Encaminhar o Título Original 'Como as Tarifas de Trump Afetarão a Mineração de Bitcoin'

Em 2 de abril, Donald Trump anunciou novas tarifas abrangentes sobre bens importados, com o objetivo de fortalecer o saldo comercial dos EUA. O Sudeste Asiático foi um dos mais duramente atingidos, com consequências de longo alcance para a cadeia de suprimentos de máquinas de mineração de bitcoin. Esta região é lar da maioria das fabricantes de máquinas, incluindo os principais produtores como Bitmain, MicroBT e Canaan.

Além disso, com os EUA representando uma parte significativa36%https://data.hashrateindex.com/network-data/global-hashrate-heatmapda taxa global de hash, as tarifas podem afetar severamente a economia dos mineradores, os preços do hardware tanto nos EUA quanto internacionalmente, e a distribuição global da taxa de hash.

Antes de entrar nas várias maneiras como essas tarifas devem impactar a indústria de mineração de bitcoin, é importante primeiro fornecer uma breve explicação de como as tarifas funcionam.

Como funcionam as tarifas

Tariffs are taxes imposed by a government on imported goods. Their purpose is often to protect domestic industries by making foreign products more expensive. When a tariff is applied, the importer must pay a percentage of the product’s declared value to customs upon entry.

Por exemplo, se uma empresa dos EUA importa $1.000 em eletrônicos da China e a taxa de tarifa é de 54%, o importador deve pagar um adicional de $540 em tarifas, elevando o custo total de importação para $1.540. Este custo adicional muitas vezes é repassado aos consumidores ou reduz a margem de lucro do importador.

Histórico tarifário: A guerra comercial entre os EUA e a China e seus efeitos em cascata

A mineração de Bitcoin é uma indústria global, com uma concentração significativa nos EUA, e já foi impactada pela guerra comercial e as tarifas resultantes. No entanto, historicamente, a indústria encontrou maneiras de contornar essas tarifas. Na seção a seguir, exploraremos como as tarifas influenciaram historicamente a cadeia de suprimentos de mineração de bitcoin e as estratégias usadas para evitá-las.

Em 2018, o governo dos EUA impôs uma tarifa de 25% sobre uma ampla gama de produtos chineses, incluindo eletrônicos, como parte de uma guerra comercial mais ampla com a China.

Como resposta, a Bitmain e empresas similares buscaram maneiras de contornar essas tarifas íngremes. Elas começaram a transferir sua produção da China continental para países do sudeste asiático, como Indonésia, Tailândia e Malásia, onde os bens exportados para os EUA eram isentos de tarifas ou estavam sujeitos a deveres muito mais baixos — normalmente variando de 1% a 3% para eletrônicos.

Essa estratégia foi eficaz até o início deste mês, quando Trump aumentou as tarifas sobre bens importados da Indonésia, Malásia e Tailândia para 32%, 24% e 36%, respectivamente. Como resultado, tanto a Bitmain quanto a MicroBT não podem mais evitar inteiramente essas altas tarifas, que inicialmente eram aplicadas apenas às importações da China.

Nas seções seguintes, explicaremos como as tarifas recentemente implementadas afetarão a indústria de mineração de bitcoin.

Máquinas ficarão muito mais caras nos EUA

O impacto mais imediato e óbvio das tarifas é um aumento significativo nos preços das máquinas nos EUA.

Como observado por Ethan Vera emO Mining Podhttps://www.youtube.com/watch?v=hCawL5OuDSc, “… qualquer empresa que opera nos EUA e está procurando adquirir máquinas terá que pagar entre 22% e 36% a mais por essa máquina.” Isso está alinhado com nossos dados.

No entanto, o aumento de 22% no preço se aplica apenas às máquinas importadas. Ainda há um estoque considerável de máquinas disponíveis nos EUA. Atualmente, com base nos preços da Bitmars, há uma diferença de preço de 13% a 25% entre máquinas nos EUA e aquelas em Hong Kong. À medida que o estoque dos EUA for esgotado, essa diferença provavelmente se fechará para 22%, mais uma pequena taxa de envio.

A ilustração acima mostra o custo final importado de uma máquina de mineração de bitcoin que inicialmente custava $1,000 antes da importação para os Estados Unidos e Finlândia, tanto antes quanto depois da introdução de tarifas recíprocas. A Finlândia, como a maioria dos outros países, não tem tarifas de importação sobre eletrônicos da Ásia - usamos esse país como exemplo, já que estamos minerando lá.

