Matthew Sigel, kepala departemen penelitian aset digital di VanEck, telah mengusulkan pengenalan "BitBonds," sebuah instrumen utang campuran yang unik yang menggabungkan obligasi pemerintah Amerika dengan Bitcoin (BTC). Ini dianggap sebagai strategi baru untuk memenuhi kebutuhan refinancing hingga 14 triliun USD dari pemerintah.
Konsep ini telah dipresentasikan di Konferensi Strategi Cadangan Bitcoin, dengan tujuan untuk memenuhi kebutuhan pendanaan pemerintah sekaligus memenuhi keinginan investor untuk perlindungan terhadap inflasi.
BitBonds akan disusun sebagai sekuritas berjangka 10 tahun, yang terdiri dari 90% eksposur terhadap obligasi pemerintah AS tradisional dan 10% Bitcoin, yang akan didanai dari hasil penjualan obligasi.
Saat jatuh tempo, investor akan menerima seluruh nilai dari obligasi pemerintah Amerika, yaitu 90 USD untuk setiap obligasi 100 USD, ditambah nilai dari alokasi Bitcoin.
Selain itu, investor akan menikmati 100% keuntungan dari Bitcoin hingga hasil jatuh tempo mencapai 4,5%. Pemerintah dan pemegang obligasi akan berbagi keuntungan di luar ambang batas ini.
Struktur ini bertujuan untuk menyeimbangkan kepentingan para investor obligasi, yang mencari perlindungan dari penurunan nilai dolar dan inflasi aset, dengan kebutuhan Departemen Keuangan untuk membiayai kembali pada tingkat suku bunga yang kompetitif.
Sigel berpendapat bahwa proposal ini adalah "solusi seimbang untuk mesin yang tidak sesuai."
Titik impas investor
Menurut proyeksi Sigel, titik impas investor terhadap BitBonds tergantung pada kupon tetap dan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan Bitcoin (CAGR).
Untuk obligasi dengan suku bunga 4%, CAGR BTC impas adalah 0%. Namun, untuk versi dengan hasil yang lebih rendah, ambang impas lebih tinggi: 13,1% CAGR untuk obligasi suku bunga 2% dan 16,6% untuk obligasi suku bunga 1%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, keuntungan model meningkat pesat di semua tingkat suku bunga, dengan keuntungan investor dapat mencapai 282%.
Sigel menyatakan bahwa BitBonds akan menjadi "taruhan cembung*" untuk para investor yang percaya pada Bitcoin, karena alat ini menyediakan keuntungan asimetris sambil tetap menjaga lapisan keuntungan tanpa risiko. Namun, struktur ini juga berarti bahwa investor menanggung seluruh risiko penurunan nilai Bitcoin.
Obligasi dengan suku bunga lebih rendah dapat menyebabkan kerugian besar jika Bitcoin kehilangan nilainya. Misalnya, obligasi BitBond dengan suku bunga 1% dapat kehilangan antara 20% hingga 46%, tergantung pada kinerja Bitcoin.
Manfaat untuk Perbendaharaan
Dari sudut pandang pemerintah Amerika, manfaat utama dari BitBonds adalah mengurangi biaya pinjaman. Bahkan jika Bitcoin hanya naik sedikit atau tidak naik, Departemen Keuangan tetap menghemat biaya bunga dibandingkan dengan obligasi tetap 4%.
Menurut analisis Sigel, tingkat suku bunga impas pemerintah adalah sekitar 2,6%. Menerbitkan obligasi dengan suku bunga di bawah tingkat ini akan mengurangi layanan utang tahunan, menghasilkan penghematan bahkan dalam skenario Bitcoin tidak meningkat atau menurun.
Sigel memperkirakan bahwa menerbitkan $ 100 miliar BitBonds dengan tingkat bunga 1% dan tanpa pengembalian BTC akan menghemat $ 13 miliar pemerintah selama masa obligasi. Jika Bitcoin mencapai CAGR 30%, penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari $ 40 miliar dalam nilai tambahan, sebagian besar dari keuntungan Bitcoin bersama.
Sigel juga menunjukkan bahwa metode ini akan menciptakan lapisan obligasi kedaulatan yang berbeda, memberikan Amerika keuntungan asimetris dari Bitcoin sambil mengurangi kewajiban penilaian dalam dolar.
