Selama beberapa dekade terakhir, dominasi global dolar didasarkan pada mekanisme evolusi "Sistem Bretton Woods - dolar minyak - utang AS + sistem Swift". Namun, memasuki era Web3, teknologi keuangan desentralisasi secara bertahap mengguncang jalur kliring dan pembayaran tradisional, dan stablecoin yang terikat pada dolar juga secara diam-diam menjadi alat baru untuk "dolar keluar dari negeri".
Dalam konteks ini, makna stablecoin telah melampaui kepatuhan atau tidaknya sebagai satu aset kripto, mungkin itu adalah wadah digital untuk melanjutkan "dominasi dolar" di era Web3.
Pada 26 Maret 2025, Kongres AS secara resmi memperkenalkan Undang-Undang Transparansi dan Akuntabilitas Stablecoin untuk Ekonomi Buku Besar yang Lebih Baik, yang secara sistematis menetapkan ambang penerbitan, kerangka peraturan, dan batas sirkulasi stablecoin dolar AS untuk pertama kalinya. Sejauh ini, RUU tersebut telah melewati Komite Jasa Keuangan DPR pada 2 April untuk dipertimbangkan, dan perlu dipilih oleh Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat sebelum dapat menjadi undang-undang. Ini bukan hanya respons terhadap kekosongan peraturan jangka panjang di pasar stablecoin, tetapi mungkin langkah kunci dalam mencoba membangun "infrastruktur institusional" dari jaringan pembayaran dolar AS generasi berikutnya.
Jadi, apa sebenarnya masalah yang ingin diselesaikan oleh undang-undang baru ini? Apakah perbedaan dengan MiCA mencerminkan "strategi lembaga" Amerika? Dan apakah ini sedang membuka jalan bagi dominasi dolar Web3?
Pengacara Mankiw akan membagikan pertanyaan-pertanyaan ini satu per satu di artikel ini.
Apa jenis stablecoin dolar yang ingin ditetapkan oleh STABLE Act?
Menurut dokumen tersebut, rancangan undang-undang stablecoin yang diluncurkan kali ini berusaha untuk membangun kerangka kepatuhan yang jelas untuk "stablecoin pembayaran (Payment Stablecoins)". Kami merangkum 5 poin inti dari hal ini:
Menentukan objek regulasi, fokus pada "stablecoin berbasis pembayaran"
Langkah pertama dari Undang-Undang STABLE adalah mengklarifikasi objek inti regulasi: stablecoin yang dipatok dolar yang dikeluarkan untuk umum dan dapat langsung digunakan untuk pembayaran dan penyelesaian. Dengan kata lain, itu adalah aset crypto yang digunakan sebagai "alternatif untuk dolar" on-chain yang benar-benar termasuk dalam kerangka peraturan, tidak semua token yang mengklaim dipatok ke dolar.
Untuk menghindari penyebaran risiko, undang-undang ini juga secara tegas mengecualikan beberapa model koin yang berisiko tinggi atau tidak stabil secara struktur. Misalnya, stablecoin algoritmik, stablecoin sebagian terjamin, atau "stablecoin palsu" yang memiliki sifat spekulatif dan mekanisme sirkulasi yang kompleks tidak termasuk dalam ruang lingkup undang-undang ini. Hanya stablecoin yang sepenuhnya didukung oleh aset dolar 1:1, memiliki struktur cadangan yang transparan, dan ditujukan untuk perdagangan publik sehari-hari yang dianggap sebagai "stablecoin berbasis pembayaran", yang perlu mematuhi pengaturan regulasi di bawah undang-undang ini.
Dari sudut pandang ini, yang benar-benar menjadi perhatian dari undang-undang STABLE adalah bukan "media teknologi" stablecoin itu sendiri, tetapi apakah itu sedang membangun "jaringan pembayaran di atas dolar". Yang ingin diatur adalah cara penerbitan dan dasar operasi "dolar digital", bukan semua token yang memiliki tulisan USD.
Menetapkan mekanisme "hak penebusan", terikat 1:1 dengan dolar AS
Selain ambang batas akses regulasi dan persyaratan kualifikasi penerbit, undang-undang STABLE secara khusus menekankan pengaturan "hak penebusan" (redemption rights) untuk pemegang stablecoin, yaitu publik memiliki hak untuk menebus stablecoin yang dimiliki dengan mata uang fiat USD dalam rasio 1:1, dan penerbit harus memenuhi kewajiban tersebut setiap saat. Pengaturan sistem ini, pada dasarnya, adalah untuk menjamin bahwa stablecoin tidak menjadi "aset yang terikat palsu" atau "token sistem yang beredar di dalam".
