Keuangan tradisional terus berinovasi untuk mengoptimalkan penggunaan modal, sementara DeFi juga berusaha untuk memperkuat lapisan dasarnya—keamanan jaringan. Dalam mekanisme Proof of Stake (PoS) tradisional, pengguna menjaga keamanan blockchain seperti Ethereum dengan mengunci aset ("staking"), yang merupakan fondasi kunci. Konsep re-staking lebih lanjut memperkuat keamanan ini, secara fundamental mengubah cara kita memanfaatkan keamanan ekonomi dalam ekosistem blockchain yang saling terkait.
Re-staking telah melampaui batasan staking tradisional—aset yang dipertaruhkan sebelumnya hanya dapat digunakan untuk menjaga keamanan blockchain asli mereka. Dengan memungkinkan aset ini untuk secara bersamaan memberikan jaminan keamanan untuk protokol atau layanan lain, re-staking mendefinisikan ulang fungsinya. Ini bukan hanya tentang penggunaan kembali modal, tetapi lebih seperti mengubah aset yang statis dan memiliki satu tujuan menjadi media dinamis, memberikan jaminan keamanan untuk ekosistem DeFi yang lebih luas.
Merintis ruang ini adalah protokol seperti EigenLayer, yang berfokus pada pemanfaatan ETH yang dipertaruhkan dalam ekosistem Ethereum, dan Babylon, yang bertujuan untuk memobilisasi bobot ekonomi besar Bitcoin untuk mengamankan rantai PoS lainnya. Pada saat yang sama, protokol yang muncul seperti Symbiotic telah muncul untuk memberikan solusi keamanan modular dan bersama. Meskipun semua protokol ini bertujuan untuk mencapai keamanan yang diperluas, jalur implementasinya sangat berbeda karena lapisan dasar interaksi yang berbeda dan konsep desain inti yang berbeda.
Sumber: Perspektif IntoTheBlock
Staking: Fondasi Keamanan Jaringan
Untuk memahami staking ulang, pertama-tama perlu menguasai mekanisme PoS tradisional dengan baik. PoS adalah mekanisme konsensus yang keamanan jaringannya bergantung pada jaminan ekonomi, bukan pada daya komputasi seperti yang diandalkan oleh sistem proof-of-work (PoW) seperti Bitcoin.
PoS mengharuskan validator untuk mengunci dana (yaitu, "taruhan" mereka) untuk menjaga keamanan jaringan, memvalidasi transaksi, dan mengusulkan blok baru – sebuah proses yang dikenal luas untuk adopsi Ethereum dalam peningkatan "Gabung". Staking collateral bertindak sebagai insentif keuangan, atau "stake binding," yang memastikan validator melakukan tugasnya dengan tekun: menjalankan perangkat lunak, mengonfirmasi blok, dan memantau aktivitas berbahaya. Validator diberi imbalan atas kontribusi mereka, tetapi berisiko "dipotong" – sebagian atau seluruh saham mereka akan hangus jika mereka menandatangani dua kali atau offline untuk jangka waktu yang lama. Mekanisme pemotongan ini merupakan pencegah ekonomi utama terhadap serangan, membuat penipuan menjadi mahal; Protokol liquid staking dan turunannya memberikan kemungkinan untuk partisipasi yang lebih luas.
Meskipun sangat penting, modal yang terkunci dalam staking tradisional hanya melayani satu tujuan: menjaga keamanan rantai aslinya. Ini mengakibatkan banyak nilai ekonomi yang tidak dimanfaatkan secara maksimal, yang membuka jalan bagi munculnya re-staking.
Bagaimana keamanan ekonomi dapat digunakan kembali saat melakukan staking ulang
Staking ulang dibangun langsung di atas mekanisme PoS, bertujuan untuk melepaskan nilai potensial dari aset yang telah dipertaruhkan.
Definisi staking ulang
Inti dari ini adalah untuk memperluas keamanan cryptoeconomic yang mendasarinya (yaitu, nilai yang berisiko disita) ke aset yang telah digunakan untuk mengamankan lapisan dasar (seperti ETH pada Ethereum, atau staking BTC yang dapat dicapai melalui protokol seperti Babylon) untuk mengamankan sistem independen lainnya. Ini bukan hanya penggunaan kembali aset, tetapi juga penggunaan kembali jaminan keamanan yang mereka berikan. Tidak seperti janji ulang dalam keuangan tradisional, dalam perjanjian janji ulang ini, pemilik asli aset biasanya memegang kendali.
Konsumen Keamanan: AVS dan BSN
Bergantung pada ekosistemnya, protokol atau layanan yang menggunakan keamanan yang diperluas ini memiliki nama yang berbeda: EigenLayer (ekosistem Ethereum) menyebutnya Active Validation Service (AVS), dan Babylon (ekosistem Bitcoin) menyebutnya Bitcoin Assurance Network (BSN). Protokol seperti Symbiotic menggunakan terminologi yang lebih umum tetapi memiliki fungsi serupa – memungkinkan layanan untuk memanfaatkan keamanan eksternal. Layanan terjamin ini datang dalam berbagai bentuk: lapisan ketersediaan data, sequencer terdesentralisasi untuk rollup, jaringan oracle, jembatan lintas rantai, mesin virtual baru, protokol konsensus, jaringan penjaga, dan bahkan rantai PoS baru. Restaking memungkinkan mereka mewarisi keamanan dari kumpulan keamanan yang besar dan matang tanpa harus membangun jaringan tepercaya independen dari awal.
