Google: Mengapa kita perlu membuat blockchain kita sendiri GCUL

Sumber asli: Google

Judul Asli: "Di Luar Stablecoin: Evolusi Mata Uang Digital"

Stablecoin mengalami pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2024, dengan volume perdagangan tiga kali lipat dari volume perdagangan asli, nilai perdagangan organik mencapai 5 triliun dolar AS, dan total volume perdagangan mencapai 30 triliun dolar AS (sumber data: Visa, Artemis). Sebagai perbandingan, volume perdagangan tahunan PayPal sekitar 1,6 triliun dolar AS, dan volume perdagangan tahunan Visa sekitar 13 triliun dolar AS. Jumlah pasokan stablecoin yang terikat dengan dolar AS telah meningkat menjadi lebih dari 1% dari total pasokan dolar AS (M2) (sumber data: rwa.xyz). Lonjakan ini jelas menunjukkan bahwa stablecoin telah mendapatkan tempat di pasar.

Permintaan untuk layanan yang lebih baik sedang mendorong perubahan besar dalam pasar pembayaran senilai hampir 3 triliun dolar AS. Stablecoin tidak memiliki kompleksitas, ketidakefisienan, dan beban biaya dari sistem pembayaran tradisional, memungkinkan transfer dana yang mulus antara dompet digital. Pasar modal juga telah muncul dengan solusi baru untuk memfasilitasi pembayaran dalam transaksi aset digital, meningkatkan transparansi dan efisiensi, sambil mengurangi biaya dan waktu penyelesaian.

Artikel ini membahas tentang evolusi terus-menerus dari lanskap keuangan dan mengusulkan sebuah solusi untuk membantu keuangan tradisional dan pasar modal tidak hanya mengejar ketertinggalan, tetapi juga memimpin tren.

Mata Uang Pribadi: Persamaan Antara Uang Kertas dan Stablecoin

Stablecoin memiliki banyak kesamaan dengan uang kertas yang diterbitkan secara swasta yang banyak digunakan pada abad ke-18 dan ke-19. Bank menerbitkan uang kertas mereka sendiri, dengan tingkat keandalan dan pengawasan yang bervariasi. Uang kertas ini memudahkan transaksi karena lebih mudah dibawa, dihitung, dan ditukarkan, tanpa perlu menimbang atau mengevaluasi kemurnian emas. Untuk meningkatkan kepercayaan orang terhadap jenis mata uang baru ini, uang kertas didukung oleh cadangan dana dan dijanjikan dapat ditukarkan dengan aset di dunia nyata (yang paling umum adalah logam mulia). Jumlah dan likuiditas dompet transaksi meningkat secara signifikan. Sebagian besar uang kertas hanya diakui di daerah lokal dekat bank penerbit. Untuk penyelesaian lintas wilayah, mereka ditukarkan dengan logam mulia atau diselesaikan antar bank. Sebagai imbalan atas manfaat ini, setelah mempertimbangkan pro dan kontra, pengguna menerima risiko gagal bayar dari bank tunggal dan fluktuasi nilai berdasarkan persepsi daya bayar bank penerbit.

Sebagian dana cadangan untuk bisnis perbankan dan pengawasan

Selanjutnya, ekonomi mengalami pertumbuhan yang signifikan, dan inovasi keuangan juga muncul. Ekspansi ekonomi membutuhkan pasokan uang yang lebih fleksibel. Bank mengamati bahwa tidak semua deposan akan meminta penarikan secara bersamaan, sehingga menyadari bahwa mereka dapat memperoleh keuntungan dengan meminjamkan sebagian dari cadangan dana. Sistem perbankan cadangan sebagian lahir, di mana jumlah uang yang beredar melebihi cadangan dana yang dimiliki bank. Pengelolaan yang buruk, perilaku pinjaman berisiko tinggi, penipuan, dan resesi ekonomi menyebabkan penarikan bank, kebangkrutan, krisis, dan kerugian deposan. Kegagalan ini mendorong orang untuk memperkuat regulasi dan pengawasan terhadap penerbitan uang. Dengan pembangunan dan perluasan otorisasi bank sentral, regulasi ini menciptakan sistem yang lebih terpusat, memperbaiki praktik perbankan, menetapkan aturan yang lebih ketat, meningkatkan stabilitas, dan memenangkan kepercayaan publik terhadap sistem moneter.