Pada saat yang sama, untuk mencegah risiko krisis likuiditas atau berjalan, RUU ini juga menetapkan persyaratan yang jelas untuk cadangan aset dan manajemen likuiditas. Emiten diharuskan memiliki rasio 1: 1 dari aset dolar AS berkualitas tinggi yang siap direalisasikan (misalnya, obligasi Treasury, uang tunai, deposito bank sentral, dll.) dan tunduk pada tinjauan berkelanjutan oleh Federal Reserve. Ini berarti bahwa penerbit stablecoin tidak dapat "mengambil uang pengguna untuk berinvestasi dalam aset berisiko tinggi", juga tidak dapat menggunakan algoritma atau struktur derivatif lainnya untuk mencapai "penahan".
Dibandingkan dengan beberapa model stablecoin di pasar awal yang "sebagian disimpan" dan "pengungkapan kabur", undang-undang STABLE menetapkan "dapat ditebus 1:1" dalam undang-undang federal, mewakili tuntutan yang lebih tinggi dari Amerika Serikat terhadap mekanisme kredit dasar untuk "pengganti dolar digital".
Ini tidak hanya menjawab kekhawatiran publik tentang stabilcoin yang "terlepas dari nilai" dan "meledak", tetapi juga bertujuan untuk membangun sistem jaminan + titik jangkar kepercayaan hukum untuk stabilcoin dolar, guna mendukung penggunaannya dalam jaringan penyelesaian global jangka panjang.
Memperkuat pengawasan dana dan cadangan untuk menghindari "trust idling"
Berdasarkan pada "stablecoin harus dapat ditebus 1:1", undang-undang STABLE lebih lanjut menetapkan ketentuan yang jelas mengenai jenis aset cadangan, cara pengelolaan, dan mekanisme audit, dengan tujuan mengendalikan risiko dari sumbernya, untuk menghindari potensi "jangka waktu permukaan, tetapi kosong secara substansial."
Secara khusus, undang-undang meminta semua penerbit stablecoin berbasis pembayaran:
Harus memiliki aset likuid berkualitas tinggi (High-Quality Liquid Assets) yang setara, termasuk uang tunai, obligasi pemerintah AS jangka pendek, dan simpanan di akun Federal Reserve, untuk menjamin permintaan penukaran pengguna;
Tidak boleh menggunakan aset cadangan untuk pinjaman, investasi, atau tujuan lain, untuk mencegah risiko sistemik yang timbul akibat "menggunakan uang cadangan untuk mendapatkan keuntungan";
Kewajiban untuk secara berkala menerima audit independen dan laporan pengawasan, termasuk pengungkapan transparansi cadangan, laporan eksposur risiko, penjelasan portofolio aset, dll., untuk memastikan bahwa publik dan lembaga pengawas dapat memahami dasar aset di balik stablecoin;
Aset cadangan harus disimpan terpisah di bank yang diasuransikan oleh FDIC atau akun lembaga kustodian yang patuh, untuk menghindari pihak proyek mencampurnya dengan dana mereka sendiri.
Pengaturan sistem ini bertujuan untuk memastikan bahwa "jangkar" benar-benar ada, dapat diaudit, dan dapat dipenuhi sepenuhnya, bukan "jangkar di mulut, keuntungan mengambang di rantai". Dari pengalaman sejarah, pasar stablecoin telah berkali-kali mengalami krisis kepercayaan yang disebabkan oleh cadangan yang tidak valid, penyalahgunaan dana, atau kurangnya pengungkapan informasi. Undang-Undang STABLE bertujuan untuk menutup celah risiko ini dari sisi institusi dan memperkuat "dukungan institusi" untuk jangkar dolar.
Atas dasar ini, RUU tersebut juga memberi Federal Reserve, Departemen Keuangan dan regulator yang ditunjuk kekuatan pengawasan jangka panjang dari manajemen cadangan, termasuk membekukan akun ilegal, menangguhkan hak penerbitan, pembayaran wajib dan langkah-langkah intervensi lainnya, yang merupakan loop tertutup kredit stablecoin yang relatif lengkap.