Como mostrado, o custo inicialmente era ligeiramente mais alto para importar uma máquina para os EUA, devido a uma tarifa de aproximadamente 2%. No entanto, após a introdução de tarifas adicionais, uma máquina que originalmente custava $1,000 agora custa no mínimo $1,240 nos EUA. Isso representa um aumento significativo. Enquanto isso, na Finlândia e na maioria dos outros países, não há tarifas, então o custo de uma máquina de $1,000 permanece inalterado.

Em uma indústria tão sensível aos custos como a mineração de Bitcoin, um aumento de 22% no preço das máquinas pode tornar as operações financeiramente insustentáveis. Mais tarde neste artigo, exploraremos como essas mudanças impactarão a lucratividade da mineração nos EUA em comparação com o resto do mundo.

Máquinas podem ficar mais baratas fora dos EUA

Conforme os preços das máquinas aumentam nos EUA, paradoxalmente, eles podem diminuir no resto do mundo.

A demanda por máquinas de envio para os EUA está prestes a despencar, provavelmente chegando perto de zero. Dado que os EUA têm sido o jogador dominante no mercado de ASIC, respondendo por quase 40% da taxa de hash global, essa acentuada queda nas compras dos EUA causará uma redução significativa na demanda global.

Com menor demanda dos mineradores dos EUA, os fabricantes ficarão com estoque excedente originalmente destinado ao mercado dos EUA. Para descarregar esse excedente, provavelmente precisarão baixar os preços para atrair compradores em outras regiões.

Embora seja difícil prever exatamente o quanto os preços das máquinas cairão — uma vez que a rentabilidade da mineração também desempenha um papel — podemos afirmar com confiança que, com base em princípios econômicos básicos, uma diminuição na demanda por um ativo geralmente leva a uma queda em seu preço.

Essa redução de preço facilitará para os mineradores fora dos EUA continuarem expandindo, o que, como explicaremos a seguir, provavelmente diminuirá a participação dos EUA na taxa de hash global.

A participação dos EUA na indústria global de mineração de bitcoin irá diminuir

Os Estados Unidos têm sido a força dominante na mineração de bitcoin desde a proibição da mineração na China em 2021. Hoje, os EUA representam aproximadamente 36% da taxa global de hash, de acordo com o Índice de Taxa de Hash.

Como qualquer negócio, a mineração de bitcoins depende do equilíbrio entre risco e recompensa. Os Estados Unidos têm atraído investimentos substanciais em mineração nos últimos quatro anos, pois têm sido vistos como um dos ambientes menos arriscados do mundo, oferecendo estabilidade política, energia abundante e mercados de energia desregulamentados. Além disso, os mineradores até agora evitaram grandes tarifas de importação, ajudando-os a manter os gastos de capital sob controle. Juntos, esses fatores criaram um perfil de risco-recompensa imbatível.

Para entender como as novas tarifas podem remodelar a participação dos EUA na mineração global, começamos analisando o lado das recompensas da equação.

O gráfico abaixo mostra o período de retorno projetado para um Antminer S21+ quando implantado nos Estados Unidos versus um país não afetado por tarifas. Como os dados ilustram, pagar 24% a mais pelo mesmo equipamento nos EUA estende dramaticamente o período de retorno, minando o caso econômico central para a mineração doméstica.

Como se os custos mais altos das máquinas não fossem suficientes, o lado do risco da equação também foi afetado. Muitos mineiros dos EUA inicialmente se sentiram tranquilizados quando Trump voltou ao poder, esperando um ambiente regulatório estável. Mas agora estão experimentando o lado negativo de suas mudanças de política imprevisíveis. Mesmo que essas tarifas sejam revertidas dentro de alguns meses, o dano está feito - a confiança no planejamento de longo prazo foi abalada. Poucos se sentirão confortáveis em fazer investimentos importantes quando variáveis críticas podem mudar da noite para o dia.

Em resumo, o equilíbrio risco-recompensa anteriormente inigualável da mineração de bitcoin nos EUA deteriorou significativamente. Essa mudança provavelmente levará a uma diminuição gradual da participação dos EUA na indústria global de mineração em comparação com outros países.

É claro que as máquinas existentes já importadas para os EUA permanecerão inalteradas - não há motivo para os mineiros desligá-las. Mas o caminho para a expansão agora é íngreme e incerto.

Enquanto isso, os mineradores em jurisdições livres de tarifas continuarão a escalar, reforçando sua vantagem competitiva. Como resultado, a participação dos EUA na taxa global de hash é esperada para declinar - não porque os mineradores estão saindo, mas porque eles não estão mais crescendo.

