RWA (Tài sản Thế giới Thực) được cho là chìa khóa mở cửa cho DeFi 2.0, nhưng dường như 'xa xôi' đối với đa số nhà đầu tư thông thường. Sau tất cả, việc mua các sản phẩm RWA đòi hỏi KYC và đáp ứng các điều kiện tài sản cụ thể, điều này quá cao đối với đa số nhà đầu tư bán lẻ.

Làm thế nào để nắm bắt cơ hội đầu tư trong lĩnh vực RWA trước khi nó phát triển toàn diện và có được một phần của “bánh”? Một cách là mua token của các dự án RWA; cách khác là mua các sản phẩm RWA với rào cản đầu vào thấp hơn.

Phương pháp đầu tiên yêu cầu nhà đầu tư hiểu rõ về căn bản của dự án, thiết kế sản phẩm và kiểm soát rủi ro. Hầu hết các sản phẩm RWA cần một SPV (Special Purpose Vehicle) để kiểm soát quỹ để đạt được cô lập rủi ro, điều này liên quan đến việc đảm bảo rằng thực thể tuân thủ pháp luật địa phương để tránh các rủi ro của dự án không biết. Mua token là một phương pháp đầu tư chính cho hầu hết các nhà đầu tư tiền điện tử và, nói một cách tương đối, mang lại lợi nhuận cao nhất.

Phương pháp thứ hai liên quan đến việc chia nhỏ tài sản thực như đô la Mỹ và trái phiếu Trésor Mỹ, cho các sản phẩm RWA. Nếu nhà đầu tư đáp ứng tiêu chí đầu tư, lợi nhuận khá ổn định và rủi ro thấp. Tuy nhiên, hiện tại có ít sản phẩm RWA sẵn có để tham gia, và tiêu chuẩn KYC và tài sản phần lớn không phù hợp cho nhà đầu tư tiền điện tử.

Kết hợp hai tình huống trên, Odaily Planet Daily xác định Ondo Finance là ứng cử viên phù hợp trong lĩnh vực RWA. Bài viết này sẽ giới thiệu về lịch sử, sản phẩm và tình hình token của Ondo Finance, hy vọng sẽ cung cấp cho độc giả một mục tiêu đầu tư RWA phù hợp.

Sau một năm, Ondo Finance đã chuyển giao thành công

Ondo Finance được thành lập vào năm 2021, ban đầu tập trung vào hệ thống Liquidity-as-a-Service (LaaS). Tuy nhiên, khi thị trường bước vào giai đoạn gấu, với sự giảm vốn hóa thị trường DeFi và thanh khoản trên chuỗi, dự án đã gặp phải các chướng ngại về phát triển. Do đó, vào tháng 1 năm 2023, nó chuyển sang hệ thống Real-World Assets (RWA), quá trình này mất một năm. Hiện tại, theo dữ liệu của Defillama, Tổng Giá trị Khoá (TVL) của Ondo Finance đứng thứ ba trong hệ thống RWA, với TVL là 183 triệu đô la.

Vị trí thứ ba về TVL của Ondo Finance có thể được quy cho thiết kế sản phẩm của họ. Các sản phẩm RWA về cơ bản không đòi hỏi thiết kế đặc biệt; chúng liên quan đến việc mã hóa chủ thể từ tài chính truyền thống, đòi hỏi một kết nối chặt chẽ và an toàn hơn giữa thế giới thực và ảo. Đây là thách thức trong thiết kế sản phẩm RWA. Đảm bảo an toàn và tiêu chuẩn hóa quy trình để nhà đầu tư mua hoặc đổi lại tài sản RWA là mục tiêu của thiết kế sản phẩm. Hiện tại, Ondo Finance đã ra mắt ba sản phẩm RWA: OUSG, USDY và OMMF.

