Pada 23 April 2025, pasar keuangan global berada di tengah badai. Serangkaian poros kebijakan tak terduga Presiden AS Donald Trump baru-baru ini, dari kritik publik terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell hingga pelunakan tarif yang tiba-tiba di China, telah memicu perubahan liar dalam sentimen pasar. Semua ini tidak hanya menahan nafas para pedagang Wall Street, tetapi juga memungkinkan investor global untuk memeriksa kembali prospek ekonomi AS. Bisakah "kelembutan" Trump membawa kelonggaran ke pasar? Atau hanya menunda krisis yang lebih besar?
Satu, "penyerahan" Trump dan pembalikan dramatis dalam sentimen pasar
Pada 22 April, Trump memberikan pernyataan di Gedung Putih, mengumumkan bahwa tarif 145% terhadap Tiongkok "akan sangat dikurangi", meskipun "tidak akan menjadi nol". Pernyataan ini sangat kontras dengan sikap keras sebelumnya dalam perang dagang, dan langsung memicu sentimen optimis di pasar. Pada hari itu, futures indeks saham utama AS segera naik, dengan futures indeks Nasdaq dan S&P 500 masing-masing meningkat lebih dari 2%, sementara futures indeks Dow Jones juga mencatatkan kenaikan lebih dari 1,5%. Bitcoin menembus $93.000, mencetak level tertinggi dalam hampir dua bulan, sementara harga emas turun di bawah $3.300, menunjukkan bahwa sentimen untuk berlindung telah berkurang.
"Pelemahan" Trump bukanlah kejadian yang terisolasi. Menteri Keuangan AS, Scott Bessenet, pada hari yang sama dalam pertemuan investor tertutup melepaskan sinyal serupa, menyebut kebuntuan tarif tinggi antara AS dan Cina sebagai "tidak berkelanjutan", dan memprediksi ketegangan akan mereda dalam beberapa bulan ke depan. Pernyataan Bessenet memberikan kepercayaan kepada pasar, investor mulai bertaruh bahwa negosiasi perdagangan AS-Cina mungkin mencapai terobosan. Namun, Bessenet juga mengakui bahwa kesepakatan komprehensif mungkin memerlukan waktu dua hingga tiga tahun, yang berarti pelonggaran dalam jangka pendek lebih merupakan penyesuaian taktis, bukan perubahan strategis.
Perubahan arah Trump tidak sepenuhnya mengejutkan. Tarif 145% — termasuk tarif 20% yang dikenakan karena masalah "fentanil" dan tarif timbal balik 125% — telah mendorong perdagangan antara AS dan China ke tepi hampir terhenti. Tindakan balasan China, terutama tarif 125% pada produk pertanian AS seperti kedelai dan jagung, telah melukai eksportir AS dengan parah. Petani dan produsen AS yang bergantung pada pasar China mengalami kerugian besar, sementara harga barang impor yang meningkat akibat tarif tinggi mulai menggerogoti daya beli konsumen AS. Menghadapi tekanan ekonomi domestik dan ketegangan dalam rantai pasokan global, Trump terpaksa menyesuaikan strateginya, berusaha untuk mendapatkan ruang bernapas bagi ekonomi AS dengan meredakan perang dagang.
Kemenangan singkat Powell dalam "mempertahankan posisi" dan independensi Federal Reserve
Sementara itu, serangan Trump terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell juga perlahan mereda. Sebelumnya, Trump beberapa kali secara terbuka mengkritik Powell, menyebutnya sebagai "kegagalan besar", dan menyiratkan kemungkinan akan memecatnya. Pernyataan ini menimbulkan kekhawatiran pasar tentang independensi Federal Reserve, yang menyebabkan dolar AS, obligasi AS, dan saham AS mengalami "tiga kali pukulan" yang jarang terjadi pada 21 April - Indeks Dow Jones sempat turun lebih dari 1300 poin, dolar AS terhadap yen Jepang jatuh di bawah 140, mencetak titik terendah dalam tiga tahun, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak karena tekanan jual.
