WLFI Token diluncurkan: Analisis mendalam peluang arbitrase

Judul asli: WLFI Permainan terlalu ketat, bagaimana menemukan peluang untuk menghasilkan uang dari arbitrase?

Penulis asli: Jaleel Jia Liu, BlockBeats

Proyek inti keluarga Trump WLFI yang telah dipersiapkan selama setengah tahun akan diluncurkan malam ini pukul 8, menarik perhatian dunia. Ada yang bertaruh pada kenaikan dan penurunan, sementara yang lain memperdagangkan koin panas. Selain perdagangan nyata yang "menaruh arah atas dan bawah", bisakah kita mendapatkan uang dari gelombang panas ini dengan cara yang lebih pasti? Jawabannya adalah Arbitrase. Dalam artikel ini, Rhythm BlockBeats telah merangkum beberapa peluang arbitrase yang dapat dilakukan untuk WLFI:

Arbitrase selisih harga

1、Arbitrase selisih harga antar CEX

Karena aturan pemadanan, waktu buka, kepadatan pembelian, biaya transaksi, dan pengaturan setoran dan penarikan yang tidak konsisten di berbagai platform perdagangan, dalam waktu singkat akan ada selisih harga untuk WLFI, sehingga ada ruang untuk Arbitrase.

Misalnya WLFI di Binance akan dibuka untuk perdagangan spot malam ini pukul 9, tetapi penarikan akan dibuka besok malam pukul 9. Ini berarti bahwa sebelum penarikan dibuka, dana hanya dapat "mengalir ke Binance, dijual kepada pembeli di dalam pasar", tetapi sementara itu "tidak dapat keluar", aliran satu arah akan membuat penentuan harga di dalam pasar lebih mudah menjadi mahal.

Strategi yang dapat diimplementasikan sebenarnya sangat sederhana. Pertama, pilih dua hingga tiga skenario yang dapat dikendalikan sebagai "segitiga spread harga", biasanya satu CEX utama (hari ini sebagian besar adalah Binance, karena memiliki volume beli dan perhatian publik tertinggi), satu CEX sekunder yang mendukung penarikan (anda bisa memilih yang memiliki biaya rendah, masuk dan keluar lebih baik untuk menjaga keuntungan), ditambah satu pengamat di blockchain (misalnya kolam WLFI Uniswap, digunakan untuk menentukan kekuatan pembelian marginal di blockchain).

Sambil membuka order book dan transaksi terbaru dari dua bursa, perhatikan selisih harga WLFI. Begitu Anda melihat bahwa harga di Binance jelas lebih tinggi dibandingkan yang lain, dan setelah mempertimbangkan biaya pemenuhan order, spread, dan kemungkinan slippage, jika selisih bersihnya masih positif, Anda bisa membeli, lalu menjual di Binance.

Kesulitan utama dari seluruh proses ini bukan terletak pada "logika", melainkan pada "ritme". Arbitrase lintas platform pada dasarnya adalah tentang perlombaan melawan keterlambatan: pembukaan dan penutupan deposit yang belum dimulai, jendela kontrol risiko, konfirmasi di blockchain, bahkan kecepatan tangan Anda saat mengonfirmasi, semuanya akan menentukan apakah margin kotor sebesar 0.x% hingga 1.x% dapat direalisasikan. Oleh karena itu, langkah paling aman adalah menjalankan seluruh proses dengan jumlah yang sangat kecil terlebih dahulu, mengukur waktu dan biaya pada setiap langkah, sebelum meningkatkan volume.

2、Arbitrase segitiga

Arbitrase segitiga dapat dipahami sebagai versi yang lebih maju dari "arbitrase perbedaan harga antara CEX", yang melibatkan lebih banyak jalur on-chain, dan kadang-kadang juga perlu menukar stablecoin. Oleh karena itu, ada lebih banyak peluang dan lebih banyak gesekan.

Perbedaan harga "sandwich" yang paling umum di awal pembukaan proyek adalah: harga di rantai BNB kira-kira sama dengan harga di rantai Solana, lebih besar dari harga di jaringan utama Ethereum, dan lebih besar dari harga di dalam CEX. Karena kolam di rantai BNB dan rantai Solana biasanya kecil dan banyak bot, harga lebih mudah terangkat oleh beberapa order; biaya transaksi di Ethereum tinggi, sedikit bot, sehingga transaksi relatif konservatif, oleh karena itu harga sedikit lebih rendah; sementara di bursa terpusat dikendalikan oleh pembuat pasar, dan sering kali tidak membuka deposit atau penarikan atau membatasi, sehingga perbedaan harga tidak dapat segera disesuaikan, oleh karena itu harga spot adalah yang terendah. Karena WLFI dikerahkan di banyak rantai, maka juga ada ruang untuk operasi seperti itu.

