Gelombang tokenisasi saham AS: Jalan Robinhood untuk menembus keuangan on-chain

Penulis: Daniel Li, CoinVoice

30 Juni 2025, Cannes, Prancis. Di tengah panggung, CEO Robinhood Vlad Tenev mengumumkan serangkaian langkah baru yang mencolok: Robinhood Chain yang dibangun di atas Arbitrum, perdagangan tokenisasi saham AS, futures perpetual, staking ETH/SOL, pembelian token ekuitas swasta, serta Rabbit Gold Card yang mengubah cashback dari konsumsi offline langsung menjadi aset kripto. Konferensi pers ini bernama "To Catch a Token", tetapi sebenarnya yang menjadi sasaran adalah titik lemah dari seluruh sistem keuangan tradisional. Setelah berita ini diumumkan, harga saham Robinhood melonjak hampir 10%, dengan nilai pasar melampaui 76 miliar dolar AS, dan pasar kripto serta investor saham AS bersamaan-sama bergelora.

Dari "pengguncang tanpa komisi" menjadi pembangun kembali keuangan berbasis blockchain, Robinhood sedang menyematkan dirinya ke dalam kedalaman struktur keuangan global. Ini bukan lagi jalur peningkatan bagi sebuah perusahaan pialang, melainkan sebuah perubahan strategis yang melibatkan teknologi, produk, regulasi, dan saluran trafik. Di tengah dorongan pemerintahan Trump untuk melonggarkan regulasi kripto di AS dan gelombang global tokenisasi aset yang meningkat, Robinhood berusaha untuk memimpin dalam menjalankan keseluruhan "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + Layer2 asli" sebagai satu kesatuan, membangun sebuah tatanan baru yang mendukung perdagangan dan penerbitan aset secara on-chain 7×24 jam.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari jejak pertumbuhan Robinhood, secara bertahap menguraikan bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan, bertransformasi dari sekuritas yang "murah dan mudah digunakan" menjadi pemain kunci dalam gelombang tokenisasi saham AS.

Kebangkitan Robinhood: Dari Inovasi Tanpa Komisi hingga Permulaan Ekosistem Keuangan Berbasis Blockchain

Pada tahun 2013, dua mahasiswa pascasarjana Stanford, Vlad Tenev dan Baiju Bhatt, terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street", dengan tajam mengidentifikasi ketidakadilan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusional menikmati hak istimewa perdagangan berkat keunggulan teknologi dan biaya, sementara investor ritel biasa terhalang oleh komisi yang tinggi dan ambang batas yang rumit. Dengan cita-cita "demokratisasi keuangan", kedua pendiri yang lahir di tahun 90-an ini mulai mengembangkan produk radikal yang secara tepat mengenai titik sakit pengguna - Robinhood. Pada tahun 2015, aplikasi tersebut secara resmi diluncurkan, dengan cepat menjadi populer berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa komisi dan tanpa batasan. Pada tahap pengujian awal, lebih dari 50.000 orang mendaftar, dan sebelum peluncuran resmi, daftar tunggu sudah melampaui satu juta. Pada tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform sudah mencapai 4 juta, melampaui broker tradisional E*TRADE yang telah beroperasi selama 36 tahun, menandakan datangnya era platform sekuritas internet.

Seiring dengan semakin matangnya model bisnis, posisi perusahaan Robinhood juga secara bertahap beralih dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang finansial generasi baru". Hingga kuartal pertama 2025, jumlah pengguna yang melakukan deposit di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan lebih dari 8%; total aset pelanggan meningkat menjadi 221 miliar USD, dengan rata-rata aset yang dikelola per pengguna mencapai 8.566 USD, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Lompatan ini tidak hanya meningkatkan kapasitas penampungan aset Robinhood, tetapi juga menandakan perubahan struktur pengguna dari "retail yang mencoba-coba" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Yang sangat mencolok adalah, jumlah pengguna anggota berbayar Robinhood Gold pada Q1 2025 melampaui 3,2 juta, dengan pertumbuhan tahunan mencapai 90%, menunjukkan secara penuh tingkat penetrasi dan daya tarik aset di kalangan pengguna muda dengan kekayaan bersih menengah hingga tinggi.