Namun, pada 22 April, Trump tiba-tiba mengubah pendiriannya dan menyatakan bahwa ia "tidak berniat" untuk memecat Powell. Pernyataan ini dengan cepat meredakan kepanikan di pasar, indeks dolar rebound mendekati 99, harga obligasi AS pulih, dan pasar saham juga mengalami rebound. Para analis menunjukkan bahwa pengunduran diri Trump bukan karena penghormatan terhadap Federal Reserve, tetapi terpaksa karena tekanan pasar. Memecat Powell tidak hanya kontroversial secara hukum, tetapi juga dapat memicu konsekuensi yang lebih serius. Seperti yang diperingatkan oleh Kepala Ekonom Utara Amerika dari Capital Economics, Paul Ashworth, memecat Powell hanyalah langkah pertama untuk menggoyahkan independensi Federal Reserve; jika Trump lebih lanjut campur tangan dalam kebijakan moneter, itu dapat menyebabkan dolar anjlok, imbal hasil obligasi AS melonjak, bahkan memicu reaksi berantai di pasar keuangan global.
Meskipun Powell untuk sementara mempertahankan posisinya, keadaan Federal Reserve tetap sulit. Harapan kuat Trump terhadap pemotongan suku bunga bertentangan tajam dengan kebijakan moneter prudent yang dipegang Powell. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan terus mempertahankan suku bunga tinggi pada paruh pertama tahun 2025 untuk menghadapi tekanan inflasi yang membandel. Ini berarti ekonomi AS mungkin menghadapi risiko penurunan yang lebih besar, dan apakah pergeseran kebijakan Trump dapat secara efektif meredakan tekanan ini masih menjadi tanda tanya.
Dampak negatif dari tarif tinggi dan kekhawatiran terhadap ekonomi Amerika Serikat
Meskipun kebijakan tarif tinggi Trump telah memberikan keuntungan negosiasi bagi Amerika Serikat dalam jangka pendek, efek sampingnya mulai terlihat. Pertama, tarif tinggi secara langsung meningkatkan harga barang impor, terutama barang sehari-hari, produk elektronik, dan pakaian yang diimpor dari China. Biaya ini pada akhirnya dibebankan kepada konsumen, terutama keluarga berpenghasilan menengah ke bawah, yang pendapatan yang dapat dibelanjakan menjadi lebih tertekan. Kedua, perusahaan-perusahaan Amerika sangat bergantung pada bahan baku dan komponen dari China, dan tarif tinggi menyebabkan biaya produksi meningkat, sementara mengubah rantai pasokan memerlukan biaya yang tinggi dan memakan waktu. Yang lebih penting, tarif balasan China telah menghancurkan eksportir Amerika, terutama eksportir produk pertanian, yang kehilangan pasar kunci di China.
Penelitian terbaru dari Goldman Sachs menyoroti lebih lanjut tentang dampak potensial tarif terhadap perekonomian. Laporan tersebut mencatat bahwa efek inflasi dari dorongan tarif biasanya dirasakan dalam dua atau tiga bulan implementasi, sementara belanja konsumen akan melambat dengan cepat setelah kenaikan harga. Penjualan ritel inti, sebagai indikator utama belanja konsumen, kemungkinan akan mengirimkan tanda-tanda peringatan dalam beberapa bulan mendatang. Selain itu, kondisi keuangan yang lebih ketat dan meningkatnya ketidakpastian kebijakan akan membebani belanja modal, yang diperkirakan akan menurun sebesar 5,5 poin persentase pada paruh kedua tahun 2025. Kombinasi faktor-faktor ini bisa membuat ekonomi AS lemah di pertengahan hingga akhir musim panas.
Lebih mengkhawatirkan lagi, data survei bisnis baru-baru ini telah membunyikan alarm. Data lunak seperti Indeks Manufaktur Fed Philadelphia dan Indeks Layanan ISM telah turun secara signifikan, dengan beberapa indikator bahkan jatuh ke level terendah dalam periode non-resesi. Sementara data lunak terlalu pesimis selama beberapa tahun terakhir karena faktor-faktor seperti pandemi, Goldman Sachs percaya bahwa tanda-tanda kemunduran saat ini mungkin lebih kredibel, karena sebagian besar didorong oleh penurunan aktivitas yang diharapkan daripada bias sementara terkait pandemi. Ini berarti bahwa ekonomi AS mungkin berada di ambang resesi, dan apakah "koreksi diri" Trump dapat membalikkan tren ini masih perlu diverifikasi oleh lebih banyak data ekonomi.