Pelopor dan Pendatang Baru
EigenLayer berjalan di Ethereum, memungkinkan staker ETH asli dan pemegang token liquid staking (LST) untuk ikut serta dan mengamankan AVS. Sejak peluncuran mainnet pada April 2024, total value locked (TVL) telah melampaui $7 miliar. Babylon TVL senilai $ 2 miliar berfokus pada memungkinkan BTC asli (meskipun menggunakan mekanisme non-staking PoW) untuk digunakan untuk mengamankan rantai PoS eksternal (BSN), dan tidak perlu mentransfer BTC di seluruh rantai melalui fungsi Bitcoin Script. Jaringan BSN pertama, rantai Babylon Genesis, secara resmi diluncurkan pada 10 April. Ekosistem telah semakin diperkaya dengan munculnya protokol seperti Symbiotic, yang menekankan desain modular dan kriteria akses jaminan yang lebih luas.
Mengapa memilih untuk melakukan staking ulang? Memecahkan kebuntuan efisiensi dan keamanan di DeFi
Staking ulang secara langsung mengarah pada dua tantangan inti di bidang blockchain:
Masalah efisiensi modal yang rendah: Staking tradisional mengunci aset senilai miliaran dolar, yang selain menjaga keamanan lapisan dasar berada dalam keadaan tidak terpakai secara ekonomi. Mereka tidak dapat berpartisipasi dalam aktivitas DeFi lainnya, dan juga tidak dapat memberikan keamanan untuk jaringan baru, yang berarti biaya kesempatan yang besar bagi para pemangku kepentingan, sekaligus membatasi efisiensi perputaran dana di seluruh ekosistem.
Tantangan Fragmentasi Keamanan: Setiap layanan desentralisasi baru yang perlu diverifikasi (Rollup, jembatan lintas rantai, oracle, dll.) harus membangun sistem keamanannya sendiri dari awal. Proses ini memakan biaya tinggi, memakan waktu dan tenaga, serta perlu menarik validator melalui insentif token asli (biasanya disertai inflasi), yang pada akhirnya membentuk banyak kolam keamanan kecil yang terisolasi. Protokol yang baru muncul sering kali sulit untuk membangun sistem keamanan yang kuat, membuatnya mudah menjadi target serangan.
Solusi untuk Staking Ulang: Memulai Keamanan dan Kepercayaan Bersama
Re-staking menyediakan solusi yang kuat melalui realisasi pool atau berbagi sumber daya yang aman.
Menggunakan kembali sistem kepercayaan yang ada: Protokol baru (AVS/BSN/Layanan Terjamin) dapat "menyewa" keamanan dari kumpulan ekonomi besar yang matang yang terdiri dari ETH, BTC yang dipertaruhkan kembali (atau aset lain dalam model yang lebih fleksibel). Ini secara signifikan menurunkan hambatan masuk, memungkinkan akses ke jaminan keamanan senilai miliaran dolar pada hari peluncuran tanpa perlu membangun jaringan validator sendiri.
Bangun pasar perdagangan kepercayaan: Staking ulang menciptakan pasar penawaran dan permintaan. Pemegang aset secara sukarela memilih untuk menjadi penyedia keamanan, sementara layanan yang diasuransikan membayar keamanan sebagai sisi permintaan. Akibatnya, hubungan simbiosis terbentuk: staker mendapatkan kesempatan untuk mendapatkan pendapatan modal tambahan, dan pihak protokol mendapatkan keamanan yang hemat biaya dan kuat, mendorong pertumbuhan dua arah. Mekanisme dinamis ini menyadari pemisahan pasokan dan konsumsi keamanan, dan mempromosikan pembagian kerja profesional.
Keberlanjutan Ekonomi: Inti dari model ini adalah, untuk protokol baru, menyewa keamanan melalui re-staking lebih ekonomis dan berkelanjutan dibandingkan membangun sistem keamanan sendiri yang bergantung pada inflasi token yang tinggi. Jika biaya untuk menarik staking asli melebihi biaya re-staking, maka re-staking menunjukkan keuntungan yang signifikan.
Adopsi skala besar akan lebih meningkatkan pentingnya sistem aset dasar seperti ETH, BTC, dan protokol inti seperti EigenLayer, Babylon, serta memberikan ruang pengembangan yang lebih luas bagi protokol baru.
Analisis Mendalam: Bagaimana Mekanisme Staking Ulang Bekerja?
Meskipun implementasi spesifik berbeda-beda, mekanisme intinya mencakup partisipasi sukarela, mendefinisikan peran operator, mengelola hubungan kepercayaan, serta menyeimbangkan hadiah dan risiko dalam beberapa langkah kunci.
Partisipasi sukarela: Memberikan wewenang penyitaan
Partisipasi sepenuhnya bersifat sukarela. Staker harus secara eksplisit mengotorisasi protokol re-staking (misalnya, kontrak pintar EigenLayer, aturan penegakan skrip Babylon, brankas jaminan Symbiotic) untuk memberlakukan kondisi pemotongan tambahan pada layanan yang mereka pilih untuk diamankan. Ini menempatkan risiko ekonomi di luar aturan lapisan dasar.