"Keuntungan BTC hanya membuat kesepakatan lebih menarik. Kasus terburuk: pendanaan murah. Kasus terbaik: mendapatkan akses ke aset terhard di Bumi," tambahnya.
CAGR BTC impas untuk pemerintah meningkat dengan suku bunga obligasi yang lebih tinggi, mencapai 14,3% untuk BitBonds dengan suku bunga 3% dan 16,3% untuk versi dengan suku bunga 4%. Dalam skenario BTC yang tidak menguntungkan, Departemen Keuangan akan kehilangan nilai hanya ketika menerbitkan obligasi dengan suku bunga yang lebih tinggi sementara BTC berkinerja buruk.
Tukar tentang kompleksitas dalam penerbitan dan alokasi risiko
Terlepas dari manfaat potensial, presentasi VanEck mengakui keterbatasan struktur. Investor terkena risiko penurunan Bitcoin tanpa partisipasi penuh dalam pengembalian, dan obligasi hasil rendah menjadi tidak menarik kecuali Bitcoin berkinerja sangat baik.
Dalam hal struktur, Perbendaharaan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% uang yang diperoleh untuk membeli Bitcoin. Setiap 100 miliar USD pendanaan akan memerlukan tambahan 11,1% untuk menutupi alokasi BTC.
Usulan ini mengajukan perbaikan desain yang mungkin, termasuk perlindungan penurunan harga untuk melindungi investor dari penurunan tajam BTC.
*Taruhan longgar ditandai oleh kemampuan untuk meningkatkan harga yang lebih tinggi dan kemampuan untuk mengurangi harga yang terbatas, sering digambarkan sebagai "kepala menang, ekor tidak kalah". Konsep ini berperan penting dalam keuangan dan investasi.
Disclaimer*: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi, bukan saran investasi. Investor harus melakukan penelitian yang mendalam sebelum membuat keputusan. Kami tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi Anda*
Bitcoin pulih dengan kuat, tetapi $90.000 bisa jadi batas – Mengapa?
Apakah musim Altcoin akan datang ketika dominasi Bitcoin terhenti?
Tuan Guru
@media hanya layar dan (min-width: 0px) dan (min-height: 0px) {
div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] {
width:320px;
height: 100px;
}
}
@media only screen and (min-width: 728px) dan (min-height: 0px) {
div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] {
width: 728px;
tinggi: 90px;
}
}
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
VanEck mengusulkan obligasi pemerintah yang terhubung dengan Bitcoin untuk mengimbangi utang 14 triliun dolar AS.
Konsep ini telah dipresentasikan di Konferensi Strategi Cadangan Bitcoin, dengan tujuan untuk memenuhi kebutuhan pendanaan pemerintah sekaligus memenuhi keinginan investor untuk perlindungan terhadap inflasi.
BitBonds akan disusun sebagai sekuritas berjangka 10 tahun, yang terdiri dari 90% eksposur terhadap obligasi pemerintah AS tradisional dan 10% Bitcoin, yang akan didanai dari hasil penjualan obligasi.
Saat jatuh tempo, investor akan menerima seluruh nilai dari obligasi pemerintah Amerika, yaitu 90 USD untuk setiap obligasi 100 USD, ditambah nilai dari alokasi Bitcoin.
Selain itu, investor akan menikmati 100% keuntungan dari Bitcoin hingga hasil jatuh tempo mencapai 4,5%. Pemerintah dan pemegang obligasi akan berbagi keuntungan di luar ambang batas ini.
Struktur ini bertujuan untuk menyeimbangkan kepentingan para investor obligasi, yang mencari perlindungan dari penurunan nilai dolar dan inflasi aset, dengan kebutuhan Departemen Keuangan untuk membiayai kembali pada tingkat suku bunga yang kompetitif.
Sigel berpendapat bahwa proposal ini adalah "solusi seimbang untuk mesin yang tidak sesuai."
Titik impas investor
Menurut proyeksi Sigel, titik impas investor terhadap BitBonds tergantung pada kupon tetap dan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan Bitcoin (CAGR).
Untuk obligasi dengan suku bunga 4%, CAGR BTC impas adalah 0%. Namun, untuk versi dengan hasil yang lebih rendah, ambang impas lebih tinggi: 13,1% CAGR untuk obligasi suku bunga 2% dan 16,6% untuk obligasi suku bunga 1%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, keuntungan model meningkat pesat di semua tingkat suku bunga, dengan keuntungan investor dapat mencapai 282%.