Tinjauan Pasar: Rebound Jangka Pendek dan Ketidakpastian Jangka Panjang
Poros kebijakan Trump telah membawa jeda jangka pendek ke pasar. Reli ekuitas AS pada 22 April menunjukkan bahwa investor yakin akan pelonggaran tarif dan pemulihan independensi Fed. Bitcoin mencapai $ 93.000, mencerminkan kebangkitan daya tarik aset berisiko. Namun, keberlanjutan reli ini dipertanyakan. Berikut adalah beberapa faktor kunci yang akan menentukan arah pasar di masa depan:
Verifikasi data ekonomi: Pengajuan klaim pengangguran awal, tingkat pengangguran, dan revisi GDP kuartal pertama yang akan segera diumumkan akan menjadi fokus perhatian pasar. Jika ekspektasi inflasi Michigan terus "kekal", atau data GDP direvisi secara signifikan, pasar mungkin kembali pada tema "inflasi dan kerusakan ekonomi", dan momentum pemulihan saham AS akan cepat memudar.
Posisi kebijakan Federal Reserve: Meskipun Powell sementara mempertahankan posisinya, sikap keras Federal Reserve di bawah tekanan inflasi tinggi dapat memperburuk risiko penurunan ekonomi. Jika Federal Reserve terus menolak untuk menurunkan suku bunga, ketahanan ekonomi AS mungkin akan runtuh terlebih dahulu, sementara tekanan intervensi dari Trump dapat muncul kembali.
Independensi Bitcoin: Bitcoin baru-baru ini melampaui 93.000 dolar AS, sebagian berkat perbaikan sentimen pasar. Namun, dengan melemahnya permintaan untuk aset aman, apakah Bitcoin dapat mempertahankan narasi uniknya sebagai "hedging ekonomi" masih perlu diamati. Jika data ekonomi selanjutnya memicu penurunan saham AS, independensi Bitcoin akan menghadapi ujian.
Dampak Ekonomi Global: Laporan terbaru dari Dana Moneter Internasional (IMF) tentang "Prospek Ekonomi Global" memperingatkan bahwa ekonomi global masih bertema "resesi". Pelonggaran tarif oleh Trump mungkin memberikan napas baru bagi rantai pasokan global, tetapi jika ekonomi AS jatuh ke dalam resesi, ekonomi global bisa terperosok lebih dalam.
Sejauh mana "penyerahan" Trump dapat berjalan?
Kebijakan Trump yang beralih jelas telah memberikan suntikan optimisme sementara kepada pasar, tetapi di baliknya terdapat ketidakpastian yang lebih dalam. Dampak dari tarif tinggi, kekhawatiran tentang ekonomi AS, serta dilema kebijakan Federal Reserve, semuanya mungkin akan menyalakan kembali volatilitas pasar dalam beberapa bulan mendatang. Dalam jangka pendek, pasar saham AS dan aset berisiko mungkin akan melanjutkan pemulihan, tetapi para investor harus memperhatikan data ekonomi dan arah kebijakan Federal Reserve dengan cermat. Begitu sinyal resesi semakin terlihat, pasar mungkin akan menghadapi ujian yang lebih besar.
Bagi Trump, "mengalah" mungkin merupakan langkah sementara, tetapi untuk benar-benar menstabilkan kepercayaan pasar, diperlukan penyesuaian kebijakan yang lebih substansial. Di tengah ketidakpastian ekonomi global saat ini, apakah Amerika dapat menghindari resesi dan apakah ekonomi global dapat terlepas dari nasib "menjadi korban", tergantung pada langkah selanjutnya dari pemerintahan Trump. Bagi para investor, tetap waspada dan berhati-hati dalam merencanakan adalah strategi terbaik untuk menghadapi badai ini.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tidak mungkin memecat Powell, perang tarif terhambat, bagaimana pasar akan berkembang setelah Trump mengalah?
