Avec le marché haussier entamant la saison de prospérité de la concurrence des pièces, le temps semble compté pour l'ETH. Depuis la fin de 2023, le cycle de hausse en cours a attiré une attention soutenue sur les performances de l'ETH. Cependant, les performances de l'ETH au cours de la dernière année semblent en deçà des attentes. De manière la plus évidente, en termes de croissance, depuis octobre 2023, la plus grande augmentation a été de 170%, stagne autour des 4 000 $ sans parvenir à une percée significative. D'autre part, pendant la même période, la plus forte augmentation du BTC a dépassé 300%, et celle du SOL a dépassé 1 300%. Beaucoup pensent que l'ETH représente l'opportunité de la saison de prospérité de la concurrence des pièces, mais avec la récente augmentation significative de plusieurs anciens concurrents à court terme, l'élan de l'ETH semble clairement insuffisant.
Ethereum, le grand frère des chaînes publiques, est-il sous-estimé par le marché ou fonctionne-t-il normalement selon les données objectives ? L'âge avancé de Lian Po, peut-il encore être utile ?
Les données en chaîne restent immobiles pendant un an
En examinant les données en chaîne, PANews peut clairement observer que Ethereum n'a pas connu de croissance significative au cours de la dernière année, sans pour autant connaître de déclin.
Le nombre moyen de transactions par jour est un indicateur d'activité très important. En ouvrant le graphique du nombre moyen de transactions par jour sur Ethereum au cours de la dernière année, on peut voir une ligne de fluctuation légèrement ondulée, semblable à un électrocardiogramme. Le 8 décembre 2023, le volume total des transactions sur le réseau principal d'Ethereum était de 1,18 million, et après un an, le 8 décembre 2024, ce chiffre était de 1,22 million, presque inchangé. Au cours de cette année, seul le mois de janvier 2024 a brièvement augmenté à 1,96 million. Pendant le reste de l'année, le nombre de transactions est resté essentiellement compris entre 1 million et 1,3 million.
Quant à l'évolution des frais de Gas, elle reflète de manière plus évidente l'activité de la chaîne. À la fin de 2023 et au début de 2024, le niveau des frais de Gas d'Ethereum reste élevé, avec une moyenne de plus de 40 Gwei, pouvant atteindre environ 100 Gwei à son maximum. Avec l'émergence de nouvelles chaînes publiques telles que Solana, on peut clairement voir sur le graphique une baisse des frais de Gas d'Ethereum, en particulier de juillet à septembre, atteignant un minimum de seulement 0,3 Gwei. Même s'ils ont légèrement augmenté récemment, ils restent globalement en dessous de 20 Gwei. Au début, les solutions de Layer2 ont connu un grand succès, principalement en raison des frais de Gas élevés du mainnet Ethereum. Aujourd'hui, les frais de Gas d'Ethereum ont enfin baissé, mais il semble que les utilisateurs aient disparu. Ou peut-être qu'avec le départ des utilisateurs, Ethereum a réellement baissé.
En ce qui concerne les adresses actives, elles sont également similaires au modèle en courbes du nombre moyen de transactions signées par jour. Selon les données du navigateur Ethereum, le nombre d'adresses Ethereum actives quotidiennement et le nombre d'adresses ERC20 ne montrent aucune croissance significative, les niveaux de données sont essentiellement les mêmes qu'avant le début du marché haussier.
Les flux d'utilisateurs vers L2, les fonds restent sur L1
Où vont les utilisateurs d'Ethereum ? Selon les données d'activité hebdomadaire de la blockchain, il y a environ un an, le nombre d'adresses actives sur la couche 2 d'Ethereum représentait environ 50% du total de toutes les couches 2. Cependant, au fil du temps, les données actuelles montrent une tendance à la hausse du nombre d'adresses actives sur la couche 2 dans l'ensemble, tandis que le pourcentage d'adresses actives sur le réseau principal d'Ethereum représente environ 24% du total de la couche 2.
En examinant individuellement les performances de chaque chaîne, on constate qu'en décembre 2023, le réseau principal d'Ethereum est la chaîne la plus active, représentant environ 32,48 %, et en décembre 2024, la chaîne la plus active est passée à Base, représentant 50 %, suivie par le réseau principal d'Ethereum à 19 %, Arbitrum à la troisième place avec 9,2 %.
