Pemain koin Meme yang rugi uang, sedang berbondong-bondong masuk ke pasar prediksi

Tulisan oleh: BUBBLE, BlockBeats

Saat pertempuran besar di platform peluncuran Meme seperti Pumpfun dan Bonk berlangsung dengan semangat, pasar lain bagi Degen mulai populer di seluruh ruang, seperti Memecoin tahun 23.

Pasar prediksi sudah mencengkeram tenggorokan pasar Memecoins.

Bulan lalu, John Wang yang baru saja bergabung dengan Kalshi sebagai kepala cryptocurrency, baru-baru ini mengumumkan serangkaian data yang menunjukkan bahwa pasar prediksi saat ini telah mencapai 38% dari total volume perdagangan keseluruhan Solana Memecoins.

Dan dalam waktu kurang dari sebulan setelah John bergabung dengan Kalshi, volume perdagangan Kalshi meningkat dua kali lipat, dan volume perdagangan keseluruhan pasar prediksi juga telah mencapai tingkat sebelum pemilihan umum bulan Oktober tahun lalu di bawah dorongan dari berbagai pihak. Namun, satu set data lainnya cukup mencolok, jumlah alamat independen Memecoins telah turun dari puncaknya pada bulan Desember tahun lalu hingga sekarang, jumlah orang yang bertransaksi sudah kurang dari 10% dari puncak.

Kiri: Volume perdagangan mingguan pasar prediksi, Kanan: Jumlah trader di Solana DEX, Sumber: DUNE

Apakah benar era Memecoins akan berakhir? Apakah ukuran pasar prediksi akan mencapai lebih dari 10 kali pasar Memecoins seperti yang dikatakan John?

Penurunan tren Memecoins

Tidak dapat dipungkiri, Memecoins di pasar kripto telah menciptakan banyak mitos kekayaan dalam beberapa tahun terakhir, dan dalam waktu singkat menarik banyak pendatang baru untuk bergabung dengan industri ini, tetapi saat ini semangat tersebut jelas sedang mendingin.

Melihat kembali tahun 2021, Memecoin lama seperti Dogecoin (DOGE) dan Shiba Inu (SHIB) mengalami lonjakan harga yang didorong oleh topik-topik seperti Elon Musk, dengan kapitalisasi pasar mencapai 80 miliar dan 39 miliar dolar AS. Pada tahun tersebut, proporsi kapitalisasi Memecoins mencapai puncaknya di 12% dari total pasar altcoin.

Setelah itu, budaya Meme kembali menciptakan gelombang pada tahun 2023-2024, terutama pada awal tahun 2024 ketika platform Pump.fun di jaringan Solana muncul, yang memungkinkan penerbitan token tanpa batasan, memicu gelombang baru "Meme Coin". Hal ini menyebabkan ledakan perdagangan Memecoins yang belum pernah terjadi sebelumnya di bidang kripto, dengan banyak investor retail berbondong-bondong masuk ke Solana untuk mengejar peluang kekayaan berikutnya.

Namun, tanda-tanda kemerosotan sudah mulai muncul. Meskipun platform seperti Pump.fun telah menciptakan kasus legendaris yang mengubah beberapa dolar menjadi jutaan, sebagian besar spekulan sulit untuk menghindari nasib kerugian. Menurut statistik, hampir 99% Memecoins yang baru diterbitkan akhirnya akan menjadi nol, dan pendapatan biaya transaksi Solana juga turun lebih dari 90%.

Pendapatan biaya transaksi Solana, sumber: Defillama

Penurunan Memecoins sebenarnya disebabkan oleh berbagai faktor. Ketidakpastian lingkungan makro membuat dana spekulatif menjadi lebih berhati-hati, kurangnya pengawasan mendorong praktik bandar yang semena-mena dan skandal perdagangan dalam, para influencer dan selebriti di media sosial memanfaatkan pengaruh mereka untuk mempromosikan dan kemudian menjual pada posisi tinggi, sering kali melakukan tindakan pemotongan (bahkan presiden pun demikian), maraknya perdagangan dalam, kurangnya likuiditas, ditambah dengan ribuan penipuan dan Rug pull, bahkan Degen yang paling berani pun tidak terhindar dari kelelahan ini.