OUSG (Trái phiếu Chính phủ Mỹ)

OUSG là nguồn đóng góp chính cho TVL của Ondo Finance, với TVL là 117 triệu đô la. Tài sản cơ bản của OUSG chủ yếu đến từ ETF Trái phiếu Mỹ ngắn hạn của BlackRock, iShares Short Treasury Bond ETF (mã NASDAQ: SHV), với một phần nhỏ trong USDC và USD để thanh khoản. ETF SHV, thành lập vào năm 2007, đầu tư vào trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn với thời gian đầu tư dưới một năm, theo dõi chỉ số Trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn ICE U.S. Theo dữ liệu từ Yahoo, giá mở cửa hiện tại của ETF SHV là 110,42 USD, với tổng tài sản khoảng 18,4 tỷ đô la và tỷ lệ lợi nhuận hàng năm là 5,17%, với xếp hạng Standard & Poor's là AA.

Giá hiện tại của OUSG là $104.66 USD, với lợi suất hàng năm là 4.69%. Nó hỗ trợ mua hàng trên các chuỗi khối Ethereum, Polygon và Solana. Đáng chú ý, Ondo I LP hoạt động như quản lý quỹ cho việc mua cổ phần ETF SHV của các nhà đầu tư. Ondo I LP, là SPV cho OUSG, là một công ty thực thể tại Hoa Kỳ, điều này có lợi cho việc phân chia rủi ro cho các nhà đầu tư, giúp người dùng đổi cổ phần trong tình huống khẩn cấp (như phá sản dự án).

Về phí, OUSG thu phí quản lý quỹ 0.15%, lên đến 0.15% cho các khoản thanh toán cho quản lý quỹ, kiểm toán viên và các nhà cung cấp dịch vụ khác, và một khoản phí quản lý ETF là 0.15% do nhà phát hành ETF, BlackRock, thu.

Tuy nhiên, việc mua OUSG có yêu cầu cao, với xác minh KYC là tiên quyết, và nhà đầu tư phải đáp ứng tiêu chí “Người mua hợp đồng” yêu cầu ít nhất một danh mục đầu tư trị giá 5 triệu đô la và mức mua tối thiểu là 100.000 USDT cho OUSG.

So với sự biến động giá nghiêm trọng trong giai đoạn thị trường gấu, việc đầu tư vào các sản phẩm RWA như ETF Trái phiếu Trưởng thành Mỹ ngắn hạn với lợi suất hàng năm khoảng 5% là một mục tiêu phù hợp. Do đó, trong năm qua, kích thước TVL của OUSG đã tăng nhanh chóng, trở thành sản phẩm chính của Ondo Finance.

USDY (U.S. Dollar Yield)

USDY (U.S. Dollar Yield) là một ghi chú được token hóa được hỗ trợ bởi Trái phiếu Mỹ ngắn hạn và tiền gửi yêu cầu của ngân hàng. Nó nhắm vào nhà đầu tư tổng quát, yêu cầu mức mua tối thiểu là 500 USD và cho phép việc phát hành và chuyển giao trên chuỗi 40-50 ngày sau khi mua. Hiện tại, USDY được định giá ở 1.02 USD, với lợi suất hàng năm là 5.10%, và Tổng Giá Trị Bị Khoá (TVL) là 66,2 triệu USD.

USDY, khác biệt so với các loại stablecoin phổ biến trong thế giới tiền điện tử như USDT và USDC, hoạt động giống như một stablecoin với lãi suất. Nó có thể được phân loại trong lĩnh vực stablecoin tạo lợi nhuận. Tuy nhiên, nó phân biệt bản thân so với các stablecoin tạo lợi nhuận khác bằng việc được bảo đảm bởi ngân hàng truyền thống và tuân thủ các tiêu chuẩn quy định của Mỹ, như đã được tiết lộ trên trang web chính thức của nó.