Cependant, en ce qui concerne le TVL, le réseau principal d'Ethereum semble toujours être le premier choix des gros détenteurs. En ce qui concerne le montant total de stablecoins verrouillées sur la chaîne, la part d'Ethereum sur le réseau principal était d'environ 95% en décembre de l'année dernière, et bien qu'elle ait légèrement diminué depuis, elle reste d'environ 91%. De plus, les données de TVL sont presque les seules données à avoir nettement augmenté sur le réseau principal d'Ethereum au cours de la dernière année. En décembre 2023, le TVL du réseau principal d'Ethereum était d'environ 28,8 milliards de dollars, et fin décembre 2024, les données avaient augmenté pour atteindre environ 77,5 milliards de dollars. Cela représente une augmentation d'environ 2,69 fois, et le taux de croissance de ces données dépasse également le taux de croissance du prix de l'Ethereum, ce qui est également lié à la hausse des prix des actifs pendant un marché haussier. En ce qui concerne Layer2, les stablecoins TVL d'Arbitrum et de Base se classent respectivement deuxième et troisième.
En termes de revenus, le réseau principal d'Ethereum est également le chaînon le plus rentable de l'écosystème Ethereum. Au cours de la dernière année, la part des revenus d'Ethereum est restée constamment supérieure à 80 %, atteignant 92 % au 8 décembre. La chaîne de base est devenue la deuxième chaîne la plus rentable de l'écosystème Ethereum cette année.
Et la capitalisation boursière d'Ethereum est restée stable autour de 98 %, bien que la activité sur la chaîne ait diminué, la part de la capitalisation semble globalement rester en grande partie cohérente avec la part de TVL. De plus, en termes de la proportion de l'ensemble du marché des cryptomonnaies, la part de la capitalisation boursière d'Ethereum a effectivement diminué continuellement au cours de l'année, et sa part actuelle est d'environ 13,4 %.
Cependant, en tenant compte de la croissance de la TVL, la plupart des gros capitaux choisissent toujours de placer leurs fonds sur le réseau principal d'Ethereum. En comparant le ratio total de la TVL et du nombre d'utilisateurs actifs, le réseau principal d'Ethereum est de 17,87 milliards de dollars, Base est d'environ 3 315 dollars, et Solana est d'environ 1 972 dollars. À cet égard, la valeur par utilisateur unique d'Ethereum continue de maintenir le niveau le plus élevé de l'ensemble du réseau.
La fuite de Uniswap pourrait être une source d'inquiétude plus importante
D'après toutes les données, Uniswap est actuellement incontestablement l'application la plus importante sur Ethereum. En termes d'activité sur DEX, UniswapV2 et V3 représentent ensemble plus de 97% du volume des transactions sur la chaîne principale d'Ethereum. Sur le tableau de bord de la combustion d'Ethereum, Uniswap occupe également la première place depuis longtemps. Jusqu'au 9 décembre, Uniswap a brûlé un total de 6372 Ethereum au cours des 30 derniers jours, tandis que les transferts d'Ethereum n'ont brûlé que 4594 unités.
Une fois que Uniswap transfère la plupart de ses activités de trading vers Unichain, sa propre chaîne, l'activité sur le réseau principal d'Ethereum et le nombre de brûlures pourraient diminuer d'un ordre de grandeur. Selon Forbes, avec la transition d'Uniswap vers sa propre chaîne, les validateurs du réseau Ethereum pourraient perdre environ 400 à 500 millions de dollars de revenus chaque année. Mais plus grave que cette perte économique, cela menace le récit fondamental d'Ethereum en tant que monnaie à offre limitée. Le routeur générique d'Uniswap est le plus grand consommateur de frais de gaz, représentant 14,5% des frais de gaz d'Ethereum, soit l'équivalent de la destruction de 1,6 milliard de dollars d'Ethereum.
En résumé, en regardant les performances des indicateurs ci-dessus, on peut dégager certaines caractéristiques. La vigueur du réseau sur la chaîne principale d'Ethereum n'a pas augmenté au cours de la dernière année, et sa part dans l'ensemble de l'écosystème d'Ethereum a également diminué progressivement. Cela montre au moins que les nouveaux utilisateurs ont essentiellement choisi d'autres solutions de couche 2 ou d'autres chaînes publiques (après tout, des nouvelles chaînes publiques telles que Solana, Sui, Aptos maintiennent une croissance rapide dans ces données).