Staking ulang ETH asli (EigenLayer): Validator mengarahkan sertifikat penarikan mereka ke kontrak pintar EigenLayer (EigenPod).
Re-staking BTC Asli (Babylon): Pemegang BTC menggunakan skrip Bitcoin untuk membuat UTXO tertentu, dan melalui kunci waktu dan komitmen terenkripsi (EOTS) untuk melaksanakan penyitaan secara langsung di rantai Bitcoin.
LST Staking Ulang (EigenLayer): Pemegang token staking likuid (seperti stETH, rETH, dll) menyimpan token mereka ke dalam kontrak EigenLayer.
Rencana Symbiotic: memungkinkan penyimpanan berbagai token ERC-20 (termasuk LST, token LP, dll) ke dalam gudang jaminan, menawarkan opsi yang lebih fleksibel.
Liquidity Repledge Token (LRT): Atas dasar ini, ether.fi, Puffer Finance, Kelp DAO dan protokol lainnya mengeluarkan LRT (seperti eETH, pufETH, rsETH). Token ini mewakili klaim atas posisi re-staking yang mendasarinya, yang biasanya merupakan ETH atau LST asli yang disimpan ke EigenLayer. Protokol ini menyederhanakan proses bagi pengguna, mengelola setoran dan delegasi operator untuk protokol re-staking inti, dan memberi pengguna token likuiditas.
peran operator
Operator adalah entitas yang mendaftar dalam protokol re-staking, memilih layanan yang akan divalidasi, dan menjalankan perangkat lunak node khusus yang diperlukan. Mereka melakukan tugas validasi yang diperlukan untuk layanan ini. Dalam Babylon, peran ini biasanya disebut sebagai "Finality Providers", sementara Symbiotic juga menggunakan istilah "Operators".
mekanisme penugasan
Sebagian besar staker yang melakukan re-staking akan menyerahkan aset mereka kepada operator profesional untuk menjalankan infrastruktur. Ini memperkenalkan elemen kepercayaan: aset yang dipertaruhkan oleh delegator akan menghadapi penyitaan berdasarkan kinerja dan integritas operator. Memilih operator yang dapat diandalkan sangat penting.
Berbagi keuntungan dan risiko bertumpuk
Pendapatan: Penyalur/Delegator dapat memperoleh imbalan/biaya tambahan dari layanan yang dijamin (biasanya sebagai tambahan dari imbalan lapisan dasar), biaya ini dibayarkan oleh penyedia layanan. Operator biasanya mengambil komisi.
Tebasan (penumpukan risiko): Ini adalah trade-off utama. Batch yang sama dari dana yang dijanjikan kembali akan tunduk pada aturan penyitaan dan aturan lapisan dasar dari semua layanan yang dijamin. Pelanggaran terhadap salah satu layanan dapat memicu penyitaan dana terkait melalui operator terkait. Dengan setiap layanan baru, risikonya meningkat. Misalnya, EigenLayer baru saja mengaktifkan mekanisme pemotongan mainnet pada bulan April tahun ini, memungkinkan para pesertanya untuk benar-benar mengambil risiko ini.
Hasil dan risiko dari staking ulang
Staking ulang memberikan keuntungan signifikan bagi para staker, pengatur modal, dan pengembang:
Maksimalisasi efisiensi modal: Staker dapat menggunakan dana yang sama untuk mendapatkan penghasilan tambahan dari layanan yang dijamin, menyelesaikan masalah biaya peluang dari staking tradisional. Untuk aset seperti BTC yang tidak memiliki penghasilan dasar, atau dalam situasi di mana aset yang lebih luas didukung melalui protokol seperti Symbiotic, juga dapat menciptakan pendapatan inheren.
Optimalisasi biaya keamanan dari protokol baru: secara signifikan mengurangi biaya dan kompleksitas besar untuk memulai keamanan layanan baru, sehingga dapat "menyewa" perlindungan keamanan yang matang dan lebih fokus pada penciptaan nilai inti.
Mendorong inovasi: Penurunan ambang keamanan memungkinkan para pengembang untuk fokus membangun aplikasi baru (AVS/BSN/layanan yang dijamin), bukan membangun jaringan kepercayaan dari nol. EigenLayer adalah contoh, dukungan "inovasi tanpa izin"-nya telah melahirkan ekosistem AVS yang tumbuh pesat, termasuk lapisan ketersediaan data EigenDA yang dikembangkan sendiri, serta dukungan integrasi untuk proyek-proyek seperti Mantle, ZKsync, dan lainnya. Fleksibilitas protokol baru mungkin dapat mempercepat proses ini lebih lanjut.
Meningkatkan keamanan ekosistem: Pengumpulan sumber daya keamanan membuat biaya untuk menyerang satu layanan yang dilindungi jauh lebih tinggi dibandingkan dengan menyerang jaringan kecil yang terisolasi. Babylon secara khusus berkomitmen untuk memanfaatkan mekanisme cap waktu Bitcoin untuk mengurangi kerentanan seperti serangan jarak jauh pada PoS.