Thiết kế cấu trúc và quản lý rủi ro của USDY rất quan trọng vì nó có thể được đúc và lưu hành trên blockchain sau một thời gian nhất định, hoạt động như một stablecoin. Các khía cạnh chính của thiết kế và cách tiếp cận quy định của USDY bao gồm:

Thiết kế kết cấu: USDY được phát hành bởi Ondo USDY LLC dưới dạng Xe Mục đích Đặc biệt (SPV). Tài sản của công ty được quản lý tách biệt với Ondo Finance, đảm bảo sổ sách và tài khoản độc lập. Cấu trúc này cô lập tài sản thế chấp USDY khỏi các rủi ro tài chính tiềm ẩn liên quan đến Ondo Finance.

Quá Bảo Đảm Tài Sản: Như một biện pháp giảm thiểu rủi ro, USDY sử dụng quá bảo đảm tài sản. Một vị thế thiệt hại tối thiểu 3% được dành để đệm lại những biến động ngắn hạn trong giá của Trái Phiếu Mỹ. Hiện tại, USDY đã được quá bảo đảm tài sản với một vị thế thiệt hại đầu tiên là 4.64%.

Ưu tiên đầu tiên: Nhà đầu tư USDY có “ưu tiên đầu tiên” về tiền gửi ngân hàng và Trésori. Ankura Trust hoạt động như người đại diện thế chấp, giám sát quyền lợi bảo đảm của người nắm giữ USDY. Các hợp đồng kiểm soát được thiết lập với ngân hàng và người giữ tài sản cấp quyền lợi và nghĩa vụ pháp lý cho Ankura Trust kiểm soát và trả lại Token cho người nắm giữ trong các tình huống mặc định cụ thể hoặc qua việc trả nợ nhanh chóng được khởi xướng bởi quyết định của người nắm giữ USDY.

Báo cáo minh bạch hàng ngày: Ankura Trust, đóng vai trò là cơ quan xác minh, cung cấp báo cáo minh bạch hàng ngày chi tiết tình trạng dự trữ. Những báo cáo này đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm bằng cách mô tả quỹ tài sản và được xác minh độc lập để tăng tính đáng tin cậy thêm.

Phân bổ tài sản: USDY áp dụng một chiến lược đầu tư bảo thủ để duy trì sự an toàn và tính thanh khoản của quỹ, mục tiêu phân bổ tài sản 65% vào tiền gửi ngân hàng và 35% vào Trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn. Tiếp cận bảo thủ này tập trung vào các công cụ an toàn và dễ chuyển đổi hơn, giảm thiểu rủi ro.

Bảo quản tài sản: Các tài sản U.S. Treasuries hỗ trợ USDY được giữ trong các tài khoản 'bảo quản tiền mặt' tại Morgan Stanley và StoneX, đảm bảo an toàn tài sản. Các tài sản này không được cầm cố lại. Ankura Trust xác minh sự tồn tại của các khoản gửi hàng ngày.

Bằng cách thực hiện các biện pháp nêu trên, USDY cô lập tài sản khỏi các dự án tiền điện tử, giảm thiểu rủi ro “rút lướt”; sử dụng tài sản đảm bảo vượt quá để bảo vệ khỏi rủi ro lãi suất của Trésô; bổ nhiệm Ankura Trust là cơ quan quản lý để đảm bảo an toàn vốn và lợi nhuận của nhà đầu tư; và đảm bảo tài sản thế chấp được lưu giữ trong tài khoản giữ tiền mặt ngân hàng truyền thống để đảm bảo rằng các quỹ không được sử dụng lại.

So với các sản phẩm Tài sản Thực (RWA) khác, USDY có ngưỡng đầu tư tương đối thấp và cung cấp tùy chọn mua hàng cả trên chuỗi với USDC và thông qua chuyển khoản.

USDY đang chịu một số ràng buộc pháp lý nhất định và mang lại lợi thế về lợi suất so với các stablecoin khác. Tuy nhiên, tỷ lệ sử dụng hiện tại của nó đang tương đối thấp.

