Aturan pasar apa yang perlu ditetapkan saat bidang enkripsi yang gelap seperti hutan masuk ke arus utama?

Ditulis oleh: Scott Duke Kominers, a16z

Disusun oleh: AididiaoJP, Foresight News

Dengan pemerintah Amerika mulai mengakui teknologi blockchain, sekarang pertanyaannya adalah bagaimana cara memanfaatkannya dengan lebih baik. Beberapa orang mungkin ingin mendorong kebebasan tanpa pengawasan, tetapi itu akan menjadi kesalahan. Sejarah serta teori ekonomi menunjukkan bahwa pasar yang makmur memerlukan aturan yang jelas dan konsisten, dan bidang kripto tidak terkecuali.

Dalam beberapa hal, perlawanan terhadap otoritas terpusat adalah karakteristik bawaan dari bidang kripto. Pencipta Bitcoin yang anonim, Satoshi Nakamoto, merancang protokol ini untuk menghindari perantara keuangan, membayangkan mata uang yang tidak dikendalikan oleh pemerintah atau lembaga. Banyak adopter awal berbagi semangat individualisme radikal yang mengingatkan pada "Cyberpunk Computer Club" yang bebas, gerakan perangkat lunak sumber terbuka, dan para advokat kriptografi awal.

Namun, potensi di bidang kripto hanya dapat terwujud jika diterima secara luas dan diintegrasikan ke dalam bisnis biasa. Dan untuk membuat pengusaha dan konsumen menerima bidang kripto, mereka harus memiliki kepercayaan pada aturan yang jelas, yang dapat mencegah penipuan dan memastikan akses yang adil. Tanpa kepercayaan semacam itu, orang akan ragu untuk memasuki pasar, apalagi menggunakan teknologi kripto untuk transaksi sehari-hari.

Bertentangan dengan pendapat beberapa orang, "pasar bebas" bukanlah kebebasan tanpa regulasi; itu adalah sistem terstruktur di mana individu dapat melakukan pertukaran sukarela dan secara wajar mengharapkan keadilan dan keamanan. Tanpa perlindungan dasar, pasar akan runtuh. Tanpa langkah-langkah perlindungan, ketidakpastian akan menakut-nakuti banyak investor dan bisnis yang sah, hanya menyisakan spekulasi dan pelaku buruk.

Kita perlu agar bidang kripto menjadi komputer umum, bukan kasino.

Aturan apa yang diperlukan di bidang kripto?

Sejak Smith hingga para ekonom seperti Hayek, Friedman, dan De Soto, telah lama diakui bahwa pemerintah memainkan peran yang sangat penting dalam membangun sistem pasar, yang memungkinkan pasar untuk berkembang dengan pesat.

Smith berpendapat bahwa hak kepemilikan memungkinkan individu untuk "memastikan hasil kerjanya", sementara peran pemerintah adalah "manajemen peradilan yang dapat ditoleransi" untuk melindungi hak-hak ini. Dalam pandangan Hayek, peran pemerintah adalah untuk mempertahankan supremasi hukum, sambil menghindari ketidakpastian. Friedman mengakui bahwa peran pemerintah mencakup penegakan kontrak dan melindungi warga negara dari kejahatan yang ditujukan terhadap diri mereka atau properti mereka. Sementara De Soto menunjukkan bahwa kurangnya aturan yang jelas dan hak kepemilikan dapat mengakibatkan "penyumbatan modal".

Ketua baru Komisi Sekuritas dan Bursa AS, Paul Atkins, dalam pidatonya baru-baru ini, menyatakan pandangan ini, dengan mengatakan: "Regulator harus memberikan pengawasan yang paling minimal dan efektif untuk melindungi investor, sambil memungkinkan para wirausahawan dan perusahaan untuk berkembang pesat."

Mengelola aturan di bidang kripto sama seperti mengelola aturan di semua pasar, harus bertujuan untuk mencapai empat tujuan kunci:

Pertama, prediktabilitas dan stabilitas. Sebuah pasar yang berfungsi dengan baik memerlukan aturan yang jelas dan dapat dilaksanakan. Pengusaha perlu tahu bagaimana bisnis mereka akan diatur. Investor perlu yakin bahwa aturan tidak akan berubah sembarangan. Konsumen perlu percaya bahwa transaksi mereka aman.

