Cerita cryptocurrency tahun ini berputar di sekitar tiga tema inti:
Pasar dengan cepat menjadi efisien
Stabilcoin dengan cepat menjadi global
Trump bermain catur 4D (atau dam)
Mari kita analisis tema-tema ini satu per satu.
Pasar sedang dengan cepat menjadi efisien
1a - Bitcoin dan "Web3" adalah hal yang berbeda.
Secara historis, Bitcoin dan pasar kripto lainnya saling terkait melalui aliran dana. Setelah Bitcoin naik, keuntungan mengalir ke Ethereum, dan kemudian ke bagian lain dari pasar. Saat ini, Bitcoin memiliki aliran dana institusi yang nyata. Institusi ini membeli Bitcoin terutama karena atribut uniknya (kedaulatan, tanpa izin, pasokan terbatas) dibandingkan dengan mata uang lain yang lebih terkontrol di dunia. Penggerak bull market Bitcoin kali ini tidak memperhatikan bagian lain dari pasar.
Banyak orang akan beranggapan bahwa aliran dana ini juga akan mengalir ke Ethereum, karena memiliki sifat yang mirip dengan Bitcoin. Namun, hingga saat ini, keadaan tidak demikian. Meskipun Ethereum terdesentralisasi, ciri pembeda utamanya adalah kontrak pintar. Ini membuat nilai intrinsik Ethereum tercermin dalam penggunaannya, bukan hanya pada atribut teknisnya. Institusi akan membeli Ethereum, tetapi bukan karena ia terdesentralisasi seperti Bitcoin. Mereka akan membeli Ethereum (dan juga Solana) karena ia sedang digunakan, sama seperti mereka membeli saham yang sedang tumbuh.
1b - Merek Ethereum semakin melemah.
Performa harga Ethereum yang mengecewakan telah memukul suasana di seluruh bidang cryptocurrency, terlepas dari seberapa besar dukungan Anda terhadap Ethereum. Ini juga menyebabkan penurunan harga secara umum (sekali lagi, dampak aliran dana).
Anda dapat menunjukkan banyak alasan untuk menjelaskan kinerjanya yang buruk, tetapi yang paling penting sebenarnya adalah kebangkitan Solana. Sebelum keberhasilan Solana, orang lebih mudah memikirkan perkembangan masa depan Ethereum, bukan kondisi saat ini.
Standar telah meningkat secara signifikan, pasar sudah bosan menunggu. Keberhasilan Solana adalah kemungkinan yang sangat nyata dan patut dipertimbangkan oleh semua orang.
1c - Rata-rata IQ peserta pasar telah mencapai level tertinggi dalam sejarah.
Dengan harga koin yang terus turun, pasar menjadi semakin sulit, semakin banyak peserta yang kehilangan segalanya dan pergi. Mereka yang tersisa adalah orang-orang yang memiliki alasan yang cukup untuk terus bertahan.
Data di blockchain sekarang tersedia secara luas. Anda dapat dengan mudah melihat TPS (transaksi per detik), biaya transaksi, dan pendapatan aplikasi untuk setiap rantai. Banyak pelaku pasar sering melakukan ini.
Sumber: Blockworks
Selain itu, pelaku pasar sebenarnya akan mendalami blockchain. Standar saat ini adalah, Anda harus menciptakan pengalaman baru atau memberikan pengalaman yang lebih baik, jika tidak, Anda akan dianggap sebagai penipuan atau pemborosan sumber daya. Bahkan lebih banyak cerita tidak akan mengubah hal ini.
Ketika Anda menggabungkan dinamika ini (dekorrelasi Bitcoin, kelemahan Ethereum, dan kecerdasan pasar secara umum), Anda akan menemukan bahwa pasar tidak lagi mentolerir omong kosong. Ini bisa sangat membingungkan bagi mereka yang tidak memiliki kepercayaan nyata pada teknologi dasar yang sedang dibangun. Dengan harga yang jatuh, mengklaim bahwa seluruh industri adalah penipuan dan percaya bahwa semua orang terlibat secara diam-diam (terutama "perusahaan modal ventura yang 'jahat' ") menjadi lebih mudah daripada sebelumnya.
Stablecoin sedang cepat mengglobal
Beberapa data cepat:
Penggunaan stablecoin mencapai rekor tertinggi pada tahun 2025
Sumber:
Selama 6 bulan terakhir, rata-rata volume perdagangan stablecoin mencapai 20 miliar dolar AS.
Sumber:
Sejak awal 2024, total pasokan stablecoin meningkat sebesar 100 miliar dolar AS.