OMMF (Quỹ Thị trường Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ)

OMMF là một token Tài sản Thế giới Thực (RWA) dựa trên Quỹ Thị trường Tiền Chính phủ Hoa Kỳ (MMF), chưa được phát hành chính thức. Thêm thông tin sẽ được cung cấp sau khi nó được phát hành.

Flux Finance (Nền tảng cho vay)

Vào tháng 2 năm 2023, Ondo Finance đã ra mắt nền tảng cho vay Flux Finance. Xây dựng trên giao thức cho vay Compound V2, nó được quảng cáo có tỷ lệ sử dụng quỹ trên 85% theo thông tin được tiết lộ trên trang web chính thức.

Flux Finance, là một trong ba kênh được cung cấp bởi dự án để đổi các sản phẩm RWA, mang đến một giải pháp thanh khoản mới cho vấn đề về thời gian liên quan đến việc đổi qua kênh chính thức. Việc đổi qua kênh chính thức không thể xử lý trực tiếp trên chuỗi và yêu cầu chờ đợi SPV của sản phẩm RWA bán sản phẩm trước khi đổi, gây ra một chi phí thời gian từ 1-5 ngày.

Hiện tại, Flux Finance hỗ trợ việc cho vay các sản phẩm OUSG. Còn đối với USDY, sau khi tạo ra, nó có thể được chuyển trên chuỗi thông qua DEXs.

Cược vào sự thành công của RWA Track, nhưng việc sử dụng Token trong tương lai vẫn chưa rõ ràng

Trước khi chuyển đổi, Ondo Finance đã phát hành token ONDO, được bán công khai trên Coinlist. Những token này phải tuân theo khoảng thời gian khóa trong một năm và sau đó được phát hành hàng tháng. Các token có thể được sử dụng để bỏ phiếu quản trị trong Flux Finance.

Sau một cuộc bỏ phiếu của cộng đồng trên chuỗi, mã thông báo ONDO đã được mở khóa để lưu hành vào ngày 18 tháng 1 năm nay. Hiện tại, giá token ONDO là 0,27 USDT, cao gấp gần 2,5 lần so với giá sau khi mở khóa.

Đồng thời, Coinbase đã thêm Ondo Finance (ONDO) vào lộ trình phát hành tài sản của mình. Coinbase không chỉ là nhà đầu tư trong Ondo Finance mà còn phục vụ như kênh độc quyền để quy đổi USDC thành đô la Mỹ trong các sản phẩm RWA.

Tuy nhiên, trong hai ngày qua, các địa chỉ liên quan đến dự án Ondo đã chuyển ONDO Token sang sàn giao dịch nhiều lần, cho thấy có thể có hoạt động làm thị trường hoặc bán hàng. Nhà đầu tư nên cẩn trọng khi tiến hành.

Theo các bài viết chính thức, token ONDO phục vụ làm token quản trị cho Ondo DAO và Flux Finance. Kể từ hiện tại, vẫn chưa rõ liệu token ONDO có liên kết với các sản phẩm RWA hay không, điều này không loại trừ khả năng sử dụng token ONDO như một động lực cho các sản phẩm RWA như USDY trong tương lai. Với việc nhà đầu tư và bán token công khai trên Coinlist chỉ chiếm 16% tổng cung token, việc phân bổ 84% còn lại chưa được làm rõ.

Nếu mã thông báo ONDO có thể tích hợp với các sản phẩm RWA, sử dụng Flux Finance như nền tảng để khuyến khích thanh khoản trên chuỗi của các sản phẩm RWA bằng mã thông báo ONDO không thể không thu hút sự chú ý của cộng đồng đầu tư tiền điện tử rộng lớn đến các sản phẩm RWA.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [ Panews], Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Làm thế nào]. Nếu có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc tái in này, vui lòng liên hệ Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Miễn Trừ Trách Nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này hoàn toàn thuộc sở hữu của tác giả và không hề cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết ra các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là không được phép.