Mengapa Trump harus mengancam Powell dan memecat Cook? -- Membunuh kemungkinan munculnya Volcker

Penulis asli: rick awsb

Repost: Daisy, Mars Finance

Mengapa Trump harus mengancam Powell dan memecat Cook? -- Membunuh kemungkinan munculnya Volcker "Paul Volcker adalah raksasa layanan publik, seorang yang memiliki integritas dan keberanian yang tak tergoyahkan... Komitmennya terhadap kepemimpinan yang berprinsip akan selamanya menjadi teladan bagi kita yang mengikuti jejaknya." — Powell, Ketua Federal Reserve Berita Trump dalam beberapa hari ini memecat anggota dewan Federal Reserve Cook kembali mencuat. Dari Powell hingga Cook, mengapa Trump terus-menerus menekan Federal Reserve? Cara untuk memahami masalah ini adalah dengan memahami Trump dan kelompok kepentingan yang diwakilinya. Cara yang baik untuk memahami Trump dan kelompok kepentingan yang diwakilinya adalah dengan melihatnya sebagai pendiri perusahaan. Pendiri melakukan dua hal: mengubah status quo, mengambil alih jalur lain. Tekanan jangka panjang Trump terhadap Federal Reserve pada dasarnya adalah dua hal ini: mengubah default "dolar kuat" dari "prestise bank sentral" menjadi "aset dolar + penerbitan swasta (stablecoin dolar)"; memindahkan jalur penyelesaian global dari sistem perbankan yang ada ke saluran swasta dan berbasis blockchain. Kebanyakan orang melihat ini sebagai "ingin menurunkan suku bunga untuk pemilihan menengah", ini agak dangkal. Motivasi sebenarnya adalah di tingkat institusi: memindahkan jangkar kepercayaan mata uang dari kredit institusi berbasis Federal Reserve ke jaminan yang dapat ditebus dan pelaksanaan kontrak. Selama obligasi jangka pendek dolar dan uang tunai menjadi dasar, kontrak stablecoin dapat ditebus, "dolar kuat" tidak perlu lagi sepenuhnya bergantung pada kesucian institusi Federal Reserve dan perwakilannya. Anda tidak perlu sepenuhnya menghancurkan tatanan yang ada, Anda hanya perlu membuat orang-orang tidak lagi menganggapnya sebagai satu-satunya tatanan.

1. pertukaran mata uang

Setelah Perang Dunia II, dunia menyerahkan "stabilitas harga" kepada bank sentral dan "pertumbuhan dan distribusi" kepada fiskal. Ini adalah pembagian tugas yang elegan, sekaligus merupakan ketergantungan jalur. Yang ingin ditantang oleh Trump adalah sistem ini. Dia menginginkan lingkungan yang dapat mentolerir laju nominal yang lebih tinggi dan fluktuasi yang lebih besar, karena kombinasi kebijakan tersebut (tarif, subsidi, reindustri, investasi industri pertahanan dan komputasi) membutuhkan modal yang murah dan toleransi kesalahan yang lebih luas. Metode yang digunakan sangat langsung dan kasar, mencabut Federal Reserve dari "altar" dan sebaiknya bisa menjejakkan satu kaki di bumi. Ketika Federal Reserve jatuh ke bumi, jangkar kepercayaan pada mata uang akan mundur satu langkah, stablecoin tepat untuk mengambil alih: penerbitan swasta dalam kerangka hukum, dengan T-bill dan uang tunai sebagai dasar. Dolar tidak hilang, hanya berganti kulit — dari reputasi publik, beralih ke jaminan aset dan kredit perusahaan.

2. Kalkulasi Trump

Trump tahu, dalam perjuangan politik, tanggung jawab yang dapat dipersonalisasi lebih mudah dialihkan. Memperpersonalisasi inflasi, volatilitas, dan ketidaksetaraan aset ke Federal Reserve jauh lebih mudah daripada berjuang dengan narasi kompleks "rantai pasokan global + populasi + teknologi". Bagi para pendukung, ceritanya sangat sederhana: para ahli telah mengecewakan Anda; ambil kembali kendali. Dan begitu masyarakat percaya bahwa "bank sentral hanyalah alat politik", jalur penyelesaian paralel secara alami menjadi lebih menarik: penggunaan dolar dapat terus diperluas melalui stablecoin, bahkan jika citra dolar melemah. Dengan kata lain, efek jaringan dolar dan otoritas simbolis dolar mulai terurai. Bagi seorang politikus yang menekankan daya tawar, ini adalah pengungkit yang tersedia.