Sumber:
Saya tidak akan mendefinisikan stablecoin sebagai "aplikasi pembunuh" untuk cryptocurrency, melainkan sebagai mekanisme pemandu on-chain yang berkelanjutan pertama untuk cryptocurrency.
Mekanisme pengarahan cryptocurrency tradisional adalah melalui spekulasi. Setelah harga naik, orang-orang mengejar keuntungan tersebut. Mengenai keberlanjutan cara ini, dapat ada berbagai argumen, tetapi ini sebagian besar telah mendorong pertumbuhan industri ini menuju triliunan dolar.
Ada perbedaan (dan trade-off) antara masuk ke cryptocurrency melalui spekulasi dan melalui stablecoin.
Spekulasi sering kali mendorong orang untuk menjelajahi industri ini. Melalui spekulasi, Anda akan mengejar koin-koin yang tidak dikenal di bursa terpusat, dan kemudian dua tahun kemudian entah bagaimana membeli NFT di tesnet sebuah rantai yang belum diluncurkan. Anda memiliki pengalaman seperti itu karena Anda terus mengejar keuntungan di tempat yang semakin aneh.
Dengan stablecoin, Anda dapat langsung menggunakan stablecoin di blockchain untuk mentransfer nilai. Kelemahan di sini adalah, tidak banyak alasan untuk menjelajahi keuntungan lebih lanjut di luar mekanisme ini, karena Anda tidak pernah mengejar keuntungan. Inilah mengapa meskipun adopsi stablecoin baru-baru ini meningkat pesat, itu tidak beralih menjadi perilaku spekulatif yang umum di pasar kripto.
Jangan salah paham, adopsi stablecoin mewakili ekonomi on-chain yang berkelanjutan. Pada suatu saat, dunia stablecoin dan dunia spekulasi akan bertemu. Namun daripada mengatakan bahwa komunitas stablecoin (orang biasa) menurunkan standar untuk memenuhi komunitas spekulan (para spekulan), lebih baik kita perlu meningkatkan standar, memberikan mereka kasus penggunaan yang menarik dan masuk akal, bukan hanya menarik penjudi. Ini sangat baik, karena seperti yang dijelaskan pada tema satu, pasar menjadi semakin efisien.
Trump sedang bermain "catur empat dimensi" (atau dam)
Pemerintahan Trump adalah kabar baik bagi cryptocurrency karena ini berarti kemungkinan (semoga) akan ada regulasi yang wajar. Ini akan menarik modal, pembangun, dan pengguna untuk memasuki bidang ini.
Sementara itu, pemerintah Trump juga merupakan berita buruk bagi cryptocurrency, karena kebijakan ekonominya yang ekstrem dan tidak dapat diprediksi. Ini membawa ketidakpastian, mengurangi selera risiko, dan merugikan semua orang di pasar. Apakah Trump benar-benar bermain "catur empat dimensi"? Tidak ada yang tahu.
Cara terbaik untuk memahami Trump dan pasar adalah dengan membayangkan dia sedang memimpin permainan "Lampu Merah Lampu Hijau" dalam "Permainan Cumi-Cumi".
Minggu ini Anda akan melihat dinamika ini berfungsi. Trump mengumumkan bahwa dia tidak akan mengambil sikap keras terhadap China, dan Bitcoin naik 10%. Meskipun ini menggembirakan, tidak ada cara untuk memprediksi apa berita utama berikutnya.
Ringkasan
Pembeli Bitcoin baru enggan membeli Ethereum atau altcoin, ketidakpastian Ethereum mencapai titik tertinggi dalam sejarah, dan para peserta pasar semakin cerdas. Faktor-faktor ini mendorong pasar untuk menjadi lebih efisien, dan dalam jangka pendek hampir semua tempat harga terpengaruh.
Adopsi dan pemanduan stablecoin hanya akan meningkat. Ekonomi on-chain sedang tumbuh, industri memiliki nilai intrinsik, dan orang-orang ini memiliki standar yang tinggi terhadap kasus penggunaan.
Kryptocurrency akan mendapat keuntungan unik dari pemerintahan ini, tetapi aset berisiko akan terpengaruh sebelum Trump melonggarkan.
Singkatnya, tema bersama di balik tiga tren makro kripto ini adalah rasa sakit jangka pendek dan keuntungan jangka panjang. Mudah untuk merasa bahwa segalanya sedang menuju kehancuran, tetapi saya percaya sebaliknya yang terjadi. Tahun 2025 adalah tahun penyembuhan yang dibutuhkan kripto, hanya dengan cara ini kita dapat akhirnya siap untuk naik ke panggung utama.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
2025 enkripsi tiga garis besar: pasar lebih efisien, stablecoin global, mendapat keuntungan dari politik
Penulis: tunez (evm/acc)
Kompilasi: Shenchao TechFlow
Cerita cryptocurrency tahun ini berputar di sekitar tiga tema inti:
Pasar dengan cepat menjadi efisien
Stabilcoin dengan cepat menjadi global
Trump bermain catur 4D (atau dam)
Mari kita analisis tema-tema ini satu per satu.
