Sikap Tegas Ketua SEC: Tidak Ada “Penegakan Lunak” untuk Cryptocurrency dalam Struktur Pasar Saat Ini

Gambar: https://www.coindesk.com/policy/2025/11/12/u-s-sec-chief-atkins-says-clarity-coming-on-crypto-tied-to-investment-contracts

Dalam beberapa tahun terakhir, industri cryptocurrency global berkembang pesat, namun ketidakpastian regulasi menjadi hambatan utama bagi kemajuan. Di Amerika Serikat, dinamika posisi Ketua SEC sebagai otoritas sentral pengawasan pasar modal terus menjadi sorotan. Berdasarkan pembaruan terbaru, Ketua SEC Paul S. Atkins menegaskan dalam pidato publik bahwa, dengan struktur pasar saat ini, ia tidak akan menerapkan pendekatan penegakan hukum yang longgar terhadap cryptocurrency.

Momentum Penting bagi Regulasi Crypto

Perdebatan panjang mengenai apakah aset kripto dikategorikan sebagai sekuritas atau bukan sekuritas telah menimbulkan ambiguitas yang berlarut-larut. Sebelumnya, penetapan status sekuritas yang tidak jelas membuat investor dan pengembang proyek kripto menghadapi lonjakan biaya kepatuhan dan regulasi. Ketua Atkins menyampaikan, “Saya percaya sebagian besar token yang diperdagangkan saat ini bukan sekuritas secara langsung… namun jika sejak awal merupakan kontrak investasi, perhitungannya berbeda.”

Ia kemudian mengajukan kerangka klasifikasi token dengan empat kategori: token komoditas digital/token jaringan, token koleksi digital, token utilitas digital, dan token sekuritas. Amerika Serikat kini beralih dari pendekatan yang memperlakukan semua token sebagai sekuritas, menuju diferensiasi berdasarkan tipe aset. Namun, ia menegaskan, perubahan ini bukan sinyal pelonggaran regulasi.

Rangkuman Komitmen Ketua SEC

Dalam pernyataan publiknya, Atkins menyoroti tiga poin utama:

• Menjaga kerangka regulasi, menolak penegakan hukum yang longgar — Meski pelaku industri berharap pengawasan yang lebih longgar, ia menegaskan: “Pernyataan ini bukan komitmen untuk pendekatan lunak terhadap cryptocurrency.”
• Kejelasan klasifikasi, utamakan substansi ekonomi — Ia menekankan bahwa “substansi ekonomi lebih penting daripada label.” Meskipun token disebut NFT atau bukan sekuritas, token tetap harus memenuhi definisi hukum sesuai undang-undang sekuritas.
• Menyeimbangkan kepatuhan dan inovasi — Ia mengarahkan tim SEC agar menyusun rekomendasi yang memungkinkan pengecualian atau aturan khusus bagi perusahaan rintisan, tanpa mengabaikan perlindungan investor.

Pernyataan ini menegaskan: jalur regulasi semakin terbuka, namun aset kripto tetap diawasi. SEC akan memastikan pengawasan yang adil, teratur, dan transparan.

Tiga Dampak Utama bagi Pasar Crypto dan Investor

Dampak 1: Meningkatkan Kepercayaan Pasar

Pernyataan regulator yang tegas mengenai tidak ada penegakan hukum yang longgar memberikan stabilitas pasar. Para pelaku dapat yakin bahwa celah atau kekacauan regulasi tidak akan mendadak menurunkan kepercayaan pasar. Hal ini sangat menguntungkan untuk proyek kripto yang telah mapan.

Dampak 2: Potensi Kenaikan Biaya Kepatuhan bagi Proyek

Arah regulasi yang lebih jelas tetap menuntut pengembang proyek kripto untuk memprioritaskan kepatuhan, keterbukaan, dan struktur penerbitan. Regulator akan menerapkan pemeriksaan lebih ketat pada proyek yang belum memenuhi standar tinggi.

Dampak 3: Jalur Inovasi yang Lebih Jelas

Atkins memaparkan kerangka klasifikasi token dan pendekatan pengecualian yang membuka kemungkinan jalur bukan sekuritas untuk token dengan fungsi spesifik, jaringan terdesentralisasi, atau utilitas tertentu. Namun, hanya proyek yang benar-benar memenuhi kriteria itulah yang tidak akan dikategorikan sebagai sekuritas.

Inovasi dan Kepatuhan: Bagaimana Industri Merespons Tantangan Mendatang?

Dengan sikap SEC yang menolak pendekatan penegakan hukum yang longgar, industri perlu fokus pada tiga hal utama:

• Tingkatkan keterbukaan dan tata kelola: Pengembang proyek kripto wajib meningkatkan kerangka tata kelola, keterbukaan informasi, perlindungan aset, dan prosedur kepatuhan untuk membuktikan transparansi dan akuntabilitas kepada regulator.
• Perjelas fungsi dan struktur token: Agar mendapatkan status bukan sekuritas, tim harus mendefinisikan fungsi, tingkat desentralisasi, serta ekspektasi keuntungan pada desain awal token.
• Pantau perkembangan legislasi dan koordinasi regulasi: Atkins menegaskan dukungannya agar Kongres mengambil langkah atas struktur pasar crypto. Pengembang proyek kripto dan investor perlu mengikuti perkembangan hukum dan menyesuaikan strategi secara dinamis.

Kesimpulan

Pernyataan Ketua SEC—bahwa dengan struktur pasar saat ini, tidak ada langkah penegakan hukum yang longgar untuk cryptocurrency—bukanlah tindakan represif, melainkan penegasan kerangka regulasi yang lebih jelas dan dapat diprediksi. Bagi industri, ini menandakan kematangan: regulasi semakin dekat, kepatuhan menjadi syarat utama, dan inovasi harus terus berjalan. Investor dan pengembang proyek kripto perlu memanfaatkan momentum ini untuk meningkatkan kepatuhan dan pertumbuhan berkelanjutan. Kejelasan regulasi membangun kepercayaan pasar yang sejati, dan inovasi yang patuh mendorong kemajuan industri secara nyata.