Em termos mais amplos, isso pode levar a uma paisagem de mineração de bitcoin geograficamente mais diversificada do que nunca. Embora os EUA continuem sendo um grande jogador, sua dominância diminuirá, dando origem a uma taxa de hash mais distribuída globalmente. Isso está de acordo com previsões deKristian Csepcar da Braiins e Summer Meng da Bitmars.https://cointelegraph.com/news/trump-tariffs-bitcoin-mining-impact

O crescimento da taxa de hash da rede diminuirá

Na seção anterior, explicamos como a participação dos EUA na indústria global de mineração de bitcoin está prestes a diminuir como resultado das novas tarifas. Dado o papel significativo dos EUA na taxa de hash global, qualquer desaceleração - ou mesmo interrupção - em seu crescimento inevitavelmente contribuirá para uma desaceleração mais ampla na expansão da taxa de hash global.

A partir do segundo trimestre de 2025, os EUA representam aproximadamente 36% da taxa de hash global, de acordo com o Índice de Hashrate. Para comparação, os dados do CBECI mostram que os EUA detinham cerca de 38% em janeiro de 2022. Isso sugere que, nos últimos três anos, o setor de mineração dos EUA cresceu aproximadamente no mesmo ritmo que o resto do mundo.

Supondo que essa trajetória de crescimento continuasse, os EUA teriam contribuído com aproximadamente 36% de todo o crescimento futuro da taxa de hash global. Portanto, se a indústria de mineração dos EUA estagnar devido ao impacto das tarifas, poderia resultar em uma redução de até 36% na taxa de crescimento esperada da taxa de hash global.

No entanto, é extremamente improvável que a indústria de mineração dos EUA pare de crescer completamente. Como explicaremos na próxima seção, essas tarifas podem ser temporárias e, ao longo do tempo, pode haver maneiras de contorná-las. Portanto, é mais realista esperar que o setor de mineração dos EUA continue se expandindo, mas a um ritmo muito mais lento do que antes. A suposição de uma redução de 36% no crescimento global da taxa de hash deve ser vista como um limite superior absoluto - o impacto real provavelmente será um pouco menor.

A longo prazo, se o crescimento dos EUA desacelerar ou estagnar, os mineradores de outros países provavelmente aumentarão sua expansão e preencherão gradualmente a lacuna.

Ainda assim, no curto e médio prazo — nos próximos um ou dois anos — poderíamos ver um crescimento mais lento da taxa global de hash do que o esperado anteriormente. E em uma indústria onde um crescimento mais lento da taxa de hash significa uma receita mais alta, isso seria um desenvolvimento bem-vindo para os mineradores em todos os lugares.

Isso é temporário ou permanente?

Até agora neste artigo, eu adotei um ponto de vista bastante pessimista sobre como essas tarifas afetarão a indústria de mineração de bitcoin nos EUA - e com razão, dada a impacto imediato e severo que provavelmente terão. No entanto, a situação é mais complexa e há questões importantes que valem a pena explorar.

Na seção a seguir, abordaremos algumas dessas questões e avaliaremos como a perspectiva de longo prazo para a mineração nos EUA pode evoluir em resposta aos desafios atuais.

Trump poderia revogar as tarifas meses depois de impô-las? Sim, isso é totalmente possível — especialmente dado o estilo imprevisível e muitas vezes reativo de formulação de políticas de Trump. Se as tarifas fossem revertidas, os mineradores dos EUA poderiam mais uma vez importar máquinas a preços competitivos, aliviando grande parte da pressão imediata que estão enfrentando.

No entanto, o dano à confiança dos investidores de longo prazo pode já estar feito. Mesmo que as tarifas sejam retiradas, o fato de terem sido introduzidas de forma tão abrupta torna mais difícil justificar investimentos de grande escala e de longo prazo na indústria de mineração dos EUA. Em uma indústria tão intensiva em capital quanto a mineração de bitcoin, a estabilidade da política é crucial - e, no momento, isso é escasso.Os fabricantes de máquinas poderiam contornar as tarifas importando chips de Taiwan e montando as máquinas nos EUA?Os fabricantes de máquinas poderiam potencialmente contornar as tarifas importando chips de Taiwan e montando as máquinas internamente nos EUA. De acordo com odeclaração oficial da Casa Brancahttps://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/04/fact-sheet-president-donald-j-trump-declares-national-emergency-to-increase-our-competitive-edge-protect-our-sovereignty-and-strengthen-our-national-and-economic-security/, os semicondutores não estão sujeitos às tarifas recíprocas. Isso sugere que os chips podem ser importados para os EUA sem incorrer em custos adicionais. No entanto, produzir as máquinas domesticamente ainda exigiria outros componentes, muitos dos quais seriam mais caros devido às tarifas, contribuindo para uma inflação geral na economia dos EUA.