Par conséquent, pour revenir au sujet initial, est-ce que les fondamentaux de l'Ether ont subi des changements majeurs ? Ou le prix de l'ETH est-il sous-évalué ? À la lumière des données ci-dessus, il semble que le réseau principal d'Ethereum évolue vers un réservoir de dépôt de fonds pour les gros portefeuilles et les principaux acteurs, et même si les frais de gaz ont considérablement diminué, ils ne peuvent toujours pas rivaliser avec les Layer2 ou autres chaînes publiques en termes de frais de transaction et de vitesse. Par conséquent, le réseau principal d'Ethereum n'est plus clairement le club des petits investisseurs, et il n'a pas non plus l'avantage numérique des communautés pour les courses populaires comme MEME. Il convient mieux aux joueurs qui n'ont pas besoin d'une fréquence élevée et qui ont des exigences de sécurité d'actifs plus élevées. Dans cette perspective, nous ne pouvons dire que le rôle écologique du réseau principal d'Ethereum est en train de changer, la liquidité et la sécurité étant les dernières lignes de défense d'Ethereum.
（Le contenu ci-dessus est extrait et reproduit avec l'autorisation de notre partenaire PANews. Lien vers l'article original ）
Déclaration : Les articles ne représentent que l'opinion personnelle de l'auteur et ne représentent pas l'opinion et la position de Block. Tous les contenus et points de vue sont uniquement fournis à titre de référence et ne constituent pas un conseil en investissement. Les investisseurs devraient prendre leurs propres décisions en matière d'investissement et de transactions, et l'auteur et Block ne seront pas tenus responsables des pertes directes ou indirectes subies par les investisseurs dans le cadre des transactions.
L'article "Ether dans un marché haussier : une blue-chip sous-évaluée ou un géant qui ralentit progressivement ?" a été initialement publié dans Blockcast.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Étherjeton dans le marché haussier : une crypto-monnaie sous-estimée ou un géant qui ralentit progressivement ?
Auteur: Frank, PANews
Avec le marché haussier entamant la saison de prospérité de la concurrence des pièces, le temps semble compté pour l'ETH. Depuis la fin de 2023, le cycle de hausse en cours a attiré une attention soutenue sur les performances de l'ETH. Cependant, les performances de l'ETH au cours de la dernière année semblent en deçà des attentes. De manière la plus évidente, en termes de croissance, depuis octobre 2023, la plus grande augmentation a été de 170%, stagne autour des 4 000 $ sans parvenir à une percée significative. D'autre part, pendant la même période, la plus forte augmentation du BTC a dépassé 300%, et celle du SOL a dépassé 1 300%. Beaucoup pensent que l'ETH représente l'opportunité de la saison de prospérité de la concurrence des pièces, mais avec la récente augmentation significative de plusieurs anciens concurrents à court terme, l'élan de l'ETH semble clairement insuffisant.
Ethereum, le grand frère des chaînes publiques, est-il sous-estimé par le marché ou fonctionne-t-il normalement selon les données objectives ? L'âge avancé de Lian Po, peut-il encore être utile ?
Les données en chaîne restent immobiles pendant un an
En examinant les données en chaîne, PANews peut clairement observer que Ethereum n'a pas connu de croissance significative au cours de la dernière année, sans pour autant connaître de déclin.
Le nombre moyen de transactions par jour est un indicateur d'activité très important. En ouvrant le graphique du nombre moyen de transactions par jour sur Ethereum au cours de la dernière année, on peut voir une ligne de fluctuation légèrement ondulée, semblable à un électrocardiogramme. Le 8 décembre 2023, le volume total des transactions sur le réseau principal d'Ethereum était de 1,18 million, et après un an, le 8 décembre 2024, ce chiffre était de 1,22 million, presque inchangé. Au cours de cette année, seul le mois de janvier 2024 a brièvement augmenté à 1,96 million. Pendant le reste de l'année, le nombre de transactions est resté essentiellement compris entre 1 million et 1,3 million.