Ini dapat membentuk siklus positif: permintaan untuk staking meningkatkan utilitas aset dasar (dan nilai potensial), yang pada gilirannya memperkuat efek skala dari kolam keamanan bersama.
Risiko dan Tantangan
Re-staking memperkenalkan sejumlah risiko baru yang harus dipahami dengan baik dan dinilai secara hati-hati:
Penyitaan bertumpuk (risiko inti): Jika suatu layanan yang dijamin mengalami kesalahan operasi atau diserang, hal ini dapat menyebabkan dana yang dijamin untuk beberapa layanan oleh operator yang sama mengalami penyitaan bersama. Mekanisme penyitaan yang diaktifkan baru-baru ini di jaringan utama EigenLayer menunjukkan bahwa risiko ini telah memasuki tahap operasional di seluruh ekosistem.
Risiko Kontrak Pintar: Sistem kontrak interaksi berlapis (lapisan dasar, protokol re-staking, kontrak layanan yang dijamin) memperluas permukaan serangan. Kerentanan kode dapat menyebabkan penalti yang salah atau kehilangan dana. Interaksi yang kompleks dapat memicu sengketa yang melampaui kemampuan konsensus komunitas untuk menyelesaikannya (Vitalik Buterin pernah memberikan peringatan tentang hal ini).
Sentralisasi operator: Efek ekonomi skala mungkin memberi keuntungan bagi operator besar, yang pada gilirannya dapat memicu risiko pengawasan, titik kegagalan tunggal, atau ancaman kolusi, dan akhirnya melemahkan tujuan desentralisasi.
Risiko sistemik (LRT dan leverage): Meskipun token yang dipindahtangankan kembali (LRT) mewakili posisi pindahtangan kembali meningkatkan likuiditas, hal ini juga menambah kompleksitas. Menggunakan LRT sebagai jaminan DeFi dapat memicu masalah over-leverage, yang dapat menyebabkan likuidasi berantai jika terjadi kejadian penyitaan besar. Manajemen likuiditas untuk derivatif semacam ini sangat penting. Lonjakan berbagai protokol pindahtangan kembali dapat semakin memperburuk kompleksitas sistem.
Kompleksitas operasi antara pengguna dan operator: Pengguna menghadapi tantangan penilaian risiko yang melibatkan beberapa protokol, layanan, dan operator. Operator perlu mengelola tumpukan perangkat lunak yang beragam, sambil juga menghadapi peraturan penyitaan yang berbeda dari beberapa layanan dan potensi beberapa platform reposting.
Evolusi pola keamanan bersama
Re-staking menandakan kemajuan besar, mengubah aset yang dipertaruhkan menjadi sumber daya keamanan dinamis. EigenLayer dan Babylon menunjukkan dua jalur yang kuat dan unik untuk meningkatkan efisiensi modal dan menyediakan keamanan yang dapat diakses—pengaktifan mekanisme penyitaan di jaringan utama EigenLayer dan peluncuran jaringan utama Babylon baru-baru ini, menandakan bahwa protokol perintis ini sedang menuju kedewasaan.
Timbangan inti selalu ada: potensi keuntungan yang lebih tinggi pasti disertai dengan risiko tambahan. Terutama di saat penyitaan lintas platform menjadi kenyataan, memilih operator secara hati-hati dan memahami risiko layanan secara mendalam adalah prasyarat yang tidak dapat dinegosiasikan. Bidang ini sedang berkembang dengan cepat: token likuiditas yang dire-stake (LRT) telah meningkatkan likuiditas dan memperluas aplikasi melalui DeFi, tetapi juga membawa risiko sistemik baru yang terkait dengan pengelolaan leverage dan likuiditas.
Pola persaingan sedang terbentuk, dengan protokol seperti Symbiotic yang masuk ke pasar. Pendatang baru ini sering kali menekankan pilihan desain yang berbeda, seperti modularitas yang lebih kuat, komponen inti tanpa izin, dan jenis kolateral yang lebih fleksibel. Persaingan ini akan mendorong lebih banyak inovasi dan solusi spesialisasi yang mungkin, tetapi juga dapat menyebabkan fragmentasi pasar dan meningkatkan kompleksitas bagi pengguna dalam beralih antara ekosistem dan model risiko yang berbeda.
Bagi pengguna DeFi, re-staking memerlukan pembelajaran mendalam. Ini bukan sekadar "versi lanjutan dari staking", melainkan sebuah paradigma baru yang melibatkan interaksi kompleks antar berbagai platform dan risiko yang lebih tinggi. Re-staking memiliki potensi besar dalam mengurangi hambatan inovasi, mengoptimalkan efisiensi modal, dan membangun jaringan terdesentralisasi yang lebih terhubung, tetapi keberhasilannya bergantung pada keseimbangan antara inovasi dan manajemen risiko yang ketat. Dengan matangnya ekosistem seperti EigenLayer, Babylon, dan Symbiotic serta pelaksanaan fungsionalitas yang komprehensif, re-staking pasti akan menjadi kekuatan kunci dalam membentuk masa depan blockchain.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ethereum VS Bitcoin: "perlombaan perlengkapan keamanan" antara dua raksasa sedang mengubah aturan Keuangan Desentralisasi
Judul Asli: Restaking dari Prinsip Pertama
Penulis asli: Juan Pellicer
Sumber asli:
Kompilasi: Daisy, Mars Finance
Melihat penambahan kembali dari prinsip pertama
Keuangan tradisional terus berinovasi untuk mengoptimalkan penggunaan modal, sementara DeFi juga berusaha untuk memperkuat lapisan dasarnya—keamanan jaringan. Dalam mekanisme Proof of Stake (PoS) tradisional, pengguna menjaga keamanan blockchain seperti Ethereum dengan mengunci aset ("staking"), yang merupakan fondasi kunci. Konsep re-staking lebih lanjut memperkuat keamanan ini, secara fundamental mengubah cara kita memanfaatkan keamanan ekonomi dalam ekosistem blockchain yang saling terkait.