Selain itu, stablecoin baru USD 1 mungkin memiliki sedikit perbedaan dari USDT/USDC atau biaya transaksi, yang juga dapat memperbesar keuntungan arbitrase.

Namun perlu dicatat bahwa arbitrase segitiga lebih kompleks dibandingkan dengan arbitrase CEX, sebaiknya pemula tidak mencobanya. Syaratnya adalah familiar dengan mekanisme lintas rantai, jalur lintas rantai, slippage, dan biaya transaksi, dan lain-lain.

3、Spot - Perpetual Basis/Funding Fee Arbitrase

Arbitrase "basis/biaya modal spot-perpetual" ini juga merupakan metode yang umum digunakan oleh pembuat pasar, dana netral pasar, kuantitatif, dan arbitrase. Ritel juga bisa melakukannya, tetapi volumenya kecil, tarif dan biaya pinjamannya lebih tinggi, sehingga keunggulannya tidak jelas.

Dua sumber dasar dari "bunga" yang terjebak adalah: yang pertama adalah biaya pendanaan (funding). Ketika harga perpetual lebih tinggi dari spot dan biaya pendanaan positif, posisi long harus membayar "bunga" kepada posisi short sesuai dengan periode—Anda dapat melakukan "spot long + perpetual short", dan secara berkala menerima bunga ini; sebaliknya, ketika biaya pendanaan negatif, lakukan "menjual spot + perpetual long", di mana posisi short membayar kepada posisi long. Dengan cara ini, eksposur bersih Anda mendekati nol, biaya pendanaan seperti bunga tabungan, diselesaikan secara berkala dalam periode waktu tertentu, dan Anda mendapatkan arus kas dari "premium emosi/diskon pesimis".

Kedua adalah regresi basis. Ketika ada lonjakan atau fluktuasi emosi, perpetual akan mengalami premi atau diskon sekali saja relatif terhadap spot; saat emosi mereda dan pasar diperbaiki, perpetual akan mendekati harga spot/indeks, dan Anda bisa memasukkan keuntungan sekali dari "penyempitan selisih harga" ke dalam kantong Anda dalam struktur hedging. Keduanya digabungkan, yaitu kombinasi "bunga + regresi", dikurangi biaya pinjaman, biaya transaksi, dan slippage, itulah yang disebut sebagai keuntungan bersih.

Namun perlu diperhatikan bahwa penting untuk memahami berbagai informasi seperti mekanisme likuidasi berbagai platform perdagangan, slippage, biaya transaksi, waktu penyelesaian biaya modal, dan kedalaman perdagangan, untuk mencegah terjadinya peristiwa short squeeze XPL. Bacaan terkait: "ETH Lighter dan XPL HL keduanya mengalami pin, bagaimana cara menghindari manipulasi oleh trader besar dan terlikuidasi?"

Selain itu, pada strategi "spot long + perpetual short" yang paling umum, Anda juga dapat menemukan beberapa brankas dengan imbal hasil tahunan yang cukup tinggi, seperti brankas StakeStone dan Lista DAO yang memiliki APY lebih dari 40% setelah subsidi.

4、Bergabung LP+ menjual pendek lindung nilai Arbitrase

Membentuk LP murni bukanlah arbitrase, ini lebih mirip dengan "mengganti risiko arah dengan biaya transaksi". Namun, jika ditambahkan dengan lindung nilai short selling, hanya menyisakan kurva pendapatan bersih "biaya transaksi − biaya modal/bunga pinjaman koin − biaya rebalancing", ini juga merupakan pemikiran lindung nilai yang cukup baik.

Struktur yang paling umum adalah menyediakan likuiditas terpusat di blockchain (seperti kolam WLFI/USDC atau WLFI/ETH) sambil melakukan short pada WLFI perpetual dengan nilai nominal yang setara; jika tidak ada perpetual, Anda juga bisa meminjam koin di akun margin untuk menjual spot, tetapi gesekan akan lebih besar. Tujuan dari ini hanyalah untuk menghindari taruhan pada naik turunnya harga, dan mengalihkan seluruh perhatian Anda ke "semakin banyak transaksi, semakin tebal biaya transaksi".