Partisipan di sektor Meme telah mengalami perubahan struktural. Di satu sisi, di bawah tekanan kepatuhan, banyak dana besar yang sebelumnya berperan sebagai bandar kini menarik diri dari zona abu-abu ini; di sisi lain, selain dari informasi dalam yang diatur oleh ikan paus, yang tersisa di pasar sebagian besar adalah investor ritel kecil dan menengah yang saling bermain, perdagangan Meme semakin berkembang menjadi sebuah PVP yang telanjang dan sepenuhnya nol.

P kecil senang mengejar sensasi permainan jangka pendek, sementara kepemilikan jangka panjang membangun budaya konsensus. Model spekulasi PVP yang kurang mendalam ini menyebabkan Memecoins sulit membentuk konsensus komunitas yang nyata, harga kurang didukung oleh fundamental dan naik turun dalam sekejap, hasilnya sering kali adalah melonjak ketika naik dan berhamburan ketika turun. Tidak ada modal yang stabil yang bersedia berpartisipasi dalam pembangunan jangka panjang, dan modal besar bahkan tidak mungkin masuk untuk mengambil alih, menciptakan siklus buruk.

Rasio keuntungan dan kerugian pemain yang berpartisipasi dalam pumpfun sebelumnya ( mengalami kerugian: keuntungan ) berfluktuasi di sekitar 7:3, tetapi sekarang telah mencapai 6:4, namun rentang keuntungan dan kerugian hampir terpusat di +—500 dolar, efek kekayaan Memecoins sedang menghilang, sumber: DUNE

Konsensus menyebabkan harga tidak stabil, dan dana menghindar, yang pada gilirannya membuat kapitalisasi pasar sulit untuk tumbuh. Permainan taruhan seperti "menggoyangkan drum dan meneruskan bunga" ini semakin sepi seiring dengan memudarnya efek kekayaan.

Meme lama menjadi alat spekulasi, Meme baru menjadi dunia P kecil, dan konsensus budaya berubah menjadi keberadaan yang tidak praktis. Berbagai tanda menunjukkan bahwa mitos Memecoins perlahan memudar, pasar mulai mengalihkan perhatian ke bidang hotspot baru.

Arena baru Degen

Ketika gelombang Meme mulai mereda, Degen tidak berhenti, tetapi malah mengalihkan semangatnya ke pasar prediksi. Jika kamu sering berselancar di X, kamu mungkin sering melihat beberapa yang disebut "biografi tokoh", yang biasanya bercerita tentang bagaimana seseorang bisa menghasilkan banyak uang dengan sedikit modal. Latar belakang cerita semacam ini sebelumnya adalah Memecoins atau arbitrase DeFi, sekarang beralih ke pasar prediksi.

Dopamin

Pendiri teori matematika poker David Sklansky pernah mengatakan dalam bukunya "Teori Poker" bahwa "esensi perjudian adalah bertaruh di bawah kondisi asimetri informasi". Dengan kata lain, yang dibutuhkan pemain adalah persepsi tentang peluang dan keuntungan informasi, bukan kepastian menang.

Dari sudut pandang ini, pasar prediksi memberikan rangsangan dopamin yang mirip dengan perdagangan Memecoins, tetapi mekanismenya lebih transparan dan adil. Ketika Anda membeli kontrak taruhan "Trump memenangkan pemilihan" atau "Federal Reserve menurunkan suku bunga", hasil akhirnya tergantung pada hasil peristiwa objektif. Tidak ada risiko proyek tiba-tiba kabur, dan tidak ada "penarikan karpet" yang dilakukan secara manual yang membuat aset jatuh ke nol, hasil terburuk hanyalah salah taruhan dan kehilangan modal, dan tidak seperti beberapa koin udara yang menjadi korban manipulasi internal.

Perubahan mental dari "Apakah tim pengembang akan kabur dengan uang?" menjadi "Apakah peristiwa itu sendiri akan terjadi?" menyebabkan pola perilaku spekulatif "ditingkatkan". Para penjudi masih bertaruh dan berjudi, tetapi taruhan tersebut terikat pada hasil dunia nyata, dengan dukungan kebenaran dasar.

