Обзор:

1. Торговля фьючерсами («постоянные») доминирует: На момент написания криптовалютная торговля фьючерсами занимает доминирующее положение, составляя более 60% от общего объема торговли по сравнению с торговлей на месте. Этот феномен не уникален для криптовалют и также наблюдается на традиционных финансовых рынках.
2. Торговля NFT 1.0 в основном является сделками по текущим ценам: Изначально торговля NFT в основном осуществлялась через сделки по текущим ценам, что привело к значительному объему торговли, превышающему 20 миллиардов долларов. Однако это привело к неэффективности: возможность заключения только долгосрочных позиций делает доступ к коллекциям высокой ценности для малых и средних коллекционеров затруднительным или ограниченным.
3. Сообщество NFT - это организация, основанная на культуре: коллекции NFT успешно собирают пользователей с общими интересами, идеями и ценностями, создавая социальную структуру, разделяемую людьми по всему миру. Эти культурные элементы укрепляются виртуальными или реальными мероприятиями во всем мире, аналогично тому, что другие сообщества (например, аниме) делали десятилетиями.
4. Фьючерсы на NFT должны устранить неэффективности текущей торговли NFT на месте: Постоянные фьючерсы на NFT («NFT Perps») устраняют неэффективности торговли NFT на месте. Они позволяют совершать сделки практически любого масштаба, как длинные, так и короткие позиции, а также маржинальную торговлю.
5. Торговля на спот-рынке останется значительной, но претерпит изменения: Мы ожидаем, что торговля на спот-рынке и сбор самого себя останутся значительными, особенно для доступа к утилитам, сообществу, и цифровым слоям личности, связанным с NFT. Коллекционеры, ищущие утилиты NFT и вовлеченность в сообщество, могут приобрести их на спот-рынке. Тем временем, фьючерсный рынок доступен для других типов участников и коллекционеров, ищущих хеджирование или преследующих различные торговые стратегии.

Фьючерсы доминируют на рынке

В течение значительного периода в начальной истории криптовалют рынок имел только сделки на месте, где пользователи обменивали фиатные деньги, другие криптовалюты или стейблкоины на любой другой токен. Это привело к некоторым неэффективностям:

Позиции только в длину: в спот-торговле пользователи могут брать только длинные позиции (получать прибыль только при росте цен). Это мешало участникам рынка защищаться от убытков или извлекать прибыль из падения цен.

Ограниченное использование кредитного плеча: Основываясь исключительно на сделках по актуальным ценам, инвесторы имели ограниченное использование кредитного плеча. Хотя короткие позиции могли быть установлены путем заема активов и их последующей продажи с надеждой купить обратно по более низкой цене, этот метод был неэффективен с точки зрения капитала (требующий залога) и мог быть вызывающим трудности или дорогостоящим для неликвидных токенов (из-за высоких процентных ставок по займам).

Однако ввод постоянных рынков фьючерсов («Perps») BitMEX и запуск первых фьючерсов BTC Чикагской товарной биржей (CME) в декабре 2017 года изменили все: постоянные рынки фьючерсов начали доминировать. На момент написания этой статьи постоянные фьючерсы доминируют на криптовалютном рынке. Для BTC и ETH объем сделок по месту торговли составляет лишь небольшую часть постоянного фьючерсного рынка: для BTC диапазон составляет от 20% до 70%, а для ETH - от 16% до 44%.

Источник: The Block

Рынок NFT: История повторяется

2021 был началом бычьего рынка NFT. В этот период технология NFT начала привлекать внимание и получать признание по всему миру. NFT использовались не только для создания искусства и фотографий, но также в качестве удостоверений для доступа к сообществам и ключевых компонентов наших цифровых личностей в виде профильных изображений. Они также использовались во многих других аспектах.

Все эти сценарии использования помогли вывести пространство Web3 на передний план: привлекая большое количество пользователей, строителей, коллекционеров, а также спекулянтов и трейдеров. Значительное количество капитала поступило в экосистему NFT, с общим объемом торговли NFT на цепи, превысившим 21 миллиард долларов в 2021 году (годовой рост на 20 000%), согласно данным от Dune Analytics и DappRadar. В 2022 году этот показатель достиг 24,7 миллиарда долларов (годовой рост на 17%). Этот рост был обусловлен различными факторами, включая запуск популярных проектов NFT, таких как Otherside, Metaverse, Azukis и Moonbirds.