Penulis: Luke, Mars Finance
Pada 23 April 2025, pasar keuangan global berada di tengah badai. Serangkaian poros kebijakan tak terduga Presiden AS Donald Trump baru-baru ini, dari kritik publik terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell hingga pelunakan tarif yang tiba-tiba di China, telah memicu perubahan liar dalam sentimen pasar. Semua ini tidak hanya menahan nafas para pedagang Wall Street, tetapi juga memungkinkan investor global untuk memeriksa kembali prospek ekonomi AS. Bisakah "kelembutan" Trump membawa kelonggaran ke pasar? Atau hanya menunda krisis yang lebih besar?
Satu, "penyerahan" Trump dan pembalikan dramatis dalam sentimen pasar
Pada 22 April, Trump memberikan pernyataan di Gedung Putih, mengumumkan bahwa tarif 145% terhadap Tiongkok "akan sangat dikurangi", meskipun "tidak akan menjadi nol". Pernyataan ini sangat kontras dengan sikap keras sebelumnya dalam perang dagang, dan langsung memicu sentimen optimis di pasar. Pada hari itu, futures indeks saham utama AS segera naik, dengan futures indeks Nasdaq dan S&P 500 masing-masing meningkat lebih dari 2%, sementara futures indeks Dow Jones juga mencatatkan kenaikan lebih dari 1,5%. Bitcoin menembus $93.000, mencetak level tertinggi dalam hampir dua bulan, sementara harga emas turun di bawah $3.300, menunjukkan bahwa sentimen untuk berlindung telah berkurang.
"Pelemahan" Trump bukanlah kejadian yang terisolasi. Menteri Keuangan AS, Scott Bessenet, pada hari yang sama dalam pertemuan investor tertutup melepaskan sinyal serupa, menyebut kebuntuan tarif tinggi antara AS dan Cina sebagai "tidak berkelanjutan", dan memprediksi ketegangan akan mereda dalam beberapa bulan ke depan. Pernyataan Bessenet memberikan kepercayaan kepada pasar, investor mulai bertaruh bahwa negosiasi perdagangan AS-Cina mungkin mencapai terobosan. Namun, Bessenet juga mengakui bahwa kesepakatan komprehensif mungkin memerlukan waktu dua hingga tiga tahun, yang berarti pelonggaran dalam jangka pendek lebih merupakan penyesuaian taktis, bukan perubahan strategis.
Perubahan arah Trump tidak sepenuhnya mengejutkan. Tarif 145% — termasuk tarif 20% yang dikenakan karena masalah "fentanil" dan tarif timbal balik 125% — telah mendorong perdagangan antara AS dan China ke tepi hampir terhenti. Tindakan balasan China, terutama tarif 125% pada produk pertanian AS seperti kedelai dan jagung, telah melukai eksportir AS dengan parah. Petani dan produsen AS yang bergantung pada pasar China mengalami kerugian besar, sementara harga barang impor yang meningkat akibat tarif tinggi mulai menggerogoti daya beli konsumen AS. Menghadapi tekanan ekonomi domestik dan ketegangan dalam rantai pasokan global, Trump terpaksa menyesuaikan strateginya, berusaha untuk mendapatkan ruang bernapas bagi ekonomi AS dengan meredakan perang dagang.
Kemenangan singkat Powell dalam "mempertahankan posisi" dan independensi Federal Reserve
Sementara itu, serangan Trump terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell juga perlahan mereda. Sebelumnya, Trump beberapa kali secara terbuka mengkritik Powell, menyebutnya sebagai "kegagalan besar", dan menyiratkan kemungkinan akan memecatnya. Pernyataan ini menimbulkan kekhawatiran pasar tentang independensi Federal Reserve, yang menyebabkan dolar AS, obligasi AS, dan saham AS mengalami "tiga kali pukulan" yang jarang terjadi pada 21 April - Indeks Dow Jones sempat turun lebih dari 1300 poin, dolar AS terhadap yen Jepang jatuh di bawah 140, mencetak titik terendah dalam tiga tahun, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak karena tekanan jual.