Kedua, melindungi hak milik. Kepemilikan yang aman adalah dasar dari setiap pasar. Bidang kripto menunjukkan kinerja yang luar biasa dalam pengkodean kepemilikan melalui teknologi blockchain, tetapi kerangka hukum harus diperkuat dan dilengkapi dengan perlindungan ini.

Ketiga, transparansi dan kejelasan informasi. Pasar yang efisien bergantung pada informasi yang dapat diandalkan. Pembeli perlu memahami apa yang mereka beli, baik itu aset digital, produk keuangan terdesentralisasi, atau NFT. Regulasi harus mendorong pengungkapan, membantu konsumen dan investor membuat keputusan yang bijak, sekaligus mencegah skema penipuan.

Akhirnya, persaingan yang adil. Aturan harus mencegah perilaku monopoli, manipulasi pasar, dan penipuan. Tanpa pengawasan dan pagar khusus yang disesuaikan, pasar bisa menjadi taman bermain bagi pelaku buruk, yang memanfaatkan asimetri informasi, menipu investor, atau secara artifisial mengangkat harga aset. Setiap kerangka regulasi perlu konsisten dengan aturan yang ada untuk menghindari secara tidak sengaja menciptakan celah baru untuk perlindungan yang sudah ada.

Empat karakteristik ini sangat penting untuk fungsi pasar: stabilitas dan prediktabilitas membantu orang melakukan transaksi; sementara kepemilikan yang jelas adalah syarat yang diperlukan untuk transaksi ini terjadi. Kemudian, transparansi dan kompetisi terbuka membantu memastikan bahwa orang memilih untuk berpartisipasi dalam transaksi yang mendorong pasar menuju hasil yang lebih produktif dan bernilai sosial.

Jalan masa depan

Bidang kripto bukanlah industri yang memiliki sistem regulasi yang baik, tetapi akhirnya telah memasuki jalur ini. Perusahaan rintisan kripto telah beroperasi selama bertahun-tahun dalam lingkungan regulasi yang kabur dan seringkali bermusuhan. Oleh karena itu, meskipun teknologi blockchain memberikan perlindungan internal yang kuat untuk kepemilikan, lingkungan regulasi di sekitarnya tidak mendukung pasar yang sehat.

Misalnya, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini masih mengejar tanggung jawab perusahaan crypto dengan tuduhan pelanggaran tanpa terlebih dahulu menetapkan standar hukum yang jelas. Para pengusaha hanya bisa menebak aturan mana yang berlaku, dan akibatnya mereka menghadapi gugatan setelah fakta. Ini menyebabkan ketidakpastian, membunuh inovasi, sambil memungkinkan pelaku buruk beroperasi di area abu-abu yang dihasilkan.

Selain itu, banyak regulasi kripto dibuat untuk sistem keuangan tradisional, yang melihat aset berbasis blockchain hanya sebagai bentuk baru dari sekuritas atau komoditas tradisional. Namun, bidang kripto bukan hanya tentang keuangan: ini juga merupakan platform infrastruktur jaringan. Regulasi yang efektif harus mengakui kedua dimensi ini, memastikan pengawasan keuangan tidak membunuh perkembangan teknologi.

Bidang kripto memiliki potensi untuk mengubah sepenuhnya logika organisasi dari verifikasi identitas individu hingga manajemen acara dan pembayaran global. Namun, untuk mewujudkan potensi ini, diperlukan pagar hukum dan regulasi, seperti undang-undang klasifikasi token, yang memberikan definisi hukum untuk barang digital; penilaian standar desentralisasi dan penghapusan perantara; perlindungan konsumen; pedoman pajak; serta kerangka kerja yang memungkinkan bisnis berbasis blockchain yang sah dapat beroperasi tanpa khawatir akan tuntutan hukum yang sembarangan.

Ini semua bukanlah hal yang radikal atau belum pernah terjadi sebelumnya. Prinsip-prinsip yang membuat pasar berfungsi seperti stabilitas, hak kepemilikan, transparansi, dan persaingan yang adil sudah lama dipahami. Namun, prinsip-prinsip ini belum diterapkan secara konsisten di bidang cryptocurrency. Ini harus berubah, dan industri harus menyambutnya.