Jumlah trader di Polymarket telah mencapai 1,3 juta, sementara Kalshi tidak mempublikasikan profil pengguna, namun pangsa pasarnya telah melampaui Polymarket. Jumlah peserta di pasar prediksi mungkin telah mencapai jutaan, sumber: polymarketanalytics

regulasi

Lebih penting lagi, arah regulasi menambah legitimasi pada pasar prediksi. Banyak platform prediksi terdesentralisasi di masa lalu menutup pintu bagi pengguna di pasar seperti Amerika Serikat karena risiko kebijakan, tetapi kini situasinya mulai berubah.

Pada paruh kedua tahun 2024, sebuah gugatan antara platform Kalshi dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) menjadi titik balik. Bursa prediksi yang berbasis di AS dan sepenuhnya patuh ini sebelumnya terhalang oleh CFTC karena mencoba meluncurkan kontrak hasil pemilihan kongres, tetapi dilaporkan bahwa pada bulan September tahun itu, pengadilan federal memutuskan Kalshi menang, menegaskan bahwa lembaga pengatur tidak memiliki wewenang untuk melarang kontrak peristiwa politik semacam itu.

Putusan ini menghilangkan hambatan bagi Kalshi untuk beroperasi di seluruh Amerika, menjadikannya platform pasar prediksi pertama yang benar-benar berlisensi di AS. Kalshi segera memanfaatkan kesempatan ini untuk berkembang pesat selama pemilihan umum AS 2024. Menurut laporan dari Reuters dan lainnya, hanya dalam malam pemilihan presiden, platform ini menciptakan sekitar 1 miliar dolar AS dalam volume transaksi, dan total transaksi tahunan melonjak sepuluh kali lipat menjadi 1,97 miliar dolar AS. Dengan keunggulan kepatuhan, Kalshi mampu memperluas jangkauannya dengan cepat, menarik pengguna untuk berpartisipasi tanpa batasan geografis, yang juga membantunya mencapai valuasi hingga 1 miliar dolar AS dalam putaran pendanaan baru di awal 2025.

Sementara itu, pasar prediksi terdesentralisasi yang sudah mapan, Polymarket, juga sedang mencari jalan untuk mematuhi regulasi. Platform ini pernah didenda sebesar 1,4 juta dolar AS oleh CFTC pada tahun 2022 karena tidak mematuhi regulasi AS di tahun-tahun awalnya, dan sempat menutup akses untuk pengguna AS. Namun, setelah pemerintahan Trump berkuasa, lingkungan regulasi di AS sedikit melonggar, Polymarket kembali memasuki pasar AS pada tahun 2025 melalui akuisisi entitas berlisensi.

efek kekayaan

Bagi dana spekulatif yang mengejar keuntungan, alasan mengapa pasar prediksi dapat mempertahankan panas setelah penurunan Meme, lebih karena ia juga memiliki efek kekayaan, dan cara bermainnya lebih beragam.

Pertama, dari segi potensi keuntungan, bertaruh pada peristiwa angsa hitam tidak kalah dengan memperdagangkan koin sampah. Di pasar prediksi, jika seseorang bertaruh pada suatu peristiwa dengan probabilitas rendah dengan odds yang sangat rendah di awal, dan peristiwa itu benar-benar terjadi, maka mereka bisa mendapatkan keuntungan beberapa kali lipat bahkan puluhan kali lipat. Misalnya, sebelum pemilihan presiden AS 2024, banyak orang membeli kontrak kemenangan Trump sebagai hedging atau spekulasi. Dilaporkan bahwa seorang investor besar mengeluarkan 30 juta dolar untuk membeli opsi panggilan 'Trump terpilih', dan setelah Trump berhasil memenangkan pemilihan, trader tersebut meraih keuntungan hingga 85 juta dolar.

Tentu saja, pemain dengan modal kecil juga bisa memilih kontrak peristiwa ekor panjang dengan odds mencapai puluhan kali lipat untuk mencoba keberuntungan, mewujudkan "taruhan kecil untuk uang besar". Perlu dicatat bahwa pasar prediksi terdesentralisasi yang berfokus pada opsi biner juga mulai memperkenalkan alat leverage kontrak untuk lebih meningkatkan keuntungan. Platform seperti Azuro, D8X, Drift, dll. pernah atau masih menawarkan leverage kontrak.