Namun, pada 22 April, Trump tiba-tiba mengubah pendiriannya dan menyatakan bahwa ia "tidak berniat" untuk memecat Powell. Pernyataan ini dengan cepat meredakan kepanikan di pasar, indeks dolar rebound mendekati 99, harga obligasi AS pulih, dan pasar saham juga mengalami rebound. Para analis menunjukkan bahwa pengunduran diri Trump bukan karena penghormatan terhadap Federal Reserve, tetapi terpaksa karena tekanan pasar. Memecat Powell tidak hanya kontroversial secara hukum, tetapi juga dapat memicu konsekuensi yang lebih serius. Seperti yang diperingatkan oleh Kepala Ekonom Utara Amerika dari Capital Economics, Paul Ashworth, memecat Powell hanyalah langkah pertama untuk menggoyahkan independensi Federal Reserve; jika Trump lebih lanjut campur tangan dalam kebijakan moneter, itu dapat menyebabkan dolar anjlok, imbal hasil obligasi AS melonjak, bahkan memicu reaksi berantai di pasar keuangan global.
Meskipun Powell untuk sementara mempertahankan posisinya, keadaan Federal Reserve tetap sulit. Harapan kuat Trump terhadap pemotongan suku bunga bertentangan tajam dengan kebijakan moneter prudent yang dipegang Powell. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan terus mempertahankan suku bunga tinggi pada paruh pertama tahun 2025 untuk menghadapi tekanan inflasi yang membandel. Ini berarti ekonomi AS mungkin menghadapi risiko penurunan yang lebih besar, dan apakah pergeseran kebijakan Trump dapat secara efektif meredakan tekanan ini masih menjadi tanda tanya.
Dampak negatif dari tarif tinggi dan kekhawatiran terhadap ekonomi Amerika Serikat
Meskipun kebijakan tarif tinggi Trump telah memberikan keuntungan negosiasi bagi Amerika Serikat dalam jangka pendek, efek sampingnya mulai terlihat. Pertama, tarif tinggi secara langsung meningkatkan harga barang impor, terutama barang sehari-hari, produk elektronik, dan pakaian yang diimpor dari China. Biaya ini pada akhirnya dibebankan kepada konsumen, terutama keluarga berpenghasilan menengah ke bawah, yang pendapatan yang dapat dibelanjakan menjadi lebih tertekan. Kedua, perusahaan-perusahaan Amerika sangat bergantung pada bahan baku dan komponen dari China, dan tarif tinggi menyebabkan biaya produksi meningkat, sementara mengubah rantai pasokan memerlukan biaya yang tinggi dan memakan waktu. Yang lebih penting, tarif balasan China telah menghancurkan eksportir Amerika, terutama eksportir produk pertanian, yang kehilangan pasar kunci di China.
Penelitian terbaru dari Goldman Sachs menyoroti lebih lanjut tentang dampak potensial tarif terhadap perekonomian. Laporan tersebut mencatat bahwa efek inflasi dari dorongan tarif biasanya dirasakan dalam dua atau tiga bulan implementasi, sementara belanja konsumen akan melambat dengan cepat setelah kenaikan harga. Penjualan ritel inti, sebagai indikator utama belanja konsumen, kemungkinan akan mengirimkan tanda-tanda peringatan dalam beberapa bulan mendatang. Selain itu, kondisi keuangan yang lebih ketat dan meningkatnya ketidakpastian kebijakan akan membebani belanja modal, yang diperkirakan akan menurun sebesar 5,5 poin persentase pada paruh kedua tahun 2025. Kombinasi faktor-faktor ini bisa membuat ekonomi AS lemah di pertengahan hingga akhir musim panas.
Lebih mengkhawatirkan lagi, data survei bisnis baru-baru ini telah membunyikan alarm. Data lunak seperti Indeks Manufaktur Fed Philadelphia dan Indeks Layanan ISM telah turun secara signifikan, dengan beberapa indikator bahkan jatuh ke level terendah dalam periode non-resesi. Sementara data lunak terlalu pesimis selama beberapa tahun terakhir karena faktor-faktor seperti pandemi, Goldman Sachs percaya bahwa tanda-tanda kemunduran saat ini mungkin lebih kredibel, karena sebagian besar didorong oleh penurunan aktivitas yang diharapkan daripada bias sementara terkait pandemi. Ini berarti bahwa ekonomi AS mungkin berada di ambang resesi, dan apakah "koreksi diri" Trump dapat membalikkan tren ini masih perlu diverifikasi oleh lebih banyak data ekonomi.