Namun, ambisi Robinhood jauh melampaui "membawa aset ke blockchain", mereka berusaha membangun keseluruhan ekosistem manajemen aset berbasis blockchain, bergerak menuju posisi sebagai "platform satu atap versi crypto". Bahkan pada tahun 2022, garis besar strategi ini telah mulai terbentuk. Pada tahun itu, Robinhood menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-kustodian Robinhood Wallet, yang memungkinkan pengguna untuk dengan bebas menyimpan dan menarik BTC, ETH, serta terhubung dengan protokol DeFi utama; pada tahun 2023, mereka lebih lanjut membuka penarikan aset berbasis blockchain, memecahkan batasan akun terpusat; pada tahun 2024, mereka mengakuisisi bursa terkemuka di Eropa yang paling patuh, Bitstamp, dengan nilai 200 juta USD, secara langsung mendapatkan lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan mengintegrasikan jaringan likuiditas mendalam yang mencakup lebih dari 5000 institusi serta mesin perdagangan 24/7. Transaksi ini tidak hanya secara signifikan memperpendek siklus kepatuhan, tetapi juga "membungkus dan meluncurkan" kemampuan layanan institusi Robinhood dengan kerangka kepatuhan global, membuka jalan terakhir bagi mereka untuk memasuki finansial berbasis blockchain.

Dari nol komisi hingga menata kripto, Robinhood selalu berada di garis depan industri, dan perubahan strategis ini dengan cepat membawa hasil yang nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan perusahaan mencapai 583 juta USD, dengan bisnis kripto menyumbang hingga 252 juta USD, atau 43%, untuk pertama kalinya melampaui opsi (240 juta USD) dan perdagangan saham (184 juta USD), menjadi sumber pendapatan utama. Ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan pesat bisnis baru seperti saham tokenisasi, tetapi juga menandakan bahwa Robinhood telah mulai menguasai tiga kemampuan inti: pintu masuk perdagangan kripto, mesin likuiditas, dan siklus layanan keuangan. Seperti yang sering ditekankan oleh pendiri Tenev, "Misi utama Robinhood bukanlah untuk menjadi salinan Wall Street, tetapi untuk membangun sistem keuangan berbasis rantai yang dapat diakses oleh semua orang."

Robinhood Melompat: Memulai Era Investasi Saham AS yang Dtokenisasi dan Investasi Global di Rantai

Pada 30 Juni 2025, di konferensi peluncuran "To Catch a Token" yang diadakan di Cannes, Prancis, Robinhood secara resmi mengangkat strategi kripto mereka ke puncaknya dan untuk pertama kalinya menjelaskan dengan jelas tata letak pasar terdesentralisasi dan sistem produk mereka. Strategi inti yang diumumkan dalam konferensi ini berfokus pada Eropa sebagai basis depan, berputar di sekitar "tokenisasi saham AS + kontrak perpetual + aplikasi investasi All-in-One". Secara teknis, Robinhood mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham dan ETF yang terdaftar di AS telah berhasil ditokenisasi dan terintegrasi melalui Arbitrum Layer2, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan secara real-time 24/5 dalam aplikasi. Mekanisme pembagian dividen dan pemecahan saham diaktifkan secara bersamaan, memastikan pengguna memiliki hak nyata. Sebelum akhir tahun, Robinhood berencana untuk memperluas ke ribuan aset, dengan tujuan untuk menciptakan pasar sekuritas on-chain dengan likuiditas tertinggi dan ambang pengalaman terendah di dunia.