Model penggabungan produk turunan DeFi ini memperluas ruang untuk mendapatkan keuntungan, serta memberikan kesempatan bagi para pemain profesional yang mahir dalam menangkap peluang arbitrase. Hal ini juga membuat beberapa pemain DeFi lebih mudah berpartisipasi dalam pasar prediksi. Mereka dapat mencari peluang arbitrase dengan perbedaan odds antar platform, atau menggunakan produk turunan untuk mengurangi risiko. Ditambah dengan berbagai dasbor data yang semakin lengkap dan robot mengikuti perdagangan, cara bermainnya jauh lebih kaya dibandingkan hanya trading Memecoins atau melakukan perdagangan kontrak.

Tabel distribusi pemain yang memprediksi keuntungan pasar selama 6 bulan terakhir, semakin merah semakin tinggi ROI, seorang pemain di sudut kiri bawah menghasilkan hampir 60 ribu dolar dengan 3,72 dolar, sumber: hashdive

Biaya pendidikan yang rendah

Selain peluang keuntungan tinggi, "biaya pendidikan rendah" juga merupakan salah satu alasan penting yang menarik dana ke pasar prediksi.

Berbeda dengan Memecoins yang terbatas pada spekulasi proyek kripto, pasar prediksi menawarkan berbagai macam aset yang dapat diperdagangkan, mencakup berbagai bidang seperti politik, ekonomi, olahraga, dan hiburan, memenuhi "minat berjudi" berbagai kalangan. Contohnya Polymarket, terdapat topik makro yang serius (seperti "Apakah Bitcoin akan mencapai rekor tertinggi sebelum tanggal tertentu?", "Apakah Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada pertemuan berikutnya?") dan juga topik penasaran yang penuh warna budaya internet (seperti "Apakah anggota grup pria terkemuka Coldplay akan bercerai sebelum akhir tahun?", "Apakah pada tahun 2025 akan ada konfirmasi resmi tentang keberadaan alien?").

Banyak topik hangat yang tampak absurd memiliki pasar terkait di platform ini, yang sebenarnya mengintegrasikan budaya Meme ke dalam perdagangan prediksi. Pengguna dapat bertaruh pada meme populer, topik selebriti, dan sebagainya, partisipasi yang menghibur ini menurunkan ambang batas dan juga meningkatkan kesenangan.

Tema prediksi Polymarket

Jika dibandingkan, Memecoins meskipun namanya mengandung "Meme", tetap merupakan produk hiburan diri di dalam lingkaran kripto, yang sering kali sulit dipahami oleh orang luar terkait lelucon dan nilainya. Sementara itu, pasar prediksi mempertaruhkan peristiwa yang terjadi di dunia nyata, yang lebih mudah dipahami oleh masyarakat untuk berpartisipasi.

Seseorang dengan gambaran yang jelas mengatakan bahwa pasar prediksi hanyalah memindahkan perilaku yang sebelumnya dilakukan secara offline seperti taruhan kuda dan taruhan sepak bola ke dalam blockchain, dilakukan dengan cara yang lebih terbuka dan transparan. Banyak investor biasa yang sebelumnya tidak mengerti tentang token kripto, begitu melihat ada kontrak yang terkait dengan peristiwa berita di platform, juga akan tertarik untuk bertaruh dan mencoba.

Ditambah lagi, beberapa platform (seperti MYRIAD) mulai menyematkan logika perilaku prediksi langsung ke media sosial atau aplikasi ponsel melalui plugin atau penyematan, sehingga pengguna dapat berpartisipasi dalam taruhan dengan mudah saat scrolling Twitter atau membuka aplikasi, yang meningkatkan tingkat partisipasi. Semua ini membuat pasar prediksi semakin memiliki harapan untuk menembus batasan, menarik pengguna long tail di luar aset kripto tradisional seperti Bitcoin.