Quant à l'évolution des frais de Gas, elle reflète de manière plus évidente l'activité de la chaîne. À la fin de 2023 et au début de 2024, le niveau des frais de Gas d'Ethereum reste élevé, avec une moyenne de plus de 40 Gwei, pouvant atteindre environ 100 Gwei à son maximum. Avec l'émergence de nouvelles chaînes publiques telles que Solana, on peut clairement voir sur le graphique une baisse des frais de Gas d'Ethereum, en particulier de juillet à septembre, atteignant un minimum de seulement 0,3 Gwei. Même s'ils ont légèrement augmenté récemment, ils restent globalement en dessous de 20 Gwei. Au début, les solutions de Layer2 ont connu un grand succès, principalement en raison des frais de Gas élevés du mainnet Ethereum. Aujourd'hui, les frais de Gas d'Ethereum ont enfin baissé, mais il semble que les utilisateurs aient disparu. Ou peut-être qu'avec le départ des utilisateurs, Ethereum a réellement baissé.
En ce qui concerne les adresses actives, elles sont également similaires au modèle en courbes du nombre moyen de transactions signées par jour. Selon les données du navigateur Ethereum, le nombre d'adresses Ethereum actives quotidiennement et le nombre d'adresses ERC20 ne montrent aucune croissance significative, les niveaux de données sont essentiellement les mêmes qu'avant le début du marché haussier.
Les flux d'utilisateurs vers L2, les fonds restent sur L1
Où vont les utilisateurs d'Ethereum ? Selon les données d'activité hebdomadaire de la blockchain, il y a environ un an, le nombre d'adresses actives sur la couche 2 d'Ethereum représentait environ 50% du total de toutes les couches 2. Cependant, au fil du temps, les données actuelles montrent une tendance à la hausse du nombre d'adresses actives sur la couche 2 dans l'ensemble, tandis que le pourcentage d'adresses actives sur le réseau principal d'Ethereum représente environ 24% du total de la couche 2.
En examinant individuellement les performances de chaque chaîne, on constate qu'en décembre 2023, le réseau principal d'Ethereum est la chaîne la plus active, représentant environ 32,48 %, et en décembre 2024, la chaîne la plus active est passée à Base, représentant 50 %, suivie par le réseau principal d'Ethereum à 19 %, Arbitrum à la troisième place avec 9,2 %.
Cependant, en ce qui concerne le TVL, le réseau principal d'Ethereum semble toujours être le premier choix des gros détenteurs. En ce qui concerne le montant total de stablecoins verrouillées sur la chaîne, la part d'Ethereum sur le réseau principal était d'environ 95% en décembre de l'année dernière, et bien qu'elle ait légèrement diminué depuis, elle reste d'environ 91%. De plus, les données de TVL sont presque les seules données à avoir nettement augmenté sur le réseau principal d'Ethereum au cours de la dernière année. En décembre 2023, le TVL du réseau principal d'Ethereum était d'environ 28,8 milliards de dollars, et fin décembre 2024, les données avaient augmenté pour atteindre environ 77,5 milliards de dollars. Cela représente une augmentation d'environ 2,69 fois, et le taux de croissance de ces données dépasse également le taux de croissance du prix de l'Ethereum, ce qui est également lié à la hausse des prix des actifs pendant un marché haussier. En ce qui concerne Layer2, les stablecoins TVL d'Arbitrum et de Base se classent respectivement deuxième et troisième.
En termes de revenus, le réseau principal d'Ethereum est également le chaînon le plus rentable de l'écosystème Ethereum. Au cours de la dernière année, la part des revenus d'Ethereum est restée constamment supérieure à 80 %, atteignant 92 % au 8 décembre. La chaîne de base est devenue la deuxième chaîne la plus rentable de l'écosystème Ethereum cette année.
Et la capitalisation boursière d'Ethereum est restée stable autour de 98 %, bien que la activité sur la chaîne ait diminué, la part de la capitalisation semble globalement rester en grande partie cohérente avec la part de TVL. De plus, en termes de la proportion de l'ensemble du marché des cryptomonnaies, la part de la capitalisation boursière d'Ethereum a effectivement diminué continuellement au cours de l'année, et sa part actuelle est d'environ 13,4 %.