Sejalan dengan strategi ini, Robinhood telah sepenuhnya memperbarui aplikasi Eropa-nya yang sebelumnya bernama "Robinhood Crypto" menjadi "Robinhood", secara resmi menetapkan dirinya sebagai platform investasi komprehensif satu atap. Selain fungsi perdagangan cryptocurrency yang ada, platform ini akan segera meluncurkan perdagangan kontrak berjangka pada musim panas 2025, didukung oleh likuiditas dan dukungan penyelesaian dari Bitstamp. UI mobile yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, dengan pengaturan ambil untung dan stop loss, serta pengaturan leverage yang dilakukan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya pembelajaran bagi pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "produk derivatif on-chain untuk masyarakat umum".

Sementara itu, Robinhood juga membuka penawaran token swasta untuk startup dengan potensi tinggi seperti SpaceX dan OpenAI, di mana pengguna yang memenuhi syarat dapat mengklaim token di dalam aplikasi. Token ini akan diterbitkan berdasarkan ekuitas nyata dengan rasio 1:1, menjadi jalur bagi pengguna biasa untuk pertama kalinya berpartisipasi langsung dalam ekuitas swasta melalui aset digital. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan investasi swasta" untuk terwujud dalam konteks kripto. Untuk mendorong partisipasi, Robinhood juga menetapkan mekanisme insentif "hadiah setoran 2%", berusaha memaksimalkan aktivasi nilai perintis pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar Amerika Serikat sebagai basis pengguna Robinhood juga diberikan peran "pengalaman on-chain yang lebih maju" dalam konferensi peluncuran ini. Produk pertama yang diluncurkan mencakup layanan staking ETH dan SOL, yang dibuka secara penuh di pasar Amerika Serikat, menghilangkan batasan jumlah minimum, dan menawarkan imbalan deposit sebesar 2%. Robinhood menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk menghasilkan pendapatan, tetapi juga bagian dari partisipasi pengguna dalam pembangunan jaringan. Sementara itu, asisten investasi AI Robinhood, Cortex, juga resmi diluncurkan dalam konferensi tersebut. Asisten ini akan memberikan layanan prioritas kepada pengguna Robinhood Gold, mengintegrasikan data on-chain, berita token, perdagangan oleh paus, dan peristiwa keuangan, untuk menghasilkan saran strategi yang dipersonalisasi dan peringatan risiko.

Di balik seluruh tumpukan teknologi, "Robinhood Chain" yang dikembangkan sendiri oleh Robinhood menjadi infrastruktur kunci. Jaringan publik Layer2 yang dibangun berdasarkan tumpukan teknologi Arbitrum ini didefinisikan sebagai rantai RWA pertama yang secara asli melayani aset nyata. Jalur kemajuan tiga tahapnya telah jelas: tahap pertama dilakukan oleh Robinhood dengan pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; tahap kedua akan memasukkan Bitstamp ke dalam sistem perdagangan, memastikan bahwa aset token tetap memiliki likuiditas meskipun pasar tradisional tutup; tahap ketiga sepenuhnya membuka kemampuan penyimpanan mandiri aset dan migrasi lintas rantai, mewujudkan kedaulatan aset yang sebenarnya. Robinhood menyatakan bahwa jaringan publik ini akan memulai pengujian pada akhir tahun, dan sepenuhnya diluncurkan pada tahun 2026. Saat itu, Robinhood akan secara resmi bertransformasi dari platform broker tradisional menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata global.

Robinhood Menembus: Tantangan Risiko Kepatuhan dan Persaingan Multidimensi

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi Robinhood adalah jurang kebijakan yang kompleks dan ketat. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan spesifik untuk token sekuritas. Kepala Kepatuhan Robinhood, Anna Lee, pernah mengungkapkan di beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama di persimpangan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih terdapat banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Ketika Robinhood mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, mereka perlu mencari keseimbangan antara hukum sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang muncul, sambil menghindari garis merah regulasi dan mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah melalui "Undang-Undang Pendaftaran dan Pengecualian Kepatuhan Aset RWA", namun undang-undang tersebut belum masuk ke dalam pemungutan suara Senat, sehingga dalam jangka pendek sulit memberikan perlindungan hukum yang komprehensif bagi Robinhood.

