10x Research: Apakah Ethereum Mendekati Titik Balik, Perlu Dinilai Ulang

BlockBeats，5 April，10x Research merilis analisis yang menyebutkan bahwa, dalam lima tahun terakhir, Ethereum pada dasarnya telah menjadi “uang mati”, dengan harga yang selama periode panjang berfluktuasi di sekitar level 2000 USD yang pertama kali dicapai pada awal suatu siklus. Sejak bulan November lalu, 10x terus mempertahankan pandangan yang hati-hati, kadang bearish, karena aktivitas on-chain yang terus lesu; hal ini tidak hanya membatasi permintaan, tetapi juga membatasi pemegang ETH untuk memperoleh akumulasi nilai yang bermakna.

Namun setelah penurunan sebesar 57% dari puncak pada Agustus 2025, Ethereum sekarang terlihat relatif murah, terutama jika dibandingkan dengan Bitcoin—Bitcoin dalam periode yang sama hanya turun sekitar 42%. Meskipun terdapat kerugian besar secara pembukuan (seperti kerugian mengambang sekitar 8 miliar USD milik perusahaan kas Ethereum BitMine), akumulasi tetap berlanjut, dan jumlah penerbitan USDT di Ethereum baru-baru ini melampaui Tron. Ini menghidupkan kembali narasi bahwa Ethereum berpotensi menjadi penerima manfaat utama bagi pertumbuhan stablecoin, dan mungkin menjadi tulang punggung keuangan dari infrastruktur yang semakin on-chain dan digerakkan oleh Wall Street. Dalam konteks ini, ada baiknya meninjau ulang: apakah Ethereum sedang mendekati titik balik, atau apakah angin struktural yang mendefinisikan kinerjanya yang buruk tetap kokoh ada.