Pumpfun, uma plataforma de emissão de moeda meme construída na blockchain Solana, está rapidamente inclinando a balança do mercado de criptomoedas. Desde o lançamento em janeiro de 2024, atraiu intensa atenção de investidores e usuários, graças a um modelo de precificação de curva de vinculação exclusivamente projetado e mecanismo de emissão de token descentralizado.

A receita total da Pumpfun ultrapassou 1,52 milhão de SOL e, somente no último mês, representou impressionantes 70% de todas as emissões de moedas meme na cadeia Solana. Ela superou a maioria dos projetos DeFi para se tornar uma das plataformas de crescimento mais rápido na história das criptomoedas.

No entanto, justo quando tudo parecia estar correndo bem, as recentes ações da Pumpfun de descarregar SOL chamaram a atenção no mercado - essas vendas sustentadas poderiam sinalizar uma jogada estratégica mais profunda? Além disso, o que significa quando a plataforma SecondLane lista 1% da participação da Pumpfun em uma avaliação de $1.5 bilhão?

Essas perguntas podem apontar para um grande ponto de virada à frente para Pumpfun. Neste artigo, vamos mergulhar nos dados e análises para descobrir os segredos por trás da ascensão meteórica da Pumpfun e examinar se sua valuation atual é sustentável.

A Ascensão e o Estado Atual da Pumpfun

De acordo com os dados mais recentes, a receita total da Pumpfun excedeu 1,52 milhões de SOL, com ganhos acumulados superando US$ 262 milhões. A plataforma emitiu um total de 4,02 milhões de tokens. No último mês, ela capturou 70% de todas as emissões de moedas meme na blockchain Solana.

No geral, Pumpfun se tornou uma das aplicações de crescimento de receita mais rápidas na história da economia cripto. Alcançou $100 milhões em receita em apenas 217 dias - muito mais rápido do que projetos DeFi tradicionais. Para comparação, o segundo mais rápido, ENA, alcançou este marco em 251 dias, enquanto plataformas DeFi estabelecidas como Curve (CRV) e Sushi levaram 350 e 546 dias, respectivamente.

Antecedentes da equipe

O sucesso da Pumpfun deve-se muito à juventude e espírito inovador de sua equipe fundadora. A equipe não se concentrou inicialmente na emissão de moedas de meme—na verdade, seus primeiros empreendimentos incluíram tentativas de construir um mercado de NFT. Após várias mudanças de direção, eles gradualmente direcionaram sua atenção para o setor de moedas de meme, onde rapidamente encontraram tração.

A equipe está sediada na Europa, e seus membros fundadores são geralmente bastante jovens. Notavelmente, a educação formal do CTO se estende apenas ao ensino secundário. No entanto, isso não os impediu de demonstrar uma habilidade técnica excepcional. Sua intuição de produto aguçada e pensamento inovador os ajudaram a se destacar no espaço Web3 e, em última instância, construir o projeto bem-sucedido que é Pumpfun.

Como muitos empreendedores dizem, o caminho para o sucesso não está lotado - a maioria das pessoas simplesmente não persevera. A ascensão da Pumpfun é um testemunho de sua capacidade de transformar ideias em ação e superar obstáculos na prática. É essa combinação de persistência e inovação técnica que tornou a Pumpfun um azarão na indústria de criptomoedas.

Antecedentes do investidor

A Pumpfun não só conquistou reconhecimento no mercado graças à sua equipe forte, mas também atraiu o apoio de investidores notáveis—mais proeminente Qiao Wang, co-fundador da Alliance e uma figura conhecida no mundo dos investimentos em criptomoedas.

A Alliance normalmente investe em projetos ultra-iniciais avaliados em apenas alguns milhões de dólares, e Qiao Wang teria obtido um retorno de pelo menos 1000x de seu investimento nesta rodada da Pumpfun.

Wang lembrou que, quando investiu pela primeira vez na Pumpfun, a equipe ainda não havia focado em moedas de memes. Na época, estavam experimentando várias ideias, incluindo posicionar a Pumpfun como um lançador de token.

Wang viu no Pumpfun o potencial de se tornar algo semelhante ao Zora - uma plataforma de lançamento de NFT que, apesar de não ter um token em circulação, construiu uma receita estável ao longo dos anos. Foi a abordagem única e criativa da equipe que o convenceu a investir. Embora inicialmente ninguém esperasse que o Pumpfun se transformasse completamente em moedas de meme, desde então superou todas as expectativas, surgindo como um pioneiro no espaço das moedas de meme.