Cependant, en tenant compte de la croissance de la TVL, la plupart des gros capitaux choisissent toujours de placer leurs fonds sur le réseau principal d'Ethereum. En comparant le ratio total de la TVL et du nombre d'utilisateurs actifs, le réseau principal d'Ethereum est de 17,87 milliards de dollars, Base est d'environ 3 315 dollars, et Solana est d'environ 1 972 dollars. À cet égard, la valeur par utilisateur unique d'Ethereum continue de maintenir le niveau le plus élevé de l'ensemble du réseau.
La fuite de Uniswap pourrait être une source d'inquiétude plus importante
D'après toutes les données, Uniswap est actuellement incontestablement l'application la plus importante sur Ethereum. En termes d'activité sur DEX, UniswapV2 et V3 représentent ensemble plus de 97% du volume des transactions sur la chaîne principale d'Ethereum. Sur le tableau de bord de la combustion d'Ethereum, Uniswap occupe également la première place depuis longtemps. Jusqu'au 9 décembre, Uniswap a brûlé un total de 6372 Ethereum au cours des 30 derniers jours, tandis que les transferts d'Ethereum n'ont brûlé que 4594 unités.
Une fois que Uniswap transfère la plupart de ses activités de trading vers Unichain, sa propre chaîne, l'activité sur le réseau principal d'Ethereum et le nombre de brûlures pourraient diminuer d'un ordre de grandeur. Selon Forbes, avec la transition d'Uniswap vers sa propre chaîne, les validateurs du réseau Ethereum pourraient perdre environ 400 à 500 millions de dollars de revenus chaque année. Mais plus grave que cette perte économique, cela menace le récit fondamental d'Ethereum en tant que monnaie à offre limitée. Le routeur générique d'Uniswap est le plus grand consommateur de frais de gaz, représentant 14,5% des frais de gaz d'Ethereum, soit l'équivalent de la destruction de 1,6 milliard de dollars d'Ethereum.
En résumé, en regardant les performances des indicateurs ci-dessus, on peut dégager certaines caractéristiques. La vigueur du réseau sur la chaîne principale d'Ethereum n'a pas augmenté au cours de la dernière année, et sa part dans l'ensemble de l'écosystème d'Ethereum a également diminué progressivement. Cela montre au moins que les nouveaux utilisateurs ont essentiellement choisi d'autres solutions de couche 2 ou d'autres chaînes publiques (après tout, des nouvelles chaînes publiques telles que Solana, Sui, Aptos maintiennent une croissance rapide dans ces données).
Par conséquent, pour revenir au sujet initial, est-ce que les fondamentaux de l'Ether ont subi des changements majeurs ? Ou le prix de l'ETH est-il sous-évalué ? À la lumière des données ci-dessus, il semble que le réseau principal d'Ethereum évolue vers un réservoir de dépôt de fonds pour les gros portefeuilles et les principaux acteurs, et même si les frais de gaz ont considérablement diminué, ils ne peuvent toujours pas rivaliser avec les Layer2 ou autres chaînes publiques en termes de frais de transaction et de vitesse. Par conséquent, le réseau principal d'Ethereum n'est plus clairement le club des petits investisseurs, et il n'a pas non plus l'avantage numérique des communautés pour les courses populaires comme MEME. Il convient mieux aux joueurs qui n'ont pas besoin d'une fréquence élevée et qui ont des exigences de sécurité d'actifs plus élevées. Dans cette perspective, nous ne pouvons dire que le rôle écologique du réseau principal d'Ethereum est en train de changer, la liquidité et la sécurité étant les dernières lignes de défense d'Ethereum.
（Le contenu ci-dessus est extrait et reproduit avec l'autorisation de notre partenaire PANews. Lien vers l'article original ）
Déclaration : Les articles ne représentent que l'opinion personnelle de l'auteur et ne représentent pas l'opinion et la position de Block. Tous les contenus et points de vue sont uniquement fournis à titre de référence et ne constituent pas un conseil en investissement. Les investisseurs devraient prendre leurs propres décisions en matière d'investissement et de transactions, et l'auteur et Block ne seront pas tenus responsables des pertes directes ou indirectes subies par les investisseurs dans le cadre des transactions.
L'article "Ether dans un marché haussier : une blue-chip sous-évaluée ou un géant qui ralentit progressivement ?" a été initialement publié dans Blockcast.