Re-staking telah melampaui batasan staking tradisional—aset yang dipertaruhkan sebelumnya hanya dapat digunakan untuk menjaga keamanan blockchain asli mereka. Dengan memungkinkan aset ini untuk secara bersamaan memberikan jaminan keamanan untuk protokol atau layanan lain, re-staking mendefinisikan ulang fungsinya. Ini bukan hanya tentang penggunaan kembali modal, tetapi lebih seperti mengubah aset yang statis dan memiliki satu tujuan menjadi media dinamis, memberikan jaminan keamanan untuk ekosistem DeFi yang lebih luas.
Merintis ruang ini adalah protokol seperti EigenLayer, yang berfokus pada pemanfaatan ETH yang dipertaruhkan dalam ekosistem Ethereum, dan Babylon, yang bertujuan untuk memobilisasi bobot ekonomi besar Bitcoin untuk mengamankan rantai PoS lainnya. Pada saat yang sama, protokol yang muncul seperti Symbiotic telah muncul untuk memberikan solusi keamanan modular dan bersama. Meskipun semua protokol ini bertujuan untuk mencapai keamanan yang diperluas, jalur implementasinya sangat berbeda karena lapisan dasar interaksi yang berbeda dan konsep desain inti yang berbeda.
Sumber: Perspektif IntoTheBlock
Staking: Fondasi Keamanan Jaringan
Untuk memahami staking ulang, pertama-tama perlu menguasai mekanisme PoS tradisional dengan baik. PoS adalah mekanisme konsensus yang keamanan jaringannya bergantung pada jaminan ekonomi, bukan pada daya komputasi seperti yang diandalkan oleh sistem proof-of-work (PoW) seperti Bitcoin.
PoS mengharuskan validator untuk mengunci dana (yaitu, "taruhan" mereka) untuk menjaga keamanan jaringan, memvalidasi transaksi, dan mengusulkan blok baru – sebuah proses yang dikenal luas untuk adopsi Ethereum dalam peningkatan "Gabung". Staking collateral bertindak sebagai insentif keuangan, atau "stake binding," yang memastikan validator melakukan tugasnya dengan tekun: menjalankan perangkat lunak, mengonfirmasi blok, dan memantau aktivitas berbahaya. Validator diberi imbalan atas kontribusi mereka, tetapi berisiko "dipotong" – sebagian atau seluruh saham mereka akan hangus jika mereka menandatangani dua kali atau offline untuk jangka waktu yang lama. Mekanisme pemotongan ini merupakan pencegah ekonomi utama terhadap serangan, membuat penipuan menjadi mahal; Protokol liquid staking dan turunannya memberikan kemungkinan untuk partisipasi yang lebih luas.
Meskipun sangat penting, modal yang terkunci dalam staking tradisional hanya melayani satu tujuan: menjaga keamanan rantai aslinya. Ini mengakibatkan banyak nilai ekonomi yang tidak dimanfaatkan secara maksimal, yang membuka jalan bagi munculnya re-staking.
Bagaimana keamanan ekonomi dapat digunakan kembali saat melakukan staking ulang
Staking ulang dibangun langsung di atas mekanisme PoS, bertujuan untuk melepaskan nilai potensial dari aset yang telah dipertaruhkan.
Definisi staking ulang
Inti dari ini adalah untuk memperluas keamanan cryptoeconomic yang mendasarinya (yaitu, nilai yang berisiko disita) ke aset yang telah digunakan untuk mengamankan lapisan dasar (seperti ETH pada Ethereum, atau staking BTC yang dapat dicapai melalui protokol seperti Babylon) untuk mengamankan sistem independen lainnya. Ini bukan hanya penggunaan kembali aset, tetapi juga penggunaan kembali jaminan keamanan yang mereka berikan. Tidak seperti janji ulang dalam keuangan tradisional, dalam perjanjian janji ulang ini, pemilik asli aset biasanya memegang kendali.
Konsumen Keamanan: AVS dan BSN
Bergantung pada ekosistemnya, protokol atau layanan yang menggunakan keamanan yang diperluas ini memiliki nama yang berbeda: EigenLayer (ekosistem Ethereum) menyebutnya Active Validation Service (AVS), dan Babylon (ekosistem Bitcoin) menyebutnya Bitcoin Assurance Network (BSN). Protokol seperti Symbiotic menggunakan terminologi yang lebih umum tetapi memiliki fungsi serupa – memungkinkan layanan untuk memanfaatkan keamanan eksternal. Layanan terjamin ini datang dalam berbagai bentuk: lapisan ketersediaan data, sequencer terdesentralisasi untuk rollup, jaringan oracle, jembatan lintas rantai, mesin virtual baru, protokol konsensus, jaringan penjaga, dan bahkan rantai PoS baru. Restaking memungkinkan mereka mewarisi keamanan dari kumpulan keamanan yang besar dan matang tanpa harus membangun jaringan tepercaya independen dari awal.