Menetapkan "sistem pendaftaran", semua penerbit termasuk dalam pengawasan
Undang-undang STABLE dalam desain jalur regulasi tidak menggunakan "manajemen klasifikasi lisensi", melainkan menetapkan satu set mekanisme penerimaan pendaftaran yang seragam. Poin inti adalah: semua lembaga yang berencana menerbitkan stablecoin berbasis pembayaran, terlepas dari apakah itu bank atau tidak, harus terdaftar di Federal Reserve dan menerima pemeriksaan regulasi tingkat federal.
Rancangan undang-undang menetapkan dua jalur penerbit yang sah: pertama adalah lembaga penyimpanan yang diatur oleh federal atau negara bagian (Insured Depository Institutions), yang dapat mengajukan permohonan secara langsung untuk menerbitkan stablecoin berbasis pembayaran; kedua adalah lembaga non-penyimpanan (Nondepository Trust Institutions), yang dapat mendaftar sebagai penerbit stablecoin selama memenuhi persyaratan kehati-hatian yang ditetapkan oleh Federal Reserve.
Rancangan undang-undang ini juga secara khusus menekankan bahwa Federal Reserve tidak hanya memiliki hak untuk menyetujui pendaftaran, tetapi juga dapat menolak pendaftaran atau mencabut pendaftaran jika dianggap ada risiko sistemik. Selain itu, Federal Reserve juga diberikan hak untuk melakukan pemeriksaan berkelanjutan terhadap struktur cadangan, kemampuan pembayaran, rasio modal, dan kebijakan manajemen risiko dari semua penerbit.
Ini berarti bahwa di masa depan, semua penerbitan stablecoin yang berbasis pembayaran dolar AS harus termasuk dalam jaringan pengawasan federal, dan tidak lagi diizinkan untuk menghindari pemeriksaan melalui cara "hanya terdaftar di negara bagian" atau "netralitas teknologi".
Dibandingkan dengan skema diskusi multi-jalur yang lebih fleksibel sebelumnya (seperti undang-undang GENIUS yang memungkinkan pengawasan berbasis negara bagian), undang-undang STABLE jelas menunjukkan tingkat keseragaman pengawasan yang lebih kuat dan dominasi federal, berusaha untuk menetapkan batas hukum stablecoin dolar AS melalui "sistem pengaturan pendaftaran nasional."
Membangun mekanisme izin tingkat federal, menetapkan berbagai jalur regulasi
Undang-Undang STABLE juga menetapkan sistem perizinan penerbitan stablecoin di tingkat federal, dan memberikan jalur kepatuhan yang beragam untuk berbagai jenis penerbit. Pengaturan sistem ini tidak hanya melanjutkan struktur "federal-negara bagian" dalam sistem regulasi keuangan AS, tetapi juga menjawab harapan pasar akan fleksibilitas ambang kepatuhan.
Rancangan undang-undang menetapkan tiga jalur opsional untuk penerbitan "stablecoin berbasis pembayaran":
Pertama, menjadi penerbit stablecoin pembayaran yang diakui oleh federal (National Payment Stablecoin Issuer), langsung diawasi dan diberi lisensi oleh lembaga pengatur bank federal AS (seperti OCC, FDIC, dll);
Kedua, sebagai bank simpanan berlisensi atau bank komersial yang menerbitkan stablecoin, dapat menikmati dukungan kepercayaan yang lebih tinggi, tetapi harus memenuhi persyaratan modal dan manajemen risiko bank tradisional.
Ketiga, beroperasi berdasarkan lisensi tingkat negara bagian, tetapi harus mematuhi "pendaftaran + pengawasan" tingkat federal, dan memenuhi standar seragam seperti cadangan, transparansi, dan anti pencucian uang.
Desain sistem ini bertujuan untuk: mendorong penerbit stablecoin untuk "mendaftarkan di blockchain" sesuai hukum, masuk dalam pengawasan keuangan, tetapi tidak memaksakan bankisasi secara seragam, sehingga dapat melindungi inovasi sambil mencapai risiko yang dapat dikelola.
Selain itu, undang-undang STABLE juga memberikan Federal Reserve (FED) dan Departemen Keuangan kekuasaan koordinasi yang lebih luas, untuk mengajukan persyaratan tambahan terhadap penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan stablecoin berdasarkan tingkat risiko sistemik atau kebutuhan kebijakan.
Singkatnya, sistem ini menciptakan jaringan kepatuhan stablecoin yang terregulasi secara multilapis, multi jalur, dan dapat ditingkatkan di AS, yang tidak hanya meningkatkan ketahanan sistem tetapi juga menyediakan dasar kelembagaan yang seragam untuk stablecoin yang beroperasi di luar negeri.