Saat mengeksekusi, anggap LP sebagai "rentang pasar dengan biaya." Pertama, pilih tarif dan rentang harga yang bisa kamu pantau, misalnya untuk periode koin baru menggunakan lapisan biaya 0,3% atau 1%, atur rentang mendekati harga saat ini dengan "lebar sedang." Setelah diterapkan, sebagian posisi LP akan menjadi WLFI spot, dan sebagian lagi adalah stablecoin. Kamu menggunakan "nilai nominal setara" dari bagian WLFI ini untuk membuka posisi short perpetual, pada awalnya menyelaraskan nilai dolar dari kedua kaki. Harga berfluktuasi dalam rentang, kaki di blockchain mendapatkan biaya dari pertukaran, dan sedikit keuntungan dari rebalancing pasif; arah diambil oleh kaki short yang menanggung eksposur terbalik, secara keseluruhan mendekati netral. Jika saat itu biaya modal positif, kaki shortmu juga bisa mendapatkan bunga tambahan; jika biaya modal negatif, kamu harus mengandalkan rentang yang lebih lebar, leverage yang lebih rendah, dan hedging yang lebih jarang untuk mempertahankan net profit.

Perbedaan antara arbitrase basis dan arbitrase basis adalah bahwa arbitrase basis memanfaatkan perbedaan harga "perpetual↔spot" yang kembali dan biaya modal, sementara yang ini memanfaatkan "biaya transaksi yang dihasilkan dari perputaran di blockchain". Perbedaan dengan LP murni adalah bahwa keuntungan dan kerugian LP murni sangat bergantung pada arah dan kerugian tidak permanen.

WLFI koin saham ALTS dan WLFI hedging

ALT 5 Sigma (NASDAQ: ALTS) mengumpulkan sekitar 1,5 miliar dolar melalui penerbitan saham + private placement, di mana sebagian langsung ditukarkan dengan token WLFI, dan sebagian lagi digunakan untuk mengalokasikan WLFI di pasar sekunder, sehingga menjadikannya sebagai "brankas/eksposur agen" yang memiliki WLFI.

Sambil mengamati kenaikan ALTS dan WLFI, secara logis adalah untuk melakukan short di sisi yang kuat dan long di sisi yang lemah, menunggu kembali ke normal untuk menutup hedging. Misalnya, WLFI mengalami kenaikan awal karena narasi yang mendukung, sementara ALTS terhambat oleh jam perdagangan saham AS atau biaya pinjaman yang "terlambat naik", sehingga selisih harga melebar; saat pasar saham AS dibuka, dan dana melengkapi "exposure perwakilan" ALTS, selisih ini akan kembali.

Jika menggunakan WLFI perpetual untuk hedging, Anda mungkin juga mendapatkan biaya modal, tetapi keuntungan utama tetap berasal dari selisih harga itu sendiri, bukan dari arah satu sisi.

Perbedaan dengan "Arbitrase Basis/Biaya Modal" sebelumnya adalah: di sini tidak ada jangkar pasti "spot—perpetual", melainkan saham dianggap sebagai "bayangan" dari kepemilikan WLFI, logikanya lebih mirip dengan pemikiran lama "BTC↔MSTR", tetapi tantangan pelaksanaannya terletak pada gesekan dan periode waktu. Di sisi kripto, perdagangan berlangsung 7×24 jam, WLFI dibuka pada pukul 8, tetapi waktu pembukaan Nasdaq adalah 9:30, jika melakukan jual beli sebelum waktu tersebut maka itu adalah perdagangan pra-pasar, dapat mengajukan order, dapat melakukan pencocokan, tetapi aturan pencocokan berbeda dengan perdagangan reguler, dan juga harus memperhatikan kemungkinan penghentian perdagangan/penghentian otomatis.

Taruhan kapitalisasi pasar WLFI di Polymarket

Saat ini ada dua taruhan tentang WLFI di Polymarket, keduanya berkaitan dengan nilai pasar pada hari peluncuran WLFI, hanya saja yang satu adalah pasar bertahap (<$10 B, $10–12 B…, >$16 B lima pilihan), sedangkan yang kedua adalah pasar ambang (>$13 B, >$20 B, >$35 B tiga penilaian biner).

Karena yang ditanyakan adalah "FDV setelah satu hari WLFI diluncurkan", harga mereka harus konsisten satu sama lain: jumlah probabilitas dalam lima level harus sama dengan 100%. Oleh karena itu, harga di level ">$16 B" harus sesuai dengan ambang batas P(>16 B).

Sementara itu, jumlah harga dalam komplemen dari pembagian (empat kategori < $10 B, 10–12 B, 12–14 B, 14–16 B) harus sama dengan ambang batas 1 − P( > 16 B). Jika Anda menemukan ketidakseimbangan di kedua sisi, misalnya, kategori « > $16 B » memiliki penawaran yang sangat tinggi, tetapi total dari empat kategori juga tidak rendah, sehingga « > $16 B + empat kategori lainnya » jelas lebih besar dari 1, maka pasang penjualan di sisi yang mahal atau gunakan No untuk melindungi diri, sambil membeli sisi yang lebih murah, sehingga membuat keranjang « pasti mendapatkan 1 dolar, biaya < 1 »; jika totalnya kurang dari 1, maka langsung beli kedua sisi untuk mengunci selisihnya.