Источник: Песчаный

Несмотря на приток значительных средств, необоротная природа NFT и отсутствие инфраструктуры тогда позволяли только на индивидуальную торговлю NFT. Это создавало трение и мешало коллекционерам легко входить или выходить из позиций. Коллекционерам приходилось ждать, пока кто-то примет их цену листинга или совпадет с текущей ценой. Кроме того, по мере увеличения стоимости коллекций уменьшалась возможность для малых инвесторов приобретать коллекции высокой стоимости. Кроме того, аналогично рынку оборотных токенов в 2017 году, это позволяло только для длинных позиций.

Во время медвежьего рынка 2022-2023 года экосистема NFT увидела много инноваций и новых участников, включая Blur (с его инцентивной системой торгов и функцией займов Blend) и NFT AMM (такие как Sudoswap). Все эти платформы стремятся создать безупречный опыт торговли и улучшить ликвидность. Однако, как мы увидим позже, эти модели все еще не могут достичь безупречных коротких позиций или решить проблемы эффективности капитала.

Строго говоря, это не означает, что NFT AMM или займы не имеют сильных предложений о стоимости. По нашему мнению, NFT AMM вполне способны помочь коллекционерам создавать и поощрять торговые площадки, принадлежащие сообществу, что приносит пользу всей системе коллекционеров, создавая экономический цикл: комиссии за транзакции возвращаются коллекционерам, создавая ценность для держателей и управляя их отношениями.

История не повторяется, но часто похожа: NFT 2.0

NFT Постоянные фьючерсы (NFT Perps) - новый тип дериватива, который позволяет инвесторам торговать NFT с улучшенной ликвидностью. NFT Постоянные фьючерсы аналогичны традиционным криптовалютным постоянным фьючерсам, с тем различием, что их цены отслеживают коллекции NFT. NFT Постоянные фьючерсы предлагают несколько преимуществ перед традиционным рынком NFT, улучшая опыт торговли:

Быстрый доступ: фьючерсы NFT позволяют инвесторам моментально входить и выходить из позиций без необходимости приобретения базовых активов или размещения NFT на рынках NFT, агрегаторах или автоматических рыночных производителях NFT. Это выгодно, поскольку уменьшает усилия по хранению или передаче NFT.

Возможности хеджирования и как длинные, так и короткие рынки: До сих пор инвесторы в NFT могли только «выходить на длинную позицию» на рынке NFT. Используя NFT периодические фьючерсы, инвесторы могут установить «рыночно-нейтральные» позиции, продавая периодические контракты, тем самым по-прежнему получая выгоду от полезности, сообщества и других преимуществ NFT. Кроме того, это позволяет им извлекать прибыль из отрицательных катализаторов, влияющих на коллекции.

Плечо: До сих пор инвесторы NFT могут использовать плечо только заимствуя NFT на платформах займа NFT (таких как Arcade или Paraspace). Однако, помимо создания трения (пользователи должны развертывать заимствованные средства в другие торговые операции), займ NFT может недоставать капитальной эффективности в некоторых случаях, поскольку для получения плеча требуется наличие существующих полных активов NFT в инвентаре.

Масштабируемость: NFT перманентные фьючерсы позволяют пользователям получить желаемые коллекции NFT любого масштаба, необходимые для приобретения конкретных NFT и оплаты их цен. Таким образом, пользователи могут торговать BAYC за 100 ETH или 0.1 ETH, например. Это позволяет мелким держателям получить доступ к коллекциям NFT, которые они не смогли бы получить через сделки на месте. Кроме того, это позволяет институциям и крупным коллекционерам торговать в большем масштабе, не влияя на цены, сбивая рыночные цены.

Представление новых пользователей: Упомянутая доступность в малом масштабе может привлечь больше розничных коллекционеров и трейдеров на рынок, которые затем могут быть привлечены во всю экосистему блокчейна.

Как упоминалось ранее, «медвежий рынок» 2023 года принес инновации в сферу NFT, и некоторые могут считать, что другие отрасли и участники могут решить вышеупомянутые проблемы. Давайте поглубже в эту тему:

Опционы на цепи NFT: Они решают возможности хеджирования, направленные риски рынка NFT и могут предложить различные масштабы контрактов. Однако опционы являются более сложным продуктом, чем перманентные контракты, и хорошо известны своей популярностью на централизованных площадках. Кроме того, различные цены исполнения или даты истечения срока могут испытывать нехватку ликвидности, что вызывает трение.

Долевые NFT: Долевая диверсификация NFT снижает порог входа для коллекций высокой стоимости и позволяет торговать любыми масштабами. Однако долевая диверсификация имеет следующие недостатки:

Неэффективный капитал: Процесс фракционирования требует, чтобы пользователи приобретали NFT и затем блокировали их в контрактах для запуска процесса фракционирования, что приводит к неэффективному использованию капитала.

Ограничения в заменяемости: Доля одного NFT не равна доле другого NFT, даже если они из одной коллекции.

Ограниченная ликвидность и масштаб: Как упоминалось ранее, создание жидких торговых пулов, заинтересованных в конкретных NFT, может быть вызовом.

Проблемы управления и погашения: Выкупы NFT могут столкнуться с трениями, поскольку для них требуется согласие среди держателей.

NFT AMM: NFT Автоматизированные рыночные создатели (AMM) решают проблемы стимулирования ликвидности, создают более ликвидный рынок и поддерживают торговлю коллекциями NFT любого масштаба. Однако они все еще сталкиваются с низкой эффективностью капитала, поскольку требуют депонирования NFT в пулы. Кроме того, NFT AMM не позволяют осуществлять продажу безопасности.

NFT Постоянное соглашение

nftperp: Pioneer

Год основания: 2022 | Этап: Частный альфа-тест | Сбор средств: $4.7 миллиона

nftperp - это пионер в сфере перманентных протоколов NFT. Платформа предлагает безупречный опыт торговли, интегрированный в простой и продуманный пользовательский интерфейс. На момент написания протокол в настоящее время запускает v2, позволяя пользователям торговать коллекциями, такими как Miladies и Pudgy Penguins, все они работают на DApps на Arbitrum, чтобы снизить комиссии за газ.

Согласно панели инструментов Dune от nftperp, объем торгов протокола превысил $8.3 миллиона на момент релиза v1, охватывая более 800 трейдеров (пользователей в белом списке).

Источник: Дюна

Tribe3: Геймификация и социальный трейдинг

Год основания: 2022 | Этап: тестовая сеть v2 | Сбор средств: $2.1 миллиона

Tribe3 - это NFT-фьючерсная DEX, который интегрирует социальные и игровые элементы в свою торговую платформу. Помимо торговли фьючерсами NFT, пользователи могут участвовать в битвах с другими (торговля сообщества против сообщества) и зарабатывать игровые предметы на основе своего торгового поведения. Платформа позволяет пользователям торговать несколькими коллекциями NFT с кредитным плечом до 5x.

Платформа завершила свои общественные испытания v1, с торговым оборотом в $71 миллион и более 840 активными трейдерами. На момент написания платформа тестирует обновленные дизайны протоколов на тестовой сети v2.

Wasabi: полноценная и популярная платформа деривативов NFT

Год основания: Н/Д | Этап: Публичный | Сбор средств: Н/Д

Wasabi создал комплексный набор деривативных продуктов для NFT. Протокол изначально предлагал опционы колл-опционы для конкретных коллекций NFT, позволяя пользователям покупать или продавать по определенной дате без риска ликвидации.

Для расширения своего ассортимента продукции Wasabi представил:

BNPL (Buy Now, Pay Later): Wasabi сотрудничает с различными протоколами кредитования NFT, позволяя пользователям без проблем покупать NFT на условиях "купи сейчас, заплати позже".

Перманентные контракты: Недавно Wasabi заключил партнерство с Протоколом Пола, чтобы запустить продукт перманентного контракта на основе индекса, позволяя пользователям торговать любой NFT-коллекцией из белого списка с плечом до 5x.

Согласно панели Wasabi Dune, номинальная стоимость опционов, торгуемых на протоколе, достигла 6,1 миллиона долларов, при этом поставщики ликвидности заработали 300 000 долларов на комиссиях.

Источник: Dune

Объем торгов по постоянным фьючерсам превысил 40 миллионов долларов, с участием примерно 470 активных трейдеров.

Источник: Dune

Заключение

Фьючерсы NFT применяют концепцию перманентной торговли к NFT, открывая более доступный и двусторонний опыт торговли, который ранее был недоступен на рынке NFT. Хотя пока еще рано делать выводы, потенциальное ценностное предложение, предлагаемое фьючерсами NFT, имеет большой потенциал роста на рынке NFT.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [Panews], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Прогноз новостей]. Если есть возражения против этой репродукции, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статей на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.