Wang enfatizou que projetos voltados para o consumidor, como o Pumpfun, geralmente não exigem financiamento massivo. Embora a Alliance tenha investido apenas dezenas de milhares de dólares, esse valor foi suficiente para um projeto dessa natureza. Na verdade, financiamento excessivo às vezes pode prejudicar o desenvolvimento. Hoje, a avaliação do Pumpfun cresceu 100 vezes em relação ao nível inicial, provando seu substancial potencial de mercado e apelo de investimento.

A mudança de mercado da Solana e a venda do token da Pumpfun

Desde que a Solana atingiu seu pico de preço recente em 22 de novembro, os influxos de capital no ecossistema Solana diminuíram consideravelmente - especialmente ao longo da última semana. Enquanto isso, a proporção de fundos fluindo para o Ethereum aumentou significativamente. De acordo com dados da Artemis, mais de 53% dos influxos de capital recentes no Ethereum nos últimos sete dias tiveram origem na Solana. Essa mudança poderia estar relacionada à venda do token da Pumpfun?

De acordo com os dados de rastreamento da Ember, Pumpfun vendeu mais 65.000 SOL aproximadamente sete horas atrás, avaliados em cerca de $15.3 milhões.

Até o momento, a Pumpfun ganhou aproximadamente 1,52 milhões de SOL em taxas de transação. Apenas na última semana, vendeu quase 200.000 SOL. No geral, a Pumpfun se desfez de um total de cerca de 1,137 milhão de SOL, equivalente a $206 milhões a um preço médio de $182 por SOL.

Claramente, a liquidação contínua das participações da Pumpfun em Solana pode servir como um sinal importante para as tendências de liquidez do mercado.

O par SOL/ETH tem seguido uma trajetória descendente.

Recentemente, a Pumpfun introduziu um recurso de transmissão ao vivo, combinando a emissão de token meme com a promoção de produtos baseada em transmissões ao vivo - uma inovação que catapultou a plataforma para um recorde de popularidade. Em 23 de novembro, a Pumpfun registrou uma receita diária de $14.58 milhões, estabelecendo um novo recorde na plataforma. Logo depois, no entanto, a plataforma pausou suas atividades de transmissão ao vivo. Isso gerou especulações de que a venda de tokens pode estar relacionada a uma iminente mudança estratégica ou necessidade de liquidez.

Se a equipe Pumpfun estiver liquidando SOL para arrecadar fundos, isso poderia implicar preparativos para a próxima fase de expansão ou ajuste. Embora o recurso de transmissão ao vivo tenha trazido um aumento na receita e visibilidade, as vendas contínuas podem exercer pressão negativa sobre o mercado da Solana.

Dada a estreita relação entre os movimentos de preço da Solana e os fluxos de capital da Pumpfun, esse comportamento pode refletir as necessidades de financiamento operacional da Pumpfun e sugerir mudanças antecipadas dentro do mercado mais amplo.

Ao mesmo tempo, a decisão da SecondLane de oferecer participação acionária na Pumpfun também chamou atenção significativa. A plataforma listou 1% das ações da Pumpfun a uma avaliação de $1.5 bilhão - potencialmente sinalizando a perspectiva da equipe sobre o desenvolvimento futuro. A conjunção de vendas de tokens e a transação pendente de participação acionária pode indicar que a Pumpfun está à beira de uma transição ou pivô estratégico importante. Esses desenvolvimentos merecem uma exploração mais profunda.

Análise de Fluxo de Caixa Descontado (FCD): Valoração Atual da Gate de Pumpfun

Usar o método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF) para avaliar a valoração da Pumpfun oferece uma abordagem mais tradicional e abrangente. Este modelo estima o valor intrínseco de um projeto prevendo seu futuro fluxo de caixa livre (FCF) e descontando-o de volta ao presente.

No caso do Pumpfun - um protocolo baseado em plataforma - suas taxas de transação e receitas da emissão de tokens formam a base para projetar fluxos de caixa futuros. Na seção a seguir, iremos passar pelas etapas para realizar uma análise de FCD da valoração do Pumpfun.

Passo 1: Estimando Fluxos de Caixa Futuros

As principais fontes de receita da Pumpfun incluem:

• Taxas de emissão de tokens: Uma taxa de transação de 1% cobrada pela plataforma. Esta é a principal fonte de receita da Gate—cada vez que um usuário compra tokens na plataforma, uma taxa percentual correspondente é coletada.

• Taxas de listagem: Uma taxa de 6 SOL cobrada para cada novo token listado. Esta receita vem de novos projetos de moedas de meme lançados e listados na plataforma.

• Potenciais serviços de valor agregado adicionais: Estes podem incluir a reemissão de tokens, publicidade, promoções de plataforma, etc., que poderiam servir como novas fontes de receita no futuro.