3. dividen jangka pendek

Dalam jangka pendek, tekanan dan imbalan dari pencalonan sangat spesifik:

Pemerintah terpusat dalam pembangunan: jalur suku bunga, kecenderungan likuiditas, dan sikap regulasi, lebih mudah diselaraskan dengan tarif, subsidi, dan kebijakan industri. Biaya modal turun, rentang toleransi untuk pertumbuhan nominal menjadi lebih lebar.

Kemenangan naratif persiapan pemilihan paruh waktu: hasil "memecahkan sistem" yang terlihat, mobilisasi penggalangan dana dan agenda media. Para pendukung suka melihat saklar yang diaktifkan.

Manfaat reindustri: Teknologi pertahanan, daya komputasi AI dan infrastruktur listrik, serta keuangan berbasis blockchain, semua ini memberi nilai tambah dan pesanan untuk industri yang memiliki "elastisitas positif" terhadap pertumbuhan nominal dan volatilitas.

Menjaga warisan politik: Anggota Dewan dan masa jabatan Ketua yang panjang, melintasi siklus politik. Penunjukan kali ini akan terus berlaku untuk periode berikutnya, ini adalah bentuk asuransi institusional.

4. dampak jangka panjang

Yang lebih penting, begitu preseden ditetapkan, pemerintah di masa depan akan lebih mudah beroperasi di antara "pemisahan bank sentral - fiskal". Hasil akhirnya bukanlah hilangnya bank sentral, tetapi dominasi fiskal menjadi default baru: pertumbuhan nominal yang lebih tinggi dan lebih fluktuatif; suku bunga jangka pendek terikat oleh permintaan "stablecoin - T-bill", premi jangka panjang menjadi lebih sensitif; sistem penetapan harga aset lebih memperhatikan kepastian arus kas dan jaminan kebijakan. Sementara itu, dolar swasta terwujud: stablecoin memasyarakatkan sebagian dari hasil pencetakan uang kepada entitas swasta yang terlisensi (penerbitan, kustodian, penyelesaian), jangkauan penggunaan dolar menyebar melalui on-chain dan API ke yurisdiksi yang sebelumnya tidak bersahabat. Hegemoni berlanjut, tetapi wadahnya berubah dari monopoli publik menjadi kemitraan publik-swasta: bentuknya berubah, fungsinya tetap, dan oligarki mendapatkan keuntungan.

5. Biaya global

Pasar yang sedang berkembang akan merasakan dampaknya paling jelas. Penetrasi stablecoin dolar akan melemahkan transmisi kebijakan moneter bank sentral lokal, dan kontrol modal serta sistem nilai tukar ganda akan semakin umum (ya, di beberapa negara, kemungkinan sistem nilai tukar ganda akan kembali). Penyelesaian multilateral dan sistem keuangan global yang ada akan terpinggirkan, dengan pengaturan keuangan dan keamanan yang lebih "dikelompokkan" menjadi hal yang biasa. Fragments ini tidak berarti dolar akan surut; mungkin justru sebaliknya — dolar terus digunakan, tetapi lebih sulit untuk dikendalikan oleh satu lembaga atau negara, yang merupakan desentralisasi dolar secara tidak langsung.

6. Mengapa Trump tidak boleh membiarkan munculnya Volcker yang lain

Volcker menetapkan secara tegas "independensi bank sentral + inflasi rendah" sebagai hukum yang tidak terkatakan, dan juga membuat Amerika Serikat lebih mengandalkan kredibilitas "dolar yang kuat" pada reputasi sistem bank sentral dan pengendalian inflasi. Bagi Trump dan kelompok kepentingan yang ada di belakangnya, ini sama sekali tidak sesuai dengan kepentingan kelompok, dan juga tidak membantu dolar beradaptasi dengan pola global baru, bahkan membatasi peran dolar dalam perang mata uang yang baru. Untuk keuangan yang lebih berkelanjutan, lebih banyak kebijakan industri yang mendukung, dan dolar yang lebih lemah seiring dengan outsourcing yang bersahabat, warisan Volcker harus sepenuhnya dihapus dari bank sentral. Dan Powell, orang tua yang keras kepala ini, justru menjadikan Volcker sebagai guru spiritualnya. Jadi, Trump tidak punya pilihan lain selain memberikan tekanan pada Powell, memecat Cook, melemahkan Federal Reserve, sampai akhirnya, mengganti semua orang di dalam Federal Reserve dengan orang-orang yang memahami dengan mendalam pemikiran pemerintahan Trump (perjanjian Mar-a-Lago) sehingga tidak ada lagi Volcker di dalam Federal Reserve!