Після того як SEC відхилила кілька заявок на Bitcoin spot ETF в останні роки, у серпні цього року SEC та Grayscale програли справу, пов'язану з відхиленням конвертації GBTC в Bitcoin spot ETF. У той же час BlackRock, найбільший у світі інститут управління активами, та кілька інших установ подали заявку на Bitcoin spot ETF до SEC. Bitcoin spot ETF наближаються незупинно.

Що таке Біткоїн Spot ETF?

Біржові фонди криптоактивів (ETF) відносяться до біржових фондів, які відстежують ціну одного або кількох криптоактивів, інвестуючи в криптоактиви або пов'язані з ними інструменти. В даний час широко обговорюваний Bitcoin ETF - це ETF, який відстежує ціну біткойна, який в основному включає Bitcoin ф'ючерсний ETF і спотовий ETF на біткойн. Основна відмінність полягає в тому, що базовим активом, що відповідає акціям Bitcoin ф'ючерсних ETF, придбаним інвесторами, є ф'ючерсні контракти на біткойн, тоді як базовим активом, що відповідає акціям спотового ETF на біткойн, є біткойн.

Найбільшою особливістю ETF порівняно зі звичайними публічними фондами є те, що він може торгувати частками фонду на традиційних фондових біржах, як то роблять з акціями, що означає, що якщо пройде Bitcoin Spot ETF, інвесторам не потрібно буде проходити складні процеси - такі, як завантаження додатка гаманця, створення пари відкритого та закритого ключа або торгівля через централізовану біржу - замість цього вони можуть безпосередньо придбати частки ETF, і безпосередньо скористатися ставкою прибутку від Bitcoin. Ці процеси не є складними для тих, хто з ними знайомий, але все одно існує певний поріг для інвесторів, які зовсім не розуміють криптовалютні активи. Bitcoin Spot ETF знижує цей поріг і надає цим інвесторам, особливо інституціям, фінансові інструменти, які зрозумілі для інвесторів та забезпечують їх законним захистом.

Як працює Bitcoin ETF, на прикладі Bitcoin spot ETF, спочатку емітент купує активи Bitcoin, або безпосередньо від власників Bitcoin, або через централізовану біржу. Ці активи зберігаються в гаманцях Bitcoin з кількома заходами захисту, такими як холодні гаманці. По-друге, емітент створює фондові акції, і вартість цих акцій тісно слідує коливанням ціни Bitcoin. У цьому процесі Авторизовані Учасники відповідальні за створення та викуп фондових акцій. Зазвичай це великі фінансові установи, які часто виступають у якості учасників вторинного ринку. Інвестори можуть купувати або продавати фондові акції на традиційній фондовій біржі, так само як торгують акціями. Крім того, авторизованим трейдерам також потрібно арбітрувати різницю в ціні, коли є премія або знижка на фондові акції, щоб забезпечити, що ціна фондових акцій відповідає вартості Bitcoin.

Перший Bitcoin ETF - це ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), ETF на фьючерси Bitcoin, який торгувався на Чиказькій товарній біржі в жовтні 2021 року. Однак наразі SEC не затвердила жодного Bitcoin spot ETF.

Першим фінансовим інструментом для створення акцій на основі біткойна став Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), який дебютував у 2013 році та офіційно торгувався публічно у 2015 році. У січні 2020 року GBTC був схвалений для реєстрації SEC. Пройдено, ставши першим інструментом інвестування в криптоактиви, що відповідає вимогам SEC. Однак GBTC – це не біржовий фонд, а закритий фонд, який торгує через позабіржові біржі. Хоча акції фонду GBTC дозволяють інвесторам отримувати дохід від біткойнів без прямого володіння біткойном, як закритого фонду, ціна акцій фонду GBTC залежить від співвідношення попиту та пропозиції на вторинному ринку і не пов'язана з тим, що активи фонду відповідають біткойну. Тому часто існує різниця в ціні між вартістю акцій GBTC і вартістю позицій біткоїна.