Dados atuais:

• Receita acumulada para 2024 é de $262 milhões, que inclui receitas da emissão de tokens e taxas de transação.

Passo 2: Configurando Análises de Cenário (Otímista, Neutro, Pessimista)

Ao avaliar Pumpfun, devemos levar em consideração a natureza única do mercado de criptomoedas. Ao contrário dos mercados financeiros tradicionais, os mercados de criptomoedas experimentam ciclos de alta e baixa altamente voláteis, geralmente não excedendo quatro anos de duração. Portanto, esta análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF) utiliza uma previsão de fluxo de caixa de quatro anos, alinhada com a natureza cíclica dos mercados de criptomoedas e as expectativas em constante mudança para retornos futuros.

Dada a volatilidade inerente, fatores como o crescimento da receita e as flutuações de preço do SOL podem afetar significativamente o fluxo de caixa futuro da Pumpfun. Analisamos três cenários:

• Cenário otimista: Assume um mercado forte de alta, preços crescentes do SOL e crescimento contínuo de usuários para Pumpfun. O crescimento da receita é definido em 30%, preço do SOL em $350 e taxa de desconto em 14%.

  Este cenário pressupõe um mercado em alta com otimismo dos investidores e menor risco percebido. Um preço mais alto do SOL expandiria a liquidez, atrairia mais investimentos em moedas meme e aumentaria os volumes de transações e receitas.

• Cenário Neutro: Pressupõe crescimento de mercado desacelerado, preços estáveis do SOL e receita constante para a Pumpfun. O crescimento da receita é de 0%, o preço do SOL é de $240 e a taxa de desconto é de 9%.

  Aqui, o mercado está estável com risco moderado. Embora a participação continue, a falta de volatilidade pode reduzir a atividade de negociação e o potencial de receita.

• Cenário pessimista: Pressupõe um mercado em baixa, queda nos preços do SOL e receita decrescente para Pumpfun. O crescimento da receita é de -30%, o preço do SOL é de $130 e a taxa de desconto é de 4%.

Em uma tendência de baixa, os investidores podem adotar uma postura conservadora, esperando fluxos de caixa futuros incertos. À medida que a participação de mercado diminui, a demanda por meme coins pode despencar, levando a uma contração da receita.

Estes cenários refletem diferentes ambientes de mercado e riscos externos, oferecendo uma perspectiva de valoração mais abrangente.

Etapa 3: Calculando Fluxos de Caixa Futuros

Com base nas taxas de crescimento da receita em cada cenário, calculamos e descontamos as receitas futuras para seu valor presente.

Cenário otimista: crescimento de receita de 30%, preço do SOL $350, taxa de desconto 14%

Cenário Neutro: crescimento de receita de 0%, preço do SOL $240, taxa de desconto 9%

Cenário pessimista: crescimento da receita -20%, preço do SOL $130, taxa de desconto 4%

Com os valores do DCF calculados para cada um dos três cenários - Otimista, Neutro e Pessimista - a valoração final é derivada usando uma média ponderada igual:

Fluxo de Caixa Ponderado = (1/3 × Fluxo de Caixa Otimista) + (1/3 × Fluxo de Caixa Neutro) + (1/3 × Fluxo de Caixa Pessimista) = $1.06 bilhões

Conclusão

Com base em nossa análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF), a valoração ponderada da Pumpfun é de aproximadamente $1.06 bilhões.

SecondLane listou 1% do patrimônio da Pump.fun a um preço de $15 milhões, implicando uma avaliação total de $1.5 bilhões. No entanto, de acordo com nossa análise de fluxo de caixa descontado - levando em consideração os níveis atuais de receita da Pump.fun, os riscos de mercado e a volatilidade do preço do Solana - uma avaliação mais razoável deveria ser em torno de $1 bilhão. Em um cenário pessimista, a avaliação poderia cair para $500 milhões ou até mesmo menos.

Portanto, uma avaliação de $1.5 bilhão parece ser excessivamente otimista, especialmente dada a volatilidade do mercado de criptomoedas e o fato de que o crescimento da receita da Pump.fun carece de sustentabilidade a longo prazo. Enquanto isso, o Bitcoin recentemente ultrapassou os $97.000, e o otimismo do mercado em relação às possíveis políticas cripto sob uma possível administração Trump pode ser excessivo. Aliado a indicadores macroeconômicos que sugerem uma possível desaceleração no mercado de criptomoedas no primeiro trimestre, a avaliação da SecondLane pode de fato ser muito alta. Caso o sentimento do mercado ou o crescimento da receita fiquem aquém das expectativas, os investidores podem enfrentar correções significativas na avaliação.

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