagi investor institusi. Marinade juga bekerja sama dengan Griffain untuk memungkinkan staking langsung melalui instruksi AI. Selain itu, Marinade mengusulkan untuk membuka anggaran 26 juta MNDE bagi pembuat pasar, untuk memperdalam likuiditas MNDE di CEX, yang pada gilirannya mendorong pertumbuhan keseluruhan TVL.
SolBlaze
Protokol staking likuiditas SolBlaze telah meluncurkan SOL Pay SDK, sebuah pustaka sumber terbuka untuk pembayaran Solana di browser Web; SolBlaze juga meluncurkan suite protokol Bliq, yang memungkinkan pengguna untuk dengan cepat menerbitkan dan mengembangkan LST mereka, suite ini mencakup alat seperti Bliq Create, Discover, dan Sparks, semua LST menggunakan validator SolBlaze (mendukung komisi 0% + hadiah MEV). Untuk meningkatkan adopsi awal Bliq, SolBlaze meluncurkan program insentif senilai $100.000.
Sanctum
Protokol LST ekosistem Solana Sanctum telah menciptakan LST pada bulan Februari tahun ini, mendukung setiap validator untuk berpartisipasi dalam aktivitas DeFi sambil melakukan staking. Sanctum juga fokus mengembangkan pool dana publiknya "Infinity Pool (INF)", yang bertujuan untuk mendukung pertukaran antara berbagai LST.
Kamino Finance
Pada kuartal pertama, protokol manajemen likuiditas otomatis yang dapat dikombinasikan dalam ekosistem Solana, Kamino Finance, memperluas fungsi JLP Multiply-nya, memungkinkan pengguna untuk mengontrol posisi leverage di Dasbor Multiply dengan lebih baik, dan mendukung pilihan mereka untuk penyesuaian leverage satu klik atau pengelolaan utang manual melalui Dasbor Pinjaman.
Laine
Pada Maret 2025, validator Laine dan stakewiz.com diakuisisi oleh perusahaan publik Kanada Sol Strategies, sementara pendiri Laine, Michael Hubbard, bergabung dengan Sol Strategies sebagai Chief Strategy Officer.
IceStaking
IceStaking telah meluncurkan validator, dan jumlah staking SOL pada kuartal pertama telah melampaui 100.000 koin.
Pekerjaan tata kelola SIMDs
Diskusi terpenting di kuartal pertama Solana berfokus pada proposal SIMDs yang mengubah model ekonomi, berikut adalah masalah yang ingin dipecahkan oleh setiap proposal, saran yang diajukan, dan dampaknya terhadap seluruh ekosistem.
SIMD 0228
Pertanyaan: Model inflasi yang ada adalah sekitar 4,8% per tahun, dan karena bersifat "tetap", tidak akan disesuaikan berdasarkan jumlah yang dipertaruhkan - ini berarti lebih banyak SOL akan diterbitkan dengan kecepatan yang konstan. Seiring dengan meningkatnya jumlah orang yang mempertaruhkan, distribusi hadiah akan semakin terdistribusi, yang mengakibatkan penurunan tingkat pengembalian.
Saran: Mengubah model inflasi yang ada menjadi mekanisme inflasi yang secara otomatis menyesuaikan volume penerbitan berdasarkan jumlah staking SOL.
Jika lebih banyak SOL dipertaruhkan, maka tingkat inflasi akan turun (hingga 1,5%)
Jika SOL yang dipertaruhkan sedikit atau tidak mencukupi, maka tingkat inflasi akan otomatis meningkat untuk menjaga keseimbangan jaringan.
Status: Proposal ini tidak disetujui pada Maret 2025 dengan persentase suara setuju sebesar 61,39%. Meskipun begitu, proposal ini telah menjadi peristiwa tata kelola yang paling aktif dalam sejarah Solana.
Dampak potensial: Proposal ini akan mencegah peningkatan SOL yang tidak perlu di jaringan (ini sangat menguntungkan bagi pemegang jangka panjang), tetapi validator kecil sangat menentangnya, karena mereka khawatir bahwa tingkat inflasi yang lebih rendah juga akan mengurangi pendapatan mereka, membuat mereka sulit untuk bertahan dalam permainan. Meskipun proposal ini tidak disetujui, itu memang menyatukan seluruh ekosistem untuk melakukan satu hal - tata kelola, yang merupakan hal terpenting bagi blockchain mana pun.
SIMD 0096
Pertanyaan: Pengguna membayar biaya prioritas kepada validator untuk membuat transaksi berjalan lebih cepat, dan 50% dari biaya prioritas ini disimpan oleh validator, sementara 50% lainnya dihancurkan, yang juga berarti validator tidak dapat memperoleh seluruh nilai yang membantu jaringan beroperasi.
Saran: SIMD ini mengajukan usulan sederhana - menghentikan penghancuran 50% biaya yang tersisa dan mengembalikan 100% biaya prioritas kepada validator.
Status: SIMD ini disetujui dengan suara 77,7% pada Mei 2024 dan mulai berlaku secara resmi pada 12 Februari tahun ini.
Dampak: Jumlah SOL yang dihancurkan berkurang dari 18000 SOL per hari menjadi 1000 SOL per hari; proporsi komisi validator meningkat dari 25,1% menjadi 56,1%; proporsi pendapatan pemegang token menurun dari 67% menjadi 46%.
SIMD 0123
Pertanyaan: Berdasarkan SIMD-0096, mekanisme Solana adalah validator menerima 100% dari biaya prioritas, tetapi masalahnya adalah salah satu peserta jaringan, yaitu staker, tidak dapat memperoleh lebih banyak pendapatan.
Saran: Proposal ini bertujuan untuk mengubah cara distribusi biaya prioritas transaksi, memperkenalkan sistem opsional yang memungkinkan validator untuk langsung berbagi sebagian biaya prioritas dengan penyetor untuk meningkatkan imbal hasil staking dan mengurangi transaksi OTC.
Status: Proposal disetujui pada Maret 2025 dengan 74,91% suara mendukung.
Dampak: Ini menyelesaikan masalah jangka panjang di mana para staker tidak dapat mendapatkan keuntungan dari pendapatan validator. Ini memberikan sifat dividen pada staking SOL, bukan hanya imbalan inflasi.
Ekonomi infrastruktur dan biaya
Solana mengalami perubahan besar pada kuartal ini, mulai dari perbaikan klien Solana hingga perkembangan terus-menerus dari insentif validator, serta merombak cara mendapatkan hadiah.
Pembaruan klien: Beralih ke arsitektur multi-klien
Solana awalnya hanya berjalan di satu klien Solana Labs selama beberapa tahun. Pada akhir 2024, situasi berubah setelah tim Anza (dibentuk oleh mantan insinyur Solana Labs) memperkenalkan klien validator Agave.
Pada kuartal pertama 2025, Agave v2.0 telah mendapatkan tingkat adopsi mayoritas absolut, yang berarti sebagian besar validator telah melakukan upgrade ke klien Agave.
Pengembangan testnet Firedancer dari Jump Crypto sedang berlanjut. Firedancer terkenal karena kecepatannya dan kinerja yang lebih baik, banyak validator memilih Firedancer sebagai infrastruktur testnet mereka, sambil mempertahankan Agave di mainnet.
Perubahan multi-klien dalam arsitektur Solana ini (mirip dengan pendekatan Ethereum) mengurangi risiko titik kegagalan tunggal.
Model biaya dan tren komisi
Pada kuartal pertama, komisi menunjukkan tren menurun. Karena kebijakan delegasi Solana, sebagian besar validator memiliki komisi antara 0-5%, kebijakan ini menetapkan bahwa tidak akan mendelegasikan staking kepada validator yang memiliki komisi lebih dari 10%. Ini adalah hal yang baik bagi para staker, tetapi juga meminimalkan keuntungan validator, menjadikan MEV dan biaya prioritas sebagai sumber pendapatan yang sangat penting.
Mengenai MEV, data kuartal pertama menunjukkan bahwa pendapatan MEV Solana mencapai rekor tertinggi. Penyedia infrastruktur MEV utama Solana, Jito, melaporkan bahwa hingga akhir kuartal pertama, biaya dan pendapatannya melebihi 261 juta dolar.
Distribusi validator
Saat ini, validator Solana tersebar di lebih dari 45 negara/daerah di seluruh dunia. Hingga Maret 2025, data menunjukkan bahwa ada node di setiap benua, tetapi jumlahnya sangat bervariasi, hanya Jerman yang memiliki sekitar 1000 validator.
Untuk mengatasi ketergantungan yang berlebihan pada wilayah mana pun, strategi delegasi Yayasan Solana cenderung mendukung penyedia layanan cloud independen/server bare metal.
Pada kuartal pertama, Marinade juga mendelegasikan 45% dari SOL-nya kepada validator di luar 100 teratas, untuk meningkatkan distribusi staking secara keseluruhan. Dapat dilihat bahwa infrastruktur Solana lebih kuat dari sebelumnya, dengan banyak klien produksi, model biaya yang berkembang, dan strategi delegasi yang inklusif.
Arah Masa Depan
Melihat perkembangan ekosistem Solana saat ini, tampak bahwa ekonomi staking-nya secara bertahap berevolusi menjadi sistem ekosistem yang interaktif dan beragam, di mana pendapatan staking akan sangat tergantung pada biaya transaksi dan aktivitas jaringan, bukan hanya pada imbalan inflasi. Dalam hal evolusi infrastruktur, Firedancer di kuartal kedua mungkin akan menunjukkan jalur implementasi yang lebih jelas—karena ia dianggap sebagai jembatan antara validator yang memiliki dana yang cukup dan mampu membiayai perangkat keras superkomputer dengan validator kecil yang efisien.
Jito Restaking akan diluncurkan pada akhir kuartal pertama dan mengaktifkan Tip Router NCN (Jaringan Konsensus Node). Saat ini, sudah ada 1-2 NCN yang beroperasi, meskipun adopsi masih dalam tahap awal, keberhasilan eksperimen ini mungkin akan memberikan arahan untuk peluncuran vault restaking lainnya di beberapa kuartal mendatang.
Dalam hal struktur partisipasi pasar, investor institusi adalah komponen penting di kuartal pertama, dan dengan lebih banyak dukungan kustodian dan penugasan, institusi akan terus masuk di kuartal kedua. Perlu dicatat bahwa diskusi regulasi seputar staking semakin mendapat perhatian, terutama di AS, di mana keraguan tentang apakah token staking likuid (LSTs) merupakan sekuritas masih berlanjut. Selain itu, satu perbaikan teknis yang relatif rendah profil tetapi berdampak besar adalah poin voting tepat waktu (TVC), yang juga secara efektif mengekang perilaku pengabaian voting oleh validator (hadiah untuk validator yang memberikan suara tepat waktu). Yang patut ditunggu adalah bahwa ekosistem Solana tidak lagi didefinisikan oleh strategi "set and forget", tetapi sedang bergerak menuju model ekonomi staking yang lebih adil.