Regulasi pasar di Eropa relatif matang, namun masih ada tantangan. Peraturan Aset Kripto Pasar Uni Eropa (MiCA) telah menetapkan kerangka untuk regulasi aset kripto, tetapi klasifikasi dan standar kepatuhan yang spesifik untuk sekuritas token masih terus disempurnakan. Robinhood tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi di berbagai negara, tetapi juga harus menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kecocokan investor, dan pelaporan pajak, yang membuat biaya kepatuhan menjadi tinggi dan pelaksanaannya rumit. David Chen mengungkapkan: "Kami beroperasi di berbagai yurisdiksi di seluruh dunia, setiap detail harus dikendalikan dengan ketat, ini bukan hanya tentang kepatuhan, tetapi juga merupakan fondasi untuk menjaga kepercayaan pengguna."

Persaingan industri juga semakin ketat. Coinbase membangun ekosistem lengkap melalui Base Layer2, mengintegrasikan dompet, perdagangan, staking, dan protokol DeFi, memiliki basis pengguna kripto yang besar dan komunitas pengembang yang aktif; proyek xStocks Kraken menguji sejumlah kecil token saham AS di blockchain Solana, meskipun likuiditas masih dangkal, namun menarik trader frekuensi tinggi karena latensi yang sangat rendah; di pasar Eropa, Revolut dan eToro mendalami melalui model "supermarket keuangan" dan "perdagangan sosial + simulasi ETF", seimbang antara perdagangan kripto dan pendidikan investasi, menjadi pesaing kuat Robinhood dalam layanan investasi yang komprehensif. Menghadapi persaingan multidimensi, Robinhood tidak hanya perlu mempertahankan keunggulan teknis, tetapi juga harus membangun penghalang yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Robinhood saat ini telah membangun tiga benteng inti. Pertama, sebagai pialang sekuritas berlisensi di AS, Robinhood memiliki kualifikasi hukum untuk penerbitan dan perdagangan sekuritas, memberikan perlindungan hukum yang kuat untuk sekuritas yang ter-tokenisasi. Kedua, akuisisi Bitstamp membawa lebih dari 50 lisensi regulasi internasional dan menghubungkan sumber likuiditas dari lebih dari 5000 klien institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan dalam kedalaman bahkan saat bursa tradisional tutup. Terakhir, Robinhood memiliki puluhan juta pengguna aktif bulanan, terutama di kalangan investor generasi muda, membangun kesadaran merek yang kuat, dan fungsi cashback kripto dari Rabbit Gold Card credit card menciptakan koneksi mulus antara konsumsi off-chain dan manajemen aset on-chain, menciptakan pengalaman pengguna yang baik tanpa merasakan transisi ke on-chain.

Meskipun menghadapi berbagai tantangan seperti ketidakjelasan kebijakan regulasi, meningkatnya persaingan industri, dan fragmentasi ekosistem teknologi, Robinhood dengan kualifikasi kepatuhannya, jaringan likuiditas institusional yang mendalam, dan ekosistem pengguna yang besar, sedang berusaha keras untuk membangun "tokenisasi saham AS" dan berbagai RWA sebagai pusat keuangan digital global. Seperti yang dikatakan Anna Lee, kepatuhan dan inovasi bukanlah hal yang saling bertentangan, melainkan merupakan dua mesin penggerak yang mendorong Robinhood untuk terus maju. Ke depannya, Robinhood berharap untuk mewujudkan pengalaman "keuangan rantai tanpa batas" yang tidak memerlukan pengguna untuk merasakan kompleksitas dasar, sehingga benar-benar menjadikan aset digital sebagai alat kekayaan sehari-hari yang dapat diakses oleh investor global.