Atualmente, fabricantes como MicroBT montaram linhas de montagem nos EUA, mas a Bitmain ainda não seguiu o exemplo. Mesmo com a capacidade de montagem da MicroBT, sua capacidade de produção não é suficiente para atender à demanda dos EUA por máquinas nos próximos 1-2 anos.

Assim, embora esta opção seja tecnicamente possível, não resolveria o problema imediato para os mineradores dos EUA. No entanto, a longo prazo, esperamos que mais montagem de máquinas se desloque gradualmente para os EUA, à medida que os fabricantes se ajustam ao novo ambiente tarifário e aumentam a capacidade de produção internamente. Essa mudança poderia ajudar a reduzir a dependência de importações internacionais e diminuir o impacto das tarifas ao longo do tempo.

É realista construir toda uma cadeia de abastecimento de hardware de mineração de bitcoin nos EUA — desde a fabricação de chips até a montagem final?Construir toda uma cadeia de abastecimento de hardware de mineração de bitcoin nos EUA - desde a fabricação de chips até a montagem final - é um desafio complexo, mesmo que haja um forte impulso tanto da indústria de mineração de bitcoin quanto de líderes políticos que defendem a produção local de chips. Atualmente, os chips mais avançados usados na mineração de bitcoin são produzidos em Taiwan e Coreia do Sul, onde décadas de experiência e uma cadeia de abastecimento bem afinada foram desenvolvidas. Essa dependência de países asiáticos para componentes críticos representa um risco geopolítico significativo para os EUA, não apenas na mineração de bitcoin, mas em várias indústrias de alta tecnologia.

Embora seja viável para os EUA trazer de volta a montagem de máquinas para seu território, o principal obstáculo é a contínua dependência de chips importados. Empresas como Bitmain, MicroBT e Canaan poderiam instalar linhas de montagem nos EUA, e novos players como Auradine também estão de olho no mercado. No entanto, sem acesso local a chips de ponta, esses fabricantes ainda dependerão de importações no futuro previsível.

Kristian Csepcsar, da Braiins, destaca ainda mais o desafio, dizendo: 'As fundições já estão montando instalações de fabricação de chips nos EUA, mas elas começam em nanômetros altos. Levará anos para desenvolver o pool de talentos e expertise para migrar para nanômetros mais baixos. O processo é gradual - as empresas começam com chips de alto nanômetro para tornar o investimento lucrativo, depois trabalham na escala para tecnologias mais avançadas. Mesmo que os EUA avancem, construir uma cadeia de suprimentos completa e doméstica de hardware de mineração de bitcoin é praticamente impossível nessa escala, e o custo seria extremamente alto. A verdadeira questão é se ainda seria mais barato fabricar na China e pagar tarifas se a demanda for alta. Afinal, iniciar a produção completa nos EUA leva tempo e investimento considerável, muito semelhante às recentes tentativas da Bitmain de criar uma linha de montagem na China - embora nada tenha sido ouvido desde então.'

Em resumo, embora haja um potencial significativo para montagem e fabricação de chips com base nos EUA ao longo do tempo, uma cadeia de suprimentos totalmente doméstica para hardware de mineração de bitcoin permanece um objetivo de longo prazo, não uma realidade de curto prazo. O custo, tempo e complexidade dessa transição tornam improvável que aconteça em grande escala nos próximos anos.

Conclusão

Em conclusão, embora as novas tarifas sobre bens importados estejam destinadas a impactar significativamente a indústria de mineração de bitcoin dos EUA — levando a preços mais altos de hardware, uma queda na participação de mercado dos EUA e uma desaceleração no crescimento da taxa global de hash — as implicações de longo prazo são mais complexas.

À medida que a situação evolui, os mineradores e as partes interessadas da indústria precisarão monitorar de perto o cenário político e econômico em busca de possíveis mudanças em tarifas e políticas. O setor de mineração dos EUA pode enfrentar desafios a curto prazo, mas ainda existem oportunidades de crescimento e adaptação no ecossistema global de mineração.

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