Berbeda dengan MiCA, Amerika telah mengambil jalur yang berbeda.
Dalam perlombaan regulasi stablecoin global, UE adalah wilayah dengan awal paling awal dan kerangka kerja paling lengkap. Undang-Undang MiCA, yang secara resmi diterapkan pada tahun 2023, membawa semua token kripto yang berlabuh ke aset ke bidang peraturan melalui dua jenis: "EMT" (token mata uang elektronik) dan "ART" (token referensi aset), menekankan stabilitas makroprudensial dan keuangan, dengan tujuan membangun "firewall" dalam revolusi keuangan digital.
Namun, RUU STABLE di Amerika Serikat jelas memilih jalur lain: bukan mengatur semua stablecoin secara menyeluruh, dan bukan membangun sistem regulasi yang komprehensif dari sudut pandang risiko finansial, tetapi lebih fokus pada "stablecoin berbasis pembayaran" sebagai skenario inti, dan membangun jaringan pembayaran generasi berikutnya di atas rantai dolar dengan cara yang terinstitusi.
Logika di balik "legislasi selektif" ini tidak rumit - dolar AS tidak perlu "menguasai" dunia stablecoin, ia hanya perlu memperkuat skenario yang paling penting: pembayaran lintas batas, transaksi di blockchain, dan sirkulasi dolar global.
Ini juga mengapa, undang-undang STABLE tidak berusaha untuk membangun suatu sistem regulasi aset penuh seperti MiCA, tetapi lebih fokus pada "dolar on-chain" yang didukung 1:1 oleh dolar AS, memiliki fungsi pembayaran yang nyata, dan dapat diterima untuk kepemilikan dan penggunaan yang luas oleh publik.
Dari segi desain sistem, keduanya menunjukkan perbandingan yang jelas:
Berbagai ruang lingkup regulasi: MiCA berusaha untuk "menangkap semuanya", hampir mencakup semua model stablecoin, termasuk produk berbasis aset referensi yang sangat berisiko; sementara RUU STABLE di AS secara aktif mempersempit ruang lingkup yang berlaku, hanya fokus pada aset yang benar-benar digunakan untuk pembayaran dan dapat mewakili "fungsi dolar".
Tujuan pengawasan yang berbeda: Uni Eropa menekankan pada keteraturan keuangan, stabilitas sistem, dan perlindungan konsumen, sementara Amerika Serikat lebih fokus pada penentuan hukum mengenai aset mana yang dapat berfungsi sebagai bentuk sah "dolar on-chain", sehingga membangun infrastruktur pembayaran dolar di tingkat institusi.
Penerbit yang berbeda: MiCA mensyaratkan bahwa stablecoin harus dikeluarkan oleh lembaga uang elektronik yang diatur atau perusahaan perwalian, yang hampir mengunci pintu masuk ke dalam sistem lembaga keuangan; Undang-Undang STABLE menetapkan "mekanisme lisensi baru" yang memungkinkan entitas non-bank setelah tinjauan kepatuhan untuk berpartisipasi dalam penerbitan stablecoin sesuai dengan hukum, sehingga mempertahankan kemungkinan kewirausahaan dan inovasi Web3.
Mekanisme cadangan yang berbeda: Amerika Serikat mengharuskan 100% uang tunai dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek, secara ketat mengecualikan setiap bentuk leverage atau aset yang tidak likuid; Uni Eropa, di sisi lain, mengizinkan berbagai bentuk aset termasuk simpanan bank, obligasi, dan lain-lain, yang juga mencerminkan perbedaan tingkat ketelitian dalam pemikiran regulasi.
Adaptasi terhadap kewirausahaan Web3 berbeda: MiCA secara alami membentuk hambatan yang lebih tinggi bagi perusahaan startup crypto karena sangat bergantung pada lisensi keuangan tradisional dan proses audit; sementara undang-undang STABLE di Amerika Serikat meskipun memiliki persyaratan ketat, namun secara sistematis memberikan ruang inovasi, bertujuan untuk mendorong perkembangan "stablecoin" melalui standar kepatuhan.
Singkatnya, apa yang dilakukan Amerika Serikat bukanlah jalur "pengawasan menyeluruh", melainkan jalur sistematis yang menyaring "aset pembayaran dolar yang memenuhi syarat" melalui lisensi kepatuhan. Ini tidak hanya mencerminkan perubahan dalam penerimaan Amerika terhadap teknologi Web3, tetapi juga merupakan "perpanjangan digital" dari strategi mata uang globalnya.