Pengaruh terbalik pasar prediksi terhadap dunia nyata

Keadilan pasar prediksi dan nilai informasi juga dihargai oleh beberapa pandangan. Karena penyelesaian kontrak akhirnya bergantung pada fakta objektif, pasar tidak memiliki ruang untuk manipulasi manusia, sehingga hasilnya relatif adil dan transparan. Di bidang Memecoins, ritel sering khawatir tentang tindakan jahat dari tim pengembang atau penjualan besar-besaran oleh bandar, tetapi dalam pasar prediksi, ini bukan masalah. Sementara itu, peserta yang memiliki ketajaman informasi tinggi dapat memperoleh keuntungan dengan bertaruh lebih awal, dan proses ini secara tidak langsung memberikan sinyal bagi harga pasar, yang dianggap sebagai desain mekanisme "menggunakan uang untuk memprediksi masa depan."

Misalnya, ketika probabilitas nyata suatu peristiwa diremehkan, trader yang memiliki informasi dalam atau wawasan profesional akan membeli kontrak yang sesuai dalam jumlah besar, sehingga mendorong harga mendekati tingkat yang wajar, dan proses arbitrase ini adalah perbaikan terhadap odds yang salah. Penelitian menunjukkan bahwa berkat para arbitrase rasional ini, pasar prediksi yang matang sering kali dapat memberikan probabilitas peristiwa yang lebih akurat dibandingkan dengan jajak pendapat dan sejenisnya, yang menjadi rujukan bagi media dan institusi.

Tentu saja, spekulasi yang berlebihan juga dapat menutupi keefektifan informasi. Jika ada aliran besar dana spekulatif yang tidak berpengetahuan dan hanya mengikuti arus, harga kontrak mungkin menyimpang dari probabilitas yang wajar dalam jangka pendek. Namun, praktik menunjukkan bahwa selama ada cukup banyak pemain rasional, penyimpangan yang jelas biasanya akan segera diperbaiki, dan kesalahan harga yang ekstrem dan berkepanjangan cukup jarang terjadi.

Secara keseluruhan, pasar prediksi memiliki nilai unik dalam mengagregasi opini publik dan informasi. Semakin beragam peserta yang terlibat dan semakin kaya informasi yang tersedia, semakin berarti hasilnya sebagai referensi. Model "menyatukan spekulasi dengan prediksi" ini bahkan diakui oleh beberapa tokoh mainstream. Karena pasar prediksi menekankan pada perdagangan yang didasarkan pada informasi dan penilaian, banyak pendukung yang menghindari penggunaan istilah "perjudian", dan lebih memilih untuk menyebutnya sebagai "pasar informasi" untuk meningkatkan penerimaan sosialnya.

Kemasan ini cukup efektif, seolah-olah banyak VC atau pejabat pemerintah semakin sering menggunakan data pasar prediksi sebagai dasar untuk berbagi pandangan mereka. Dibandingkan dengan Memecoins yang memberi kesan "murni taruhan", pasar prediksi berusaha menciptakan suasana permainan investasi yang lebih cerdas dan bernilai, sehingga menarik lebih banyak partisipan.

Mitra dragonfly Hasseb mengutip pandangan prediksi Polymarket dalam diskusi tentang USDH.

Perlu dicatat bahwa pasar modal juga mengejar peluang baru ini. Sejak tahun lalu, beberapa platform pasar prediksi telah mendapatkan pendanaan besar, dengan valuasi yang meningkat pesat. Kalshi segera mengumumkan penyelesaian pendanaan sebesar 100 juta dolar setelah memenangkan gugatan, dengan valuasi pasca-pendanaan mencapai tingkat 1 miliar dolar. Polymarket juga mengumpulkan 200 juta dolar pada awal tahun 2025, sehingga valuasinya naik menjadi sekitar 2 miliar dolar.

Proyek startup baru bermunculan, dan minat modal terhadapnya juga meningkat. Dalam lintasan ini, investasi dari lembaga telah meningkat dari hanya 3 juta dolar AS pada tahun 2021 menjadi 370 juta dolar AS saat ini.

Pendiri perusahaan pialang internet lama Interactive Brokers, Thomas Peterffy, pernah meramalkan dalam sebuah wawancara dengan CNBC pada November 2024 bahwa dalam 15 tahun ke depan, ukuran pasar yang diprediksi mungkin akan melampaui pasar saham, karena secara unik menetapkan harga untuk berbagai ekspektasi publik.

Setelah mengalami pasang surutnya Memecoins, pasar prediksi mungkin sedang mengambil alih sebagai arena baru bagi spekulasi modal.