Pelopor dan Pendatang Baru
EigenLayer berjalan di Ethereum, memungkinkan staker ETH asli dan pemegang token liquid staking (LST) untuk ikut serta dan mengamankan AVS. Sejak peluncuran mainnet pada April 2024, total value locked (TVL) telah melampaui $7 miliar. Babylon TVL senilai $ 2 miliar berfokus pada memungkinkan BTC asli (meskipun menggunakan mekanisme non-staking PoW) untuk digunakan untuk mengamankan rantai PoS eksternal (BSN), dan tidak perlu mentransfer BTC di seluruh rantai melalui fungsi Bitcoin Script. Jaringan BSN pertama, rantai Babylon Genesis, secara resmi diluncurkan pada 10 April. Ekosistem telah semakin diperkaya dengan munculnya protokol seperti Symbiotic, yang menekankan desain modular dan kriteria akses jaminan yang lebih luas.
Mengapa memilih untuk melakukan staking ulang? Memecahkan kebuntuan efisiensi dan keamanan di DeFi
Staking ulang secara langsung mengarah pada dua tantangan inti di bidang blockchain:
Masalah efisiensi modal yang rendah: Staking tradisional mengunci aset senilai miliaran dolar, yang selain menjaga keamanan lapisan dasar berada dalam keadaan tidak terpakai secara ekonomi. Mereka tidak dapat berpartisipasi dalam aktivitas DeFi lainnya, dan juga tidak dapat memberikan keamanan untuk jaringan baru, yang berarti biaya kesempatan yang besar bagi para pemangku kepentingan, sekaligus membatasi efisiensi perputaran dana di seluruh ekosistem.
Tantangan Fragmentasi Keamanan: Setiap layanan desentralisasi baru yang perlu diverifikasi (Rollup, jembatan lintas rantai, oracle, dll.) harus membangun sistem keamanannya sendiri dari awal. Proses ini memakan biaya tinggi, memakan waktu dan tenaga, serta perlu menarik validator melalui insentif token asli (biasanya disertai inflasi), yang pada akhirnya membentuk banyak kolam keamanan kecil yang terisolasi. Protokol yang baru muncul sering kali sulit untuk membangun sistem keamanan yang kuat, membuatnya mudah menjadi target serangan.
Solusi untuk Staking Ulang: Memulai Keamanan dan Kepercayaan Bersama
Re-staking menyediakan solusi yang kuat melalui realisasi pool atau berbagi sumber daya yang aman.
Menggunakan kembali sistem kepercayaan yang ada: Protokol baru (AVS/BSN/Layanan Terjamin) dapat "menyewa" keamanan dari kumpulan ekonomi besar yang matang yang terdiri dari ETH, BTC yang dipertaruhkan kembali (atau aset lain dalam model yang lebih fleksibel). Ini secara signifikan menurunkan hambatan masuk, memungkinkan akses ke jaminan keamanan senilai miliaran dolar pada hari peluncuran tanpa perlu membangun jaringan validator sendiri.
Bangun pasar perdagangan kepercayaan: Staking ulang menciptakan pasar penawaran dan permintaan. Pemegang aset secara sukarela memilih untuk menjadi penyedia keamanan, sementara layanan yang diasuransikan membayar keamanan sebagai sisi permintaan. Akibatnya, hubungan simbiosis terbentuk: staker mendapatkan kesempatan untuk mendapatkan pendapatan modal tambahan, dan pihak protokol mendapatkan keamanan yang hemat biaya dan kuat, mendorong pertumbuhan dua arah. Mekanisme dinamis ini menyadari pemisahan pasokan dan konsumsi keamanan, dan mempromosikan pembagian kerja profesional.
Keberlanjutan Ekonomi: Inti dari model ini adalah, untuk protokol baru, menyewa keamanan melalui re-staking lebih ekonomis dan berkelanjutan dibandingkan membangun sistem keamanan sendiri yang bergantung pada inflasi token yang tinggi. Jika biaya untuk menarik staking asli melebihi biaya re-staking, maka re-staking menunjukkan keuntungan yang signifikan.
Adopsi skala besar akan lebih meningkatkan pentingnya sistem aset dasar seperti ETH, BTC, dan protokol inti seperti EigenLayer, Babylon, serta memberikan ruang pengembangan yang lebih luas bagi protokol baru.
Analisis Mendalam: Bagaimana Mekanisme Staking Ulang Bekerja?
Meskipun implementasi spesifik berbeda-beda, mekanisme intinya mencakup partisipasi sukarela, mendefinisikan peran operator, mengelola hubungan kepercayaan, serta menyeimbangkan hadiah dan risiko dalam beberapa langkah kunci.