Ini juga mengapa kami mengatakan bahwa undang-undang STABLE bukanlah sekadar alat regulasi keuangan, tetapi merupakan awal dari sistem digital dolar.
Ringkasan Pengacara Mankun
Membuat dolar menjadi unit acuan global Web3", mungkin adalah niat strategis yang sebenarnya di balik "STABLE Act".
Pemerintah AS sedang mencoba membangun "generasi baru jaringan dolar digital" yang dapat diidentifikasi, diaudit, dan diintegrasikan oleh program melalui stablecoin, sehingga dapat secara komprehensif menyusun protokol pembayaran Web3 yang mendasarinya.
Ini mungkin belum sempurna, tetapi saat ini cukup penting.
Perlu dicatat bahwa di tingkat internasional, IMF dalam edisi ketujuh "Panduan Neraca Pembayaran Internasional" (BPM7) yang diterbitkan pada tahun 2024, untuk pertama kalinya memasukkan stablecoin ke dalam sistem statistik aset internasional dan menekankan perannya yang baru dalam pembayaran lintas batas dan aliran keuangan global. Hal ini tidak hanya memberikan "legitimasi institusional global" untuk kepatuhan stabilcoin, tetapi juga memberikan dukungan institusi dan pengakuan eksternal bagi AS dalam membangun kerangka regulasi stablecoin dan memperkuat arti pengikatan dolar.
Dapat dikatakan bahwa penerimaan institusional terhadap stablecoin secara global sedang menjadi pendahulu kompetisi kedaulatan di era mata uang digital.
Ini juga seperti yang diamati oleh Pengacara Mankun: Kisah kepatuhan Web3, pada dasarnya adalah perlombaan pembangunan sistem, dan stablecoin dolar AS adalah medan tempur yang paling signifikan dalam perlombaan ini.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mankun Research | Menginterpretasikan RUU stabilcoin AS STABLE Act, Hegemoni dolar Web3?
Selama beberapa dekade terakhir, dominasi global dolar didasarkan pada mekanisme evolusi "Sistem Bretton Woods - dolar minyak - utang AS + sistem Swift". Namun, memasuki era Web3, teknologi keuangan desentralisasi secara bertahap mengguncang jalur kliring dan pembayaran tradisional, dan stablecoin yang terikat pada dolar juga secara diam-diam menjadi alat baru untuk "dolar keluar dari negeri". Dalam konteks ini, makna stablecoin telah melampaui kepatuhan atau tidaknya sebagai satu aset kripto, mungkin itu adalah wadah digital untuk melanjutkan "dominasi dolar" di era Web3.
Pada 26 Maret 2025, Kongres AS secara resmi memperkenalkan Undang-Undang Transparansi dan Akuntabilitas Stablecoin untuk Ekonomi Buku Besar yang Lebih Baik, yang secara sistematis menetapkan ambang penerbitan, kerangka peraturan, dan batas sirkulasi stablecoin dolar AS untuk pertama kalinya. Sejauh ini, RUU tersebut telah melewati Komite Jasa Keuangan DPR pada 2 April untuk dipertimbangkan, dan perlu dipilih oleh Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat sebelum dapat menjadi undang-undang. Ini bukan hanya respons terhadap kekosongan peraturan jangka panjang di pasar stablecoin, tetapi mungkin langkah kunci dalam mencoba membangun "infrastruktur institusional" dari jaringan pembayaran dolar AS generasi berikutnya. Jadi, apa sebenarnya masalah yang ingin diselesaikan oleh undang-undang baru ini? Apakah perbedaan dengan MiCA mencerminkan "strategi lembaga" Amerika? Dan apakah ini sedang membuka jalan bagi dominasi dolar Web3? Pengacara Mankiw akan membagikan pertanyaan-pertanyaan ini satu per satu di artikel ini. Apa jenis stablecoin dolar yang ingin ditetapkan oleh STABLE Act? Menurut dokumen tersebut, rancangan undang-undang stablecoin yang diluncurkan kali ini berusaha untuk membangun kerangka kepatuhan yang jelas untuk "stablecoin pembayaran (Payment Stablecoins)". Kami merangkum 5 poin inti dari hal ini:
