TSL dan xAI akan bergabung? Pro hedge fund: merasa tidak terhindarkan

Tulisan oleh: Li Xiaoyin, Wall Street Watch

Kemungkinan merger Tesla dengan perusahaan rintisan AI milik Musk, xAI, sedang beralih dari spekulasi pasar menjadi diskusi serius.

Pada hari Minggu, pendiri SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, menulis di platform sosial X bahwa dengan Elon Musk yang mempercepat integrasi AI ke dalam peta bisnisnya, penggabungan Tesla dan xAI "terasa tidak terhindarkan". Pernyataan ini semakin memicu ekspektasi penggabungan yang sudah memanas.

Tweet Scaramucci ini dipublikasikan setelah berita bahwa pemegang saham Tesla telah mengajukan proposal resmi. Dilaporkan bahwa proposal tersebut mendesak dewan direksi Tesla untuk memberikan wewenang untuk berinvestasi di xAI, yang untuk pertama kalinya mengaitkan modal kedua perusahaan dalam agenda resmi.

Sinyal yang lebih dalam tersembunyi dalam rencana kompensasi baru Elon Musk untuk dekade berikutnya yang baru-baru ini diungkapkan oleh Tesla. Menurut laporan sebelumnya dari Wall Street, analisis Morgan Stanley menunjukkan bahwa rencana tersebut mencakup ketentuan penting yang memungkinkan penyesuaian target kinerja saat terjadi akuisisi "signifikan", yang secara luas ditafsirkan sebagai persiapan untuk potensi merger dengan xAI di masa depan, menjadikan sinergi kedua perusahaan bagian dari strategi jangka panjang Tesla.

Proposal pemegang saham memicu peningkatan harapan merger

Kekuatan langsung dari pengikatan Tesla dengan xAI berasal dari investor itu sendiri. Menurut dokumen kuasa Tesla, investor berusia 56 tahun bernama Stephen Hawk dari Florida telah mengajukan proposal pemegang saham yang menyarankan perusahaan untuk berinvestasi di xAI. Proposal ini akan dicoblos bersamaan dengan rencana kompensasi kontroversial Musk pada rapat tahunan pemegang saham perusahaan yang akan diadakan pada 6 November.

Stephen Hawk dalam emailnya menyatakan bahwa inspirasinya berasal dari postingan media sosial Musk yang sebelumnya mengisyaratkan kerjasama antara kedua belah pihak. Dia percaya bahwa "menetapkan kemitraan ini secara resmi sangat penting untuk memastikan bahwa kedua belah pihak memiliki kepentingan bersama yang jelas."

Sebenarnya, Musk sendiri memiliki sikap terbuka terhadap gagasan ini. Dia tidak hanya pernah meminta pendapat dari penggemarnya di platform X, tetapi juga menyatakan kepada para investor pada bulan Juli tahun ini, "Kami akan bertindak sesuai dengan keinginan pemegang saham." Ini membuat hasil pemungutan suara dalam rapat pemegang saham menjadi langkah kunci yang mungkin menentukan arah hubungan masa depan kedua perusahaan.

Rencana kompensasi baru Musk menyimpan sinyal penggabungan yang terlepas

Bagi para investor, mungkin yang lebih memiliki makna substansial daripada proposal pemegang saham adalah rencana kompensasi jangka panjang Elon Musk yang nilainya bisa mencapai 1 triliun dolar.

Awal bulan ini, analis Morgan Stanley Adam Jonas dan rekan-rekannya dalam sebuah laporan penelitian menunjukkan bahwa rencana ini bertujuan untuk mengatasi kekhawatiran investor tentang Musk yang akan mengalihkan perhatiannya ke perusahaan lain seperti xAI dan SpaceX.

Laporan menyatakan bahwa Musk telah secara jelas menyatakan keinginannya untuk memiliki setidaknya 25% saham Tesla, agar memiliki hak veto dalam perubahan kontrol perusahaan, dan rencana baru ini tepat memberikan jalur insentif untuk itu. Yang lebih penting, salah satu ketentuan tambahan mengenai akuisisi dalam rencana tersebut menarik perhatian pasar secara signifikan. Ketentuan tersebut menetapkan, "tujuan pencapaian kapitalisasi pasar dan EBITDA yang disesuaikan mungkin akan disesuaikan untuk mempertimbangkan kegiatan akuisisi Tesla yang dianggap memiliki dampak signifikan terhadap pencapaian milestone."

Para analis percaya bahwa pernyataan ini memberikan ruang kebijakan yang fleksibel untuk kolaborasi kepentingan masa depan antara Tesla dan xAI. Laporan Morgan Stanley secara tegas menyatakan bahwa ini menyediakan "antarmuka" yang jelas untuk merger kedua perusahaan, menunjukkan bahwa integrasi semacam itu telah dipertimbangkan dalam strategi jangka panjang Tesla.

Nilai pasar Tesla diharapkan dapat mencapai 8,5 triliun dolar AS

Harapan pasar terhadap penggabungan didasarkan pada sinergi yang sudah ada antara kedua perusahaan.

Elon Musk selalu memposisikan Tesla sebagai perusahaan "kecerdasan buatan dunia nyata", yang inti dari penggerak mobil otonom dan robot humanoid Optimus. Selain itu, model bahasa besar Grok yang dikembangkan oleh xAI, saat ini telah diintegrasikan sebagai teman AI ke dalam Optimus dan beberapa kendaraan Tesla. Selain itu, xAI juga mengakuisisi baterai industri Tesla untuk menyediakan daya bagi pusat datanya.

Beberapa analis percaya bahwa penggabungan akan melepaskan nilai yang besar. Analis teknologi terkemuka dan salah satu pendiri Deepwater Asset Management, Gene Munster, mengusulkan lebih awal bulan ini bahwa kombinasi Tesla dengan xAI dapat membantu nilai pasar Tesla mencapai target besar sebesar 8,5 triliun dolar.

Saat ini, pandangan ini sedang menjadi arus utama. Dalam konteks di mana valuasi xAI sendiri telah melebihi 100 miliar dolar, dan mencari valuasi hingga 200 miliar dolar, bagaimana cara agar pemegang saham Tesla dapat berbagi keuntungan besar yang dihasilkan dari terobosan AI-nya, menjadi masalah kunci yang perlu dipecahkan oleh Musk.