Partisipasi sukarela: Memberikan wewenang penyitaan
Partisipasi sepenuhnya bersifat sukarela. Staker harus secara eksplisit mengotorisasi protokol re-staking (misalnya, kontrak pintar EigenLayer, aturan penegakan skrip Babylon, brankas jaminan Symbiotic) untuk memberlakukan kondisi pemotongan tambahan pada layanan yang mereka pilih untuk diamankan. Ini menempatkan risiko ekonomi di luar aturan lapisan dasar.
Staking ulang ETH asli (EigenLayer): Validator mengarahkan sertifikat penarikan mereka ke kontrak pintar EigenLayer (EigenPod).
Re-staking BTC Asli (Babylon): Pemegang BTC menggunakan skrip Bitcoin untuk membuat UTXO tertentu, dan melalui kunci waktu dan komitmen terenkripsi (EOTS) untuk melaksanakan penyitaan secara langsung di rantai Bitcoin.
LST Staking Ulang (EigenLayer): Pemegang token staking likuid (seperti stETH, rETH, dll) menyimpan token mereka ke dalam kontrak EigenLayer.
Rencana Symbiotic: memungkinkan penyimpanan berbagai token ERC-20 (termasuk LST, token LP, dll) ke dalam gudang jaminan, menawarkan opsi yang lebih fleksibel.
Liquidity Repledge Token (LRT): Atas dasar ini, ether.fi, Puffer Finance, Kelp DAO dan protokol lainnya mengeluarkan LRT (seperti eETH, pufETH, rsETH). Token ini mewakili klaim atas posisi re-staking yang mendasarinya, yang biasanya merupakan ETH atau LST asli yang disimpan ke EigenLayer. Protokol ini menyederhanakan proses bagi pengguna, mengelola setoran dan delegasi operator untuk protokol re-staking inti, dan memberi pengguna token likuiditas.
peran operator
Operator adalah entitas yang mendaftar dalam protokol re-staking, memilih layanan yang akan divalidasi, dan menjalankan perangkat lunak node khusus yang diperlukan. Mereka melakukan tugas validasi yang diperlukan untuk layanan ini. Dalam Babylon, peran ini biasanya disebut sebagai "Finality Providers", sementara Symbiotic juga menggunakan istilah "Operators".
mekanisme penugasan
Sebagian besar staker yang melakukan re-staking akan menyerahkan aset mereka kepada operator profesional untuk menjalankan infrastruktur. Ini memperkenalkan elemen kepercayaan: aset yang dipertaruhkan oleh delegator akan menghadapi penyitaan berdasarkan kinerja dan integritas operator. Memilih operator yang dapat diandalkan sangat penting.
Berbagi keuntungan dan risiko bertumpuk
Pendapatan: Penyalur/Delegator dapat memperoleh imbalan/biaya tambahan dari layanan yang dijamin (biasanya sebagai tambahan dari imbalan lapisan dasar), biaya ini dibayarkan oleh penyedia layanan. Operator biasanya mengambil komisi.
Tebasan (penumpukan risiko): Ini adalah trade-off utama. Batch yang sama dari dana yang dijanjikan kembali akan tunduk pada aturan penyitaan dan aturan lapisan dasar dari semua layanan yang dijamin. Pelanggaran terhadap salah satu layanan dapat memicu penyitaan dana terkait melalui operator terkait. Dengan setiap layanan baru, risikonya meningkat. Misalnya, EigenLayer baru saja mengaktifkan mekanisme pemotongan mainnet pada bulan April tahun ini, memungkinkan para pesertanya untuk benar-benar mengambil risiko ini.
Hasil dan risiko dari staking ulang
Staking ulang memberikan keuntungan signifikan bagi para staker, pengatur modal, dan pengembang:
Maksimalisasi efisiensi modal: Staker dapat menggunakan dana yang sama untuk mendapatkan penghasilan tambahan dari layanan yang dijamin, menyelesaikan masalah biaya peluang dari staking tradisional. Untuk aset seperti BTC yang tidak memiliki penghasilan dasar, atau dalam situasi di mana aset yang lebih luas didukung melalui protokol seperti Symbiotic, juga dapat menciptakan pendapatan inheren.
Optimalisasi biaya keamanan dari protokol baru: secara signifikan mengurangi biaya dan kompleksitas besar untuk memulai keamanan layanan baru, sehingga dapat "menyewa" perlindungan keamanan yang matang dan lebih fokus pada penciptaan nilai inti.
Mendorong inovasi: Penurunan ambang keamanan memungkinkan para pengembang untuk fokus membangun aplikasi baru (AVS/BSN/layanan yang dijamin), bukan membangun jaringan kepercayaan dari nol. EigenLayer adalah contoh, dukungan "inovasi tanpa izin"-nya telah melahirkan ekosistem AVS yang tumbuh pesat, termasuk lapisan ketersediaan data EigenDA yang dikembangkan sendiri, serta dukungan integrasi untuk proyek-proyek seperti Mantle, ZKsync, dan lainnya. Fleksibilitas protokol baru mungkin dapat mempercepat proses ini lebih lanjut.
Meningkatkan keamanan ekosistem: Pengumpulan sumber daya keamanan membuat biaya untuk menyerang satu layanan yang dilindungi jauh lebih tinggi dibandingkan dengan menyerang jaringan kecil yang terisolasi. Babylon secara khusus berkomitmen untuk memanfaatkan mekanisme cap waktu Bitcoin untuk mengurangi kerentanan seperti serangan jarak jauh pada PoS.
Ini dapat membentuk siklus positif: permintaan untuk staking meningkatkan utilitas aset dasar (dan nilai potensial), yang pada gilirannya memperkuat efek skala dari kolam keamanan bersama.
Risiko dan Tantangan
Re-staking memperkenalkan sejumlah risiko baru yang harus dipahami dengan baik dan dinilai secara hati-hati:
Penyitaan bertumpuk (risiko inti): Jika suatu layanan yang dijamin mengalami kesalahan operasi atau diserang, hal ini dapat menyebabkan dana yang dijamin untuk beberapa layanan oleh operator yang sama mengalami penyitaan bersama. Mekanisme penyitaan yang diaktifkan baru-baru ini di jaringan utama EigenLayer menunjukkan bahwa risiko ini telah memasuki tahap operasional di seluruh ekosistem.
Risiko Kontrak Pintar: Sistem kontrak interaksi berlapis (lapisan dasar, protokol re-staking, kontrak layanan yang dijamin) memperluas permukaan serangan. Kerentanan kode dapat menyebabkan penalti yang salah atau kehilangan dana. Interaksi yang kompleks dapat memicu sengketa yang melampaui kemampuan konsensus komunitas untuk menyelesaikannya (Vitalik Buterin pernah memberikan peringatan tentang hal ini).
Sentralisasi operator: Efek ekonomi skala mungkin memberi keuntungan bagi operator besar, yang pada gilirannya dapat memicu risiko pengawasan, titik kegagalan tunggal, atau ancaman kolusi, dan akhirnya melemahkan tujuan desentralisasi.
Risiko sistemik (LRT dan leverage): Meskipun token yang dipindahtangankan kembali (LRT) mewakili posisi pindahtangan kembali meningkatkan likuiditas, hal ini juga menambah kompleksitas. Menggunakan LRT sebagai jaminan DeFi dapat memicu masalah over-leverage, yang dapat menyebabkan likuidasi berantai jika terjadi kejadian penyitaan besar. Manajemen likuiditas untuk derivatif semacam ini sangat penting. Lonjakan berbagai protokol pindahtangan kembali dapat semakin memperburuk kompleksitas sistem.
Kompleksitas operasi antara pengguna dan operator: Pengguna menghadapi tantangan penilaian risiko yang melibatkan beberapa protokol, layanan, dan operator. Operator perlu mengelola tumpukan perangkat lunak yang beragam, sambil juga menghadapi peraturan penyitaan yang berbeda dari beberapa layanan dan potensi beberapa platform reposting.
Evolusi pola keamanan bersama
Re-staking menandakan kemajuan besar, mengubah aset yang dipertaruhkan menjadi sumber daya keamanan dinamis. EigenLayer dan Babylon menunjukkan dua jalur yang kuat dan unik untuk meningkatkan efisiensi modal dan menyediakan keamanan yang dapat diakses—pengaktifan mekanisme penyitaan di jaringan utama EigenLayer dan peluncuran jaringan utama Babylon baru-baru ini, menandakan bahwa protokol perintis ini sedang menuju kedewasaan.
Timbangan inti selalu ada: potensi keuntungan yang lebih tinggi pasti disertai dengan risiko tambahan. Terutama di saat penyitaan lintas platform menjadi kenyataan, memilih operator secara hati-hati dan memahami risiko layanan secara mendalam adalah prasyarat yang tidak dapat dinegosiasikan. Bidang ini sedang berkembang dengan cepat: token likuiditas yang dire-stake (LRT) telah meningkatkan likuiditas dan memperluas aplikasi melalui DeFi, tetapi juga membawa risiko sistemik baru yang terkait dengan pengelolaan leverage dan likuiditas.
Pola persaingan sedang terbentuk, dengan protokol seperti Symbiotic yang masuk ke pasar. Pendatang baru ini sering kali menekankan pilihan desain yang berbeda, seperti modularitas yang lebih kuat, komponen inti tanpa izin, dan jenis kolateral yang lebih fleksibel. Persaingan ini akan mendorong lebih banyak inovasi dan solusi spesialisasi yang mungkin, tetapi juga dapat menyebabkan fragmentasi pasar dan meningkatkan kompleksitas bagi pengguna dalam beralih antara ekosistem dan model risiko yang berbeda.
Bagi pengguna DeFi, re-staking memerlukan pembelajaran mendalam. Ini bukan sekadar "versi lanjutan dari staking", melainkan sebuah paradigma baru yang melibatkan interaksi kompleks antar berbagai platform dan risiko yang lebih tinggi. Re-staking memiliki potensi besar dalam mengurangi hambatan inovasi, mengoptimalkan efisiensi modal, dan membangun jaringan terdesentralisasi yang lebih terhubung, tetapi keberhasilannya bergantung pada keseimbangan antara inovasi dan manajemen risiko yang ketat. Dengan matangnya ekosistem seperti EigenLayer, Babylon, dan Symbiotic serta pelaksanaan fungsionalitas yang komprehensif, re-staking pasti akan menjadi kekuatan kunci dalam membentuk masa depan blockchain.