GBTC активно спілкувався з SEC з надією на перетворення у Bitcoin spot ETF, але це не було схвалено. Все змінилося лише в серпні 2023 року. Апеляційний суд Вашингтона, округ Колумбія визнав, що SEC була неправомірна у відмові у схваленні заявки GBTC на перетворення GBTC у ETF. SEC повинна була переглянути заявку, але SEC не подавала апеляцію на це рішення. Таке рішення не означає, що SEC повинна схвалити заявку GBTC, але воно дуже позитивно впливає на ринок.

процес затвердження SEC

Просто кажучи, установа подає відповідні матеріали для подання заявки на ETF до SEC. Після того, як SEC підтверджує це, воно публікує документ 19b-4 в Федеральному реєстрі. Після цього SEC розпочне процес затвердження на 240 днів, а на 45-му, 90-му, Інформація про результати заявки буде публічно оприлюднена на 180-му або 240-му дні, або буде оголошена про перенесення на наступну дату.

Комісія з цінних паперів та бірж давно висловлювала обурення через відсутність регулювання на ринку криптовалют, що було головною причиною відхилення заявок на криптовалютні ETF. У попередніх відмовах Комісія з цінних паперів та бірж наголошувала, що відсутність регулювання та контролю на ринку криптовалют, недостатня прозорість необхідної інформації, складність забезпечення безпеки активів та інші фактори призвели до «обурення можливим шахрайством та маніпулюванням» і підкреслила, що на ринку необхідно повноцінне розповсюдження інформації та контроль.

Після того, як SEC програла позов проти Grayscale, суд вирішив, що SEC більше не може використовувати "потенційне шахрайство та маніпулювання" як причину для відмови у затвердженні Bitcoin spot ETF, але SEC все ще може знайти інші причини для відмови у затвердженні Bitcoin spot ETF.

Статус заявки на Bitcoin spot ETF

На додаток до Grayscale, який подавав заявки, у 2023 році багато установ подали заявки до SEC на спотові ETF на біткоїн. Наприклад, BlackRock подав заявку на iShares Bitcoin Trust, Fidelity – на Wise Origin Bitcoin Trust, Ark Invest – на ARK 21Shares Bitcoin ETF тощо. Варто зазначити, що більшість таких установ звертаються до ДЕЦ не вперше. Після декількох років боротьби з SEC вони знову подали заявки на спотові ETF на біткоіни в SEC майже в той же час в цьому році, в тому числі і в перший раз. Подайте заявку на BlackRock. BlackRock відома тим, що випускає фонди для відстеження індексів. Її флагманський продукт, iShares, має частку ринку майже 50% на ринку ETF США. Його успішність у поданні заявок на ETF наближається до 100%. Це також важливий фактор, чому ринок вважає, що спотовий ETF Bitcoin буде пройдений в наступному році.

Більше того, ці установи в особі BlackRock повністю скоригували свої стратегії. Щоб пом'якшити занепокоєння SEC, BlackRock та інші установи запропонували угоди про розподіл спостереження, які є способом пом'якшення маніпулювання ринком та шахрайства. ризик-підхід. Угода про розподіл нагляду - цекриптовалютна біржаУгода з регулятором ринку, яка дозволяє обом сторонам ділитися даними про транзакції та інформацією для моніторингу операцій. Якщо з'являються підозрілі торгові дані або інформація, ця інформація буде надіслана регуляторам, емітентам ETF та криптовалютним біржам одночасно. BlackRock та Ark Invest обидва обрали компанію зберігання Bitcoin Coinbase Custody Trust Company як свого кастодіана та Bank of New York Mellon як свого кастодіана з готівкою.

