Barclays: Powell bermaksud untuk mematahkan "ekspektasi pemotongan suku bunga yang pasti", dan data mendukung lebih banyak pemotongan suku bunga.

Barclays berpendapat bahwa pasar salah menafsirkan pernyataan hawkish Powell, dan niat sebenarnya adalah untuk memperbaiki kepercayaan berlebihan pasar bahwa “penurunan suku bunga sudah pasti”. Data ekonomi terbaru sebenarnya mendukung The Federal Reserve untuk terus menurunkan suku bunga. Artikel ini berasal dari tulisan Wall Street Journal, disusun dan ditulis oleh TechFlow. (Ringkasan sebelumnya: Ketua The Federal Reserve Powell: AI bukan gelembung, perusahaan teknologi memiliki arus kas yang substansial, dan kondisi ekonomi baik bukan berarti penurunan suku bunga akan segera terjadi) (Latar belakang tambahan: Mengapa setelah The Federal Reserve mengumumkan “mengakhiri pelonggaran kuantitatif” dan menurunkan suku bunga satu poin, Bitcoin justru anjlok di bawah 110.000 dolar?) Barclays berpendapat bahwa pasar salah menafsirkan pernyataan hawkish Powell. Penafsiran “hawkish” pasar terhadap pernyataan terbaru Ketua The Federal Reserve Powell mungkin merupakan kesalahan. Barclays berpendapat bahwa apa yang sebenarnya diinginkan Powell adalah untuk memperbaiki kepercayaan berlebihan pasar bahwa “penurunan suku bunga sudah pasti”. Setelah pertemuan FOMC bulan Oktober, Ketua The Federal Reserve pada konferensi pers menyatakan bahwa inflasi dalam jangka pendek masih memiliki tekanan ke atas, dan pasar tenaga kerja menghadapi risiko penurunan. Situasi saat ini cukup menantang, dan ada perbedaan besar di antara anggota komite mengenai apakah akan kembali menurunkan suku bunga pada bulan Desember; penurunan suku bunga tidaklah pasti. Pasar merespons pernyataan ini dengan penafsiran hawkish, obligasi pemerintah AS jangka dua tahun mengalami penjualan, dan imbal hasil naik tajam, sementara saham AS turun. Pada 31 Oktober, menurut berita dari Wind Trading Desk, Barclays Bank dalam laporan penelitian terbaru mengajukan pendapat yang jelas berbeda, berpendapat bahwa kepanikan pasar mungkin merupakan kesalahan penilaian, dan niat sebenarnya Powell bukanlah untuk beralih menjadi hawkish, tetapi untuk mengelola ekspektasi pasar yang terlalu “pasti” mengenai penurunan suku bunga. Tim analis Anshul Pradhan di bank tersebut berpendapat bahwa ini adalah strategi komunikasi yang bertujuan untuk mematahkan anggapan pasar bahwa penurunan suku bunga sudah pasti terlepas dari data yang ada. Data ekonomi terbaru menunjukkan permintaan tenaga kerja terus melambat, dan tingkat inflasi yang potensial tidak jauh dari target 2%, yang semuanya mendukung The Federal Reserve untuk terus menurunkan suku bunga. Barclays dalam laporan penelitiannya menunjukkan bahwa harga pasar saat ini terlalu hawkish dan tidak mencerminkan secara memadai risiko pasar tenaga kerja yang mungkin melemah secara signifikan, serta risiko bahwa ketua The Federal Reserve yang baru mungkin mengambil posisi yang lebih dovish. Bukan peralihan hawkish, tetapi untuk mematahkan “kesimpulan” pasar. Barclays dalam laporannya menyatakan: “Kami percaya bahwa motivasi utama adalah untuk membantah anggapan pasar bahwa penurunan suku bunga bulan Desember sudah pasti, bukan pergeseran hawkish dalam respons The Federal Reserve terhadap data.” Dengan kata lain, The Federal Reserve ingin menegaskan bahwa keputusan mereka bergantung pada data, bukan terikat oleh ekspektasi pasar. Powell jelas menyatakan bahwa The Federal Reserve akan bereaksi terhadap perlambatan permintaan tenaga kerja, yang memang sedang terjadi saat ini. Laporan tersebut menekankan bahwa data ekonomi terbaru tidak hanya tidak mendukung posisi hawkish, tetapi justru memberikan dasar untuk penurunan suku bunga lebih lanjut. Dalam hal pasar tenaga kerja, indikator awal termasuk jumlah lowongan pekerjaan di Indeed dan perbandingan antara pekerjaan yang mudah didapat dan yang sulit didapat menunjukkan bahwa permintaan sedang melambat. Dalam hal inflasi, Powell juga mengakui bahwa data terbaru lemah. Indikator inflasi inti telah menunjukkan tren penurunan. Analisis Barclays berpendapat bahwa setelah menghapus pengaruh tarif, inflasi PCE inti yang mendasari pasar sudah mendekati target 2%. “Secara keseluruhan, jika inflasi potensial hanya sedikit lebih tinggi dari target, dan tingkat pengangguran hanya sedikit lebih tinggi dari tingkat pengangguran alami (NAIRU), maka pengaturan kebijakan seharusnya netral.” Ini berarti bahwa dalam konteks data saat ini, kebijakan moneter yang ketat sudah tidak perlu. Barclays mencatat bahwa pasar saat ini hanya memperkirakan penurunan suku bunga kumulatif 55 poin dasar pada Juni 2026, pandangan ini “terlalu berat sebelah”. Ekspektasi pasar saat ini hanya memperkirakan penurunan sebesar 35 poin dasar pada Maret 2026, dan hanya 55 poin dasar pada Juni menjadi 3,3%. Distribusi implisit di pasar opsi menunjukkan bahwa ada perbedaan pendapat di pasar tentang jumlah penurunan suku bunga pada bulan Maret dan Juni, dengan ekspektasi modus adalah penurunan hanya sekali pada bulan Juni. Laporan terkait: “Penyambung suara The Federal Reserve memperingatkan: Penutupan pemerintah membuat keputusan Fed sulit, penurunan suku bunga di akhir tahun mungkin dibatalkan?” Notulensi pertemuan FOMC bulan September The Federal Reserve menyimpan sinyal hawkish: Masih ada dua penurunan suku bunga pada tahun 2025, tetapi tidak cukup membatasi inflasi. PCE bulan Agustus di AS sesuai dengan ekspektasi, pasar bertaruh Fed akan terus menurunkan suku bunga, Bitcoin dan Ethereum melonjak kemudian kembali turun. (Barclays: Powell bertujuan untuk mematahkan “ekspektasi penurunan suku bunga yang pasti”, dan data mendukung penurunan suku bunga lebih lanjut). Artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo “Dynamik Blockchain - Media Berita Blockchain yang Paling Berpengaruh.”