Pasar sedang dengan cepat menjadi efisien
1a - Bitcoin dan "Web3" adalah hal yang berbeda.
Secara historis, Bitcoin dan pasar kripto lainnya saling terkait melalui aliran dana. Setelah Bitcoin naik, keuntungan mengalir ke Ethereum, dan kemudian ke bagian lain dari pasar. Saat ini, Bitcoin memiliki aliran dana institusi yang nyata. Institusi ini membeli Bitcoin terutama karena atribut uniknya (kedaulatan, tanpa izin, pasokan terbatas) dibandingkan dengan mata uang lain yang lebih terkontrol di dunia. Penggerak bull market Bitcoin kali ini tidak memperhatikan bagian lain dari pasar.
Banyak orang akan beranggapan bahwa aliran dana ini juga akan mengalir ke Ethereum, karena memiliki sifat yang mirip dengan Bitcoin. Namun, hingga saat ini, keadaan tidak demikian. Meskipun Ethereum terdesentralisasi, ciri pembeda utamanya adalah kontrak pintar. Ini membuat nilai intrinsik Ethereum tercermin dalam penggunaannya, bukan hanya pada atribut teknisnya. Institusi akan membeli Ethereum, tetapi bukan karena ia terdesentralisasi seperti Bitcoin. Mereka akan membeli Ethereum (dan juga Solana) karena ia sedang digunakan, sama seperti mereka membeli saham yang sedang tumbuh.
1b - Merek Ethereum semakin melemah.
Performa harga Ethereum yang mengecewakan telah memukul suasana di seluruh bidang cryptocurrency, terlepas dari seberapa besar dukungan Anda terhadap Ethereum. Ini juga menyebabkan penurunan harga secara umum (sekali lagi, dampak aliran dana).
Anda dapat menunjukkan banyak alasan untuk menjelaskan kinerjanya yang buruk, tetapi yang paling penting sebenarnya adalah kebangkitan Solana. Sebelum keberhasilan Solana, orang lebih mudah memikirkan perkembangan masa depan Ethereum, bukan kondisi saat ini.
Standar telah meningkat secara signifikan, pasar sudah bosan menunggu. Keberhasilan Solana adalah kemungkinan yang sangat nyata dan patut dipertimbangkan oleh semua orang.
1c - Rata-rata IQ peserta pasar telah mencapai level tertinggi dalam sejarah.
Dengan harga koin yang terus turun, pasar menjadi semakin sulit, semakin banyak peserta yang kehilangan segalanya dan pergi. Mereka yang tersisa adalah orang-orang yang memiliki alasan yang cukup untuk terus bertahan.
Data di blockchain sekarang tersedia secara luas. Anda dapat dengan mudah melihat TPS (transaksi per detik), biaya transaksi, dan pendapatan aplikasi untuk setiap rantai. Banyak pelaku pasar sering melakukan ini.
Sumber: Blockworks
Selain itu, pelaku pasar sebenarnya akan mendalami blockchain. Standar saat ini adalah, Anda harus menciptakan pengalaman baru atau memberikan pengalaman yang lebih baik, jika tidak, Anda akan dianggap sebagai penipuan atau pemborosan sumber daya. Bahkan lebih banyak cerita tidak akan mengubah hal ini.
Ketika Anda menggabungkan dinamika ini (dekorrelasi Bitcoin, kelemahan Ethereum, dan kecerdasan pasar secara umum), Anda akan menemukan bahwa pasar tidak lagi mentolerir omong kosong. Ini bisa sangat membingungkan bagi mereka yang tidak memiliki kepercayaan nyata pada teknologi dasar yang sedang dibangun. Dengan harga yang jatuh, mengklaim bahwa seluruh industri adalah penipuan dan percaya bahwa semua orang terlibat secara diam-diam (terutama "perusahaan modal ventura yang 'jahat' ") menjadi lebih mudah daripada sebelumnya.
Stablecoin sedang cepat mengglobal
Beberapa data cepat:
Penggunaan stablecoin mencapai rekor tertinggi pada tahun 2025
Sumber:
Selama 6 bulan terakhir, rata-rata volume perdagangan stablecoin mencapai 20 miliar dolar AS.
Sumber:
Sejak awal 2024, total pasokan stablecoin meningkat sebesar 100 miliar dolar AS.
Sumber:
Saya tidak akan mendefinisikan stablecoin sebagai "aplikasi pembunuh" untuk cryptocurrency, melainkan sebagai mekanisme pemandu on-chain yang berkelanjutan pertama untuk cryptocurrency.
Mekanisme pengarahan cryptocurrency tradisional adalah melalui spekulasi. Setelah harga naik, orang-orang mengejar keuntungan tersebut. Mengenai keberlanjutan cara ini, dapat ada berbagai argumen, tetapi ini sebagian besar telah mendorong pertumbuhan industri ini menuju triliunan dolar.
Ada perbedaan (dan trade-off) antara masuk ke cryptocurrency melalui spekulasi dan melalui stablecoin.
Spekulasi sering kali mendorong orang untuk menjelajahi industri ini. Melalui spekulasi, Anda akan mengejar koin-koin yang tidak dikenal di bursa terpusat, dan kemudian dua tahun kemudian entah bagaimana membeli NFT di tesnet sebuah rantai yang belum diluncurkan. Anda memiliki pengalaman seperti itu karena Anda terus mengejar keuntungan di tempat yang semakin aneh.
Dengan stablecoin, Anda dapat langsung menggunakan stablecoin di blockchain untuk mentransfer nilai. Kelemahan di sini adalah, tidak banyak alasan untuk menjelajahi keuntungan lebih lanjut di luar mekanisme ini, karena Anda tidak pernah mengejar keuntungan. Inilah mengapa meskipun adopsi stablecoin baru-baru ini meningkat pesat, itu tidak beralih menjadi perilaku spekulatif yang umum di pasar kripto.
Jangan salah paham, adopsi stablecoin mewakili ekonomi on-chain yang berkelanjutan. Pada suatu saat, dunia stablecoin dan dunia spekulasi akan bertemu. Namun daripada mengatakan bahwa komunitas stablecoin (orang biasa) menurunkan standar untuk memenuhi komunitas spekulan (para spekulan), lebih baik kita perlu meningkatkan standar, memberikan mereka kasus penggunaan yang menarik dan masuk akal, bukan hanya menarik penjudi. Ini sangat baik, karena seperti yang dijelaskan pada tema satu, pasar menjadi semakin efisien.
Trump sedang bermain "catur empat dimensi" (atau dam)
Pemerintahan Trump adalah kabar baik bagi cryptocurrency karena ini berarti kemungkinan (semoga) akan ada regulasi yang wajar. Ini akan menarik modal, pembangun, dan pengguna untuk memasuki bidang ini.
Sementara itu, pemerintah Trump juga merupakan berita buruk bagi cryptocurrency, karena kebijakan ekonominya yang ekstrem dan tidak dapat diprediksi. Ini membawa ketidakpastian, mengurangi selera risiko, dan merugikan semua orang di pasar. Apakah Trump benar-benar bermain "catur empat dimensi"? Tidak ada yang tahu.
Cara terbaik untuk memahami Trump dan pasar adalah dengan membayangkan dia sedang memimpin permainan "Lampu Merah Lampu Hijau" dalam "Permainan Cumi-Cumi".
Minggu ini Anda akan melihat dinamika ini berfungsi. Trump mengumumkan bahwa dia tidak akan mengambil sikap keras terhadap China, dan Bitcoin naik 10%. Meskipun ini menggembirakan, tidak ada cara untuk memprediksi apa berita utama berikutnya.
Ringkasan
Pembeli Bitcoin baru enggan membeli Ethereum atau altcoin, ketidakpastian Ethereum mencapai titik tertinggi dalam sejarah, dan para peserta pasar semakin cerdas. Faktor-faktor ini mendorong pasar untuk menjadi lebih efisien, dan dalam jangka pendek hampir semua tempat harga terpengaruh.
Adopsi dan pemanduan stablecoin hanya akan meningkat. Ekonomi on-chain sedang tumbuh, industri memiliki nilai intrinsik, dan orang-orang ini memiliki standar yang tinggi terhadap kasus penggunaan.
Kryptocurrency akan mendapat keuntungan unik dari pemerintahan ini, tetapi aset berisiko akan terpengaruh sebelum Trump melonggarkan.
Singkatnya, tema bersama di balik tiga tren makro kripto ini adalah rasa sakit jangka pendek dan keuntungan jangka panjang. Mudah untuk merasa bahwa segalanya sedang menuju kehancuran, tetapi saya percaya sebaliknya yang terjadi. Tahun 2025 adalah tahun penyembuhan yang dibutuhkan kripto, hanya dengan cara ini kita dapat akhirnya siap untuk naik ke panggung utama.