Оцінюючи минулі ситуації, SEC зазвичай не затверджує Bitcoin spot ETFs заздалегідь і обирає оголосити результати на кінцеву дату схвалення. Наразі найближчою до кінцевої дати схвалення є ARK 21Shares Bitcoin ETF, поданий Ark Invest, який буде оголошено в 2024 році. Результати були надані 10 січня 2024 року, а кінцева дата схвалення для BlackRock та кількох інших установ була 15 березня 2024 року. За джерелами, процитованими Reuters, обговорення між SEC та управителями активами, які подали заявки на Bitcoin spot ETFs, заглибилися в ключові технічні деталі, включаючи регуляторні узгодження, механізми підписки та викупу. Це свідчить про те, що SEC може незабаром схвалити ці продукти. Ми можемо побачити ухвалення Bitcoin spot ETF вже 10 січня наступного року.

Ринковий вплив біткойн-фондів Spot ETF

Беручи золотий ETF, як довідник, 28 березня 2003 року в Австралії був затверджений перший золотий ETF, ETFS Physical Gold. Пізніше, 18 листопада 2004 року, був затверджений найбільший в світі золотий ETF, SPDR Gold Trust, в Сполучених Штатах. Це має величезний вплив на глобальний ринок золота. Протягом наступних десяти років ціна на золото зросла з $332 за унці до $1600 за унці.

Перед запуском ETF на золотий пляж було складно інвестувати в золото. Інвестори часто могли лише отримати експозицію на золото, купуючи золоті слитки. Однак така низька ліквідність та ефективність засуджувала багатьох інвесторів. Впровадження ETF на золотий пляж дозволяє інвесторам отримати експозицію на золото, не володіючи ним, і торгувати ним так само легко, як акціями. За допомогою ETF на золотий пляж багато установ управління активами включили золото до своїх портфелів активів, що внесло величезну кількість ліквідності на ринок золота та сприяло стрімкому зростанню цін на золото протягом наступних десяти років.

У певному сенсі Біткойн, відомий як цифрове золото, має багато спільного зі золотом. Біткойн розглядається основними фінансовими ринками як знайомий актив з хеджувальними властивостями, властивостями уникнення ризиків та диверсифікацією. Тому, навіть враховуючи його волатильність, існує також велика кількість управляючих активами, які готові включити Біткойн у свої портфелі активів. Проте через обмеження у відповідності та процесі схвалення основні установи управління активами не можуть безпосередньо утримувати Біткойн. Те, що ринку терміново потрібно, це відповідний фінансовий інструмент, що допоможе інвесторам подолати ці труднощі. Це також суттєва причина, чому просуваються Біткойн-ETF на місцях.

Bitcoin spot ETF стане найбільшим мостом, що з'єднує інституції управління активами головного потоку з обсягом приблизно 50 трильйонів доларів США та Bitcoin з ринковою капіталізацією менше 1 трильйона доларів США. Він введе трильйони ліквідності в Bitcoin. Bitcoin spot ETF мають наступні потенційні ринкові впливи:

1. Збільшення прямих інвестицій у біткойн: спотовий біткойн-ETF приверне основних інвесторів на фінансових ринках. Біткойн завжди був обмежений високими витратами на навчання та відсутністю фінансових інструментів, що призвело до того, що основна індустрія управління активами не мала ефективних інвестиційних каналів для інвестування в біткойн. Такі інституційні інвестори не можуть надавати прямі інвестиції клієнтам через обмеження процесу відповідності та затвердження. Сервіси для біткойнів або інших криптовалют. Поява спотових ETF на біткойн дає основним інвесторам, особливо інституційним, знайомий фінансовий інструмент для отримання доступу до біткойна.
2. Підвищення правового визнання Біткойну: Біткойнівські ETF на місці подальше підвищать статус Біткойну в основній фінансовій системі. Традиційні установи управління активами часто не можуть тримати Біткойн безпосередньо або купувати його з централізованих бірж з юридичних причин. Біткойнівські ETF на місці можуть вирішити цю проблему, оскільки через них менеджери активів зможуть надати інвесторам юридично захищені активи. Це може сприяти правовому визнанню Біткойну на основному ринку та збільшити довіру основного ринку до Біткойну.
3. Розширення портфеля активів установ управління активами: Bitcoin spot ETF надасть установам управління активами більш різноманітний портфель активів. Порівняно з фінансовими інструментами, що надаються існуючими Bitcoin futures ETF та установами довіри, Bitcoin spot ETF може забезпечити пряме відображення Bitcoin з одного боку, а з іншого - зменшити різницю в ціні між вартістю акцій та резервним Bitcoin. Це кращий фінансовий інструмент для управителів активів, що прагнуть брати участь на ринку Bitcoin.