Sigel menyatakan bahwa BitBonds akan menjadi "taruhan cembung*" untuk para investor yang percaya pada Bitcoin, karena alat ini menyediakan keuntungan asimetris sambil tetap menjaga lapisan keuntungan tanpa risiko. Namun, struktur ini juga berarti bahwa investor menanggung seluruh risiko penurunan nilai Bitcoin.
Obligasi dengan suku bunga lebih rendah dapat menyebabkan kerugian besar jika Bitcoin kehilangan nilainya. Misalnya, obligasi BitBond dengan suku bunga 1% dapat kehilangan antara 20% hingga 46%, tergantung pada kinerja Bitcoin.
Manfaat untuk Perbendaharaan
Dari sudut pandang pemerintah Amerika, manfaat utama dari BitBonds adalah mengurangi biaya pinjaman. Bahkan jika Bitcoin hanya naik sedikit atau tidak naik, Departemen Keuangan tetap menghemat biaya bunga dibandingkan dengan obligasi tetap 4%.
Menurut analisis Sigel, tingkat suku bunga impas pemerintah adalah sekitar 2,6%. Menerbitkan obligasi dengan suku bunga di bawah tingkat ini akan mengurangi layanan utang tahunan, menghasilkan penghematan bahkan dalam skenario Bitcoin tidak meningkat atau menurun.
Sigel memperkirakan bahwa menerbitkan $ 100 miliar BitBonds dengan tingkat bunga 1% dan tanpa pengembalian BTC akan menghemat $ 13 miliar pemerintah selama masa obligasi. Jika Bitcoin mencapai CAGR 30%, penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari $ 40 miliar dalam nilai tambahan, sebagian besar dari keuntungan Bitcoin bersama.
Sigel juga menunjukkan bahwa metode ini akan menciptakan lapisan obligasi kedaulatan yang berbeda, memberikan Amerika keuntungan asimetris dari Bitcoin sambil mengurangi kewajiban penilaian dalam dolar.
"Keuntungan BTC hanya membuat kesepakatan lebih menarik. Kasus terburuk: pendanaan murah. Kasus terbaik: mendapatkan akses ke aset terhard di Bumi," tambahnya.
CAGR BTC impas untuk pemerintah meningkat dengan suku bunga obligasi yang lebih tinggi, mencapai 14,3% untuk BitBonds dengan suku bunga 3% dan 16,3% untuk versi dengan suku bunga 4%. Dalam skenario BTC yang tidak menguntungkan, Departemen Keuangan akan kehilangan nilai hanya ketika menerbitkan obligasi dengan suku bunga yang lebih tinggi sementara BTC berkinerja buruk.
Tukar tentang kompleksitas dalam penerbitan dan alokasi risiko
Terlepas dari manfaat potensial, presentasi VanEck mengakui keterbatasan struktur. Investor terkena risiko penurunan Bitcoin tanpa partisipasi penuh dalam pengembalian, dan obligasi hasil rendah menjadi tidak menarik kecuali Bitcoin berkinerja sangat baik.
Dalam hal struktur, Perbendaharaan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% uang yang diperoleh untuk membeli Bitcoin. Setiap 100 miliar USD pendanaan akan memerlukan tambahan 11,1% untuk menutupi alokasi BTC.
Usulan ini mengajukan perbaikan desain yang mungkin, termasuk perlindungan penurunan harga untuk melindungi investor dari penurunan tajam BTC.
*Taruhan longgar ditandai oleh kemampuan untuk meningkatkan harga yang lebih tinggi dan kemampuan untuk mengurangi harga yang terbatas, sering digambarkan sebagai "kepala menang, ekor tidak kalah". Konsep ini berperan penting dalam keuangan dan investasi.
Disclaimer*: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi, bukan saran investasi. Investor harus melakukan penelitian yang mendalam sebelum membuat keputusan. Kami tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi Anda*
Tuan Guru
@media hanya layar dan (min-width: 0px) dan (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] { width:320px; height: 100px; } } @media only screen and (min-width: 728px) dan (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] { width: 728px; tinggi: 90px; } }