Tinjauan Pasar: Rebound Jangka Pendek dan Ketidakpastian Jangka Panjang
Poros kebijakan Trump telah membawa jeda jangka pendek ke pasar. Reli ekuitas AS pada 22 April menunjukkan bahwa investor yakin akan pelonggaran tarif dan pemulihan independensi Fed. Bitcoin mencapai $ 93.000, mencerminkan kebangkitan daya tarik aset berisiko. Namun, keberlanjutan reli ini dipertanyakan. Berikut adalah beberapa faktor kunci yang akan menentukan arah pasar di masa depan:
Verifikasi data ekonomi: Pengajuan klaim pengangguran awal, tingkat pengangguran, dan revisi GDP kuartal pertama yang akan segera diumumkan akan menjadi fokus perhatian pasar. Jika ekspektasi inflasi Michigan terus "kekal", atau data GDP direvisi secara signifikan, pasar mungkin kembali pada tema "inflasi dan kerusakan ekonomi", dan momentum pemulihan saham AS akan cepat memudar.
Posisi kebijakan Federal Reserve: Meskipun Powell sementara mempertahankan posisinya, sikap keras Federal Reserve di bawah tekanan inflasi tinggi dapat memperburuk risiko penurunan ekonomi. Jika Federal Reserve terus menolak untuk menurunkan suku bunga, ketahanan ekonomi AS mungkin akan runtuh terlebih dahulu, sementara tekanan intervensi dari Trump dapat muncul kembali.
Independensi Bitcoin: Bitcoin baru-baru ini melampaui 93.000 dolar AS, sebagian berkat perbaikan sentimen pasar. Namun, dengan melemahnya permintaan untuk aset aman, apakah Bitcoin dapat mempertahankan narasi uniknya sebagai "hedging ekonomi" masih perlu diamati. Jika data ekonomi selanjutnya memicu penurunan saham AS, independensi Bitcoin akan menghadapi ujian.
Dampak Ekonomi Global: Laporan terbaru dari Dana Moneter Internasional (IMF) tentang "Prospek Ekonomi Global" memperingatkan bahwa ekonomi global masih bertema "resesi". Pelonggaran tarif oleh Trump mungkin memberikan napas baru bagi rantai pasokan global, tetapi jika ekonomi AS jatuh ke dalam resesi, ekonomi global bisa terperosok lebih dalam.
Sejauh mana "penyerahan" Trump dapat berjalan?
Kebijakan Trump yang beralih jelas telah memberikan suntikan optimisme sementara kepada pasar, tetapi di baliknya terdapat ketidakpastian yang lebih dalam. Dampak dari tarif tinggi, kekhawatiran tentang ekonomi AS, serta dilema kebijakan Federal Reserve, semuanya mungkin akan menyalakan kembali volatilitas pasar dalam beberapa bulan mendatang. Dalam jangka pendek, pasar saham AS dan aset berisiko mungkin akan melanjutkan pemulihan, tetapi para investor harus memperhatikan data ekonomi dan arah kebijakan Federal Reserve dengan cermat. Begitu sinyal resesi semakin terlihat, pasar mungkin akan menghadapi ujian yang lebih besar.
Bagi Trump, "mengalah" mungkin merupakan langkah sementara, tetapi untuk benar-benar menstabilkan kepercayaan pasar, diperlukan penyesuaian kebijakan yang lebih substansial. Di tengah ketidakpastian ekonomi global saat ini, apakah Amerika dapat menghindari resesi dan apakah ekonomi global dapat terlepas dari nasib "menjadi korban", tergantung pada langkah selanjutnya dari pemerintahan Trump. Bagi para investor, tetap waspada dan berhati-hati dalam merencanakan adalah strategi terbaik untuk menghadapi badai ini.