Dari segi desain sistem, keduanya menunjukkan perbandingan yang jelas: Berbagai ruang lingkup regulasi: MiCA berusaha untuk "menangkap semuanya", hampir mencakup semua model stablecoin, termasuk produk berbasis aset referensi yang sangat berisiko; sementara RUU STABLE di AS secara aktif mempersempit ruang lingkup yang berlaku, hanya fokus pada aset yang benar-benar digunakan untuk pembayaran dan dapat mewakili "fungsi dolar". Tujuan pengawasan yang berbeda: Uni Eropa menekankan pada keteraturan keuangan, stabilitas sistem, dan perlindungan konsumen, sementara Amerika Serikat lebih fokus pada penentuan hukum mengenai aset mana yang dapat berfungsi sebagai bentuk sah "dolar on-chain", sehingga membangun infrastruktur pembayaran dolar di tingkat institusi. Penerbit yang berbeda: MiCA mensyaratkan bahwa stablecoin harus dikeluarkan oleh lembaga uang elektronik yang diatur atau perusahaan perwalian, yang hampir mengunci pintu masuk ke dalam sistem lembaga keuangan; Undang-Undang STABLE menetapkan "mekanisme lisensi baru" yang memungkinkan entitas non-bank setelah tinjauan kepatuhan untuk berpartisipasi dalam penerbitan stablecoin sesuai dengan hukum, sehingga mempertahankan kemungkinan kewirausahaan dan inovasi Web3. Mekanisme cadangan yang berbeda: Amerika Serikat mengharuskan 100% uang tunai dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek, secara ketat mengecualikan setiap bentuk leverage atau aset yang tidak likuid; Uni Eropa, di sisi lain, mengizinkan berbagai bentuk aset termasuk simpanan bank, obligasi, dan lain-lain, yang juga mencerminkan perbedaan tingkat ketelitian dalam pemikiran regulasi. Adaptasi terhadap kewirausahaan Web3 berbeda: MiCA secara alami membentuk hambatan yang lebih tinggi bagi perusahaan startup crypto karena sangat bergantung pada lisensi keuangan tradisional dan proses audit; sementara undang-undang STABLE di Amerika Serikat meskipun memiliki persyaratan ketat, namun secara sistematis memberikan ruang inovasi, bertujuan untuk mendorong perkembangan "stablecoin" melalui standar kepatuhan. Singkatnya, apa yang dilakukan Amerika Serikat bukanlah jalur "pengawasan menyeluruh", melainkan jalur sistematis yang menyaring "aset pembayaran dolar yang memenuhi syarat" melalui lisensi kepatuhan. Ini tidak hanya mencerminkan perubahan dalam penerimaan Amerika terhadap teknologi Web3, tetapi juga merupakan "perpanjangan digital" dari strategi mata uang globalnya. Ini juga mengapa kami mengatakan bahwa undang-undang STABLE bukanlah sekadar alat regulasi keuangan, tetapi merupakan awal dari sistem digital dolar. Ringkasan Pengacara Mankun Membuat dolar menjadi unit acuan global Web3", mungkin adalah niat strategis yang sebenarnya di balik "STABLE Act". Pemerintah AS sedang mencoba membangun "generasi baru jaringan dolar digital" yang dapat diidentifikasi, diaudit, dan diintegrasikan oleh program melalui stablecoin, sehingga dapat secara komprehensif menyusun protokol pembayaran Web3 yang mendasarinya. Ini mungkin belum sempurna, tetapi saat ini cukup penting. Perlu dicatat bahwa di tingkat internasional, IMF dalam edisi ketujuh "Panduan Neraca Pembayaran Internasional" (BPM7) yang diterbitkan pada tahun 2024, untuk pertama kalinya memasukkan stablecoin ke dalam sistem statistik aset internasional dan menekankan perannya yang baru dalam pembayaran lintas batas dan aliran keuangan global. Hal ini tidak hanya memberikan "legitimasi institusional global" untuk kepatuhan stabilcoin, tetapi juga memberikan dukungan institusi dan pengakuan eksternal bagi AS dalam membangun kerangka regulasi stablecoin dan memperkuat arti pengikatan dolar. Dapat dikatakan bahwa penerimaan institusional terhadap stablecoin secara global sedang menjadi pendahulu kompetisi kedaulatan di era mata uang digital. Ini juga seperti yang diamati oleh Pengacara Mankun: Kisah kepatuhan Web3, pada dasarnya adalah perlombaan pembangunan sistem, dan stablecoin dolar AS adalah medan tempur yang paling signifikan dalam perlombaan ini.
/UJUNG. Artikel ini ditulis oleh Iris dan Mankiw