Sistem moneter saat ini: Uang dari bank komersial dan bank sentral

Sistem mata uang kami saat ini menggunakan model dua mata uang. Uang bank komersial yang diterbitkan oleh bank-bank komersial pada dasarnya adalah kewajiban (surat utang) dari bank tertentu, yang berada di bawah pengawasan dan regulasi yang ketat. Bank-bank komersial menggunakan model cadangan sebagian, yang berarti mereka hanya menyimpan sebagian dari simpanan sebagai cadangan dalam mata uang bank sentral, lalu meminjamkan sisa tersebut. Mata uang bank sentral adalah kewajiban dari bank sentral dan dianggap sebagai tanpa risiko. Kewajiban antar bank diselesaikan secara elektronik dengan mata uang bank sentral (melalui sistem RTGS seperti FedWire atau Target2). Publik hanya dapat menggunakan uang bank komersial untuk transaksi elektronik, sementara penggunaan uang tunai (mata uang fisik bank sentral) semakin berkurang. Dalam satu mata uang, semua uang bank komersial dapat dipertukarkan. Fokus persaingan bank adalah pada layanan, bukan pada kualitas mata uang yang mereka tawarkan.

Infrastruktur keuangan saat ini: terfragmentasi, kompleks, mahal, dan lambat

Dengan munculnya komputer dan jaringan, transaksi mata uang dicatat secara elektronik, memungkinkan untuk dilakukan tanpa uang tunai. Likuiditas, aksesibilitas, dan inovasi produk telah mencapai tingkat baru. Solusi bervariasi tergantung pada negara/daerah, dan transaksi lintas batas masih menghadapi kesulitan baik secara ekonomi maupun teknis. Bisnis perbankan agen perlu meninggalkan dana menganggur di bank mitra, sementara kompleksitas infrastruktur memaksa bank untuk membatasi kemitraan. Oleh karena itu, bank-bank sedang menarik diri dari hubungan agen (turun 25% dalam dekade terakhir), yang berarti rantai pembayaran menjadi lebih panjang, kecepatan pembayaran lebih lambat, dan biaya pembayaran lebih tinggi. Solusi praktis yang mengurangi kompleksitas ini (seperti jaringan kartu kredit global) sangat mahal bagi perusahaan yang membayar biaya. Selain itu, sebagian besar perbaikan terfokus pada bagian depan, sementara inovasi dalam infrastruktur pemrosesan pembayaran berkembang dengan lambat.

Sistem keuangan yang terfragmentasi telah meningkatkan gesekan perdagangan dan memperlambat pertumbuhan ekonomi. The Economist memperkirakan bahwa pada tahun 2030, dampak makroekonomi dari sistem pembayaran yang terfragmentasi akan mencapai kerugian sebesar 2,8 triliun dolar AS (2,6% dari PDB global), setara dengan lebih dari 130 juta pekerjaan (4.3%).

Fragmentasi dan kompleksitas juga membawa dampak negatif bagi lembaga keuangan. Pada tahun 2022, biaya pemeliharaan tahunan untuk sistem pembayaran yang usang mencapai 37 miliar USD, dan diperkirakan akan meningkat menjadi 57 miliar USD pada tahun 2028 (insight data keuangan IDC). Selain itu, ketidakmampuan untuk menyediakan pembayaran waktu nyata, efisiensi yang rendah, risiko keamanan, dan biaya kepatuhan yang sangat tinggi memperburuk kerugian pendapatan langsung (75% bank berusaha menerapkan layanan pembayaran baru dalam sistem yang usang, 47% akun baru berada di perusahaan fintech dan bank baru).

Biaya pembayaran yang tinggi dapat menghambat pertumbuhan bisnis internasional perusahaan, mempengaruhi profitabilitas dan valuasi. Perusahaan yang memproses banyak pembayaran sangat termotivasi untuk mengurangi biaya pemrosesan pembayaran mereka. Mari kita ambil contoh Walmart, dengan biaya pemrosesan pembayaran sekitar 10 miliar dolar AS per tahun (dengan asumsi tarif pemrosesan pembayaran rata-rata 1,5% dari pendapatan 700 miliar dolar AS), menguranginya menjadi 2 miliar dolar AS dapat meningkatkan laba per saham dan harga saham lebih dari 40%.

Infrastruktur baru, kemungkinan baru

Eksperimen di bidang Web3 telah melahirkan teknologi yang menjanjikan seperti buku besar terdistribusi (DLT). Teknologi ini menyediakan cara baru untuk transaksi sistem keuangan dengan menawarkan infrastruktur global yang selalu online, yang memiliki keuntungan seperti: mendukung berbagai mata uang/berbagai aset, penyelesaian atomik, dan kemampuan pemrograman. Dari basis data yang terisolasi dan pesan yang kompleks ke buku besar bersama yang transparan dan tidak dapat diubah, pola di industri keuangan telah mulai berubah. Jaringan modern ini menyederhanakan interaksi dan alur kerja, menghilangkan proses rekonsiliasi yang terpisah, mahal, dan lambat, serta menghilangkan kompleksitas teknologi yang menghalangi kecepatan dan inovasi.

Pemberontak: Stablecoin

Stablecoin beroperasi di atas buku besar terdesentralisasi, memungkinkan transaksi global yang hampir instan dan berbiaya rendah, tanpa terhambat oleh batasan tradisional perbankan (waktu, lokasi geografis). Kebebasan dan efisiensi ini mendorong pertumbuhan mereka yang pesat. Suku bunga tinggi juga membuat mereka sangat menguntungkan. Keuntungan, pertumbuhan, dan kepercayaan yang semakin meningkat pada teknologi dasar menarik investasi dari perusahaan modal ventura dan pemrosesan pembayaran. Stripe mengakuisisi Bridge, memungkinkan pedagang online untuk menerima pembayaran stablecoin. Selain itu, Visa juga menawarkan kemampuan untuk melakukan pembayaran dan penyelesaian mitra menggunakan stablecoin. Pengecer (misalnya, Whole Foods) sedang menerima bahkan mendorong penggunaan stablecoin untuk mengurangi biaya transaksi dan menerima pembayaran secara instan (artikel Federal Reserve Atlanta). Konsumen dapat mendapatkan stablecoin dalam beberapa detik (Coinbase mengintegrasikan ApplePay).

Stablecoin menghadapi banyak tantangan.

· Regulasi: Berbeda dengan mata uang tradisional, stablecoin kurang memiliki regulasi dan pengawasan yang komprehensif. Amerika Serikat memperkuat upaya regulasi, Uni Eropa menerapkan aturan mata uang elektronik melalui MICAR pada token mata uang elektronik. Perlindungan deposan tidak berlaku untuk stablecoin.

· Kepatuhan: Ketika akun anonim melakukan transaksi di blockchain publik, memastikan kepatuhan terhadap hukum anti pencucian uang dan sanksi adalah pekerjaan yang menantang (Pada tahun 2024, 63% dari transaksi ilegal senilai 51,3 miliar dolar di blockchain publik melibatkan stablecoin).

· Fragmentasi: Berbagai jenis stablecoin yang berjalan di blockchain yang berbeda memerlukan jembatan dan konversi yang kompleks. Fragmentasi ini menyebabkan ketergantungan pada robot otomatis untuk arbitrase dan manajemen likuiditas, di mana perdagangan akun robot ini hampir mencapai 85% dari total volume perdagangan (volume perdagangan organik sebesar 5 triliun dolar, sedangkan total volume perdagangan mencapai 30 triliun dolar).

· Skalabilitas infrastruktur: Untuk mencapai penggunaan yang luas, teknologi dasar harus mampu menangani sejumlah besar transaksi. Pada tahun 2024, ada sekitar 6 miliar transaksi stablecoin, transaksi ACH sekitar satu urutan besaran lebih tinggi, sementara transaksi kartu bank dua urutan besaran lebih tinggi.)

· Ekonomi/efisiensi modal: Saat ini, bank memperluas pasokan uang dengan meminjamkan beberapa kali lipat dari cadangan yang mereka miliki, sehingga mendorong pertumbuhan ekonomi. Penggunaan stablecoin secara luas akan mengalihkan dana cadangan bank, secara signifikan mengurangi kemampuan pinjaman bank, dan secara langsung mempengaruhi profitabilitas.

Tantangan langsung yang dihadapi stablecoin (kepercayaan penerbit, ketidakjelasan regulasi, kepatuhan/kecurangan, dan fragmentasi) mirip dengan uang kertas yang diterbitkan secara pribadi di awal.

Adopsi besar-besaran stablecoin yang didukung oleh dana cadangan penuh tidak hanya akan mengganggu industri perbankan dan keuangan, tetapi juga akan mengganggu sistem ekonomi saat ini. Bank komersial memberikan kredit, uang, dan likuiditas untuk mendukung pertumbuhan ekonomi; bank sentral mengawasi dan mempengaruhi proses ini melalui kebijakan moneter, untuk mengelola inflasi secara langsung dan secara tidak langsung mengejar tujuan kebijakan lainnya, seperti pekerjaan, pertumbuhan ekonomi, dan kesejahteraan. Perpindahan dana cadangan dari bank ke penerbit stablecoin dapat mengurangi pasokan kredit dan meningkatkan biaya kredit. Ini dapat menekan aktivitas ekonomi, berpotensi menyebabkan tekanan deflasi, dan menantang efektivitas pelaksanaan kebijakan moneter.

Stablecoin memberikan manfaat yang jelas bagi pengguna, terutama dalam transaksi lintas batas. Persaingan akan mendorong inovasi, memperluas skenario aplikasi, dan merangsang pertumbuhan. Peningkatan volume transaksi dan adopsi dompet stablecoin mungkin mengakibatkan penurunan simpanan di bank tradisional, penurunan pinjaman, dan penurunan profitabilitas. Dengan berkembangnya regulasi, kita mungkin akan melihat model stablecoin yang menyimpan sebagian dana, yang akan memburamkan batasan antara mereka dan mata uang bank komersial, serta semakin memperburuk persaingan di bidang pembayaran.

Dilema Inovator

Saat ini, institusi dan individu dapat memilih sistem pembayaran tradisional, yang meskipun akrab dan memiliki risiko yang lebih rendah, namun lambat dan biayanya tinggi; mereka juga dapat memilih sistem modern, yang meskipun cepat, murah, nyaman, dan terus diperbaiki, juga disertai dengan risiko baru. Mereka semakin banyak memilih sistem modern.

Lembaga penyedia layanan pembayaran juga memiliki hak untuk memilih. Mereka dapat melihat inovasi ini sebagai pasar niche yang tidak akan mempengaruhi basis pelanggan inti dari keuangan tradisional, dan fokus pada perbaikan bertahap dari produk dan sistem yang ada. Atau, mereka dapat memanfaatkan merek, pengalaman regulasi, basis pelanggan, dan jaringan mereka untuk mendominasi era pembayaran baru. Dengan mengadopsi teknologi baru dan membangun kemitraan strategis, mereka dapat memenuhi harapan pelanggan yang terus berubah dan mendorong pertumbuhan bisnis.

Mencapai pembayaran yang lebih baik melalui evolusi (bukan revolusi)

Kami dapat mewujudkan generasi baru pembayaran melalui cara tertentu, yaitu pembayaran global, sepanjang waktu, multi-mata uang, dan dapat diprogram, tanpa perlu menciptakan kembali mata uang, hanya perlu membayangkan kembali infrastruktur. Uang bank komersial dan regulasi keuangan tradisional yang kuat menyelesaikan masalah stabilitas sistem keuangan yang ada, kejelasan regulasi, dan efisiensi modal. Google Cloud dapat menyediakan peningkatan infrastruktur yang diperlukan.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) adalah platform baru yang dapat digunakan untuk menciptakan layanan pembayaran inovatif dan produk pasar keuangan. Ini menyederhanakan pengelolaan akun mata uang bank komersial dan memfasilitasi transfer melalui buku besar terdistribusi, memungkinkan lembaga keuangan dan perantara untuk memenuhi kebutuhan klien yang paling menuntut dan berpartisipasi secara efektif dalam persaingan.

GCUL bertujuan untuk memberikan pengalaman yang sederhana, fleksibel, dan aman. Mari kita uraikan:

Sederhana: GCUL menyediakan dalam bentuk layanan, dapat diakses melalui satu API, sehingga menyederhanakan integrasi berbagai mata uang dan aset. Tidak perlu membangun dan memelihara infrastruktur. Biaya transaksi stabil dan transparan, serta ditagih bulanan (berbeda dengan biaya transaksi cryptocurrency prabayar yang sangat fluktuatif). Fleksibel: GCUL menawarkan kinerja yang tiada tara dan mampu melakukan skala sesuai dengan setiap skenario aplikasi. Ini dapat diprogram, mendukung otomatisasi pembayaran dan manajemen aset digital. Ini akan terintegrasi dengan dompet pilihan Anda. Aman: GCUL dirancang dengan mempertimbangkan kepatuhan (misalnya, akun yang telah melewati verifikasi KYC, biaya transaksi yang sesuai dengan peraturan outsourcing). Ini berfungsi sebagai sistem privat yang terlisensi (seiring perkembangan regulasi, sistem ini mungkin akan menjadi lebih terbuka), memanfaatkan teknologi Google yang aman, dapat diandalkan, tahan lama, dan berfokus pada perlindungan privasi.

GCUL dapat memberikan keuntungan signifikan bagi pelanggan dan institusi keuangan. Pelanggan dapat menikmati transaksi hampir instan (terutama untuk pembayaran lintas batas), sambil juga menikmati biaya rendah, ketersediaan sepanjang waktu, dan otomatisasi pembayaran. Di sisi lain, institusi keuangan dapat mengurangi biaya infrastruktur dan operasional dengan menghilangkan rekonsiliasi, mengurangi kesalahan, menyederhanakan proses kepatuhan, dan mengurangi penipuan, sehingga mendapatkan manfaat dari situasi ini. Ini melepaskan sumber daya untuk mengembangkan produk modern. Institusi keuangan memanfaatkan keunggulan yang ada (seperti jaringan pelanggan, lisensi, dan proses regulasi) untuk mempertahankan kontrol penuh atas hubungan pelanggan.

Pembayaran sebagai katalis pasar modal

Situasi di pasar modal dan pembayaran mirip, dengan adopsi sistem elektronik, terjadi perubahan signifikan. Perdagangan elektronik awalnya ditentang, tetapi pada akhirnya benar-benar mengubah seluruh industri. Informasi harga waktu nyata dan saluran akses yang lebih luas meningkatkan likuiditas, sehingga mempercepat kecepatan eksekusi, memperkecil spread, dan mengurangi biaya per transaksi. Ini pada gilirannya merangsang partisipasi pasar (terutama investor individu), inovasi produk dan strategi, serta pertumbuhan lebih lanjut dari skala pasar secara keseluruhan. Meskipun harga per transaksi jauh lebih rendah, seluruh industri mengalami ekspansi yang signifikan, dengan kemajuan di bidang perdagangan elektronik dan algoritmik, pembuatan pasar, manajemen risiko, analisis data, dan lainnya.

Namun, masih ada tantangan dalam hal pembayaran. Karena dibatasi oleh sistem pembayaran tradisional, siklus penyelesaian bisa berlangsung beberapa hari, sehingga diperlukan modal kerja dan jaminan untuk manajemen risiko. Teknologi buku besar terdistribusi mendukung aset digital dan struktur pasar baru yang terhambat oleh gesekan yang melekat antara infrastruktur tradisional dan infrastruktur baru. Sistem aset dan sistem pembayaran yang terpisah menyebabkan fragmentasi dan kompleksitas yang ada secara permanen, menghalangi industri untuk sepenuhnya mendapatkan manfaat dari inovasi.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) dengan menyediakan platform yang disederhanakan dan aman untuk mengelola seluruh siklus hidup aset digital (seperti obligasi, dana, dan jaminan), telah mengatasi tantangan ini. GCUL memungkinkan penerbitan, pengelolaan, dan penyelesaian aset digital yang efisien dan tanpa hambatan. Fungsionalitas penyelesaian atomiknya meminimalkan risiko dan meningkatkan likuiditas, membuka peluang baru di pasar modal. Kami sedang menjelajahi bagaimana memanfaatkan media pertukaran yang aman yang didukung oleh aset perlindungan kebangkrutan yang disediakan oleh regulator (seperti simpanan bank sentral atau dana pasar uang) untuk mentransfer nilai. Inisiatif ini membantu mewujudkan aliran modal yang benar-benar tersedia sepanjang waktu dan mendorong gelombang inovasi keuangan berikutnya.