Погляд на майбутнє Біткойн

Після понад десяти років розвитку визнання Біткойну на основному фінансовому ринку продовжує зростати. Під тиском інвесторів та активних установ регулювання, хоча й неохочих, все ще потрібно законно визнавати цінність криптовалют, таких як Біткойн, відкриваючи тим самим двері Біткойну для основних установ управління активами.

Проходження спотового ETF на біткоїн – це лише початок виходу основних фінансових ринків на крипторинок. З цього року світові регулюючі органи активно створюють нормативно-правову базу для крипторинку. Слід зазначити, що дії контролюючих органів не вплинуть на цензурну стійкість криптоактивів. статі, яка визначається ступенем децентралізації криптографії та криптоактивів. Навпаки, дії регулюючих органів можуть усунути шахрайство, замасковане під виглядом технологій на ринку шифрування для інвесторів, а також усунути перешкоди та встановити правила для виходу основних фінансових установ на ринок шифрування.

Європейський союз зробив великий крок у встановленні регуляторної рамки для галузі шифрування цього року. Європейська комісія встановлює регуляторну рамку для галузі шифрування з 2018 року і проголосувала за прийняття MICA (Регулювання ринків криптовалют) 20 квітня цього року. На даний момент це найбільш повна регуляторна рамка для криптовалютної галузі у світі. ЄС сподівається скористатися регуляторним вакуумом на американському ринку криптовалют для встановлення комплексної регуляторної рамки та створення правової впевненості для великих технологічних компаній та управляючих активами для входу на ринок криптовалют, тим самим відігравши провідну роль у регулюванні криптовалют глобально.

Порівняно з Bitcoin Spot ETF, який має на меті створити фінансовий інструмент для інвестування в Bitcoin, MICA є більш амбітний. Його мета - відкрити шлях для всіх установ безпосередньо інвестувати або брати участь на криптовалютному ринку.

На ринку загалом очікується, що з запуском Bitcoin Spot ETF та Bitcoin halving, разом з завершенням циклу підвищення процентних ставок Федерального резерву, ринкова вартість Bitcoin переживе безпрецедентний ріст. Але з довгострокової перспективи, це може бути лише початок. Прийняття Bitcoin Spot ETF безсумнівно стане важливою точкою перелому в історії Bitcoin навіть світової фінансової системи. У майбутньому ми побачимо, що регулятивна структура продовжуватиме впроваджуватися по всьому світу. Bitcoin глибоко інтегруватиметься з основними фінансовими ринками і стане цифровим золотом, визнаним всіма.

Посилання для посилання

1.https://www.investopedia.com/spot-Біткойн-ETF-8358373

2.https://www.msn.com/en-us/money/savingandinvesting/bitcoin-jumps-amid-new-wave-of-bullishness-on-crypto-etf-approvals/ar-AA1ihqin

3.https://www.washingtonpost.com/business/2023/10/17/spot-Біткойн-ETF-що-знати-про-фонди-Grayscale-Blackrock-iShares/12ca3ba0-6d17-11ee-b01a-f593caa04363_story.html

4.https://cn.tokeninsight.com/zh/tokenwiki/all/bitcoin-spot-etf-when-will-be-the-approval-date

5.https://www.odaily.news/post/5190473

6.https://www.odaily.news/post/5190823

Disclaimer：

1. Ця стаття була перепублікована з [ дзеркало]. Усі авторські права належать оригінальному автору [PSE Торгівля Intern [@JohnHol]. Якщо є заперечення до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Гейт Навчитисякоманда, і вони оперативно цим займуться.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної консультації.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені.