Dalam lingkungan yang sangat volatil di pasar cryptocurrency, penyedia likuiditas sering menghadapi dilema: mengambil risiko kehilangan impermanen atau melewatkan imbalan dari penambangan likuiditas. Protokol DeFi baru Yield Basis (YB), yang diluncurkan oleh pendiri Curve Michael Egorov, dirancang untuk mengatasi masalah ini.
Misi utamanya adalah untuk memungkinkan penyedia likuiditas menikmati pendapatan biaya perdagangan sambil bebas dari kekhawatiran kerugian sementara melalui teknologi AMM leverage otomatis yang inovatif.
01 Mengatasi Poin Nyeri Industri: Kerugian Sementara
Kehilangan impermanen telah menjadi titik nyeri utama bagi penyedia likuiditas di bursa terdesentralisasi. Ketika harga aset menyimpang dari rasio awal, penyedia likuiditas mengalami kerugian akibat ketidakseimbangan rasio aset.
Solusi tradisional seperti Uniswap Likuiditas terpusat dari V3 hanya dapat mengurangi tetapi tidak secara fundamental menyelesaikan masalah ini, sementara protokol lain memberikan subsidi kepada penyedia likuiditas melalui penerbitan token.
Yield Basis telah merestrukturisasi model ini dari perspektif desain. Ini memastikan bahwa kolam likuiditas selalu memiliki 100% eksposur bersih terhadap BTC (melalui leverage 2x) dengan mengubah AMM aset ganda menjadi perdagangan arbitrase aset tunggal, sambil meminjam stablecoin untuk menyediakan dana untuk sisi lainnya.
02 Arsitektur Teknik: Manfaatkan Mesin Likuiditas
Inti teknis dari Yield Basis terletak pada sistem penyeimbangan leverage yang canggih, yang menghilangkan kerugian impermanen melalui tiga langkah kunci:
- Setoran dan pinjaman: Pengguna menyetor BTC, dan protokol meminjam jumlah setara crvUSD dalam USD melalui pinjaman kilat, menambahkan kedua aset ini ke dalam kolam Curve BTC/crvUSD.
- Jaminan dan Utang: Token LP yang dihasilkan berfungsi sebagai jaminan untuk meminjam crvUSD guna membayar pinjaman kilat, menciptakan posisi leverage 2x dengan 50% utang/50% ekuitas.
- Rebalancing otomatis: Ketika harga BTC Selama fluktuasi, sistem ini mengekspos perbedaan harga kecil melalui rebalancing AMM dan kolam virtual, memberi insentif kepada arbiter untuk mengembalikan leverage 2x.
Kecerdikan mekanisme ini terletak pada fakta bahwa posisi LP tumbuh secara linier 1:1 dengan harga BTC, daripada sebanding dengan akar kuadrat dari harga seperti AMM tradisional.
Ini berarti bahwa eksposur penyedia likuiditas secara langsung melacak harga BTC sambil tetap menghasilkan biaya perdagangan Curve.
03 Model Ekonomi Token: Akumulasi Nilai Multi-Level
Yield Basis telah merancang sistem empat token yang canggih, menciptakan mekanisme akumulasi nilai berlapis.
- ybBTC: Sebagai sertifikat klaim untuk LP BTC/crvUSD dengan leverage 2x, ini adalah token hasil dasar dari protokol.
- ybBTC yang dipertaruhkan: Versi yang dipertaruhkan dari ybBTC yang digunakan untuk mendapatkan emisi token YB.
- YB: Token tata kelola dan utilitas asli dari protokol, mengendalikan parameter kunci dan arah protokol.
- veYB: Token YB yang terkunci untuk voting, memberikan hak tata kelola dan imbalan yang ditingkatkan.
Distribusi dan Pelepasan Token
Total pasokan YB adalah 1 miliar token, dengan rasio distribusi sebagai berikut:
- Komunitas: 30% (bagian maksimum)
- Tim: 25%
- Investor: 25%
- Cadangan Pengembangan: 15%
- Lainnya: 5%
Perlu dicatat bahwa 7,5% dari token dialokasikan langsung ke Curve DAO, memperkuat ikatan ekologis.
Mekanisme Alokasi Biaya
Semua biaya transaksi yang dihasilkan oleh perjanjian ini didasarkan pada model Distribusi 50⁄50: Setengahnya diberikan kepada pengguna (dibagikan di antara pemegang ybBTC yang tidak di-stake dan veYB), sementara setengahnya kembali ke protokol untuk memberikan dana bagi mekanisme penyeimbangan.
Desain ini memastikan keberlanjutan mandiri dari protokol sambil memberikan penghargaan yang adil kepada pengguna dengan tingkat partisipasi yang berbeda.
04 Kinerja Pasar: Dari Pembiayaan ke Pencatatan Pertukaran
Yield Basis menunjukkan daya tarik pasar yang kuat selama peluncuran awalnya. Proyek ini mengamankan pendanaan sebesar $5 juta melalui Kraken dan Legion (mewakili 2,5% dari total pasokan), dengan Valuasi Terlalu Tereduksi (FDV) sebesar $200 juta.
Yang lebih mencolok, penjualan Legion mencapai 98x kelebihan permintaan, menunjukkan adanya permintaan pasar yang kuat.
Bursa terdaftar secara luas.
Pada 15 Oktober 2025, YB akan terdaftar secara bersamaan di beberapa bursa utama, termasuk Binance, Gate, OKX, Bybit, Kraken, dll.
Gate secara resmi meluncurkan perdagangan YB spot pada 15 Oktober pukul 19:00 (UTC+8), memberikan pedagang saluran perdagangan yang nyaman.
Analisis Kinerja Harga
Menurut data terbaru pada 17 Oktober, harga YB saat ini adalah $0.5963, dengan volume perdagangan 24 jam mencapai $273,3 juta, menunjukkan kinerja pasar yang aktif.
Dalam hal rentang harga, YB memiliki harga minimum $0,515 dan harga maksimum $0,687 dalam 24 jam, menunjukkan volatilitas yang signifikan.
Dibandingkan dengan harga penerbitan 0,2 dolar AS, harga saat ini masih memiliki premi sekitar 3 kali.
05 Dukungan Ekosistem dan Keuntungan Sumber Daya
Yield Basis didukung oleh ekosistem yang kuat, yang paling mencolok adalah Curve DAO Menyetujui jalur kredit $60 juta crvUSD khusus untuk peluncuran Bitcoin kolam likuiditas.
Ikatan ekologi yang mendalam ini memberikan momentum awal dan dukungan kredit untuk proyek tersebut.
Dalam hal pendanaan, proyek ini mengumpulkan 50 juta dolar dari investor terkemuka, memastikan sumber daya yang cukup untuk pengembangan dan pertumbuhan.
Pada saat yang sama, tim pengembang yang dipimpin oleh anggota inti Curve tidak hanya memastikan pelaksanaan teknis tetapi juga membawa sumber daya ekosistem DeFi yang kaya dan kepercayaan komunitas.
06 Risiko dan Tantangan: Perspektif Rasional tentang Inovasi
Meskipun Yield Basis secara teknis inovatif, investor harus tetap sangat menyadari risiko yang terlibat.
- Risiko validasi model: Ketahanan mekanisme rebalancing dalam lingkungan volatilitas tinggi belum sepenuhnya divalidasi.
- Risiko penilaian: Pada harga saat ini, penilaian penuh yang terdilusi (FDV) dari YB telah mencapai $596,3 juta, menunjukkan premi yang signifikan dibandingkan dengan penilaian pendanaan.
- Risiko kompetitif: Protokol penyediaan likuiditas tradisional dan strategi delta-netral yang muncul juga terus berkembang.
- Risiko Regulasi: Protokol leverage mungkin menghadapi pengawasan regulasi yang lebih ketat.
Untuk mengurangi risiko ini, tim Yield Basis telah memperkenalkan mekanisme seperti batasan kapasitas kolam dan terutama mendukung aset mainstream seperti BTC di tahap awal.
07 Outlook Masa Depan: Dari BTC ke Ekspansi Multi-Aset
Jalan pengembangan masa depan Yield Basis sudah jelas. Meskipun saat ini terutama mendukung BTC dan aset terbungkus terkait, arsitektur protokol dirancang untuk mendukung ekspansi ke berbagai jenis aset.
Seiring dengan integrasi lebih banyak kelas aset, pasar yang dapat dijangkau oleh protokol akan berkembang secara eksponensial.
Mekanisme tata kelola veYB akan memberdayakan komunitas dengan lebih banyak kekuatan dalam pengambilan keputusan, termasuk keputusan kunci seperti menyesuaikan parameter biaya dan menambahkan jenis aset baru yang didukung.
Struktur pemerintahan terdesentralisasi ini sejalan dengan semangat inti DeFi sambil memastikan pengembangan jangka panjang protokol melalui ikatan kepentingan.
Prospek Masa Depan
Seiring semakin banyak trader yang berpartisipasi dalam perdagangan YB melalui bursa seperti Gate, protokol baru ini, yang mengatasi titik sakit inti DeFi, sedang membentuk ulang pemahaman kita tentang penyediaan likuiditas.
Jika model Yield Basis mampu bertahan dari pengawasan pasar, kemungkinan besar ini akan menjadi salah satu infrastruktur kunci yang mendorong DeFi ke tahap pertumbuhan berikutnya.
Bagi para investor yang mencari protokol DeFi yang inovatif, YB adalah proyek yang patut diperhatikan dengan seksama.
